комментарии zzznth на форуме

Дорого или дешево. Серия 4
Прошлая серия тут. 
Итак, доходность безриска* подросла и теперь составляет ~12.5%


Во-первых, это красиво. Во-вторых, 12.5% аккурат соответствует доходности при P/E=8. Акции все-же более рисковый инструмент, должна быть премия (к слову, в штатах сейчас не так). Так что при таких долгосрочных доходностях безриска, средний форвардный P/E~7 — это новая нормальность. Как раз соответствует премии в пару процентных пунктов. В принципе, если вы закладываете неизбежное долговременное повышение долговой нагрузки, то можно еще один процентный пункт накинуть -- P/E~6.5

Так что дешевого в принципе не мало… Конечно, некоторые почему-то сравнивают дивидендную доходность с доходностью облигаций, но это какое-то ноу-хай российских физиков. Но физики походу ничего и не решают (если читать обзоры Банка России)

Банк России прямо говорит, что сейчас ситуация иная нежели в 22-м году. Так что снижение будет более пологим.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

zzznth, с такими ценами на билеты и ещё долг растёт, смешно звучит!

ZVasily, ну компания всегда была операционно убыточна… только за счет роялти выезжала

так и хочется задать вопрос на конфе СЛ: а когда следующая допка? :)

а так компания смогла выбраться во 2-м квартале из операционного убытка (хотя намного хуже чем даже в 22-м году)
общая прибыль очевидно в отрицательной зоне (даже за 2й квартал)

долг растет…

ESG серебро: со стола на крышу
Недавно я писал про серебро. Продолжим разбирать рынок благородного металла.


Хорошая новость: по оценкам, дефицит серебра в 23-м году уполовинится. Плохая новость: это все еще будет очень большое значение — почти 15% годового производства. Довольно показательна следующая таблица: за вычетом нетто-инвестиций в ETP, рынок серебра в дефиците последние 5 лет.

Причем масштабы дефицита внушительны...

Авто-репост. Читать в блоге >>>

БСПб: новая реальность
Банк России выкатил отчетности кредитных организаций. Я в свою очередь продолжаю следить за БСПб. Не скрою, сегодняшняя отчетность была своего рода реперной точкой: понять что с банком и стоит ли его держать дальше.

Вообще, лучше конечно дождаться МСФО за 9 месяцев, но пока чем богаты — тому и рады.

По итогу 9 месяцев прибыль составила космические 37.45 млрд. И это при капитализации ~120 млрд!
Да, во многом это заслуга еще досанкционной эпохи. В прошлом обзоре я оценивал ожидаемые будущие прибыли как 15-20р на акцию за квартал. За 3q вышло 9.22 млрд, аккурат по верхней границе.

Показательно соотношение капитала банка и его капитализации. Каким может быть это соотношение я разбирал тут. Что же имеем тут? Капитал БСПб  на 1 октября составлял 168.54 млрд, однако в октябре банк выплатил дивиденды на сумму в 8.5 млрд. Итого выходит, что капитал 160 млрд или 346 рублей на акцию. P/BV=0.75, очень дешево.

Впереди 4-й квартал. У банков, в частности у БСПб он исторически наиболее мощный (в основном благодаря декабрю). В хорошем сценарии могут заполучить годовую прибыль под 50 млрд… Однако на 24-й год я бы не стал так экстраполировать… Но в базовом сценарии ожидаю 30-40 млрд прибыли (за 24-й год). Что все еще оставляет банк дешевым по мультипликаторам.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Золотая инфляция
Попробуем найти истину в ответе на вопрос: что же нынче происходит в золоте?



Любители посмотреть на «большую картину» приведут график цены золота (с поправкой на инфляцию) и будут в целом правы.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Золотая инфляция
Попробуем найти истину в ответе на вопрос: что же нынче происходит в золоте?



Любители посмотреть на «большую картину» приведут график цены золота (с поправкой на инфляцию) и будут в целом правы.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

zzznth, сложно сказать по этому эмитенту о справедливой цене.
я покупал что-то около 9, продал, как стало 18.
т.к., как раз идеи не нашел в ...

Валерий Иванович, цена в принципе везде может быть любой.
но тут довольно разумно все было

zzznth,
Да, увидела. Это было еще весной 2021 года (до кризисных цен на газ и всей остальной движухи). А дальше молодцом, что удержали, не ...

Анастасия., ну вот да. Он был дешев по форвардам, а потом движуха началась и условно по 9к тоже был дешев (с учетом текущих цен на удобрения) ну и по 15 считаю тоже был дешев…

zzznth,
Надо залогиниться (это пока бесплатно), дальше Индикаторы, добавить индикатор — финансы — статистика (далее там много, по кварталам...

Анастасия., спасибо!

zzznth, А что именно Вас заставило много купить Акрона в 2021 году? Насколько помню, именно Акрон помог Вам в 2022 году. По мультипликаторам...

Анастасия., вот, нашел прям пост из этого форума
smart-lab.ru/forum/AKRN/page33/#comment12364781

Уж не помню, насколько он был дорог по мультипликаторам, но уж точно был крайне дешев по форвардным мультам

zzznth, А что именно Вас заставило много купить Акрона в 2021 году? Насколько помню, именно Акрон помог Вам в 2022 году. По мультипликаторам...

Анастасия., а подскажите, как п/е строить на трейдингвью?

Заметки по удобрениям
Признаюсь, когда я готовил тему к летней конфе Смартлаба, я и не думал, что настолько быстро сказанное тогда станет актуальным...
Как мы видим, мир совершил еще один виток по спирали геополитической эскалации… Про золото (и золотодобытчиков) в последнее время писал немало, а что же с удобрениями? Ждет ли нас новая арабская весна?

