ТГК-14 два новых выпуска облигаций с доходностью до 29% и ежемесячным купоном

Знакомый для нас эмитент снова хочет попросить у инвесторов в долг! Совсем недавно, в сентябре ТГК-14 проводил SPO ( делал об этом подробный пост можно прочитать тут), теперь решили выпустить облигации, сразу два выпуска для квалифицированных и неквалифицированных инвесторов с доходностью под 29% годовых и объемом около 500 млн руб на два выпуска, давайте подробно разбираться.

Отчеты за 3 квартал 2024 г. по МСФО: Магнит, ММК, Северсталь, X5 Retail Group, Фосагро, Т-Технологии, Роснефть, Интер РАО, Акрон.

Свежие облигации: Селектел (КС+4%), Новосибирскавтодор (29%), Металлоинвест (КС+2,75) Positive Technologies (КС+4%)

Если вы инвестируйте в акции и облигации РФ не пропустите следующие обзоры.

ПАО «Территориальная генерирующая компания № 14» образована ещё в 2004 году в результате реформы РАО ЕЭС на базе генерирующих активов Читаэнерго и Бурятэнерго. Занимается выработкой тепловой и электрической энергии, а также её поставкой потребителям на территории Забайкальского края и Республики Бурятия. Компания обеспечивает тепловой энергией население, промышленность, бюджетную сферу и других потребителей Российской Федерации. Установленная мощность по электроэнергии 650 МВт и тепловая мощность 3065 Гкал/ч.

Выручка выросла на 11% год к году и составила 9,5 млрд.р Выручка растет за счет изменения тарифообразования. А также рост цен на электроэнергию из-за дефицита мощности в регионе. К тому же закрыли мелкие и убыточные котельни.

Чистая прибыль компании в отчетном периоде составила 619.48 млн руб. по сравнению с 798.25 млн руб. в 1 полугодии 2023 года.

EBITDA снизилась на 14,4% год к году и составила 1,36 млрд.р . снижение из-за того что рост тарифов в этом году будет с 1 июля, а расходы тратятся более равномерно.

Чистый долг за полгода увеличился на 92% до 6,12 млрд.р на 30.06.2024. В I полугодии выросли расходы на персонал (+16% г/г), расходы на топливо (+24% г/г).

-Чистый долг/EBITDA на 31.12.2023 составляет 1,1х. Но это не показатель, так как компания постоянно берет деньги в долг, последний раз это было месяц назад, разместили 2 выпуска на сумму 300 млн. руб. Так что по результатам 2024 года видимо будет около 2.3.

ТГК-14 размещается 24 января и планирует собрать заявки на облигации, с постоянным ежемесячным купоном на 4 года и флоатер на 4 года. Рейтинг у компании BBB+ (Эксперт РА), это для меня граничащий рейтинг, ниже которого я облигации просто не рассматриваю. Поэтому нужно быть аккуратным.

Наименование: ТГК-14 1Р5
Объём размещения на 2 выпуска: 500 млн.руб
Кредитный рейтинг: BBB+ (Эксперт РА)
Ориентировочная ставка купона: до 26% (доходность к погашению до 29,3%)
Срок размещения: 4 года
Выплаты: 12 раз в год
Начало размещения: 30 января
Оферта: нет
Амортизация: нет
Для неквалифицированных инвесторов

Наименование: ТГК-14 1Р6
Купонная доходность: переменная, определяется как сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из значения ключевой ставки ЦБ + премия не выше 600 б.п. (6%)
Для квалифицированных инвесторов

Также у компании есть другие выпуски облигаций:
ТГК-14 выпуск 001Р-01 (доходность 24,67%; погашение 30.04.2026г; раз в квартал, купонная дох. 14%).
ТГК-14 1Р3 (доходность 20,84%; погашение 01.06.2028г; ежемесячно, купонная дох. 26,5%)
ТГК-14 выпуск 2 (доходность 23,97%; погашение 27.07.2027г; раз в квартал, купонная дох. 12,85%)
ТГК-14 001Р-04 (доходность плавающая; погашение 07.06.2027г; ежемесячно, купонная дох.27,5%).

У компании большой аппетит, проведенное в сентябре SPO и новые выпуски облигаций на 300 млн в декабре оказалось недостаточно. Чистый долг увеличился почти в 100% за полгода, кредитный рейтинг на грани отсюда и большие доходности. Данных облигаций у меня нет, больше нравится М.видео или Самолет, участвовать в этом размещении не планирую.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости!