В портфеле есть SPY. От падения SPY хеджируюсь покупкой VXXB. Вопрос, а есть ли варианты (кроме продажи верхних колов) хеджирования от топтания на месте SPY ? Кто как хеджируется ?

BlackDriller, Как раз не -1, а где то -0,3. То есть эти активы только визуально одинаково ходят. Проданный кол дает S*delta. Так что лучше колами хеджировать. 

BlackDriller, Ну сначала года SPY изменение на 20%, а VXXB на 50%. Как у вас 1 получается?

BlackDriller, Ln(240/280)=0.15  Ln(30/50)=-0.51. Примерно с декабря до сегодня. Случайная величина у вас не цена, а ее изменение.

BlackDriller, очевидно вы считаете корреляцию по ценам, а не приростам. А нужно по приростам (хотя бы в %).

Eugene Logunov, Конечно нельзя. Это грубый пример, но видно что там не единица. R корреляция Пирсона сделана на дневках. И она тоже не -1. Наглядно корреляцию можно увидеть, если связать два актива SPY и VXX. И посмотреть волатильность пары. Нам нужна корреляция, что бы уменьшить волатильность портфеля. Уменьшить риск, так. Вот, насколько вола уменьшится относительно SPY. 
Я почему обратил внимание. VXX это спред между волой дальних и ближних опционов. Обычно VIX используют. Почему VXX?

Eugene Logunov, Об одном и том же. Я просто ковариас cov назвал корреляцией. По идеи волатильность пары должна быть ниже произведения волатильности каждого из активов. Но у нас в Виксах она просто зашкаливает. В результате получается, что мы хотим уменьшить риски, но через VXX их добавляем.
Сам смотрел и думал. На графиках так все красиво, а бетта портфеля зашкаливает. 
Где то мне попадалось рассуждение о том, что VXX хеджирует старшие моменты распределения. То есть им можно улыбку волатильности выпрямить, например. 
Так что в портфеле у меня VXX нет, пока. 

Дмитрий Новиков, делишь волатильность викс на 10 и все становится на свои места. 

Eugene Logunov, 

VIX — это индекс, не торгуемый и не реплицируемый. VIX^2 — реплицируемо (путами ниже дисконтированного спота и коллами выше; веса — обратно пропорционально квадратам страйков)

«дисконтированный спот» — это у вас vix или spx? 

Eugene Logunov, путы, судя по всему вы покупаете, а коллы продаёте? Но тогда получается отрицательная тета. Тоже самое мы получаем используя фьючерсы на викс, или вы имеете в виду что-то другое?

Eugene Logunov, только покупая вы возможно сможете реплицировать VXX, но  VIX с такой теттой, как вы сможете удержать его в его диапазоне?

Eugene Logunov, я это все понимаю, не понимаю только почему вы все это называете репликацией VIX? Вы сами себе противоречите — «Тэта вылезет в любом случае», а не в VIX ни в его квадрате этой тэты не наблюдается. 

Eugene Logunov, ну вы же сами сказали, что не точно выражались, вот я и подумал, что не все знаю.