Вчера на Московской Бирже присутствовало очень много знакомых казначеев, что еще раз подтверждало, что темы, о которых шла речь — весьма интересны и востребованы.
 
Круглый стол открыл Управляющий директор по срочному рынку Роман Сульжик, который поделился ближайшими «планами»:

 

• Фьючерс на RUONIA МБ готова «запустить» с 23.04.13

II квартал:

• 100% ГО по валюте
• Фьючерс – USD/UAH;JPY/USD; CHF/USD
• Торговля календарными спредами
• Скидки по ГО при торговле фьючерсом ОФЗ разных сроков
• Доступ в ТКС (NAVIGATOR), тестовые отчеты
• Запуск рынка ОТС деривативов – IRS, OIS, XCCY, FX swaps

III квартал:

• Order routing на валютный рынок – июль 2013
• Фьючерс Юань/Рубль
• Фьючерс на 15 летнюю корзину ОФЗ
• Взаимодействие с НРД – репозитарий, управление обеспечением, прием ценных бумаг в обеспечение
• Новые продукты: FX options, Equity options

( Читать дальше )

Дисконты на междилерском РЕПО контрагенты ставят сами - обычно это 10% до недели , выше недели и до 2-х - 15%. Дисконты по РЕПО с ЦБР в среднем - 35-55%... Кто - что думает???

22 февраля на Совете казначеев НФА – ЦБР представил «Обзор денежного рынка» (а сегодня опубликовал его официально).
Некоторые интересные пункты:

• В IV квартале совокупный ежедневный оборот на денежном рынке составлял около 1,2  трлн. руб. Из них 0,63 трлн. (54%) – СВОП; 0,31 трлн. (27%) – МБК и 0,22 (19%) – РЕПО.
• Операции на денежном рынке носили, преимущественно, краткосрочный характер: доля операций «овернайт» превышала 80%; на сынке СВОП – около 95%. Это отмечалось как в IV квартале, так и в течении всего года. 
• В течении IV квартала объемы и ставки росли, что связано с сезонным повышенным спросом в ноябре – первой половине декабря 2012. Основной рост пришелся на рынок СВОП. Отмечается, что несмотря на повышенный спрос на ликвидность, в целом ситуация на денежных рынках оставалась стабильной: ставки оставались внутри %% коридора ЦБР.
• Вместе с некоторым ростом ставок наблюдалось сокращение доходности по ОФЗ – бескупонная доходность (до 10 лет) со 02.07.2012 по 01.02.2013 – упала с 8,61% до 6,92%. Основной причиной падения доходности являлось повышение спроса клиентов-нерезидентов на ОФЗ.
• Отмечается сокращение процентного дифференциала между безрисковой ставкой и ставкой заимствования на рынке РЕПО, что обусловило сокращение рядом участников заимствований на рынке, направленных на увеличение левериджа.
• В IV квартале 2012 г. в банковском секторе сохранялся структурный дефицит ликвидности, в результате чего ставка денежного рынка5 находилась в верхней части процентного коридора Банка России и колебалась в диапазоне от 5,48 до 6,45%. Ее средний уровень в этот период составил 6,1%, увеличившись по сравнению с предыдущим кварталом на 0,6 процентных пунктов. Это было связано как с повышением процентных ставок по операциям Банка России в сентябре 2012 г. в связи с нарастанием инфляционных ожиданий, так и с ростом дефицита ликвидности.
• Основным механизмом рефинансирования по-прежнему были операции прямого РЕПО с Банком России. Средний объем однодневных операций на аукционной основе увеличился в IV квартале 2012 г. до 330,6 млрд. руб. по сравнению с 180,9 млрд. руб. в III квартале 2012 г., а операций сроком «1 неделя» – с 1053 до 1080,1 млрд. рублей. Вместе с тем, средний объем операций по предоставленным межбанковским однодневным кредитам в рублях, используемых для расчета MIACR, в IV квартале 2012 г. практически не изменился, составив 178 млрд. руб. по сравнению с 169,1 млрд. руб. в III квартале 2012 года.
• Активизация участия Банка России в операциях на денежном рынке в октябре-декабре 2012 г. была связана в основном с сохранением разрыва ликвидности в результате действия автономных факторов формирования ликвидности.
• Определяющее воздействие на ситуацию с ликвидностью банковского сектора в IV квартале 2012 г. оказывали потоки бюджетных средств и изменение наличных денег в обращении. В октябре-ноябре 2012 г. бюджетный канал продолжал выступать ключевым фактором оттока ликвидности из банковского сектора, однако традиционный для декабря всплеск бюджетных расходов способствовал формированию притока средств по бюджетному каналу в целом за IV квартал 2012 г. в сумме 1250,6 млрд. руб. (-62 млрд. руб. кварталом ранее).
• В IV квартале 2012 г. ежедневный открытый объем позиций на денежном рынке сроком до 7 дней (без учета сделок обратного РЕПО; срочных сделок, заключаемых в режиме T+N, и прочих сделок без участия рублевых инструментов) в среднем составлял 3 342,5 млрд. руб., что на 12,2% больше значения данного показателя за III квартал 2012 г. При этом основная доля сделок (55,3%) была заключена на рынке РЕПО – в среднем ежедневный объем открытых позиций составлял 1 846,8 млрд. руб., из которых 1432,0 млрд. руб. (43,3% от общего объема денежного рынка) были предоставлены Банком России в виде прямого РЕПО. Таким образом, рынок междилерского РЕПО составил 414,8 млрд. руб. (12,0%) Остальную часть денежного рынка заняли сделки СВОП (941,16 млрд. руб. или 28,1%, из них биржевые сделки составили 280,9 млрд. руб.) и МБК (554,6 млрд. руб. или 16,6%). В объем рынка РЕПО включены сделки по всем видам обеспечения (облигации, акции и депозитарные расписки). В сделках в сегментах МБК и СВОП учитываются только рублевые операции.

