Расчет стоимости акции Ашинского металлургического завода методом дисконтированных денежных потоков.

 

Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.

Ашинский металлургический завод (ПАО «Ашинский метзавод») — это одно из ведущих металлургических предприятий России, расположенное в городе Аша Челябинской области. Завод был основан в 1898 году и на сегодняшний день производит широкий ассортимент продукции, включая металлопрокат, магнитопроводы и товары народного потребления. Ашинский метзавод является градообразующим предприятием и занимает важное место в черной металлургии России, обеспечивая более 80% своей продукции внутреннему рынку.

Исходные данные:
1. Финансовые показатели берем из РСБУ за 2019-2023 год.
2. Период прогнозирования — 5 лет (2024 — 2029).
3. Прогноз консервативного роста выручки — 3,00% в год.
4. Средний процент по кредитам — 7,80% в долларах и 14,56% в рублях.

Приступим к расчету:

1. Компания относится к отрасли металлургии.
2. В среднем компания росла на 7,87% в год. Это хороший показатель, особенно учитывая, что средний рост в отрасли металлургии составляет около 3-7% в год.
3. Медиана доли себестоимости в выручке составляет 69,82%. Это считается нормальным уровнем для отрасли, где себестоимость часто колеблется в пределах 65-75%. Данный показатель не вызывает опасений.
4. Медиана доли коммерческих расходов в выручке составляет 3,49%. Это также является приемлемым значением для отрасли, где такие расходы обычно находятся в диапазоне от 3,5% до 7,5%.
5. Медиана доли управленческих расходов в выручке составляет 2,97%. Это значение находится в пределах нормы для металлургической отрасли, где управленческие расходы часто составляют 2-4% от выручки.
6. Медиана доли процентов к получению в выручке составляет 0,89%. Стандартно для отрасли 0,5%-1,5%.
7. Медиана доли сальдо составляет -0,93%.

Для расчета модели WACC нам потребуются:
1. Размер безрисковой ставки берем равной ставке Treasury Yield 30 Years — 4,225% в долларах.
На основании данных A. Damodaran определяем:
2. Размер премии за страновой риск (Россия) — 3,67% в долларах.
3. Размер премии за риск вложения в акции — 7,79% в долларах.
4. Размер премии за риск инвестирования в компании с низкой капитализацией — 2,46% в долларах.
5. Размер премии за специфический риск компании — 2,00% в долларах. В ходе расчета % в долларах будет переведен в % в рублях.
6. Делаем расчет средневзвешенной стоимости капитала, который равен 25,49%. Это довольно высокий показатель, что может указывать на высокие риски, связанные с инвестициями в компанию.

Предполагая, что все средние показатели компании останутся прежними и выручка будет расти на 3,00% в год, просуммировав весь предполагаемый доход и разделив на количество акций, мы получаем, что 1 акция Ашинского металлургического завода должна стоить 103,29 рубля. Это на 9% меньше текущей рыночной котировки.

В моем телеграмм-канале вы найдете обзоры различных компаний с удобным списком для быстрого поиска. Буду рад видеть вас среди подписчиков!

В таблице вариантов текущая рыночная цена 1 акции ближе всего соответствует параметрам: средний процент по кредитам — 20% и темп роста — 10%. У компании структура капитала выглядит следующим образом: 75% составляют собственные средства, а 25% — заемные. Это позволяет предположить, что компания не проявляет агрессивности в привлечении заемных ресурсов и, вероятно, использует ранее полученные займы с более низкой процентной ставкой, чем актуальная на данный момент. В таблице вариантов я бы сосредоточился на следующих показателях: темп роста — 5%, а ставка по кредиту — в диапазоне 12-14%. Это приведет к стоимости акций в пределах 115-127 рублей, что обеспечит дополнительный 10% рост в будущем к текущей рыночной цене.

Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.