комментарии stanislava на форуме

Черкизово направит на дивиденды почти 30% от чистой прибыли

Группа Черкизово по итогам 2016 г. снизит дивиденды до 13,65 руб. на акцию

Группа Черкизово снизит выплату дивидендов по итогам 2016 года. Как сообщил корреспондент Интерфакса с годового собрания акционеров, принято решение о выплате 13,65 рубля на акцию номиналом 0,01 рубля. На выплату дивидендов будет направлено 600 млн 105 тыс. 501,45 рубля. По итогам 2015 года общий размер дивидендных выплат составил 2,352 млрд рублей (45,5 рубля на акцию) с учетом выплаченных 1,176 млрд рублей по итогам первого полугодия. В 2016 году промежуточные дивиденды не выплачивались. Дата закрытия реестра для выплаты дивидендов за 2016 год — 1 мая 2017 года.

Снижение дивидендов на фоне падения прибыли выглядит вполне логичным. Так, чистая прибыль группы по МСФО по итогам 2016 года снизилась в 3,2 раза, — до 1,9 млрд рублей с 6 млрд рублей в 2015 году. Черкизово направит на дивиденды почти 30% от чистой прибыли, дивидендная доходность по ним составит 1,6%.

            Промсвязьбанк

Полюс может произвести действия, направленные на увеличение free float Полюса на ММВБ

Полюс погасил 33% из казначейского пакета

Полюс погасил 63 млн 82 тыс. 318 акций (33,09% уставного капитала) из казначейского пакета, сообщила компания. Полюс присоединил к себе Полюс- Инвест, на балансе которого числился казначейский пакет акций компании, приобретенный в рамках buyback. Всего он составлял 34,1%, но небольшая часть пакета не погашалась. В результате перераспределения долей после погашения доля казначеек составляет 1,5%, free float — 6,8%, а доля основного акционера — джерсийской Polyus Gold International Ltd — 91,73%. Бенефициаром Polyus Gold является Саид Керимов.

Информация о том, что Полюс может погасить казначейский пакет, была известна рынку. Сейчас произошла фактическая реализация этого события. После этого мы ожидаем, что компания может произвести действия, направленные на увеличение free float Полюса на ММВБ.

          Промсвязьбанк

Соллерс - ждем роста выручки до 41 млрд руб., EBITDA может составить 3,3 млрд руб

Чистая прибыль Sollers по МСФО в 2016г упала в 1,9 раза, до 1,6 млрд руб. — отчетность

Чистая прибыль Соллерс по МСФО в 2016 г. сократилась в 1,9 раза по сравнению с показателем 2015 г., до 1,601 млрд руб., следует из отчетности компании. Выручка снизилась на 7,1%, до 35,621 млрд руб. Показатель EBITDA составил 3,9 млрд руб. против 4 млрд руб. в 2015 г. Рентабельность по EBITDA выросла до 11% (10,5% в 2015 г.).

Результаты компании по выручке оказались чуть ниже наших ожиданий, по EBITDA – выше. Снижение выручки компании связано с сокращением продаж автомобилей из-за прекращения реализации марки SSANG YONG. При этом при снижении выручки на 7,1%, себестоимость снизилась на 6,5%, что позитивно отразилось на динамике EBITDA. В 2017 году, на фоне восстановления рынка, мы ждем роста выручки компании до 41 млрд руб., EBITDA может составить 3,3 млрд руб.

           Промсвязьбанк

Приобретение Конданефти – решение выгодное для Роснефти

Роснефть покупает у ННК актив в ХМАО за 40 млрд рублей с прицелом на Эргинское месторождение

Роснефть закрыла сделку покупки у «Независимой нефтегазовой компании» (ННК, принадлежит экс-президенту «Роснефти» Эдуарду Худайнатову) 100% «Конданефти» (Ханты-Мансийский автономный округ) примерно за 40 млрд рублей. Как говорится в сообщении «Роснефти», сделка получила необходимые одобрения Федеральной антимонопольной службы России (ФАС).

