Материальная выгода. Большой брат следит за тобой.

Пока львиная доля инвесторов напряжена и возмущена расчетом материальной выгоды, мы хотели бы внести последние штрихи в причины, по которым правительство решило вернуть это постановление в налоговый кодекс.

Несомненно, инвесторы, которым теперь придется платить за материальную выгоду, не рассчитывали на то, что заблокированные иностранные ценные бумаги будут иметь тот же статус, что и активы, доступные для свободной торговли. Одни инвесторы ссылаются на запоздалые результаты расчетов со стороны брокера, другие приводят в свою защиту аргументы о том, что они не были должным образом проинформированы. Разобраться в том, кто прав, а кто виноват, стало настолько сложно, что кажется, будто эта задача должна решаться исключительно на стороне правительства. Российский фондовый рынок постоянно находится под давлением, поэтому негативные формы и реакции стали абсолютной нормой для такой стрессовой среды.

Однако нас интересует не столько анализ произошедшего, сколько то, почему именно в 2024 году материальная выгода была возвращена и почему материальная выгода распространилась на заблокированные иностранные ценные бумаги, хотя теоретически эти активы могут быть заблокированы навсегда.

📃Предыстория 2022-2023.

В результате огромного количества санкций, введенных западными странами против российского финансового сектора, значительное количество активов было заблокировано не только в России, но и за рубежом. Санкции парализовали все цепочки взаимодействия. Торговые операции были нарушены. Акции российских эмитентов были частично заблокированы и продавались со значительным дисконтом. Такие инструменты, как $SBER, $MDMG, $HHRU, $YDEX, $LKOH, $QIWI имели 70-90% дисконт от реальной стоимости. Большая часть дисконтированных активов российских эмитентов была размещена в нескольких европейских банках. Эффект, возникший на фоне геополитического конфликта, был одним из самых ярких и напоминал обвал фондового рынка США в период dot-com bubble. 

📃 Неожиданный результат при высоком риске.

Непредсказуемость, страх и опасения, что активы превратятся в 0, заставили многих зарубежных держателей продать довольно ценные акции российских компаний. Именно в этот момент у тех, кто занимался покупкой дисконтированных ценных бумаг, появилась возможность получить экстра-прибыль, аналогичную той, которая может возникнуть при покупке заблокированных иностранных ценных бумаг.

Те, кто думает, что этот вид внебиржевых сделок был доступен каждому и был бесплатным, ошибаются. Комиссии за выкуп дисконтированных акций были сопоставимы с тем, что подразумевает материальная выгода сегодня.

На начальном этапе действительно можно было купить акции Сбербанка по 35-45 центов, но этот период был ограничен. Ликвидные ценные бумаги были полностью выкуплены к началу 2023 года и находились в руках тех, кто ждал своего звёздного часа, чтобы продать их на открытом рынке. 

📃Сделали выводы.

К сожалению, у нас нет информации о том, кто предпринимал действия по внесению материальной выгоды в НК по блокированным иностранным ценным бумагам, но их действия заключались в тщательном анализе тех процессов, которые находились вне российского контура.

Если бы налоговые органы Евросоюза могли вернуться назад и сделать соответствующие корректировки, они бы сделали то же самое в отношении заблокированных российских ценных бумаг. Таким образом, на наш взгляд, материальная выгода фактически является комбинированным инструментом налогообложения заблокированных иностранных ценных бумаг для тех сценариев, когда активы будут выведены с использованием индивидуальной лицензии OFAC за пределы периметра без уплаты налогов в РФ. 

Редактор: Никита Жигалов

Автор: Виктор Кох