ликвидность в России

Наверное, текущее состояние рынка можно охарактеризовать одной фразой — «В Багдаде все спокойно».
Пока спокойно. Пока не меняется «поддерживающая политика» ЦБРом...
И вроде бы все нормально и стабильно, но...

На этой неделе Центральный Банк предложил достаточно большой объем (2-я по максимуму сумма за год, первая в июле 1970 млрд.).
Однако, также как и в июле рынок не «принял в себя» все деньги и тут может быть 2 вывода, которые по разному оценивают рынок:
1. Рынок не нуждается в деньгах
2. У рынка нет новых залогов (хотя желание привлекать все еще есть)

И честно говоря, мне кажется, что 2-й вариант более актуален сейчас. Почему? На овернайтах и на недельном аукционах достаточно большая разница между лимитом и реальной привлеченкой. При этом, мне кажется, что до 500 млрд. на «овере» рынок может держать (есть залоги), однако выше + на неделю — вряд ли. Все чаще на междилерском РЕПО приходят предложения на «второсортные бумаги». Также ЦБР (на недавнем семинаре НФА) сказал, что большая часть облигационного рынка РФ уже заложена под деньги (на прямом РЕПО с ЦБР). Также, за это говорит «новый» продукт, который НРД и ЦБР хотят «привнести» на рынок — РЕПО с замещением. Чтобы оживить рынок, перестроить «структуру залогов» и увеличить объем «потребления».

( Читать дальше )

Итак, первый и основной график — аукционы РЕПО ЦБР vs RTSI:


Синим цветом обозначается лимит ЦБР (совокупный на день: т.е. это может быть только овернайт, либо овер+неделя (по вторникам), либо овер+3х месячный+ еще что-то… и т.д.). В основном «пиковые» значения — это аукционы, которые проходят по вторникам — овернайт+недельное РЕПО. Т.е. максимальный лимит, который был предложен рынку в этом году (пока это июль) — 1970 млрд. (1,97 трлн.). При этом, рынок привлек максимум (в августе) — 1642,718 млрд. (1,642 трлн.).

Соответственно — темно-красный цвет — это реальное привлечение объемов на прямом РЕПО (сколько «сделали»).
Салатовый — это значение индекса RTSI. 

Обычно, летом проводятся «какие-то там» эксперименты — выделенные полосы для транспорта, реверсивное движение на шоссе...
Рынок не исключение — ЦБР «экспериментировал» с «длинными деньгами» — предлагая в основном деньги на неделю, а не на овернайт (на этом, кстати, индекс РТС — «стоял на месте», даже немного снижаясь. Поскольку коротких денег было мало — в конце августа рынок привлек максимальный объем.

( Читать дальше )

Москва. 5 апреля. FINMARKET.RU
 
Председатель Центробанка Сергей Игнатьев
Весьма вероятно, что в 2012 году некоторый дефицит ликвидности будет новой нормой. ЦБ продолжит проводить операции рефинансирования. Учитывая базу, которой располагают банки, мы можем в короткие сроки увеличить объем рефинансирования примерно вдвое — до 2 трлн рублей. У нас некий запас прочности есть. Сейчас задолженность российских банков перед Банком России по операциям рефинансирования составляет порядка 1 трлн рублей.
В конце прошлого года Банк России резко расширил операции рефинансирования, а задолженность банков по этим инструментам увеличилась практически с нуля в середине сентября до 1,2 трлн рублей в последние дни декабря.
Проблема ликвидности, наверное, была самой острой для российских банков в конце 2011 года.
Основные причины обострения ситуации с рублевой ликвидностью две. Это неравномерное в течение года исполнение федерального бюджета и мощный отток капитала, начиная с сентября. ЦБ в этот период вынужден был продавать иностранную валюту, что, соответственно, привело к снижению рублевой ликвидности.


( Читать дальше )

15 ноября на аукционах репо банки заняли у ЦБ 801 млрд из 1 трлн рублей, предложенных регулятором: это максимальный объем средств, взятых банками в течение одного дня с 2002 года, когда ЦБ начал проводить эти операции.

погрузочный зашкаливает счетчик
на корабле. ко дну бы не пойти
— у океана слабый позвоночник.
Хвала отчаянию. Вера Полозкова

по ощущениям, рынки приближаются к концу текущей фазы отскока (разворота?), поэтому хочу зафиксировать текущий взгляд на рынки. далее много букоф про европу, сиско, рус.рынок и евру.

общее: вектор движения рынков и глоб.экономики в 2012г. начнет определяться в ближайшие недели
источники фондирования Италии и фискал.пол-ка США на 2012г. — одни из (известных) определяющих векторов движения рынков и глобальной экономики в след.году. Европе предстоит помочь Италии сохранить доступ к рыночному фондированию, в противном случае проблемы ликвидности моментально превратятся в проблему платежеспособности. даже если у них это получится, эк.спад неизбежен и нет гарантий, что новое итал.прав-во приведет в порядок гос.финансы. тем не менее, общеевропейский кредитор последней руки жизненно необходим. ярчайший пример — Англия, у которой гос.финансы хуже, чем в Испании, однако благодаря наличию собственного центробанка гилты на фоне европы считаются safe haven. помочь италии по греческой схеме не получится, т.к. им нужно 0.5трлн. евро в ближайшие 3 года. а как же ЕЦБ? а действия ЕЦБ напоминают сцену из «Иронии судьбы», где пьяный ипполит со словами «какая гадость эта ваша заливная рыба» уплетал эту самую рыбу. так и ЕЦБ вслух говорит что не собирается монетизировать европ.долг, а по факту в 2 раза увеличил темпы покупок SMP. До сих пор европ.власти проигрывают ра

( Читать дальше )

Греция разместила гособлигации на 812,5 млн евро, доходность снизилась
Греция во вторник разместила гособлигации со сроком погашения шесть месяцев на общую сумму 812,5 млн евро, доходность по бумагам незначительно снизилась, сообщает Associated Press со ссылкой на заявление Агентства по управлению государственным долгом.
http://www.vedomosti.ru/finance/news/1336575/greciya_razmestila_gosobligacii_na_8125_mln_evro_dohodnost
 
В Китае зарегистрирована самая высокая за три года инфляция
Попытки остудить экономику страны — одна из главных угроз для глобального роста.
http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/265336/ceny_razogrevayutsya
 
Экспорт КНР в июле вырос на 20,4% — до 175,1 млрд долларов.
Экспорт КНР в июле 2011 года вырос на 20,4% по сравнению с июлем прошлого года и составил 175,1 млрд долларов, импорт вырос на 22,9% и достиг 143,6 млрд, сообщило Главное таможенное управление КНР.


( Читать дальше )