С точки зрения логистики и стратегии приобретение Конданефти – решение выгодное для Роснефти. Большая часть запасов компании подпадает под льготы по НДПИ. Потолок добычи ожидается в районе 5 млн т нефти в год, то есть около 2,4% от добычи Роснефти. С точки зрения цены – Роснефть приобрела Конданефть по цене менее 1 долл. за баррель, что является выгодным. Мы положительно оцениваем данную новость, хотя пока нет информации о финрезультатах компании Конданефть за 2016 г. и также непонятно была ли осуществлена покупка с долгом или без долга (на 2015 г. долг составлял 14,7 млрд руб.).

          Промсвязьбанк

НОВАТЭК - можно ожидать небольшого роста выручки по итогам 1 кв. 2017 года

НОВАТЭК в I кв. снизил добычу газа на 8,8%, жидких углеводородов — на 7,5%

НОВАТЭК в первом квартале текущего года снизил добычу газа на 8,8% по сравнению с тем же периодом 2016 года — до 15,72 млрд куб. м газа, сообщила компания. При этом реализация газа увеличилась на 5,5% и составила, по предварительным данным, 18,8 млрд куб. м. Добыча жидких углеводородов у компании также снизилась и составила в первом квартале 2 млн 967 тыс. тонн, что на 7,5% меньше, чем годом ранее. В целом, в первом квартале 2017 года товарная добыча углеводородов составила 127,7 млн баррелей нефтяного эквивалента (бнэ), что на 8,5% меньше, чем годом ранее. Суточная добыча углеводородов снизилась на 7,2% — до 1,42 млн бнэ.

Производственные показатели компании выглядят слабыми. НОВАТЭК и ранее демонстрировал снижение добычи газа, но компенсировал это хорошим ростом добычи жидких углеводородов. В 1 кв. падение коснулось и их. Сокращение производства частично нивелируется ростом объемов реализации газа, а также подъемом цен на мировых рынках, поэтому можно ожидать даже небольшого роста выручки по итогам 1 кв. 2017 года.

           Промсвязьбанк

Роснефть - покупка актива является позитивной новостью для акций Роснефти

Роснефть купила Конданефть у ННК за 40 млрд руб.     

Роснефть вчера объявила о приобретении 100% компании Конданефть у ННК (Независимой нефтегазовой компании) Эдуарда Худайнатова за 40 млрд руб. Конданефть находится в Ханты-Мансийском автономном округе, ей принадлежат лицензии на разработку Кондинского, Западно-Эргинского, Чапровского и Ново-Ендырского блоков. Аудированные запасы нефти Кондинской группы категории 2P составляют 157 млн т. До продажи ННК планировала начать добычу нефти уже в этом году и прогнозировала «полку» добычи 100 тыс барр в сутки (5 млн т в год). Месторождения Конданефти расположены недалеко от ключевого западносибирского нефтедобывающего предприятия Роснефти, Юганскнефтегаза, в частности, в 100 км от Приобского месторождения, и примыкают к Эргинскому месторождению, крупнейшему из оставшихся нераспределенных месторождений, которые Роснедра выставят на аукцион в ближайшие месяцы. Роснефть добавила, что эти запасы в основном относятся к тюменской свите, на которую распространяется льготный НДПИ.

Судя по цене, уплаченной за этот актив, мы можем сказать, что Роснефть не переплатила — $0,6 за баррель запасов категории 2P или около $1,0 за баррель с учетом долга, что далеко от $3,6/барр., предполагаемых ценой продажи доли Роснефти в Ванкорнефти индийским компаниям в прошлом году. Мы считаем цену адекватной, учитывая, что актив скоро начнет коммерческую добычу. Более того, мы видим логику для Роснефти в этом приобретении — актив расположен близко к ключевым браунфилдам Роснефти, имеет льготный НДПИ и, теоретически, укрепляет позиции Роснефти в борьбе за Эргинское месторождение, которое вскоре будет выставлено на аукцион. Газпром нефть и ЛУКОЙЛ также выразили интерес к Эргинскому месторождению. Мы считаем новость ПОЗИТИВНОЙ для акций Роснефти.

            АТОН

Газпром - поставки газа через Северный поток-2 в Южную и Центральную Европу могут оказаться дороже, чем через Укртрансгаз

Газпром зарезервировал трубопроводные мощности в Чехии и Словакии     

Газпром подписал рамочные долгосрочные соглашения о транзите газа с Чехией (Net4gas, до 2040) и Словакией (Eustream, до 2050) на 5,0 млрд евро и 5,3 млрд евро соответственно. Это необязывающие соглашения, и они не обязывают Газпром осуществлять транзит газа через эти трубопроводы.

