Инфляция пошла в рост после замедления! → Еженедельный обзор финансовых новостей

Последняя неделя октября одарила рекордом. Ключевая ставка на уровне 21% не оказывает должного эффекта.

Практически наверняка в декабре ЦБ пойдёт на ещё одно повышение 😨
► Инфляционный импульс бьёт, как стробоскоп в ночном клубе.
► Растут зарплаты и госрасходы, а вот нефть, кажется, собралась на 50 долларов.

👉 Всё идёт к тому, что рубль придётся ослаблять

🤦‍♂️ Минфин тем временем за неполный год отменил столько же аукционов по размещению ОФЗ, сколько за девять лет до этого. Как финансировать дефицит бюджета, когда в долг уже не дают, а нефть дешевеет?

Разбираемся в нашем еженедельном обзоре новостей 👇


1. Инфляция ускоряется: новый виток спирали цен

Инфляция в конце октября взлетела до 0,27% в неделю, что очень много для этого времени года. С начала года цены уже подскочили на 6,55%, а годовая инфляция достигла 8,6%, и всё идет к 9-10%.

Неделей ранее отмечалось некоторое замедление роста цен в годовом выражении до 8,4%. Но последняя неделя преподнесла неприятный сюрприз. И это несмотря на жёсткие меры ЦБ, направленные на охлаждение рынка.

В чем же причина этой «ценовой лихорадки»?

Основные факторы:

► Продовольственные товары — от сезонных овощей до базовых продуктов — растут в цене на фоне ослабления рубля и высоких транспортных затрат.

► Услуги и энергоносители продолжают расти из-за внешнего давления и роста затрат.

Высокий спрос сталкивается с ограниченным предложением, что толкает цены вверх. Несмотря на ограничительные меры, инфляция бьёт все возможные рекорды.

Это подобно ситуации, когда нужно потушить пожар, а у тебя только тазик с водой. Эффект есть, но весьма ограниченный. Краткосрочно ЦБ может усилить меры, однако структура спроса и предложения на рынке требует более комплексного подхода.

➠ При отсутствии снижения инфляционного давления, ЦБ может повысить ставку до 23% уже 20 декабря.

2. Минфин на грани: сложности с размещением облигаций

Минфин провел аукцион по флоатеру 29025 — облигации с плавающей ставкой, но результат оказался неудачным, покупателей по приемлемым ценам не нашлось.

Однако Минфин всё же смог разместить долгосрочные облигации с фиксированной доходностью на срок до 2038 года. Привлечение капитала оказалось успешным, но цена размещения составила лишь 62,8% от номинала с доходностью 17,55%.

Как сообщает «Коммерсантъ» за десять месяцев 2024 года отменено рекордное число аукционов – почти столько же, сколько за предыдущие девять лет. Это показывает отсутствие интереса на фоне растущих рисков.

Индекс ОФЗ (RGBI) продолжает падать и достиг минимума с 2009 года, что подчеркивает низкий уровень доверия и турбулентность рынка. Минфин сталкивается с серьезными проблемами на рынке, где облигации становятся «тяжелыми» активами.

➠ В долгосрочной перспективе придется искать новые решения, чтобы справиться с растущим дефицитом бюджета. Минфину предстоит искать баланс — он может снова попытаться размещать краткосрочные бумаги с плавающими купонами, что позволит привлечь средства в условиях высоких рисков. План размещения ОФЗ на IV квартал – 2,4 трлн рублей. И по большей части это будут именно флоатеры.

3. Снижение ставок по вкладам: ослабление или сжатие перед новым прыжком?

Средняя максимальная ставка по вкладам крупнейших банков России впервые с марта упала, достигнув 19,66%. В первой декаде октября она составляла 19,78%.

Ставки держались на высоком уровне с весны и наконец начали снижаться. Пока до конца не понятно, с чем это связано на фоне ужесточения денежно-кредитной политики и роста ключевой ставки ЦБ.

➠ Вероятно, ставки продолжат корректироваться, следуя за решениями регулятора, и возможно, начнут опять расти при дальнейшем повышении ключевой ставки.

4. Выступление Набиуллиной: борьба с инфляцией как шахматная партия

На последнем выступлении в Госдуме Эльвира Набиуллина выразила решимость ЦБ продолжать жесткую политику. По её словам, повышение ключевой ставки — это единственный способ избежать перегрева кредитного рынка и чрезмерного роста инфляции.

Жесткая денежно-кредитная политика ЦБ необходима для борьбы с инфляцией, но она также замедляет экономику. Ведь главная проблема в России — дефицит производственных мощностей, который усугубляется высокой ставкой.

ЦБ сегодня, как шахматист в партии, где приходится постоянно искать баланс между защитой и нападением. Цель — достигнуть долгосрочной стабильности, несмотря на краткосрочные трудности.

➠ При отсутствии снижения инфляции в ближайшие месяцы вероятно очередное повышение ставки до 23% в декабре. 

5. Золото бьет рекорды: драгоценный актив на вершине

Золото достигло исторического максимума, превысив 2 800 долларов за унцию. Это отражает мировые тенденции на фоне экономической нестабильности.

Когда риски растут, инвесторы склонны уходить в более безопасные активы, такие как золото.

Рост цены на золото демонстрирует стремление инвесторов к стабильности. Когда нападение не приносит успеха, лучшее решение — уйти в оборону. Золото становится тем активом, который притягивает инвестиции в неспокойные времена.

➠ В случае усиления геополитических рисков спрос на золото будет оставаться высоким, что поддержит его цену на достигнутых уровнях или даже выше.

6. Прогноз Всемирного банка: нефть идет на спад?

Всемирный банк прогнозирует, что к 2025 году цены на нефть могут упасть до минимальных значений за пять лет. Основная причина — избыток предложения, которое, по прогнозам, превысит спрос на 1,2 млн баррелей в сутки, несмотря на глобальные потрясения.

Аналитики Всемирного Банка считают, что охлаждение на нефтяном рынке настолько сильное, что даже ухудшение ситуации на Ближнем Востоке не сможет подтолкнуть котировки наверх.

Если обращаться к истории, то 5-летний минимум – это 58,20 долларов за баррель Brent. Сейчас нефть торгуется в районе 73. Для стран, зависящих от экспорта нефти, это может стать серьезным ударом по экономике. Проблема усугубляется ослаблением зависимости от нефти в мире и технологическими изменениями.

➠ Если спрос на нефть продолжит снижаться, цены могут оставаться низкими, что вызовет дополнительные экономические трудности для России.

7. Рост зарплат: инфляция или успех?

Средняя зарплата в России по итогам августа составила 83 629 рублей, рост год к году — 19%.

Но высокие зарплаты также ведут к инфляционному давлению, когда их рост значительно опережает рост производительности. Особенно заметен этот разрыв в таких секторах, как оборонная промышленность и IT, где производительность не всегда соответствует росту зарплат.

Рост зарплат можно сравнить с лавиной: когда зарплаты растут быстрее, чем производительность, они создают экономическое давление, вызывая цепочку инфляционных последствий.

➠ Если это не будет исправлено, существует риск дестабилизации рентабельности предприятий. Поэтому при сохранении высокого роста зарплат и недостатке производительности трудаэкономике страны могут грозить серьёзные инфляционные и финансовые риски.

Если вы хотите узнавать больше о мире финансов и инвестиций, подписывайтесь на наш телеграм-канал и YouTube. Там мы еженедельно обозреваем новости экономики, даём практические советы и лайфхаки по инвестированию и разбираем ситуации на рынках.