Облигации Элемент лизинг 1Р09 с постоянным купоном на размещении

«Элемент лизинг» — универсальная лизинговая компания, входит в топ-25 лизинговых компаний РФ, которая предоставляет услуги лизинга грузового автотранспорта, а также строительную и дорожно-строительную технику. Более 90% клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса.

22 июля Элемент лизинг планирует провести сбор заявок на выпуск 3-летних облигаций с постоянным купоном с амортизацией и без оферты. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска.

Выпуск: Элемент лизинг 1Р09
Рейтинг: А(RU) от АКРА
Номинал: 1000 ₽
Объем: не менее 1 млрд. ₽
Старт приема заявок: 22 июля
Дата размещения: 25 июля
Дата погашения: 25.07.2027
Тип купона и доходность: постоянный, не выше 19% (доходность к погашению не выше 20,75%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: по 2,77% от номинальной стоимости бондов будет погашено в даты окончания 1-35-го купонов, 3,05% — в дату погашения выпуска.
Оферта: нет

Финансовые показатели компании и ее особенности Компания основана в 2004 году.
Головной офис находится в Москве, а также 100 офисов продаж на территории РФ.
Структура лизингового портфеля: 56% коммерческий автотранспорт, 22% строительная и спецтехника, 9% автобусы, 8% оборудование, 4% автомобили.

Согласно отчетности по МСФО за 2023 г.:
— прибыль 542,9 млн. ₽ (-19% г/г);
— активы 21,4 млдр.₽ (+41% г/г);
— обязательства 17,6 млдр.₽ (+51% г/г);
— чистые инвестиции в лизинг, нетто 16,7 млдр.₽ (+42% г/г);
— чистый процентный доход 1 млдр.₽ (-17% г/г).

Согласно отчетности по МСФО за 1 квартал 2024:
— денежные средства и эквиваленты 1,2 млрд.р (+43% г/г);
— активы 22,71 млдр.₽ (+6% г/г);
— обязательства 18,9 млдр.₽ (+7% г/г);
— чистые инвестиции в лизинг, нетто 17,3 млрд ₽ (+3,2% г/г);
— процентные доходы составили 780 млн ₽ (+46% г/г);
— чистые процентные доходы 170 млн ₽ (-41% г/г).

В настоящее время в обращении находятся 5 выпусков биржевых облигаций компании с максимальной доходностью к погашению 20,5% до вычета налога.

Выводы

• Из отчетности необходимо обратить внимание на снижение прибыли в 2023 г. в связи с ужесточением ДКП, увеличение обязательств более 50% в 2023 году и снижение чистых процентных доходов.
• Пожалуй участия принимать не буду скорее по причине ранней амортизации, которая начнется с первого купона, чем по финансовым показателям компании. Дюрация получается 1,3 года.
• Кратковременно с учетом возможного повышения ключевой ставки флоатеры будут интереснее с точки зрения доходности.