Эти соглашения могут быть частью планов Газпрома подготовиться в запуску Северного потока-2, планируя, в том числе, обойти украинский транзит. Поставки газа через Северный поток-2 в Южную и Центральную Европу могут оказаться дороже, чем через Укртрансгаз, и поэтому клиенты Газпрома еще должны выразить свое согласие на этот новый экспортный маршрут. Поскольку сделки не предполагают каких-либо финансовых обязательств для Газпрома, мы считаем новость нейтральной для акций Газпрома.

             АТОН

Участие Русгидро в проекте будет негативно воспринято рынком

Русгидро рассматривает возможность участия в строительстве Тайшетского алюминиевого завода 

Коммерсант сообщает, что Русгидро рассматривает варианты вхождения в проект Русала по достройке Тайшетского алюминиевого завода в Иркутской области. Это участие может стать альтернативой второй очереди Богучанского алюминиевого завода (входит в проект БЭМО, СП Русгидро и Русала в пропорции 50/50). Общие затраты на строительство завода мощностью 430 тыс т (первая очередь — 215 тыс т) составляют $1 476 млн, $770 млн уже инвестировано Русалом. Русгидро и Русал обсуждают создание SPV, которое будет привлекать проектное финансирование (до $1,1 млрд). Русгидро должна будет купить долю 50% в SPV за $288 млн, часть этих расходов может быть покрыта долей 42,75% Русгидро в Иркутской электросетевой компании, которая может быть продана Русалу (Евросибэнерго En+ принадлежит 54,72%) за $88 млн.

Идея о возможном участии Русгидро в Тайшетском проекте появляется время от времени — поскольку это непрофильный бизнес для компании, мы не видим большого смысла в этом проекте для нее, особенно учитывая, что компания уже участвует в алюминиевом бизнесе через СП БЭМО (Богучанская ГЭС уже полностью построена и работает, а расположенный рядом завод все еще строится). Поскольку обсуждения еще не завершены, мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для Русгидро, но полагаем, что участие в этом проекте будет скорее негативно воспринято рынком (хотя он не станет большой нагрузкой для баланса Русгидро, поскольку расходы будут в основном покрыты проектным финансированием). Наши аналитики по металлургическому сектору считают, что строительство Тайшетского завода вряд ли возобновится, учитывая долговую нагрузку Русала и хрупкий баланс спроса и предложения на рынке алюминия. Более того, госбанки стали очень избирательны в предоставлении проектного финансирования, что, например, было продемонстрировано в случае с Талицким проектом Акрона.

          АТОН

Соллерс - финансовые результаты выглядят хорошими

Соллерс опубликовала хорошие результаты по МСФО за 2016

Выручка упала на 7,1% г/г до 35,6 млрд руб. из-за приостановки производства и продаж автомобилей SsangYoung. Показатель EBITDA снизился на 2,7% до 3,9 млрд руб., рентабельность EBITDA составила 11% (10,5% за 2015). Чистая прибыль упала на 48,6% до 1,6 млрд руб. На чистую прибыль негативно повлияло изменение справедливой стоимости долларового финансового инструмента (опциона пут по процентам в СП Ford-Sollers JV) на фоне укрепления рубля. В результате скорректированная чистая прибыль составила 2,7 млрд руб., что соответствует показателю 2015. Чистый долг компании упал на 14,5% до 4,74 млрд руб., соотношение чистый долг /EBITDA составило 1,2x.

Результаты выглядят хорошими, хотя предварительного консенсус-прогноза не было, и мы также не делали своих прогнозов. Долговая нагрузка является комфортной. Мы не ожидаем, что компания выплатит дивиденды за 2016. Согласно опубликованным показателям, акции торгуются с мультипликатором EV/EBITDA равным 6,4 (без учета стоимости многочисленных СП Sollers) и P/E равным 7,4x. Мы ожидаем нейтральной реакции рынка на результаты.

           АТОН

Детский мир - темпы роста на уровне лучших в отрасли

Компания показала сильные операционные результаты за 1 кв. 2017 г.

Выручка увеличилась на 27% год к году... Детский мир вчера опубликовал результаты продаж за 1 кв. 2017 г., показавшие, что компания сохраняет высокие темпы роста бизнеса. В частности, выручка выросла на 27% до 20,8 млрд руб. (354 млн долл.) (здесь и далее – год к году).

