Почему трейдеры теряют деньги, веря в прогнозы и следуя за толпой

Значительная часть всей информации в мире — шум. То есть та информация, которая не имеет никаких причин и следствий.

Человеку очень сложно находиться в состоянии неопределенности (среди шума), так что практически каждый подсознательно хочет получить какую-то часть того самого сигнала — узнать, что будет завтра, через месяц или год.

К чему всё это приводит с точки зрения трейдинга и почему прогнозирование цены — занятие малоэффективное, рассказываем в этой статье.

Полезные материалы, которые хорошо бы изучить перед продолжением:

1. С чего начать трейдинг в 2025 году: три первых шага для начинающих.
2. Психология трейдинга и инвестиций: наука о поведенческих финансах.
3. В чем потенциал системных трейдеров и как его развивать.
4. Почему 95% трейдеров теряют деньги или эффект Даннинга-Крюгера.

Мифы и иллюзии начинающих трейдеров

Основное желание среднестатистического трейдера — научиться предсказывать ценовые движения. Верные предсказания дают ощущения экспертности, предсказуемости и уверенности (чаще всего излишней). Но насколько эффективно можно предсказывать, где окажется цена? Давайте посмотрим на практику умнейших людей индустрии.

1. Пол Уилмотт — один из самых известных специалистов по количественным финансам. Преподает матмодели, но критикует слепую веру в модели, предсказания и нормальное распределение. Выступает за концепции, которые ограничивают риски, а не за точное предсказание. Открыто писал, что финансовые рынки ближе к хаосу, чем к механике.
2. Маркос Лопес де Прадо — квант, управлявший миллиардами в системных фондах, профессор Корнеллского университета. В своей книге «Advances in Financial Machine Learning» утверждает, что классические модели прогнозирования плохо работают, потому что: рынки нестационарны; нет устойчивых паттернов; предлагает искать эксплуатируемые поведенческие или микроструктурные эффекты, а не прогнозировать.
3. Эммануэль Дерман — бывший физик, автор модели Black-Derman-Toy, работал в Goldman Sachs на позиции квант-аналитика. В книге Models. Behaving. Badly. прямо заявляет: «модели — не реальность», и их задача не в точном предсказании, а в приближении к поведению рынка с ограничениями.
4. Ричард Деннис — один из создателей эксперимента «черепашек». Его стратегия не опиралась на прогноз — она эксплуатировала тренды, которые были статистически обоснованы. «Мы не предсказываем, мы реагируем» — цитата Денниса. Кстати, по моделям его логики в нашем портфеле есть торговая стратегия: "Стратегия “черепах” Ричарда Денниса все еще работает: результаты по валютам, золоту и криптовалютам". 
5. Энрико Ферми — хотя не трейдер, но использовал статистику там, где невозможно точное предсказание. Его дух математического минимализма близок к подходу в системной торговле: «если не можешь точно предсказать, оцени распределение, действуй по вероятностям». Кстати, в его честь назван «парадокс Ферми» — почему мы до сих пор не встретили развитые внеземные цивилизации, несмотря на высокую вероятность их существования (если судить по уравнению Дрейка).

Да, движения на финансовых рынках кажутся простыми — цена имеет только три направления, — но при этом сложность заключается в переменной волатильности и ценовом шуме. Здесь и начинаются попытки узнать, что же будет в будущем.

Почему же всем так нравятся прогнозы

Определенность. Именно определенность дает среднестатистическому трейдеру прогноз. И не так важно, хороший он или плохой. Только чаще всего эта определенность — иллюзорная.

Человек как бы смещает ответственность на другого. На того, у кого больше опыта. Как мы выяснили выше, большинство прогнозов (пусть даже и правда от опытных трейдеров) — все равно что подкидывать монетку. Помимо этого, у человека формируются когнитивные искажения, которые стимулируют его изучать прогнозы больше и больше. Вот несколько из них:

1. Иллюзия контроля (Illusion of control bias) — чем больше данных и новостей обрабатывает трейдер, тем сильнее ему кажется, что он контролирует рынок и способен предсказать движение цены. На деле же никакое количество графиков, индикаторов или корпоративных отчётов не даёт реального влияния на динамику рынка — её формируют миллионы участников и случайные шоки, которые человек не может обрабатывать просто физически.
2. Эффект якорения (Anchoring bias) — люди подсознательно цепляются за первое доступное число или идею и используют её как «якорь» при принятии решений. То есть «заякориться» за любой прогноз (даже если он плохой) — это «спокойнее и надёжнее», чем двигаться без какого-либо ориентира.
3. Знание задним числом (Hindsight bias) — после того как событие произошло, человеку кажется, что он «всегда это знал». А так как рынок — достаточно простая модель с точки зрения направленности (вверх, вниз либо строго вбок), то и «подтвердить» свою правоту вместе с чьим-то прогнозом становится проще.
4. Рассказная лекция, или же сторителлинг (Narrative fallacy) — наш мозг любит истории. Даже если представить, что рынок — полнейшая случайность, мы стремимся объяснить всё понятным сюжетом («цена пошла туда, потому что…», «котировки на SPY обвалились из-за…»).
5. Эффект группы (Bandwagon effect) — людям проще принимать решения, основываясь на действиях большинства. Под видео с аналитикой много лайков, просмотров и комментариев? Отлично, скорее всего, они что-то знают (на самом деле нет).

