Облигации МСП Банк 1Р02 с переменным купоном на размещении

МСП Банк — крупный специализированный государственный банк. Ключевые направления деятельности — кредитование малого и среднего предпринимательства в рамках государственных программ финансовой поддержки как через партнеров (финансовые, кредитные и другие организации), так и напрямую.

Банк учрежден в 1999 году правительством России под наименованием «Российский банк развития» (ОАО «РосБР») с целью поддержки кредитования важнейших секторов отечественной экономики. В июне 2011 года банк сменил наименование на ОАО «Российский Банк поддержки малого и среднего предпринимательства» (МСП Банк).

18 сентября МСП Банк планирует собрать заявки на приобретение выпуска облигаций с переменным ежемесячным купоном на 5 лет без амортизации и с офертой через 2 года. Посмотрим параметры нового выпуска, финансовые показатели компании.

Выпуск: МСП Банк 1Р2
Рейтинг: ВВВ+ от АКРА
Объем: 7 млрд.₽
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 18 сентября
Дата размещения: 20 сентября
Дата погашения: через 5 лет
Купонная доходность: переменная, сумма дохода за каждый день купонного периода получится исходя из формулы ключевая ставка + премия не выше 300 б.п. (3%) Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: через 2 года
Для квалифицированных инвесторов: да

Владельцами банка являются: государство в лице Росимущества (72%) и Государственная корпорация «ВЭБ.РФ» (28%). Численность персонала банка на 01.08.2024 составляет 440 человек. МСП банк по итогам второго квартала 2024 года занял 62-е место по размеру активов.

Согласно отчётам:
— активы на 30.06.2024 составляют 120 млрд.р (+22% г/г, на 31.1.2022 было 98 млдр. р.);
— чистые процентные доходы отчету за 1 полугодие на 30.06.2024 составили 3,4 млрд. р (+66% г/г, на 31.12.2022 г. было 3,4 млрд.р);
— обязательства на 30.06.2024 составили 90 млдр. р (+30% г/г, на 31.12.2022 г. было 69,9 млрд.р);
— чистая прибыль 650,2 млн. р. (в 1 полугодии 2023 года был убыток 824,5 млн.р, но на полный 2023 год банк завершил с чистой прибылью 478 млрд.р, а 2022 год с чистой прибылью 182,4 млрд.р).

Выводы
Вроде бы хорошая ожидаемая доходность для банка с господдержкой, но все портит оферта и вероятная низкая ликвидность. Предыдущий размещенный выпуск МСПБанк1P1 (КС+2,9%) не торгуется по непонятным причинам. Из более рисковых флоатеров у меня есть Аэрофьюэлз (КС+3,4%) и Миррико (КС+4%). Выделять маленькую долю на данный новый выпуск не вижу смысла, т.к. могут возникнуть сложности с продажей перед офертой.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.