( Читать дальше )

Сегодня вторник, а значит ЦБР проводит 2 аукциона:
Овернайт — 160 млрд. (60 млрд. 12.02)
Недельное РЕПО — лимит 1310 млрд. (против 850 млрд. неделей ранее)

Вцелом наблюдается «интерес» к деньгам со стороны участников рынка, ставки подрастают, ЦБР поддерживает рынок, предлагая больше средств.

В итоге:
Первый аукцион:
Спрос — 234,839 млрд. Исполнено — 153,499.
Отсечение — 5,5521%; ср.взв.ставка — 5,6264% 
Мин/макс — 5,5/6,15%

Недельный аукцион:
Спрос=Исполнению — 1179,588
Отсечение — 5,5%; средняя — 5,5342%
Мин/макс — 5,5/6,1%

МБК:
Сделки — 5,75-5,85-6%
DELTA — 5,875%

Междилерское РЕПО:
Индекс акций — 6,03%
Индекс облигаций — 6,13%

РЕПО с ЦК:
ОФЗ 25071 — 5,6%
ОФЗ 25075 — 5,6%
ОФЗ 25079 — 5,65%

Факторы ликвидности ЦБР:




( Читать дальше )

Пока большинство «меряется» своими пи… ми знаниями скрытых областей ТА, я напишу пару слов по поводу ситуации на денежном рынке… ибо завтра (обычный день недельного вью) я буду занят (ARQA и Интерфакс).

Как все видят — РФР неплохо «колбасит»... 
Однако, если до середины недели особого «интереса» в деньгах у участников денежного рынка не наблюдалось, то в последние 2 дня — наметился некоторый «перелом».
Ставки по МБК и междилерскому РЕПО начали подниматься, а спреды сузились.
По средней ставке на аукционе ЦБР также виден и дефицит и некоторый рост.



Что касается РЕПО с ЦК- пока не похоже, что это будет новым «сосудом ликвидности». Большая часть инструментов (ОФЗ — 30 штук всего) «простаивает»… Сделок по ним нет.