…благодаря росту сети и сопоставимых продаж. Несмотря на сокращение сети ELC на четыре магазина относительно конца 2016 г., общая сеть компании выросла на 21% до 521, включая 480 магазинов сети «Детский мир» и 41 магазин ELC. Общая торговая площадь увеличилась на 20% до 596 тыс. кв. м. Сопоставимые продажи у магазинов, работающих 12 полных месяцев, выросли на 11,2% при увеличении трафика на 13,3% и снижении размера среднего чека на 1,9%. По итогам 2017 г. компания планирует открыть не менее 70 новых супер- и гипермаркетов. 
           

Темпы роста на уровне лучших в отрасли. Операционная отчетность Детского мира за 1 кв. 2017 г. подтверждает способность компании показывать темпы роста на уровне лучших показателей среди российских розничных сетей. В настоящее время у нас нет рекомендации по акциям Детского мира, но мы по-прежнему рекомендуем ПОКУПАТЬ ГДР его материнской АФК «Система».

         Уралсиб

Новатэк - по итогам 2017 г. добыча жидких углеводородов снизится не так значительно, как в 1 кв. 2017 г.

Рост продаж при снижении добычи газа. В 1 кв. 2017 г. добыча природного газа у НОВАТЭКа сократилась (здесь и далее год к году) на 8,8% до 15,72 млрд куб. м. При этом объем реализации газа вырос на 5,5% до 18,8 млрд куб. м. Добыча жидких углеводородов уменьшилась на 7,5% до 2,97 млн т. Объем переработки конденсата немного увеличился, на 0,4% до 1,77 млн т. Продажи продуктов переработки конденсата, по нашим расчетам, несколько сократились на 2,3% до 1,84 млн т.
          
Снижение добычи газа и его жирности привела к падению добычи жидкостей.

Мы считаем, что добыча нефти НОВАТЭКом, на которую приходится около 30% производства жидких углеводородов группы, не изменилась год к году, а добыча конденсата компанией Тернефтегаз, СП с Total, выросла. Однако снижение добычи газа и содержания конденсата в газе у дочерних компаний Юрхаровнефтегаз и Таркосаленефтегаз а также в меньшей степени у Арктикгаза (СП с Газпром нефтью) привели к падению общего объема добычи жидкостей.

Сокращение добычи, вероятно, сгладится в 2-4 кв. 2017 г.

Мы полагаем, что по итогам 2017 г. добыча жидких углеводородов компанией снизится не так значительно, как в 1 кв. 2017 г. Возможно, начало добычи газа на ЮжноТамбейском месторождении во 2 п/г в связи с запуском завода СПГ также поможет уменьшить снижение общей добычи углеводородов. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции НОВАТЭКа.

               Уралсиб

Аналитическое освещение компании Polymetal

Убежище от бури

Мы начинаем аналитическое освещение компании Polymetal с рекомендации ПОКУПАТЬ и целевой цены 1 250 пенсов за акцию. Мы занимаем конструктивную позицию по золоту и в 2018 ожидаем среднюю цену $1 350 за унцию. Мы считаем, что опасения ужесточения политики ФРС перевешиваются грядущим Brexit, Трампономикой и Евроскептицизмом, а также беспокойством в отношении оценки S&P (P/E 29x с корректировкой на цикличность) и растущей инфляцией. Polymetal предлагает среднегодовые темпы роста производства 10% до 2020, показатель FCF выше среднего по сектору, интересный долгосрочный портфель роста с добычей 600 тыс унций золотого эквивалента в год при IRR 24%. Около 70% денежных затрат Polymetal номинировано в рублях, и в 2017 мы ожидаем средний курс доллара 59 руб., поскольку текущие уровни представляются неустойчивыми. Дальнейшие сделки M&A, способствующие росту стоимости, специальные дивиденды (доходность 2%) и включение в FTSE-100 поддержат акции Polymetal, на наш взгляд.

