товарные фьючерсы

Время задать этот вопрос было больше года назад. Что показывают волны дальше?
Осень — это время перемен, хотя и временных. На короткое время, прежде чем переключиться обратно, листья меняют свой цвет, а дети превращаются в притворных хеллоуинских монстров, а далекие семьи собираются вместе на праздники. Согласно Yahoo! Финансы, эта осень, вероятно, станет свидетелем чрезвычайно позитивных изменений в мировом сырьевом секторе. Из статьи: «Готовы ли вы к суперциклу сырьевых товаров? Рост цен на сырьевые товары с [начала 2021 года] пока что превзошел последний суперцикл, который начался в начале 2000-х годов и был обусловлен развивающимися рынками (в первую очередь, Китаем, но также Бразилией, Россией и Индией)». Это может быть спорный вопрос. Как объясняет Wall Street Journal от 27 сентября, даже если инвесторы были готовы к вечеринке по поводу суперциклов, они не могли позволить себе вступительный взнос.

( Читать дальше )

Бычьи признаки для какао были очевидны еще в июне.
На днях меня пригласили в гости к другу на ужин на свежем воздухе. Она звездный повар в местном пятизвездочном ресторане, поэтому я не мог отказаться от этого предложения и весь день мечтал насладиться одним из ее знаменитых испанских ризотто или паэльи. Я принес богатый урожай Мерло из Напы, который обязательно подчеркнет вкус любого изысканного блюда, которое она приготовила. Когда пришло время поесть, двое ее детей в возрасте 5 и 7 лет вышли из кухни с сервировочными подносами и поставили всем на места большие тарелки шоколадных блинов с соусниками с шоколадным сиропом и высокие стаканы с шоколадно-овсяным молоком. Как оказалось, 13 сентября был Национальный день детей, завладевших кухней! Если честно, это было одно из самых вкусных блюд, которые я ел за долгое время. И это показалось своевременным, учитывая, что я только что прочитал о возобновившейся тяге к шоколаду… среди сырьевых инвесторов. А именно: 10 сентября фьючерсы на какао взлетели до самого высокого уровня с середины 2019 года. И, по мнению основных экспертов, этот товар может выйти из многолетнего боковика. В одной статье от Investing.com от 27 августа говорится: «Софт коммодитис: какао может принять бычью эстафету… Какао подает признаки бычьей жизни». Может быть? Разве они не имеют в виду, «было»? Фактически, цены на какао впервые приняли бычью эстафету в конце июня — начале июля, даже несмотря на то, что в то время популярная лента финансовых новостей была сосредоточена на негативной стороне сырьевого товара. Заголовок Reuters от 8 июля передает кислые настроения вокруг этого сладкого напитка:

( Читать дальше )

Он просто взлетел до 3-летних максимумов. Но НЕ падение температуры привело к росту цен на OJ.
Что касается товаров, ничто не объясняет «фундаментальный» анализ рынка лучше, чем кинематографическая комедия 1983 года «Поменяться местами». Как говорится в фильме, «Товары — это сельскохозяйственные продукты… как кофе, который вы ели на завтрак… пшеница, из которой делают хлеб… замороженный апельсиновый сок и золото. Хотя, конечно, золото не растет на деревьях». Теперь наступает поворот сюжета фильма. Два мошенника обманывают многомиллионную инвестиционную фирму Duke & Duke, подсунув им фальшивый «инсайдерский» отчет об урожае апельсинового сока, который показал рекордный излишек. Это побуждает фирму открывать короткие позиции на рынке в ожидании падения цен. Но когда на следующий день выходит настоящий отчет, показывающий истинные цифры — и рекордный дефицит — Duke & Duke теряет миллионы из-за массовых покупок. Фильм — выдуманная история с участием оплачиваемых актеров, но логика сюжета, а именно то, что «фундаментальные факторы» являются ключом к ценам на сырьевые товары, сохраняется в рамках современного основного анализа рынка, который гласит: спрос и предложение управляют тенденциями; период / полная остановка. Это означает, что если бы вы знали эти цифры заранее, вы могли бы точно предсказать, будут ли цены расти или падать. Возьмем, к примеру, рынок апельсинового сока сегодня. Этот график показывает, что с марта цены на OJ были слаще, чем спелые валенсийские апельсины.

( Читать дальше )

«Спрос и предложение» не всегда определяют динамику цен на сырую нефть.
Как вы, вероятно, знаете, ураган Ида обрушился на Луизиану 29 августа, точную дату, когда ураган Катрина обрушился на Луизиану шестнадцатью годами ранее. 30 августа Wall Street Journal сообщила: «Нефтяная промышленность исследует ущерб после урагана Ида, обрушившегося на Луизиану». Ураган нарушил поставки топлива, и скорость восстановления будет зависеть от того, сколько времени потребуется нефтеперерабатывающим заводам, чтобы восстановиться после выхода из строя из-за наводнения и перебоев в подаче электроэнергии.