Прибыльные торговые стратегии, кейсы и исследования — в нашем Telegram 📈

Почему мы не даём прогнозы, а рассказываем об эксплуатации рынков

В первую очередь, мы экономим самые ценные ресурсы команды: внимание, фокус, энергию. От того, что мы будем часами смотреть в монитор, собирая информацию по частям, нет никакой уверенности, что эта информация себя проявит положительным образом. 

Во вторую очередь, мы с уважением и честностью относимся к вам — нашим читателям и зрителям. Если лучшие и умнейшие трейдеры угадывают направление цены чуть лучше, чем угадывать «орла» или «решку» (речь о фонде Джима Саймонса Medallion, где прибыльных сделок около 55%), то мы с ответственностью заявляем, что не такие умные. Тем более досконально знаем статистическую модель тех же трендовых стратегий — их winrate редко когда на практике переваливает за 40-45% (зато соотношение риска к прибыли часто 1 к 2 и выше).

Подробнее — в отдельной статье: "Тренд — лучшее, что вы можете использовать в своей торговле. Исследования тренд-аномалий за 136 лет".

Историческая модель нашего портфеля, где только 40% сделок прибыльны.

Здесь можно добавить и кривую Ника Раджа, чтобы закрепить наши выводы.

Кривая Ника Раджа.

Кривая показывает взаимосвязь процента прибыльных сделок (Win Rate/Win Percentage — ось X) к соотношению прибыльных к убыточным (Win/Loss Ratio — ось Y). Зелёная область — зона прибыльности и устойчивости стратегии, красная — убыточности, чёрная кривая — линия безубытка.

То есть в реальности современных финансовых рынков пока нет стратегий, которые бы приносили 80% прибыльных сделок при этом с относительно крупной доходностью (именно при условии большого количества сделок — закона больших чисел). Скорее всего, при 80% успешных сделках будет соотношение 1 к 0,3 (риск/прибыль), что не делает стратегию устойчивой. А при 50% «угадываний» риск к прибыли будет в районе 1 к 1.

Есть ли возможность повышать вероятность прогноза? Гипотетически — да. Если у вас есть в команде около 100 математиков, физиков, биологов (да, даже они работают в хедж-фондах) и программистов, возможно, у вас есть шансы приблизиться к результатам того же Джима Саймонса.

Если же у вас в фокусе аналитика блогеров с YouTube, тогда у нас для вас грустные новости — вы пытаетесь анализировать белый шум. То есть в ряби телевизора вы пытаетесь посмотреть трилогию «Крестного отца», в облаках найти кроликов и слонят, а в каждом всплеске объема видите «крупного игрока».

Вы смотрите на случайные стохастические процессы и называете их структурой. Но шум не даёт сигнала — он им лишь прикидывается.

Как перейти от прогноза к эксплуатации в трейдинге — рекомендации

Для того чтобы эффективно эксплуатировать рынки, вам не нужен прогноз. Вам не нужно знать, куда пойдет цена завтра. Всё, что нужно, — учиться тестировать торговые гипотезы, разбираться в простейших моделях статистики и распределять риски между стратегиями.

Этот процесс может показаться скучнее, чем спорить в комментариях о будущем курса доллара, но он прагматичнее, рациональнее — и, главное, прибыльнее. 

Есть несколько этапов для системного трейдера:

1. Понять, что большинство анализируют случайное блуждание цены. Нет, ценовая динамика не на 100% состоит из них, но на подавляющую часть.
2. Использовать системные трендовые стратегии. Чтобы разобраться, какие из них могут работать и на каких инструментах, потребуется время для исследований.
3. Заменить убеждения на гипотезы. Не «доллар пойдёт вверх», а: «если доллар пробивает 30-дневный максимум с повышенным объёмом — в 60% случаев он продолжает рост на +2% в течение 5 дней». Это уже не вера, а конструкция, которую можно подтвердить или опровергнуть. Да и вообще, это полезная практика и для повседневной жизни — непредвзятость к информации и постоянные изучения (через те же книги хотя бы).
4. Встроить риск в логику стратегии. Ваша стратегия — не просто «где войти», а когда не входить, какой риск выставить, где выйти и так далее.
5. Эксплуатация может ломаться и не приносить устойчивых результатов. Портфельный подход с распределёнными рисками поможет снизить этот риск. Подробнее — в статье "Почему портфель торговых алгоритмов лучше, чем одиночные стратегии".
6. Научиться существовать среди шума — это необходимая адаптация для трейдера.

Трейдинг не любит шаблонных путей. Двигаясь вместе с толпой, получаешь и результат, как у толпы: посредственный.

Ниже — количество запросов «прогноз биткоина».

Количество запросов по прогнозированию биткоина.

Десятки тысяч формулировок в месяц! Тот самый шаблонный путь для толпы.

А сколько запросов «количественный анализ биткоин»?

Более прагматичный запрос, на который нет статистики.

Ноль.

Это правда частных трейдеров: все хотят получить ответы здесь и сейчас, не погружаясь в исследования. Но мир так не устроен: вы должны инвестировать в свое развитие. Инвестировать время, деньги, фокус и внимание — только тогда будут результаты.

Слушать прогнозы других — это тоже инвестиции, только плохие. Они практически не приносят опыта, развития или финансовых результатов. Может быть, иногда, и в большей степени случайно.

Если вы действительно хотите профессионально подойти к созданию личной трейдинг-структуры, вам придется потратить на это время и внимание — иначе не получится.

Больше исследований — в нашем Telegram и блоге сайта >