Nonfarm Payrolls

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Nonfarm Payrolls, 2 июля

Июньский отчет по рынку труда США имеет решающее значение для риторики ФРС на заседании 28 июля.
Слабый нонфарм с количеством рабочих мест на уровне 500К-600К или менее подтвердит правоту большинства членов ФРС о том, что для восстановления рынка труда потребуется сохранение мягкой политики длительное время, сигналов о начале сворачивания программы QE не будет до сентябрьского заседания.
Нонфарм с количеством рабочих мест около миллиона или более приведет к более широкому обсуждению сроков/ориентиров по сворачиванию программы QE на заседании ФРС 28 июля, не исключено внесение изменений в «руководство вперед».
Сильный нонфарм с количеством рабочих мест около 2 млн и более может побудить ФРС изменить формулировку о необходимости «существенного прогресса» на заседании 28 июля, что даст сигнал о возможном снижении ежемесячных темпов покупки активов на сентябрьском заседании.
При спорном отчете по рынку труда, к примеру, с количеством рабочих мест на 750К+-, сопровождающие данные будут иметь большее значение, нежели при откровенно провальном или шокирующе сильном нонфарме.

( Читать дальше )

Non-Farm Payrolls (NFP)
Количество новых рабочих мест

Дата выхода: публикуется в первую пятницу каждого месяца после окончания отчетного месяца
Время выхода: 9.30 утра по североамериканскому восточному времени
Публикуется: Бюро трудовой статистики США

Отчет по занятости в несельскохозяйственных отраслях публикуется Бюро трудовой статистики США и отражает изменение количества занятых граждан в предыдущем месяце, за исключением сельскохозяйственного сектора. Иными словами, показатель указывает на рост или снижение рабочих мест во всех отраслях, за исключением сельского хозяйства, а также рассчитывает процент работоспособного, но не трудоустроенного населения в США.

Отчет состоит из двух компонентов: занятость в несельскохозяйственных отраслях и уровень безработицы. Если говорить о новостях, которые оказывают наибольшее влияние на рынок и торги, то отчет по занятости в несельскохозяйственных отраслях именно к таким новостям и относится.

( Читать дальше )

Сегодняшний день может привести к коррекции ожиданий рынков на исход заседания ФРС 16 июня и, как следствие, к перебалансировке портфелей инвесторов.
Глава ФРС Пауэлл появится в эфире после длительного молчания в 14.00мск, темой его выступления станет вклад ЦБ в борьбу с изменением климата, что не представляет особого интереса, но с учетом того, что сегодня последний день перед началом «периода тишины» перед заседанием ФРС 16 июня, то у Пауэлла будет возможность дать сигнал на исход июньского заседания ФРС.
Неизвестно, захочет ли Пауэлл отклонится от заявленной темы конференции по климату, в любом случае качество отчета по рынку труда США с публикацией в 15.30мск скажет более красноречиво о логичных сроках начала сворачивания программы QE, нежели любая риторика членов ФРС.
Вчерашние сильные отчеты США, ADP в частности, привели к росту доллара вследствие корректировки ожиданий участников рынка на количество рабочих мест в отчете по рынку труда США ближе к 1 млн человек.
Однако, нонфарм около 1 млн человек вряд ли приведет к значительному изменению риторики ФРС, т.к. в этом случае средний ежемесячный рост рабочих мест за последний квартал составит около 700К, что незначительно выше ожиданий членов ФРС по росту на 500К.
Для изменения риторики ФРС на более ястребиную необходим нонфарм около 2 млн человек или выше на фоне существенного падения уровней безработицы и роста участия в рабочей силе.
При торговле луни следует отследить отчет по рынку труда Канады в 15.30мск.

Байден сегодня проведет встречу с республиканцами по пакету инфраструктуры, предложив им оплатить пакет через установление минимального корпоративного налога на уровне 15%.
Это не будет означать отказ Байдена от планов по повышению корпоративного налога до 28%, ибо сие планируется при принятии других пакетов стимулов Байдена бюджетным согласованием.
Байден выступит в 17.15мск на тему качество майского отчета по рынку труда.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Nonfarm Payrolls

