Курс иены продолжает обрушаться

Курс иены продолжает обрушаться – минимум с 1990 по отношению к доллару и девальвация более 40% за три года.

Иена находится на уровне, где в прошлый раз (октябрь 2022) были интервенции Банка Японии, дрогнет ли ЦБ в этот раз?

Коллапс иены носит исключительно фундаментальную основу – безумная политика Банка Японии по непрерывной эмиссии с 2012 года в условиях, когда ведущие мировые ЦБ с 2022 ужесточают ДКП и в первую очередь – дифференциал процентных ставок.

Ни денежные, ни долговые инструменты в иене, ни низко-маржинальные японские акции не генерируют достаточно доходности, чтобы перекрыть рекордные за 20 лет процентные ставки в США и Европе.

Сейчас Япония зарабатывает 62-67 млрд в среднем за квартал vs 45-50 млрд в 2011-2019 по первичным доходам (проценты, дивиденды, репатриированная прибыль) за счет положительной международной инвестпозиции и на дифференциале ставок.

Японии удалось улучшить положительное сальдо СТО в среднем до 38 млрд за квартал в 2023, что вдвое выше, чем в 1кв22-1кв23, но ниже среднеквартальных 49 млрд в 2021. Это произошло за счет торгового баланса и энергетической компоненты после стабилизации цен на нефть, газ и уголь.

В отличие от Китая, драматического снижения притока иностранного капитала в Японию не произошло.

• Прямые инвестиции: +$68 млрд в 2022-2023 vs +$98 млрд в 2020-2021 и +$65 млрд в 2018-2019.

• Портфельные инвестиции: отток на 105 млрд vs +314 млрд и +194 млрд по вышеуказанным периодам.

• Прочие инвестиции: +552 млрд vs +155 млрд и +314 млрд (японцы активно кредитуются на внешних рынках по высоким ставкам).

• Общие инвестиции: +515 млрд vs +568 млрд и +573 млрд.

Явное смещение финпотоков только в портфельных инвестициях.

Со стороны резидентов Японии совокупные инвестиции во внешний мир составили $673 млрд в 2022-2023 vs $752 млрд в 2020-2021 и $930 млрд в 2018-2019.

Устойчивость Японии обусловлена стабильностью ключевых союзников – коллективного Запада, они друг друга поддерживают, что не дает дестабилизировать валютный и долговой рынок.



t.me/spydell_finance/5247