Конструктивная позиция по золоту: в 2018 ожидаем среднюю цену $1 350 за унцию

Мы считаем, что Brexit, Евроскептицизм, Трампономика и беспокойство в отношении оценки S&P (P/E 29x на локальных максимумах с корректировкой на цикличность) подпитывают неопределенность на рынке, а инвесторы в золото любят неопределенность. Растущая глобальная инфляция увеличивает спрос со стороны инвесторов и заставляет золото сиять еще ярче. Мы ожидаем, что после разочаровывающего 2016 спрос в ювелирном секторе восстановится, поскольку проблемы с ликвидностью в Индии ослабевают. Ужесточение политики ФРС самый тревожный фактор для перспектив золота, однако будущие повышения ставки уже частично учтены в цене.

Привлекательная оценка: EV/EBITDA с учетом перспектив роста 6.1x

Polymetal торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2017 равным 8.4x, что соответствует среднему значению у мировых производителей золота, но компания предлагает один из самых высоких темпов роста производства в мире (среднегодовое значение 10% до 2020), свободные денежные потоки выше среднего по сектору (доходность 9%), дивиденды (6%) и полную себестоимость добычи ниже среднего (AISC $776/унция). С учетом перспектив роста Polymetal торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 6.1x, предлагая дисконт 21% к мировым аналогам, по нашей оценке. Прохождение пика капзатрат в 2017 должно высвободить $120 млн свободного денежного потока к 2019, в то время как ожидаемое ослабление рубля должно положительно сказаться на финансовых показателях.

Катализаторы акций: сделки M&A, включение в FTSE-100, специальные дивиденды

Мы полагаем, что удачный опыт сделок M&A, способствующих росту стоимости, может продолжиться и будет позитивно воспринят рынком: Polymetal предпочитает активы, которые могут быть интегрированы в его производственную цепочку, и часто использует долевое финансирование. Мы считаем, что переход в FTSE-100 из FTSE-250 может быть еще одним катализатором: рыночная капитализация Polymetal составляет 4,5 млрд фунтов против 3,8 млрд фунтов у Intu Properties, самой небольшой компании в индексе. Мы ожидаем, что Polymetal выплатит специальные дивиденды в размере $0,23 на акцию (доходность 2%) за 2017, вдобавок к $467 млн уже выплаченным ранее.

Проект Кызыл продвигается по плану; интересный долгосрочный портфель роста

Строительства проекта Кызыл находится на завершающем этапе, и первый концентрат должен быть добыт в 3К18.

Мы считаем, что риски, связанные с этим масштабным проектом, уже начали уменьшаться. Согласно нашим прогнозам, Кызыл достигнет уровня производства 80 тыс унций в 2018 и 280 тыс унций в 2019 и станет самым сильным катализатором роста производства и пополнения запасов (+7,3 млн унций) для компании. По нашим оценкам, Прогноз (серебро) и Нежданинское месторождение (золото) по спотовым ценам имеют чистую приведенную стоимость $180 млн и $120 млн соответственно.

          АТОН
      

Хорошие темпы роста авиаперевозок должны позитивно отразиться на результатах авиакомпаний

Авиаперевозки пассажиров в I квартале выросли на 19% — Росавиация

Авиаперевозки пассажиров в I квартале 2017 года выросли на 18,7% по сравнению с тем же периодом 2016 г., до 19,6 млн человек, сообщило Федеральное агентство воздушного транспорта РФ (Росавиация). В январе-марте пассажирооборот увеличился на 22,9%, до 49,494 млрд пассажирокилометров, грузооборот — на 24,6%, до 1,722 млрд тоннокилометров. При этом в марте 2017 г. авиакомпании обслужили 6,86 млн пассажиров, рост по сравнению с тем же месяцем прошлого года составил 17,7%.

Темпы роста перевозки пассажиров в марте несколько замедлились (+17,7% г/г, по сравнению с 18,2% в феврале и 20,2% в январе), но динамика по-прежнему остается сильной. Высокие темпы роста обеспечиваются международными перевозками, что свидетельствует о росте туристического потока. Хорошие темпы роста авиаперевозок должны позитивно отразиться на результатах авиакомпаний.

        Промсвязьбанк

Динамика роста выручки Детского мира по- прежнему высокая

Выручка Детского мира в I квартале выросла на 26,8%, до 20,8 млрд руб.

Ритейлер Детский мир в I квартале 2017 года увеличил консолидированную выручку на 26,8%, до 20,8 млрд рублей с 16,4 млрд рублей в I квартале прошлого года. Продажи сопоставимых магазинов (LfL) выросли на 11,2% за счет роста числа чеков на 13,3% при снижении размера среднего чека на 1,9%, говорится в сообщении компании.