Краткое напоминание прошлых серий: 21-й год — эпоха роста цен. 4й квартал 21-го и первая половина 22-го (а по некоторым типам удобрений и весь год) — период свервысоких цен. Однако, сравнивать с этими сверхценами не стоит. 3-й квартал 21-го — это тоже очень высокие цены; второй квартал — просто высокие.

Итак, что сейчас с ценами на удобрения? Рублевые цены на карбамид выглядят достойно.



Однако необходимо учесть пошлины. Для всех удобрений она составляет 10%, однако может уменьшиться до 7% при крепком рубле (доллар менее 80 рублей). Тем не менее, даже с учетом этого «акциза» экспортные цены все еще выше весьма крутого 3-го квартала 21-го года (показаны синей линией).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Заметки по удобрениям
Признаюсь, когда я готовил тему к летней конфе Смартлаба, я и не думал, что настолько быстро сказанное тогда станет актуальным...
Как мы видим, мир совершил еще один виток по спирали геополитической эскалации… Про золото (и золотодобытчиков) в последнее время писал немало, а что же с удобрениями? Ждет ли нас новая арабская весна?

Краткое напоминание прошлых серий: 21-й год — эпоха роста цен. 4й квартал 21-го и первая половина 22-го (а по некоторым типам удобрений и весь год) — период свервысоких цен. Однако, сравнивать с этими сверхценами не стоит. 3-й квартал 21-го — это тоже очень высокие цены; второй квартал — просто высокие.

Итак, что сейчас с ценами на удобрения? Рублевые цены на карбамид выглядят достойно.



Однако необходимо учесть пошлины. Для всех удобрений она составляет 10%, однако может уменьшиться до 7% при крепком рубле (доллар менее 80 рублей). Тем не менее, даже с учетом этого «акциза» экспортные цены все еще выше весьма крутого 3-го квартала 21-го года (показаны синей линией).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Апдейт по Селигдару
Селигдар буквально за два дня дал объявление о заседании СД и принятом там решении — выплатить дивиденды в размере 2 рублей по итогам 9 месяцев. Дивдоходность ~2.5%, по нынешним меркам (даже для промежуточных дивов) не выглядит особо манящей. Но я и не любитель оценивать компании исключительно по дивидендной доходности. Вот что более важно — так это вышедший сегодня же операционный отчет за обсуждаемый период.

Чтоб закончить с дивидендами, напомню, что компания и раньше выплачивала дивы два раза в год. В связи с сезонностью это были не полугодовые дивы, но по итогам 9М и всего года. Из-за СВО и непоняток с возможностью выплат промежуточные дивы за 21-й год пришлось упустить. Сам же 22-й год был слабым (из-за слабости золота), так что в компании решили дивы не выплачивать. Можно отметить, что размер данных дивидендов — на уровне успешных годов 2020-2021.


Теперь к более интересному. Вообще, когда я брал Селигдар, то если бы меня попросили объяснить на пальцах почему, то я бы привел следующий довод. Производство 8 тонн, цена грамма золота — 5к рублей. Итого, выручка (только золотой части) 40 млрд. Уже топовый результат в историческом смысле.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ИИС: от 400к до 10М
Итак, как из 400 тысяч сделать 10 миллионов?

Путь первый (простой): довнести ещё 9.6мио.
Путь второй же куда более сложный и долгий…

Мой ИИС был открыт в конце ноября 16го года, а сегодня подал заявление на его закрытие. Сиречь потребовалось 6 лет и 11 месяцев активной работы, ну а также ещё 2.8М (довносил каждый год по 400к).

Так что доходность, увы не 25х, а существенно меньше :) Не уверен, что открывашка правильно считает оную, но из общей доходности к средним активам выходит 29% годовых! Альфа — 15%. Ну еще и вычеты от налоговой за взносы…

Вот настал момент, когда 52к в год — стали совсем не ощутимыми; пора переоткрывать ИИС по новому типу. Вообще, открытие ИИС и, особенно, решение не доверять свои деньги кому-то, а управлять самостоятельно — оказалось, пожалуй одним из ключевых за последние лет 10… Чуток об этом писал тут smart-lab.ru/mobile/topic/920647/

В старых рамках стало тесно — пора переходить в иную лигу!

P.S. Всем успехов, холодной головы и профита!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Облигационный исход
Тем временем в Штатах случилось эпохальной событие. Безрисковый FI стал более доходным чем рынок акций.



Последние лет 20 доходность трежерей была ниже, чем прибыльность компаний (E/P для индекса S&P 500). Все согласно классической теории. Поскольку акции — все-таки имеют бОльший риск, чем государственные облигации, значит, необходима премия к доходности за риск.

Посмотрим на сами значения. Для наглядности временной масштаб везде одинаковый — 20 лет. Доходность индекса в среднем была порядка 4.7%
Сейчас, к слову чуть ниже (рынок слегка дорог).


Авто-репост. Читать в блоге >>>

хрен с ними, с дивами. хотя и 2р на дороге не валяются.
вот операционные результаты огонь

zzznth, они пропустили выплату за 2022, теперь за ними должок в двойном размере. 5 рублями как раньше не отделаются, нужно не меньше 10. В о...

Palmer_smartlabru, ну думаю дадут или 4.5р как ранее или же чуть больше, чтобы показать мол рост идет. Те же 5р меня вполне устроят..
Я до 24-го года и не ждал

Селигдар. Вышел свежий отчет по РСБУ за 9 месяцев 2023



Компания обладает низким уровней себестоимости добычи золота — $400 за унцию. Кром...

Дмитрий Гриценко,
«Компания обладает низким уровней себестоимости добычи золота — $400 за унцию»
откуда такие сказки?