Почему российские облигации вырастут в долгосрочной перспективе и почему их стоит покупать на краткосрочной коррекции?

Спасибо Крысу за идею!!

Несмотря на краткосрочные колебания, в долгосрочной перспективе ОФЗ имеют потенциал роста, подкрепленный фундаментальными экономическими и рыночными факторами. В этой статье мы разберем, почему российские облигации могут вырасти в будущем, и почему текущие коррекции — это удачный момент для покупки.

Долгосрочные факторы роста ОФЗ:

1. Стабильность макроэкономической политики

Российская экономика за последние годы демонстрирует устойчивость даже в условиях санкций и внешнего давления. Центральный банк РФ (ЦБ РФ) придерживается жесткой монетарной политики, направленной на контроль инфляции. По данным ЦБ, инфляция в 2024 году остается под контролем благодаря последовательному повышению ключевой ставки (на март 2025 года 21%). В долгосрочной перспективе снижение инфляции до целевого уровня 4% повысит привлекательность ОФЗ с фиксированной доходностью, так как реальная доходность (с учетом инфляции) вырастет. Поверьте, к целевым значениям рано или поздно мы придём, Набиуллина сделает всё, что в её силах, для этого, несмотря ни на что, и уж тем более не повлияет на её решения гос дума, такие вопросы решаются на самых высоких уровнях.

Примечание: Россия накопила значительные резервы (Фонд национального благосостояния превышает 13 трлн рублей на начало 2025 года), что снижает риск дефолта по государственным обязательствам. Низкий уровень государственного долга (около 20% ВВП) по сравнению с развитыми странами (например, США — более 100% ВВП) подтверждает устойчивость ОФЗ как надежного актива.

2. Потенциал снижения ключевой ставки

Высокая ключевая ставка в краткосрочной перспективе давит на цены ОФЗ, так как доходность новых выпусков растет, а старые бумаги с более низкими купонами дешевеют. Однако в долгосрочной перспективе, по мере стабилизации инфляции и экономики, ЦБ начнет снижать ставку. Это приведет к росту цен на существующие ОФЗ с фиксированными купонами, так как их доходность станет более привлекательной по сравнению с новыми выпусками.

3. Рост спроса со стороны внутренних и внешних инвесторов

Санкции ограничили доступ иностранных инвесторов к российскому рынку, но постепенная адаптация экономики и развитие альтернативных финансовых механизмов (например, расчеты в национальных валютах с Китаем и Индией) могут вернуть интерес к ОФЗ. Кроме того, внутренние инвесторы — пенсионные фонды, страховые компании и банки — наращивают вложения в ОФЗ как в надежный инструмент с низким риском.

Доказательство: По данным Московской биржи, доля ОФЗ в портфелях российских институциональных инвесторов выросла с 25% в 2020 году до 35% в 2024 году. Это говорит о растущем доверии к государственным облигациям внутри страны.

4. Геополитическая нормализация

Хотя геополитические риски остаются значимыми, их долгосрочное влияние может ослабнуть. Завершение активной фазы конфликтов или достижение новых торговых соглашений с партнерами из Азии и Ближнего Востока снизит риск-премию для российских активов. Это повысит стоимость ОФЗ, так как инвесторы будут требовать меньшую доходность за риск.

Заглянем немного назад: После введения санкций в 2014 году рынок ОФЗ пережил коррекцию, но затем восстановился: доходность 10-летних ОФЗ упала с 12% в 2015 году до 7% к 2019 году. Аналогичный сценарий возможен и в будущем при смягчении внешнего давления.

5. Высокая реальная доходность

Даже в условиях высокой инфляции ОФЗ предлагают положительную реальную доходность (разницу между номинальной доходностью и инфляцией). Например, при инфляции 10% и доходности 10-летних ОФЗ на уровне 14%, реальная доходность составляет 4%, что значительно выше, чем в большинстве развитых стран (где реальная доходность часто отрицательная).

Интересный факт: По данным Bloomberg, российские ОФЗ входят в число лидеров среди emerging markets по реальной доходности, что делает их привлекательными для долгосрочных вложений.

6. Переоценка рисков рынком

Краткосрочные падения цен на ОФЗ часто связаны с паническими настроениями: новостями, скачками цен на нефть или резкими движениями рубля. Однако эти факторы обычно носят временный характер. Покупка на коррекции позволяет войти в актив по заниженной цене, а затем получить прибыль при восстановлении.

Как инвесторы заработали до этого (не ты): В марте 2022 года, после резкого роста доходности ОФЗ до 19%, инвесторы, купившие бумаги на просадке, зафиксировали доходность более 30% к концу года, когда рынок стабилизировался.

Заключение

В долгосрочной перспективе российские ОФЗ имеют сильные фундаментальные драйверы роста: устойчивость экономики, снижение ключевой ставки, рост спроса и высокая реальная доходность. Краткосрочные коррекции, вызванные временными факторами, предоставляют инвесторам возможность купить активы по заниженной цене с расчетом на будущий рост. Исторические данные и текущие макроэкономические показатели подтверждают, что ОФЗ остаются одним из самых надежных инструментов на российском рынке. Для тех, кто готов переждать волатильность, покупка на просадках может стать стратегически выгодным решением.