Акции Google снижаются, несмотря на сильный 2 квартал

23 июля после закрытия торгов Alphabet (GOOGL) отчиталась за 2 квартал 2024 г. (2Q24). Выручка выросла на 13,6% до $84,7 млрд. Без учёта валютных курсов выручка выросла на 15%. Чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом возможного размытия (diluted EPS) $1,89 против $1,44 во 2Q23. Согласно Refinitiv, аналитики в среднем прогнозировали выручку $84,2 млрд и EPS $1,84.

Выручка за вычетом расходов на покупку трафика (TAC) прибавила 15% и составила $71,4 млрд. На конец квартала у Alphabet $101 млрд в денежных средствах и эквивалентах и к/с фин.вложениях. Чистый долг отрицательный.

Сегменты. Выручка от контекстной рекламы в поиске (Google Search and other) выросла на 13,8% до $48,5 млрд. К этому сегменту также относятся доходы от Google Play, Maps, Gmail и др. приложений.

Выручка “YouTube Ads” прибавила 13% и достигла $8,66 млрд. В этом сегменте отражается выручка от рекламы на YouTube. Аналитики Wall Street ожидали $8,93 млрд. Выручка облачного подразделения Google Cloud взлетела на 28,8% до $10,3 млрд. Консенсус-прогноз аналитиков $10,2 млрд. Операционная прибыль Cloud $1,17 млрд против $395 млн годом ранее. Выручка сегмента «Подписки, платформы и устройства» (“Google subscriptions, platforms and devices”) выросла на 14,4% до $9,3 млрд. Сюда относятся платные подписки на YouTube, доходы от Google Play, продажи телефонов Pixel.

Итоги 2023 г. Выручка компании прибавила 8,7% и достигла $307,4 млрд. Выручка Google Search подросла на 7,7% до $175 млрд. Выручка Google Cloud взлетела на 26% до $33 млрд. Выручка “YouTube ads” прибавила 7,8% и составила $31,5 млрд. Выручка сегмента “Google Network” снизилась на 4,5% до $31,3 млрд. Diluted EPS $5,8 против $4,56 в 2022 г. Свободный денежный поток (FCF) сократился более чем в 2 раза до $8 млрд.

В 2023 г. выручка в США прибавила 8,5% и составила $146,3 млрд. Выручка в регионе EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка) выросла на 10,9% до $91 млрд. Без учёта укрепления доллара рост составил 10%. Доходы в APAC (Азиатско-тихоокеанский регион) выросли на 9,5% до $51,5 млрд. На FX-нейтральной основе продажи выросли на 13%. В прочих странах выручка прибавила 7,9% и составила $18,3 млрд. Доли регионов: США 47,6% (47,7% годом ранее), EMEA 29,6% (29%), APAC 16,8% (16,6%) и прочие 6% (6%). В целом выраженных изменений не видно.

Доли подразделений в общей выручке: Google Search 57,2% (57,1% во 2Q23), Google Cloud 12,2% (10,8%), Google subscriptions 11% (10,9%) и YouTube 10,2% (10,3%) и Google Network 8,8% (10,5%).

Операционные обновления.

