Золото: при чём тут 🇯🇵японцы🇯🇵, 👨‍🦳дед Дементий👨‍🦳 и война 🇮🇱евреев с арабами?🇵🇸

В проекте «Розовый Рынок» нынче только и разговоров, что о золоте. (Ссылка на проект в конце статьи). В то время как в мире наблюдается нестабильность, а бычье ралли биткоина возможно подходит к концу, всё чаще раздаются возгласы о том, что пора переходить в золото. Так ли это действительно? Давайте попробуем разобраться.

Наши золотые изыскания следует начать с интересного наблюдения: цена на золото сейчас растёт одновременно с индексом доллара США, что является делом неслыханным. Действительно, давайте взглянем на следующие графики:


DXY, 1Д ТФ, 8 марта произошёл отскок индекса


GC1!, Comex, 1Д ТФ, практически непрерывный рост цен на золото наблюдается с 15 февраля

Достаточно широко известно, что доллар и золото являются антагонистами. В целом логика проста: золото является в первую очередь защитным активом, в который вкладываются крупные игроки тогда, когда не видят глобальной перспективы в долларе США или американских казначейских векселях.

Если взглянуть на ситуацию через призму технической аналитики, то получится, что золото на днях пробило историческое сопротивление, которое не могло покорить годами:


GC1!, Comex, 1Д ТФ

А индекс доллара США пробил нисходящий тренд и вышел из клина, причём пробой оказался подтверждённым:


DXY, 1Д ТФ

С фундаментальной точки зрения пробой DXY вверх можно объяснить отсутствием понижения ставки ФРС, которая способствует укреплению американской валюты по отношению к остальным мировым валютам. Ряд аналитиков высказывает мнение о том, что в этой истории борьба с инфляцией с помощью банковской ставки является лишь поводом, истинная же цель американской монетарной политики в том, чтобы привлечь денежные средства на рынок гособлигаций США. Для того, чтобы осознать масштаб бюджетного дефицита, давайте взглянем на следующую схему:


Данные о доходах и расходах американского федерального бюджета на февраль 2024 г. Исходя из диаграммы, видно, что дефицит бюджета в этом месяце составил 296 млрд. $

Из этого всего следует, что американской финансовой системе сейчас остро необходимы деньги. Где их взять? В первую очередь занять. Как привлечь крупные фонды? Сделать купон по долговым бумагам действительно привлекательным. Отчасти ФРС удалось достичь свою цель. Так по данным Weldon Financial за первые 5 месяцев налогового года, правительство США удалось привлечь через разные долговые инструменты 1,1 трлн. $ (для сравнения: за такой же период в предыдущем году, было привлечено только 270 млрд. $)

Читатель этой статьи скажет: выходит, противоречие есть не только в технической аналитике (графики золота и DXY обычно ходят противоположно), но и в фундаментальных факторах. Ставка ФРС высокая, доллар укрепился, американская экономика нашла деньги! Однако этот читатель не учёл несколько скрытых факторов. Если быть точным, то их четыре.

ЧЕТЫРЕ КЛЮЧЕВЫХ ФАКТОРА ДЛЯ ЗОЛОТА

I. ЯПОНСКАЯ ЙЕНА

На протяжении долгих лет, японский центробанк придерживался политики отрицательной ключевой ставки. В это сложно поверить российскому обывателю, но деньги в стране восходящего солнца можно было получить под отрицательный процент: банки брали деньги у правительства, за что правительство им ещё и доплачивало. Феноменально! Однако теперь лавочка прикрыта, Япония переходит к процессу повышения ключевой ставки.

Оказывается, значительный приток денежных средств на рынок золота обеспечивался именно через займы в йенах. Взглянем на график индекса японской йены и снова посмотрим на график золотых фьючерсов на Comex:





XJY, 1Д ТФ

GC1!, 1Д ТФ, Comex

Сразу очевидно, что инфляция в Японии и ослабление национальной валюты шло исключительно на руку мировому рынку золота.

Интересное наблюдение с точки зрения технической аналитики по поводу зависимости GC1! и XJY сделал сделал основатель проекта GoldPriceForecast, господин Пжемыслав Радомски.

Всякий раз, когда индекс XJY достигал локального пика одновременно с RSI (который практически заходил в состояние перекупленности), этого же пика достигала и цена на золото. Однако после этого локального золотого ралли, которое длилось в среднем около 30 дней, следовала достаточно серьёзная и быстрая коррекция (солидная часть роста терялась за 10-15 дней).

Серьёзный медвежий сигнал по золоту!

II. СНИЖЕНИЕ СТАВКИ В США

В целом сейчас в deep state США есть сейчас две партии.

• Партия логики, чей курс проводила в последнее время ФРС с помощью повышения ставок (в конечном счёте, деньги надо откуда-то брать, да и инфляцию не мешало бы несколько уменьшить)
• Партия леволиберального популизма, лицом которой на публике является известный всем президент США.

На данный момент мы видим ослабевание первой позиции. Из ряда заявлений председателя ФРС США Джерома Пауэлла следует, что ФРС всё же может пойти на уступки Байдену и начать политику снижения ключевой ставки. Хотя в нынешних условиях это смерти подобно для американской экономики, мы знаем, что логика не всегда доминирует в подобных делах.

Как итог, во многом рост цены на золото в последнее время был исключительно на ожиданиях снижения ключевой ставки в США.

