💿 Очень странные дела - Норникель

Прочитал тут нашумевшее интервью Владимира Потанина — и удивился. Читаем интервью и пытаемся понять, долго ли $GMKN будет оставаться падающей звездой российского рынка?

🖕Начнем с заглавной фразы:
«Ужасно, когда бизнес производит меньше денег, чем потребляет»
, — так глава Норникеля и его же главный акционер Владимир Потанин комментирует ситуацию с финансовыми потоками компании. Да-да, с первых слов понятно, что дивидендов не будет, а в компании все очень сложно

🥴 1990-е, кризис 2008, санкции в 2014, пандемия… Традиционно Норникель был дивидендным аристократом и справлялся со всеми вызовами будучи без преувеличения уникальной компанией в мировых масштабах. А почему сейчас она вдруг балансирует на грани «минуса»? Слово — Владимиру Потанину, который советует инвесторам «потерпеть» с дивидендами и указывает на несколько проблем:

1⃣ Падение цен на никель и палладий на 40%. C 2011 по 2016 цена на палладий упала на аналогичную величину, а на никель – и вовсе сложилась втрое. Норникель платил дивиденды. За 2024 год цена на металлы практически не изменилась – и это на фоне девальвации рубля на 15%. И не забываем про инструменты хеджирования – те же фьючерсы

2⃣ Санкции и сложности с финансированием в валюте. Кто мешает Норникелю выпустить локальные валютные облигации, как это сделал $NVTK в долларах под 6,25% годовых? Если уж компания не хочет платить ~23% в рублях. Сам Норникель до сих пор не под санкциями ввиду своего стратегически важного для всего мира положения. А его «дочки» попали в санкционные списки только в августе 2024

3⃣ Проблемы с оплатами и логистикой. Они у всех – взять хотя бы черных металлургов или ТМК. $CHMF или $MAGN делятся прибылью с акционерами, хотя дела там еще хуже, чем у Норникеля – сами компании под санкциями; $TRMK тоже платит. Так почему Норникель такой особенный?

📛 Вообще странно, что эту песню про сложные условия мы слушаем уже третий год, но вопрос — а что делает менеджмент, чтобы с ними справиться? Неужели трех лет недостаточно и надо и еще «потерпеть»? Почему решением проблем становится отмена дивидендов, а не оптимизация расходов и некая антикризисная программа?

🙄 Что еще странно — ранее в Норникеле заявляли, что Быстринский ГОК продолжит выплачивать дивиденды, а я напомню, что там основной акционер — Интеррос Владимира Потанина. Значит, для него деньги есть, а остальные «потерпят»? Я искренне не понимаю, как это работает

Еще вопрос, ослабление рубля должно сыграть на руку Норникелю. Но пока этого в отчетности не видно. Если рубль будет 150 за доллар, тогда хоть акционеры будут наслаждаться щедрейшими дивидендами? Ваши догадки, друзья?

🏦 Наконец, интересную мысль подсвечивает NZT Rusfond (Игорь Шимко). Владимир Потанин придерживается непопулярной позиции и поддерживает жестокую ДКП ЦБ и действия Эльвиры Набиуллиной, тогда как другие известные бизнесмены, такие как Чемезов, Мордашов и Дерипаска, публично критикуют высокие ставки, указывая на их негативное влияние для компаний. Просто они в отличие от Владимира Потанина не совладельцы ведущих банков страны, у которых прибыль с дивидендами сейчас куда интереснее, чем в Норникеле

👇 Думайте и пишите в комментариях, какие у вас мысли по поводу ситуации в Норникеле?

👉 А также не стоит забывать, что на текущем рынке есть множество необоснованно дешевых акций, которые в этом году покажут отличный рост.

И список таких бумаг я уже опубликовал в tg: t.me/+QpiZK6WG1D8yMTRi

Успевай переходить, пока активы находятся на благоприятных уровнях для покупок❤️