Перед публикацией нонфарма администрация Белого дома и её критики в виде бывших чиновников и ведущих экономистов сошлись в противостоянии о рисках перегрева экономики США.
В США попали доклады руководителей компаний, направленных администрации Байдена, о проблемах с наймом, что приводит к необходимости резкого повышения зарплат в борьбе за рабочую силу.
Вашингтон пост сообщил, что чиновникам администрации Байдена были розданы темники, в которых было предписано утверждать о временном росте инфляции при ответе на вопросы СМИ.
Минфин США Йеллен на фоне данной дискуссии пыталась защитить необходимость принятия фискальных стимулов Байдена, невзирая на риски перегрева экономики, заявив, что планы Байдена решат долгосрочные структурные проблемы экономики США, а если перегрев экономики будет, то ФРС повысит ставки.
Заявление Йеллен обрушило фондовый рынок и спустя несколько часов Джанет взяла свои слова обратно, заявив, что ставки ФРС будут низкими долгое время и она верит в независимость ФРС.
Демократы Конгресса на фоне данной дискуссии выражали сомнение в необходимости принятия новых стимулов Байдена с учетом быстрого восстановления экономики США, ставя под сомнение повестку дня Байдена, а республиканцы приготовили план взятия под контроль обеих палат Конгресса на промежуточных выборах 2022 года на основе критики фискальных планов Байдена и их вреда для экономики США.
Это была захватывающая прелюдия к нонфарму, не было сомнений в силе отчете по рынку труда США, был лишь вопрос насколько сильными окажутся данные и чем сие обернется для повестки дня Байдена и политики ФРС.
Факт шокировал, оставив множество вопросов о противоречии данных, включая исторически сильный разрыв между отчетом ADP и официальным отчетом бюро занятости США.
Тем не менее, слабость отчета по рынку труда стала джекпотом для Байдена и его повестки дня.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Подсчет голосов по выборам в парламент Шотландии начался только сегодня утром, а результат ожидается не раньше субботы.
Явка была рекордной, эксперты ожидают, что партия SNP получит 64 места в парламенте, что на одно место меньше необходимого для большинства.
Тем не менее, нет никаких сомнений в формировании правящей коалиции партиями, выступающими за проведение референдума о независимости Шотландии, т.к. партия зеленых, союзник SNP, планирует получить около 10% голосов.
Результат выборов в Шотландии приведет к гэпу по фунту на открытии недели.

Сегодня внимание участников рынка будет сфокусировано на отчете по рынку труда США с публикацией в 15.30мск.
Отчеты Вашингтон пост и Блумберга говорят о жалобах компаний по нехватке рабочей силы по мере открытия экономики, в связи с чем компаниям приходится приходится повышать зарплаты, но эта тенденция усилилась в конце апреля-начале мая, в то время как бюро занятости составляет отчет на основании данных первой трети месяца.
Члены ФРС занизили ожидания рынка перед публикацией нонфарма, Местер заявила, что достижение полной занятости не является поводом для нормализации политики ФРС, для этого ещё нужен рост инфляции, а Бостик вчера заявил, что рост рабочих мест в районе 1 млн человек в апрельском отчете логичен, но такой рост не будет признан достаточным существенным прогрессом для начала дискуссии по сворачиванию программы QE.
Большинство экспертов и банков ожидают рост рабочих мест в диапазоне 900К-1,3 млн человек, но для возобновления роста доллара необходимо количество новых рабочих мест более 2,0 млн человек на фоне сильного падения уровней безработицы и роста участия в рабочей силе.
При околопрогнозных данных аппетит к риску захлестнет рынки, можно ожидать сильный рост сырья, акций, падение доходностей ГКО США на фоне падения доллара.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Заседание ФРС

Сопроводительное заявление ФРС стало более оптимистичным, был отмечен рост экономики и занятости на фоне «прогресса в вакцинации», улучшение в отраслях, наиболее пострадавших от пандемии, отмечен рост инфляции, хотя и с оговоркой о том, что рост инфляции в значительной степени вызван временными факторами.
Самым главным в сопроводиловке ФРС была оценка рисков, исчезло прилагательное в словосочетании «значительные риски», которое присутствовало в марте при оценке влияния кризиса здравоохранения.
Мнение ФРС о том, что негативное влияние пандемии коронавируса на экономику США ослабевает, привело к шипу на рост доллара после публикации сопроводительного заявления.
Тем не менее, ФРС по-прежнему ждет «существенного дальнейшего прогресса» в достижении целей своего мандата и, пока данная формулировка остается неизменной, программа QE продолжится в текущем размере.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Nonfarm Payrolls

Отчет по рынку труда США за апрель вышел лучше прогноза в части новых рабочих мест, но отсутствие значительного снижения уровней безработицы разочаровало, как и слабый рост участия в рабочей силе.
Реакция рынка не соответствовала качеству отчета, т.к. ликвидность была низкой из-за выходного в большинстве стран, но частично слабость реакции объясняется и тем, что ожидания у некоторых инвесторов были чрезмерно завышены, были прогнозы по росту новых рабочих мест на уровне 1,8 млн и 3,0 млн человек согласно исследованию ФРБ Далласа.