Будет ли ставка действительно снижена? Обратимся к данным издания Bankrate:

The median estimate among Fed officials still calls for three rate cuts for 2024, matching the calls from December that initially shocked investors and economists alike. Nine officials see three cuts, five officials now see two cuts and two officials see just one. Meanwhile, only two policymakers see rates holding steady.

Перевод:

В среднем чиновники из ФРС ожидают три понижения ставки в 2024, что совпадает с декабрьскими мнениями, которые изначально шокировали инвесторов и экономистов. Девять чиновников видят понижение ставки в три этапа, пять чиновников считают, что снижение будет в два этапа, а двое чиновников видят лишь одно снижение ключевой ставки. Только два чиновника заявили о том, что ставка останется прежней.

В ходе опросов, проведённых изданием Bankrate, были выяснены позиции двух членов ФРС с правом голоса: Рафаэля Бостика и Остана Гулсби. Бостик заявил, что он ожидает снижение ставки только один раз на 0,25 пункта, а Гулсби считает, что ставку надо понижать 3 раза (но не указал на сколько именно). Также позицию прокомментировал ещё один член совета ФРС, Кристофер Уоллер. Он заявил, что нужно сперва получить данные об улучшении ситуации с инфляцией за ближайшие пару месяцев, только тогда можно будет делать какие-либо конкретные выводы.

В целом можно сделать вывод о том, что в ближайшие месяцы мы ещё не увидим понижения банковской ставки в США, что в целом можно оценить как медвежий сигнал для золота.

III. ЭСКАЛАЦИЯ АРАБСКО-ЕВРЕЙСКОГО КОНФЛИКТА

Как бы цинично не звучало это мнение, но чем больше крови льётся на Ближнем Востоке, тем дороже будет золото. Конфликт Израиля и движения Хамас стал одной из отправных точек в бычьем ралли по золоту. Однако и здесь для инвестора кроется опасность, а именно она заключается в резолюции, которую принял Совет Безопасности ООН 25 апреля 2024 года.

Текст резолюции призывает к «продолжительному прекращению огня» в Палестине. Постпред России при ООН Василий Небензя однако настаивал на том, что призыв должен быть к «постоянному прекращению огня», ибо формулировка документа оставляет определённое пространство для манёвра для Израиля: чисто технически они могут продолжить боевые действия через некоторое время без каких либо мук совести и юридических ограничений.

В целом эта ситуация является медвежьим сигналом по золоту, для инвестора, который находится в лонге выгодно активное продолжение боевых действий в регионе.

IV. УГРОЗА ЭМИССИИ

Откуда берутся деньги и чем обеспечены? Правильный ответ: в современной глобальной экономике, они не обеспечены особо ничем, кроме «честного» слова некоторых государств. Про это можно долго рассуждать с точки зрения кейнсианства или Австрийской школы экономики: не важно, какая у вас позиция, важны в первую очередь факты.

В условиях постоянного бюджетного дефицита и грядущего понижения ставок ФРС, США не будут иметь иного варианта, кроме как допечатать деньги. Таких прецедентов уже было два в XXI веке:

• С 2008 по 2016 ФРС США увеличили денежную массу в 4 раза, спасая американскую экономику от последствий банковского кризиса 2008 года
• В 2019-2021 гг. «в целях стимулирования экономического развития» денежная масса была увеличена в два раза

Этот известный мем, демонстрирует принципы работы ФРС США (да и многих других стран...) по борьбе с инфляцией: в то время как станок печатает необеспеченные деньги в невообразимых количествах, эти деньги делают ещё и дорогими для населения с помощью ключевых ставок под вопросом борьбы с инфляцией.

Не удивительно, что инвесторы в подобной ситуации начинают искать убежище в криптовалютах и золоте. Киты не особо верят в долгосрочную перспективу долларовой системы (тут можно ещё и добавить то, что БРИКС упорно формирует сепарированную систему, что не скажется позитивно на американской экономике). В целом эмиссия доллара является невообразимым позитивом для золотых рынков, однако эта эмиссия не будет заметна единовременно. В долгосрочной и среднесрочной перспективе — это очень сильный позитив для инвестора в золото.

ВЫВОДЫ

В целом исходя из всего озвученного ранее можно сделать три вывода:

• Потенциал роста золота на данный момент практически исчерпан. 2600-2700 $ за тройскую унцию — это уже реализация оптимистичных прогнозов аналитиков. На данный момент оно находится в зоне сильной перекупленности, и потенциал роста составляет лишь пару процентов от текущей.
• Технические и фундаментальные факторы свидетельствуют о скорой коррекции золотого рынка. Хотя золото остаётся глобально привлекательным финансовым активом, в ближайшее время мы вероятно увидим некоторое снижение. В пользу этого можно добавить и тот факт, что золото на дневном графике вероятно будет рисовать паттерн «голова и плечи» (хотя раньше аналитики предполагали, что мы увидим двойную вершину). Этот паттерн является разворотным, вероятность его успешной реализации составляет около 84%.
• В среднесрочной и долгосрочной перспективе мы увидим вновь рост котировок золота, в связи со снижением ставки в США и ухудшением самочувствия американской экономики.

Надеюсь, что вам понравилась эта статья! Присоединяйтесь к проекту Розовый Рынок в телеграме!