Если завтра стагфляция.

Что имеем:
— ставка высокая, сигнал на будущее — жесткий;
— давление на ЦБ возрастает — «ПОПЫТКИ РЕЗКОГО ЗАМЕДЛЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ ЛЮБОЙ ЦЕНОЙ НЕСУТ РИСКИ ДЛЯ ДОЛГОСРОЧНОГО ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА — РЕШЕТНИКОВ»;
— инфляционные ожидания не заякорены, что важно — ни на каких периодах и такая риторика макроэкономических властей будет иметь негативный эффект на ожидания по инфляции;
— ЦБ хронически не попадает в прогноз по инфляции, а это значит что работающей макроэкономической модели у них нет (возможно, они учат нейронку на текущем потоке данных, но еще не обучили или учатся сами — шутка);
— признаки замедления экономического роста уже есть, признаков замедления инфляции пока нет, что логично, но тревожно;
— Россия имеет одну из богатейших историй периодов стагфляции, т.е. одновременно высокой инфляции и экономического спада.

Если возможности проведения независимой политики ЦБ будут ограничены или в цели ЦБ добавится рост ВВП, а инфляция не снизится, то ситуация на денежном рынке существенно изменится. Реальные ставки будут снижаться и покупка ОФЗ будет убыточной с учетом падения покупательной способности рубля из-за роста цен. Вариантов сохранить сбережения в такой ситуации будет очень не много. Одна из них ОФЗ — ИН, линкеры. Последнее время, их цена находилась под давлением в связи с тем, что реальные ставки только росли. А учетом того, что короткий выпуск сейчас по доходности не хуже ОФЗ с таким же сроком — это, возможно, не плохая инвестиция на случай снижения реальных ставок.