Снижение ставки ЦБ Китая приближает девальвацию юаня

Сегодня Банк Китая неожиданно понизил ключевую процентную ставку на 0,1% до 1,7%.

Решение последовало после выхода слабых данных. ВВП во втором квартале вырос всего на 4,7%, ниже целевого уровня 5%.
Вслед за краткосрочной были снижены остальные ключевые ставки:
📎 годовая ставка кредитования — с 3,45% до 3,35%;
📎 5-летний Loan Prime rate — с 3,95% до 3,85%.

Долгое время регулятор избегал снижения ставки ради стабильности национальной валюты. Сегодняшнее решение вряд ли существенно повлияет на экономику, но сигнализирует о готовности пойти и на ослабление юаня.

Как мы писали ранее, девальвация может быть достаточно умеренной, порядка 3-5% с текущего уровня USD/CNH ~7,30 до 7,5-7,7.

Помимо задачи оживления экономики девальвация могла бы помочь в борьбе с низкой инфляцией (годовая инфляция в июне составила всего 0,2%).

Умеренная девальвация выглядит наиболее вероятным, но не неизбежным сценарием. В случае начала цикла снижения ставки ФРС США ослабление доллара к основным мировым валютам может помочь Китаю получить тот же эффект при более мягком ослаблении юаня до 7,35-7,50 за доллар США.

С практической точки зрения для российского инвестора сейчас более привлекательно выглядят валютные облигации, номинированные в валютах, отличных от доллара и юаня. В первую очередь, это номинированные в евро замещающие облигации. Также на рынке есть несколько выпусков облигаций, номинированных в фунтах стерлингов и швейцарских франках.