Взлетели ли цены на нефть из-за перебоев в добыче нефти? Что ж, агентство Bloomberg сообщило (30 августа), что цены сначала упали на 1,6% [когда Ида вышла на берег], прежде чем они «поднялись» выше. Так что нет, цены на нефть не «взлетели». На момент написания этой статьи 31 августа цена на сырую нефть примерно такая же, как и до урагана Ида.

( Читать дальше )

Известный биржевой торговец Кэти Вуд ожидает, что «дефляционные силы» ограничат экономический рост. Вот выдержка из статьи Рейтер от 13 июля:

Дефляция, вероятно, станет более сильной силой на финансовых рынках в предстоящем году, несмотря на недавний скачок потребительских цен до 13-летних максимумов, заявила на вебинаре во вторник звездный аналитик акций Кэти Вуд из Ark Invest. Во вторник министерство труда заявило, что потребительские цены в США выросли в июне больше всего за 13 лет, отчасти из-за ограничений предложения. Вуд, чей фондовый фонд Ark Innovation ETF был самым успешным фондом акций США, отслеживаемым Morningstar в прошлом году, сказала, что технологические инновации продолжат значительно снижать цены. «Мы продолжаем настаивать на том, что номинальный рост ВВП из-за этих дефляционных сил будет на удивление низким», — сказала Вуд. В результате доходность 10-летних казначейских облигаций, вероятно, останется ниже 3% в обозримом будущем, что приведет к росту общей оценки фондового рынка США, сказала она. «Я считаю, что рынок облигаций находится в состоянии пузыря», — сказала Вуд, добавив, что «слишком многие люди боятся инфляции», которая является «убийцей» оценок фондового рынка. По словам Вуд, любое дальнейшее повышение цен на нефть, вероятно, приведет к более резким распродажам в будущем, поскольку спрос падает и все больше потребителей выбирают электромобили. «Мы бы не брали лонги в нефти», — сказала Вуд.

( Читать дальше )

Цены на пиломатериалы упали на 71% с мая, напрашивается вопрос: что, черт возьми, случилось с «высокими ценами здесь, чтобы остаться»?

В комедии 1961 года «Завтрак у Тиффани» есть культовая сцена, в которой Одри Хепберн кричит: «Древесина!» как раз перед тем, как пьяный участник вечеринки садится на танцпол. Это удачный имидж для мирового рынка пиломатериалов, который рухнул лицом вниз после того, как 7 мая был установлен пьянящий рекорд. В июне древесина пережила самое сильное месячное падение за всю историю наблюдений с 1978 года. Добавьте сюда июльскую распродажу, и товар упал на 71% в цене, чтобы полностью потерять рост 2021 года (Fortune 20 июля):
12 июля Bloomberg добавил: «Огромное пространство [спада пиломатериалов] унесло многих людей с рынка». Было ли заблаговременное предупреждение о том, что рост рынка примерно такой же крепкий, как ствол дерева, съеденного бобрами? На пике такой точки зрения было бы нелегко. В мае цены на пиломатериалы вращались вокруг Луны после роста почти на 600% во время пандемии. И, по мнению основных экспертов, сочетание накопленного спроса из-за горячего рынка жилья и глобальных проблем в лесопильном производстве означало, что тенденция к росту пиломатериалов стала новой нормой. Вот эти новости того времени, создававшие бычью картину: 20 мая CNBC: «Мы уверены, что этот цикл, в котором мы сейчас находимся, продлится в обозримом будущем. Рынок горячего пиломатериала [будет] сохраняться, по крайней мере, еще несколько месяцев», 25 мая Fortune: «Дефициту пиломатериалов не будет конца», 5 мая Yahoo Finance: «Дополнительное предложение не может и не будет добавляться достаточно быстро, чтобы обеспечить устойчивое снижение цен в наступающем году». «Сейчас мы находимся на 10-м месяце из того, что мы считаем циклом от 18 до 24 месяцев. Снижения цен не произойдет, пока не произойдет замедление спроса».