( Читать дальше )

Ссылка еще раз: 
http://connect1.webinar.ru/play/MMVB-RTS/28578-recording

«Стаканы» еще раз:

( Читать дальше )

Денежный рынок:
Поскольку сегодня было погашение и купон по ОФЗ примерно на 100 млрд.
ЦБР на аукционе РЕПО предложил минимальный лимит — 10 млрд.
В итоге, на первом аукционе спрос=предложению — 9,936 млрд.
Отсечение — 5,501%; Средняя ставка — 5,9850%.
Мин/макс — 5,5010/6,35%

На втором, что естественно, «разбирали остатки»:
Спрос — 124 млн.; сделок на 43,6 млн.; отсечка — 5,8002%; средняя — 5,8185%; мин/макс — 5,71/6,5%

Также сегодня проходило размещение ОФЗна 30 млрд. — могу сказать, что серьезного спроса там не отмечалось:

• ОФЗ 25081 (короткая) предложение 20 млрд. — разместили 13,5 млрд. по ставке 6,3%
• ОФЗ 26212 (длинная) предложение 10 млрд. — разместили целиком по ставке 7,14%

Междилерское РЕПО:
Акции (MCX EQ ON) — 5,58%
Облигации (MCX BO ON) — 5,59%

МБК:
Сделки — 5,25%
DELTA — 5 на 5,25%

Свопы:
USD_TODTOM — 5,1%
EUR_TODTOM — 4,85%

Сегодня ЦБР проводит 2 аукциона РЕПО:

Овернайт  –  10 млрд. Лимит без изменений.
Недельное РЕПО – 700 млрд. Лимит снижен на 550 млрд.

Факторы ликвидности на неделю ЦБР:


Итог первого аукциона:

Спрос – 20,53 млрд.
Исполнено – 9,848 млрд.
Отсечение – 5,9601%
Средневзвешенная ставка – 6,0454%
Мин/макс ставка – 5,5311/6,5%
Недельное РЕПО:
Спрос – 792,357 млрд.
Исполнено – 696,708 млрд.
Отсечение – 5,5019%
Средневзвешенная ставка – 5,6066%
Мин/макс ставка – 5,5/6,51%

МБК:
DELTA – 5% на 5,35%

РЕПО с ЦК:
С сегодняшнего дня начались торги в секции РЕПО с ЦК. Пока сделки в основном тестовые.
Первое время этот «вариант» РЕПО будет проходить с 30 бумагами ОФЗ (данные по бумагам).

Ставки: (спасибо за скрины коллегам по «цеху»)

( Читать дальше )

Сегодня ЦБР проводит аукцион РЕПО (овернайт):
Овернайт – 200 млрд. Минимальная ставка – 5,5%.

Итог первого аукциона:
Спрос – 291,727 млрд.
Исполнено – 195,651 млрд.
Отсечение – 5,5014%
Средневзвешенная ставка – 5,5870%
Мин/макс ставка – 5,5/6%

МБК:
DELTA – 5,675%
Рынок  – 5,5 на 6,5%

РЕПО:
Сделки на овер 6,25%; неделя 6,5%
Индексы РЕПО:
Акции — 6,26%
Облигации — 6,19%

Свопы:
USD_TODTOM – последняя 5,70%
EUR_TODTOM – последняя 5,85%

Любителям арбитража:
Как видно из графика (динамика ставок) спрэды несколько сужены, хотя можно «половить» 1% между МБК/РЕПО ЦБР vs междилерское РЕПО.
Особенно сегодня/завтра будет «интересно» размещение на неделю (для отчетности). 
Также сегодня размещаются ОФЗ 26208 и ОФЗ 26211 (в 13:30 отсечение по первой и в 15:30 по второй).

Верхний график — предложение на аукционе РЕПО ЦБР и его исполнение (овер + неделя)
Нижний — динамика ставок денежного рынка (по рыночным данным)



Прогноз факторов ликвидности (Центральным Банком РФ):

Ситуация на денежном рынке:
Все ближе конец месяца, а значит, рынок начинает аккумулировать деньги (платежи клиентов + отчетность). На денежном рынке спреды сузились и находятся в районе 6%.
Наблюдался переспрос в «овере» по РЕПО с ЦБР; на межбанковском рынке ставки достаточно «широкие»; свопы высоки – 6,3-6,4% (выросли от открытия).  

Сегодня ЦБР проводит 2 аукциона РЕПО:
Овернайт – 130 млрд. Минимальная ставка – 5,5%.
Годовое РЕПО (12 месяцев) – 500 млрд. Минимальная ставка – 8%.

Итог первого аукциона:
Спрос – 237,778 млрд.
Исполнено – 126,850 млрд.
Отсечение – 5,5330%
Средневзвешенная ставка – 5,6588%

( Читать дальше )