— CEO Sundar Pichai отметил, что выручка облачного подразделения впервые превысила $10 млрд за квартал, а операционная прибыль $1 млрд.
— Решения Google в сфере генеративного искусственного интеллекта (AI) и инфраструктуру AI используют уже более 2 млн разработчиков.
— Клиенты компании, использующие инструменты generative AI, получают более эффективную рекламу и рост продаж. В среднем рост прибыли у клиентов, которые используют сервис Smart Bidding, составляет 15%. Например, Tiffany в 5,6 раза увеличила эффективность издержек в расчете на 1 клик в сравнении с другими социальными медиа.
— Инструмент «AI Overviews», тестируемый для поиска, показывает хорошие результаты в части вовлеченности пользователей и частоты использования.
— Более 1,5 млн разработчиков используют Gemini, генеративный AI чатбот (аналог ChatGPT от Google).
— Все 6 продуктов Google, имеющие более 2 млрд ежемесячно активных пользователей, используют в своей работе Gemini.
— В октябре 2023 стартовали продажи новых смартфонов Pixel 8 и Pixel 8 Pro, а также умных часов Pixel Watch 2. Смартфоны оснащены собственным чипом Tensor G3. Pixel 8 имеет 6,2 дюймовый OLED дисплей, 8 ГБ оперативной памяти, а также 128 / 256 ГБ встроенной памяти. Цена от $699, в подарок Google обещает наушники Pixel Buds Pro и бесплатный встроенный VPN от Google One. Смартфоны имеют встроенные ИИ-функции, например, основанный на Gemini ИИ голосовой ассистент.
— Google использовала собственный сервис Demand Gen для генерации 4,5 тыс. различных рекламных видео-роликов, продвигающих Pixel 8.
— Google использовала собственный сервис Demand Gen для генерации 4,5 тыс. различных рекламных видео-роликов, продвигающих Pixel 8.
— Компания построит первый дата-центр в Малайзии.
— Беспилотное такси Waymo преодолела планку в 2 млн поездок, компания совершает 50 тыс. перевозок в неделю, в основном в Сан-Франциско и Финиксе.
— Согласно Nielsen, YouTube остается номером 1 по просмотрам на ТВ среди стриминговых сервисов.

Buyback. За квартал Alphabet выкупила акций класса A (GOOGL) и класса C (GOOG) на сумму $15,6 млрд. В виде дивидендов выплачено $2,5 млрд. Компания объявила дивиденды в размере 20 центов на акцию, дата выплаты – 16.09.2024.

Почти все аналитики Wall Street повысили целевые цены, подтвердили рекомендации / рейтинги по акциям Alphabet (GOOGL). Например, аналитик Guggenheim подтвердил рекомендацию «покупать», поднял целевую цену со $195 до $205. Wedbush оставил без изменений прогнозную цену $205 и рейтинг «лучше рынка» (“outperform”). Citigroup увеличил целевую цену со $190 до $212, подтвердил рекомендацию «покупать». RBC Capital повысил прогноз цены с $200 до $204, оставил рейтинг “outperform”. Roth MKM поднял цель с $202 до $206, сохранив рекомендацию «покупать». UBS повысил целевую цену с $200 до $204, подтвердил рейтинг «нейтрально». Wells Fargo увеличил прогноз со $187 до $190, оставил рейтинг «на уровне рынка» (“Equal Weight”).

24 июля акции Alphabet (GOOGL) упали на 5% до $173. К текущему моменту акции снизились ещё на 7,9% и сейчас торгуются вблизи $159. В 2023 г. акции Alphabet взлетели на 58,3%. При этом Nasdaq Composite вырос на 43,4%.

Обзор результатов за 2022 г. вы можете почитать в этом блоге по ссылке.

Комментарии. Мы оцениваем отчёт позитивно. Выручка растет темпами выше 10%. Сегмент Cloud чувствует себя отлично по-прежнему. Компания способна обеспечить клиентам конкурентные предложения на рынке рекламы, в том числе на основе AI. Ресурсы Google на рынке стриминга, облачных сервисов и AI пока сомнений не вызывают. Средние годовые темпы роста (CAGR) выручки за последние 3 года составляет 19%, за 5 лет – 17,6%.

Оценка. Капитализация $1,98 трлн. Акции торгуются по оценке “Цена / прибыль” или P/E 23. EV/EBITDA 16, P/S = 6. Оценка сравнительно высокая, сейчас покупать акции невыгодно. Хайп в сфере AI привел к тому, что технологические лидеры тянут за собой индексы. Но реальная монетизация AI может быть далеко впереди, а не завтра, как думают большинство участников на фондовых рынках. Мы понижаем рекомендацию с «покупать» до «держать» по акциям Alphabet.*

Alphabet Inc. (GOOGL) входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, акции Alphabet взлетели на 125%, тогда как наш портфель добавил +22%.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Твиттер: @cmsuve

Блог на Яндекс Дзен.

См. также: описание инвестиционной идеи Alphabet (Google)

* Данный текст носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые в посте ценные бумаги.