Бэквордация

писал, писал пост… и нечаянно ногой комп вырубил...
сейчас буду гораздо более краток, короче идея была следующей...

так как бэквордация фьючерса на индекс РТС с индексом достигла 8000 пунктов, грех этим не воспользоваться… вопрос в том где нам перекрыться… брокерам конечно проще, для них в этом плане замечательно подходит рынок РТС стандарт на котором они могут брать почти 8-е плечо, при минимальных затратах на фондирование. Но что делать клиентам, котороым придеся платить за это 16% годовых. выход есть, хоть и более рисковый.
Мы составляем корзину из фьючерсов, которая максимально коррелирует с индексом, а каждая бумага имеет большой вес в индексе...
исходя из условий ликвидности фьючерсов на акции на рынке ФОРТС моя корзина выглядит следующим образом:

1) 1 GMM
2) 4 SRM
3) 2 LKM
4) 3 GZM

все это против покупки 2 фьючерсов на индекс РТС продаем и хеджируем 7-ю контрактами на доллар.

утром такая раздвижка стоила: 200-800 пунктов (чтоя вляется максимальным значением с июля 2007 года, а может и больше, просто исторические данные я формалдизовывал именно с этого момента).
уже сейчас она стоит: -200 пунктов

а если помотреть на график(таймфрем: daily):

выводы очевидны…

Странно, но никто не осветил тему про аномальную бэквардацию на нашем рынке. Особенно ярко она проявилась вчера. Лично меня это обеспокоило и я решил попытаться разобраться в этом вопросе. Торгуя на российском рынке уже привыкаешь к разного рода «аномалиям». Но уверен, что большинство из них далеко не случайны.
 
Я предложу свою версию объяснения происходящему. По-моему она выглядит очень логичной.
 
Хотелось бы начать с вопроса ценообразования фьючерсного контракта. Грубо говоря, цена фьючерса есть цена базового актива + денежная оценка временной стоимости (дней до экспирации контракта). Формулу расчета приводить не стану, думаю, всем она и так хорошо известна. Так вот, нормальной считается ситуация когда цена фьючерса дороже цены базового актива (контанго) вследствие наличия в цене фьючерса временной составляющей. Но меня заинтересовала даже не столько разница RIM1 и цены базового актива (индекса RTSI), а цена RIH1 и RIM1. Вчера эта разница выглядела просто аномально большой. Более 5000 пунктов. При том что, по идее, RIM1 должен стоить на 500-1000 пунктов дороже RIH1 из за наличия временной составляющей. И так было практически всегда. За 4 года торговли что то не припомню такого случая чтобы было существенно наоборот, как в этот раз например.
 
По моей основной версии произошло это именно вследствие экспирации 3-х месячных опционов.
Давайте посмотрим на опционную доску 3-х месячных опционов на RIH1 с экспирацией 15 марта 2011.

На рынке существует утверждение что «Опицоны покупают новички, а продают профессионалы»
Поэтому нас интересует открытый интерес на определенных страйках чтобы понять, где же эти профессионалы напродавали больше всего опционов. Для того чтобы не напрягаться разглядывая где сколько открыто позиций, привожу следующий график:



( Читать дальше )

Кто что думает по этому поводу?

До экспирации осталась неделя, а они и не думают сходится…

Осторожно!
Бэквордация сохраняется на уровне 33-25 пунктов.
А экспирация уже близко.
Не исключен резкий вынос вверх на обнуление бэквордации, напоминаю, время Х — 15 марта

Из боковика не вышли, неделю провели у нижней границы, набрали огромный ОИ. Куда выстрелим----???? Рубль / бакс вышел из двухнедельного диапазона и теперь пошли пробивать 29. Евра подошла к 1,37 – на дневке флаг, а брент на дневке отлетел вверх от ЕМА 20, нарисовал молот на дневке и целит на 108. Всё показывает о выходе вверх на новые ценовые уровни. Похоже рубль пока падать не должен, а будет ли падать РИ? — вероятность этого слишком мала, чтобы её играть.

Акции на ММВБ корректируются по очереди тем самым снимая перепроданность и держа индекс в диапазоне что совсем не медвежий сигнал. На нашем долговом рынке никаких признаков нестабильности.

Бэквордация во фьючерсе РТС достигла максимума и это за 3,5 недели до экспирации — непростительная оплошность для медведей...))) Все ждут коррекцию...))) Отношение к риску остаётся совершенно безбашенное, VIX в боковике, а любимый Демуровский JNK обновляет хаи. XOI продолжает движение вверх. Амеры закрывают неделю очередным хаем и разворотного паттерна нет.

( Читать дальше )

Сохраняющая в размере 1000-1500 бэквордация RI, вчера выросла до 2000-3000. Эти значения предельны для нашего рынка. Я склонен их интерпретировать как назревшее движение вниз. В ближайшие день или два.
Представляет также интерес значение 184500, поддержка на часовом графике. Закрытие часа ниже дополнительный сигнал к продажам.