🔌 Россети Ленэнерго. Дивиденды решают всё

Дорогие подписчики, в первом обзоре торговой недели хотел бы рассмотреть компанию Россети Ленэнерго, которая является одной из крупнейших, а также старейших распределительных сетевых компаний нашей страны. Ключевой функцией Ленэнерго является передача электроэнергии на территории Санкт-Петербурга и Ленинградской области. Традиционно переходим к финансовым результатам за I полугодие 2024 года:

— Выручка: 60,13 млрд руб (+12,3% г/г)
— EBITDA: 33,1 млрд руб (+32% г/г)
— Операционная прибыль: 22,02 млрд руб (+42% г/г)
— Чистая прибыль: 18,99 млрд руб (+40,7% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В отчетном периоде Ленэнерго показала хорошие результаты, чем собственно и порадовала участников рынка в вопросе потенциальных дивидендов на привилегированные акции за 2024 год. Констатируем рост по всем ключевым финансовым показателям, в частности рост по выручке обусловлен ростом на операционном уровне — присоединенные мощности выросли на 14,7% г/г, а полезный отпуск электроэнергии увеличился на 6,4%. В свою очередь чистая прибыль увеличилась до 18,99 млрд руб (+40,7%) за счёт планомерного снижения долговой нагрузки, а также повышению темпов роста выручки над темпами роста себестоимости.

✅ В условиях высоких процентных ставок Россети Ленэнерго эффективно сокращают долговую нагрузку и на текущий момент чистый долг составляет -10,8 млрд руб, при соотношении ND/EBITDA = 0,04x.

–––––––––––––––––––––––––––

Дивидендный драйвер

Важнейшим в кейсе Ленэнерго являются дивидендные выплаты. Напомню, что ранее компания одобрила обновленную инвестиционную программу до 2028 года, согласно которой обязана выплачивать 10% от чистой прибыли по РСБУ.

— Чистая прибыль по РСБУ за 1П2024 составила 18,6 млрд руб (+32,9% г/г)

Таким образом, за 1П2024 Россети Ленэнерго уже заработала 19,9 рублей дивидендов на привилегированные акции. Ожидается, что по итогам года прибыль составит не менее 26 млрд руб, а в лучшем случае и все 30 млрд руб. В наиболее благоприятном сценарии итоговый дивиденд предполагается в районе 30 рублей или 15,4% дивдоходности по текущей цене.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Россети Ленэнерго можно справедливо считать компанией с устойчивым бизнесом, ключевыми козырями которой являются ежегодный и стабильный рост по финансовым показателям (выручка/прибыль), а также дивидендные выплаты. В условиях высоких процентных ставок менеджмент также проявляет себя весьма эффективно, планомерно снижая долговую нагрузку и наращивая денежную позицию, что немаловажно.

Инвестиционная привлекательность привилегированных акций Ленэнерго заключается именно в дивидендах и даже если посмотреть на график акций, то видно их рост именно под это событие. Итоговая выплата за 2024 год ожидается в июле 2025, а значит предполагаемый горизонт инвестирования составляет около 10 месяцев.

На мой взгляд, если подбирать акции конкретно под дивиденды, то Россети Ленэнерго преф выступают отличным вариантом. Тем более, что финансовое здоровье у компании отличнее некуда. Целевой уровень по акциям держу в районе 230 рублей, что предполагает около 39% доходности с учетом потенциальных дивидендов.

#РоссетиЛенэнерго #LSNGP