Ключевые компоненты мартовского нонфарма:
— Количество новых рабочих мест 916К против 660К+- прогноза, ревизия за два предыдущих месяца составила 156К: за январь до 233К против 166К ранее, за февраль до 468К против 379К ранее;
— Уровень безработицы U3 6,0% против 6,2% ранее;
— Уровень безработицы U6 10,7% против 11,1% ранее;
— Уровень участия в рабочей силе 61,5% против 61,4% ранее;
— Рост зарплат 4,2%гг против 5,2%гг ранее (ревизия вниз с 5,3%гг);
— Средняя продолжительность рабочей недели 34,9 против 34,6 ранее.

( Читать дальше )

ОПЕК+вне ОПЕК повторно шокировал решением.
Страны ОПЕК долго совещались, большинство проголосовало за сохранение квот неизменными на май, но последующее предложение Саудовской Аравии об увеличении добычи нефти было одобрено.
ОПЕК+вне ОПЕК увеличит добычу на 350К баррелей в мае и июне и 450К баррелей в июле.
Добровольные сокращения добычи нефти Саудовской Аравии будут нивелированы в течение трех месяцев: 250К в мае, 350К в июне и 400К в июле.
Невзирая на решения ОПЕК+вне ОПЕК, нефть выросла, т.к. министр нефти Саудовской Аравии убедил рынки в том, что при необходимости ОПЕК+вне ОПЕК изменит решение по квотам, не допустив падения рынка нефти.

Сегодня большинство стран мира выходные и внимание оставшихся участников рынка будет сфокусировано на нонфарме США с публикацией в 15.30мск.
Логичен сильный отчет по рынку труда за март, ибо планируемое открытие экономики США с середины мая на фоне массовой вакцинации приведет к найму в секторе услуг.
Сильным отчетом можно считать количество новых рабочих мест выше 700К на фоне падения уровней безработицы с ростом участия в рабочей силе.
Реакция рынка на нонфарм США может быть аномальной как по причине тонкого рынка, ибо ликвидность из-за выходного в большинстве стран мира сегодня низкая, так и по причине чрезмерных расхождений по ожиданиям на нонфарм.
Большинство банков ожидают количество новых рабочих мест в диапазоне от 500К до 1,1 млн, но есть и те, кто ждет поистине оглушающий отчет вплоть до 1,8 млн новых рабочих мест.
Истинная реакция на нонфарм ожидается не ранее вторника после окончания пасхальных праздников.

Традиционно на нонфармах пройдет конференция в скайпе с началом в 15.30мск, желающие её посетить могут это сделать через регистрацию:

( Читать дальше )

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Nonfarm Payrolls, 2 апреля

ФРС поставила своей главной целью достижение максимальной занятости, именно от быстроты восстановления рынка труда США зависит время начала сворачивания программы QE с учетом, что рост инфляции в этом году гарантирован.
Если в ближайшие месяцы рост количества новых рабочих мест будет около миллиона человек или более, то ФРС может предупредить рынки об уменьшении размера программы QE с осени на заседании 16 июня.
Администрация Байдена рассматривает частичное открытие границ с середины мая, что должно привести к резкому увеличению найма компаниями, в этом случае рост новых рабочих мест около миллиона вполне логичен, но не факт, что такой рост будет в отчете за март, более логично увидеть резкий рост найма с апреля.

Перед публикацией мартовского нонфарма участники рынка не получат все косвенные данные, т.к. ISM услуг США выйдет 5 апреля.
Кроме того, в пятницу во многих странах выходной, т.е. публикация важного отчета будет происходить на тонком рынке, что может привести к алогичной реакции рынка, реакция по силе может не соответствовать качеству данных, а корреляция может быть нарушена, но рынки отыграют отчет в полной мере со следующей недели.

( Читать дальше )