( Читать дальше )

Фьючерсные цены на горячекатаную сталь, обычно используемую при производстве рам для грузовиков и тяжелой техники, в понедельник достигли рекордно высокого уровня в связи с приближением сделки по инфраструктуре. Июльские фьючерсы на горячекатаный рулонный прокат на Nymex Midwest в понедельник достигли рекордной отметки в 1801 доллар, поднявшись почти на 1% после более чем двукратного роста по сравнению с минимумом пандемии в 1К20.
Горячекатаная сталь используется в сельском хозяйстве и тяжелом машиностроении из-за её высокой прочности и формуемости. Поскольку в прошлые выходные команда Байдена занималась устранением ущерба, признав, что они подпишут двухпартийную сделку по инфраструктуре на сумму примерно 1 триллион долларов, цены резко выросли. Цены на основные металлы, такие как медь, железная руда и другие металлы, также выросли, поскольку можно сделать ставку на то, что расходы на инфраструктуру для модернизации и расширения железных дорог, автомагистралей и мостов повысят спрос. Директор по инвестициям в Америке в UBS Global Wealth Management заявил, что общая сумма расходов на инфраструктуру может быть больше, чем двухпартийный компромисс. «Мы не думаем, что это сценарий, который уже полностью в цене, и, таким образом, он может стать попутным ветром для рефляционной торговли, если будет нарастать импульс двухпартийной сделки», — сказал Марчелли.

( Читать дальше )

Я не очень отслеживаю отдельные российские акции, но очень доставили посты по поводу «обвала» после нового налога. Вы серьёзно??? 3-5-7% — это обвал теперь? Какие все нежные стали! А вы помните на сколько упали акции ЮКОСа с утра, когда предыдущим вечером началось дело против Платона Лебедева? Или, наоборот, их взлёт, когда Путин сделал странное заявление, что гос-во не заинтересовано в банкротстве ЮКОСа (на мой взгляд, решил лично поманипулировать рынком). Движения в десятки процентов. И вот эти вот сопли в пределах 10% у вас теперь обвал??? Ну и несколько мыслишек по этому поводу.

1. Я удивлён не столько этим налогом, а тем, что его раньше не ввели. Подобный налог на нефть был введён в самом начале её турбовейшего роста. Тогда тоже говорили, мол это убьёт нефтяные компании. Но ничего, все живы-здоровы. Металлы растут, и более того, дальше нет никакого другого пути, кроме как вверх. Новая религия под названием «зелёный фашизм» будет требовать всё больше и больше цветмета. В сочетании с QE это даст просто экспоненциальный рост.

( Читать дальше )

Мировые товарные рынки, похоже, претерпят серьезные изменения в тональности в предстоящем квартале, поскольку безудержный рост, характерный для эпохи пандемии, уступает место более приглушенным показателям. Или, другими словами, сырье скоро станет намного менее модным. В течение трех месяцев до сентября центральные банки, включая ФРС, будут приближаться к сокращению денежно-кредитного стимулирования, в то время как узкие места в предложении, которые способствовали скачку цен, исчезнут. В то же время Китай, вероятно, будет продолжать свою кампанию по снижению цен. На этом фоне сырьевые товары потеряют часть своей опрометчивой динамики и, вероятно, будут привлекать меньше средств. Оживление доллара может стать еще одним препятствием.

В Bloomberg Commodity Spot Index, который в этом месяце достиг максимума за последние десять лет, преобладает великолепная семерка: золото, нефть WTI, природный газ, Brent, кукуруза, медь и соя. На неё приходится более половины веса индекса. Из них золото столкнется с встречным ветром по мере роста доходности казначейских облигаций; нефть следует держать под контролем, поскольку ОПЕК + возвращает больше баррелей; спрос на медь уже снизился; кукуруза и соя перестали кипеть. Природный газ труднее понять.

( Читать дальше )

Классическое короткое сжатие, похоже, сделано и наконец закончено. 4 мая этого года в колонке ProServices Insight EWI был опубликован график пиломатериалов под заголовком «Растущая нехватка здравого смысла». В нем мы отметили: «По мере того, как некоторые крупные экономики выходят из экономической блокировки, которая была частью мировой войны C, появляется все больше сообщений о дефиците. Компьютерные микросхемы, продукты питания, даже хлор — вот лишь некоторые из тех, что попали в заголовки газет. … Нехватка древесины привела к историческому сквизу цен на пиломатериалы. Большая часть этого спроса на пиломатериалы исходит от домохозяйств США, а также наличных денег, сброшенных с вертолетов (хорошо, отправленных по почте, но это то же самое)».

Подчеркивалось, что невероятный рост цен на некоторые товары и сырьевые товары, по-видимому, подпитывался очевидным превышением спроса над предложением, но в этом также был спекулятивный элемент. В статье сделан вывод: «Доказательства спекулятивного вспенивания повсюду, от биткойна до строительных материалов. Это может иметь продолжение, но конец будет. Наверное, резко». Долго ждать не пришлось. Июльский фьючерсный контракт на пиломатериалы сделал максимум 4 торговых дня спустя, 10 мая, и с тех пор упал на 45% до минимума этой недели. Эксперт EWI по сырьевым товарам Джеффри Кеннеди ожидает, что падение продолжится.

( Читать дальше )