POSI Простая математика сегодняшнего отчета

Сегодня ждем результатов 2024 от самой распиаренной ИТ компании в России  — Positive Technologies

Простая математика:

Если принять на веру данные о росте рынка ИБ до 302 млрд руб (Центр Стратегических Разработок), то чтобы выполнить заявленный план по 18-20% рынка PT должны сделать 60 млрд руб.

На сентябрь было сделано 9 млрд руб. И очевидно, что никакая сезональность не поможет сделать 85% от года за один квартал.

Так что прогноз не сбудется. Это — плохая новость.

Но есть хорошая новость — рынок об этом уже знает!

А вот заложено ли это в цену акции в полном объеме, или есть еще какой-то оптимизм?

Сделаем несколько предположений.

Первое — поверим (еще раз) руководству, обещавшему в Q4 70% отгрузок (очень упрощаем, поэтому различать отгрузки и выручку не будем). Это даст нам — 30 млрд руб отгрузок, что при сохранении пропорций прошлого года даст 11,5 млрд. руб чистой прибыли.

Далее предположим, что справедливое P/E будет 13 (по примеру 2023), а значит, капитализация 149,5 млрд.

А значит цена одной из 66 млн акций… 2257.
Хм… математика ставит на рост 

Нынешняя же цена 1700 руб. акции соответствует отгрузкам в 23 млн рублей.

Что соответствует Q4CY24/CY24 = 60% сезональности.

Напомню в 2023 была 65% сейчас прогноз руководства 70-75%

Итак, учтем скептицизм рынка к «обещалкиным» и ставим следующие параметры на завтрашние цифры фактов отгрузок:
x<25 млрд — резкое падение (до 1300 есть вероятность)
25<x<27 млрд 1600-1700 в зависимости от дополнительных показателей и общего качества отчета
27<x<30 млрд рост до 1800
В большее не верю )

А если совсем краткое резюме — большинство негатива в цене акций уже лежит. Падение ниже на данном этапе (на котором не озвучивают прибыль) случится только при эпических провалах отгрузок.

Регулярно следим за рынком ИТ и ИБ России и за акциями его игроков здесь https://t.me/IT_Invest_RU