АЛРОСА разбор отчёта. Цена обновляет 10-летние минимумы. Всё ли так плохо?

Сегодня посмотрим отчёт Алроса, ещё одного закрытого эмитента, мирового лидера по объему добычи и запасов алмазов.

Начнём, собственно, как и в любой сырьевой или добывающей компании с цен на товар. Индекс цен на алмазы никак не может нащупать дно и планомерно снижается уже второй год кряду. Детально освещал этот вопрос в прошлом разборе, с тех пор ничего кардинально не поменялось. Рынок, особенно США, по-прежнему под давлением конкуренции со стороны синтетических бриллиантов, а спрос на украшения с драгоценными камнями пока что продолжает падать.



Главный потребитель неграненых алмазов Индия, в июле вновь снизила импорт из РФ, -9% месяц к месяцу. Отдельно стоит отметить, что в общем Россия увеличила экспорт алмазов в Индию на 22% в первом полугодии, до 4,1 млн каратов; но при этом в денежном выражении экспорт снизился на 15%, что как мы увидим дальше скажется на маржинальности.

При этом сильного затоваривания сейчас уже мы не видим. Тут и Гохран в помощь, который в марте начал закупки камней у Алроса, прибегнув к этой антикризисной мере впервые с 2012 года.

Плавно переходим к финансовым показателям. За первую половину 2024 года компания отчиталась о снижении выручки на 4,6%.

А вот по марже провал, худшие значения за наблюдаемый период. Сама EBITDA обвалилась на 38%.

Чистая прибыль также ожидаемо сократилась -34%.

Свободный денежный поток прилично вырос на 94%, как мы разбирали выше, компания под раскидала запасы Гохрану.



По долгу вопросов нет, хорошо хоть здесь нет давления на компанию.



За первое полугодие Алроса заплатит 2,49 рублей на акцию, ровно 50% от чистой прибыли. По итогам года ожидаю в районе 4,1 руб./акция, это примерно 8,5% дивидендная доходность. Не густо, но и компания явно не на пике формы.

Впервые за 10 лет цена акции ушла ниже балансовой стоимости на одну бумагу. Компания стоит недорого, другое дело, что это может продолжаться ещё долго, пока рынок алмазов не нащупает дно.

Что я делаю. Краткосрочно драйверов здесь нет, чтобы прям брать и бежать покупать. Но если у вас дальний горизонт, то долгосрочно думаю уже вполне интересные цены. Всё-таки Алроса – это один из лидеров на мировом рынке алмазов и конъектура когда-нибудь развернётся. Долга нет, есть помощь от государства (в лице Гохран), поэтому компания спокойно может переждать «не рыбные» деньки, плюс может ещё девальвация поможет во втором полугодии.

Отчёты Роснефть и Совкомфлот уже разобрал для вас ТУТ