Детский мир несколько замедлил темпы роста выручки по сравнению с результатами 2016 года, когда рост был на уровне 30%, тем не менее, ее динамика по- прежнему высокая. В то же время, анализ показателя LfL свидетельствует о том, что рост доходов произошел за счет увеличения трафика, т.к. средний чек упал. Это свидетельствует о том, что пока говорить о хорошем потребительском спросе рано, т.к. трафик мог вырасти из-за переманивания его у конкурентов.

           Промсвязьбанк

По итогам 2017 года ожидаем продажи АЛРОСА в физическом выражении на уровне 40 млн карат, выручку в 5 млрд долл.

АЛРОСА в марте реализовала алмазы и бриллианты на $567 млн, на 1% выше уровня 2016 г.

Общий объем продаж алмазно-бриллиантовой продукции АЛРОСА в марте 2017 года составил $566,6 млн, сообщила компания в понедельник. Это на 1% выше, чем за аналогичный период 2016 года и на 41% выше показателя февраля ($401,9 млн). Реализация алмазов АЛРОСА в марте 2017 года составила $554,2 млн, бриллиантов — $12,4 млн. В январе и феврале АЛРОСА реализовала алмазы и бриллианты на сумму около $767 млн.

АЛРОСА показывает неплохую динамику продаж. Компания не раскрывает физические объемы реализации (эти данные, скорее всего, будут в операционных показателях за 1 кв. 2017 года, т.е. 20 апреля). Тем не менее, экстраполяция выручки за январь-март 2017 года к годовому показателю свидетельствует о том, что выручка может быть выше наших прогнозов. По итогам 2017 года мы ожидаем продажи АЛРОСА в физическом выражении на уровне 40 млн карат, выручку в 5 млрд долл. (+6% к 2016 году).

           Промсвязьбанк

Опережающие темпы роста продаж зафиксировал АвтоВАЗ (+13%), ГАЗ увеличил на 6,2%, КамАЗ на 29%

Продажи легковых автомобилей и LCV в РФ в марте выросли на 9,4%, до 137,894 тыс. шт. — АЕБ

Продажи легковых автомобилей и LCV в РФ в марте 2017 года выросли на 9,4% по сравнению с тем же месяцем прошлого года, до 137,894 тыс. шт., говорится в сообщении Ассоциации европейского бизнеса. В январе-марте текущего года было продано 322,464 тыс. автомобилей, что выше показателя за тот же период 2016 года на 1%.

Мартовские продажи автомобилей показали хорошую динамику. В целом, динамика роста находится на уровне наших ожиданий в целом по году. Отметим, что опережающие темпы роста зафиксировал АвтоВАЗ (+13%), при этом Sollers сократил продажи на 2%, а ГАЗ увеличил их на 6,2% (но сохраняет хорошую динамику с начала года +9%). Отметим, что по итогам 1-го квартала дал операционные результаты КамАЗ, который зафиксировал рост продажи грузовиков на 29% (рынок в целом — на 25%). Все это свидетельствует об оживлении российского автомобильного рынка.

           Промсвязьбанк

Опережающие темпы роста продаж зафиксировал АвтоВАЗ (+13%), ГАЗ увеличил на 6,2%, КамАЗ на 29%

Продажи легковых автомобилей и LCV в РФ в марте выросли на 9,4%, до 137,894 тыс. шт. — АЕБ

Продажи легковых автомобилей и LCV в РФ в марте 2017 года выросли на 9,4% по сравнению с тем же месяцем прошлого года, до 137,894 тыс. шт., говорится в сообщении Ассоциации европейского бизнеса. В январе-марте текущего года было продано 322,464 тыс. автомобилей, что выше показателя за тот же период 2016 года на 1%.

Мартовские продажи автомобилей показали хорошую динамику. В целом, динамика роста находится на уровне наших ожиданий в целом по году. Отметим, что опережающие темпы роста зафиксировал АвтоВАЗ (+13%), при этом Sollers сократил продажи на 2%, а ГАЗ увеличил их на 6,2% (но сохраняет хорошую динамику с начала года +9%). Отметим, что по итогам 1-го квартала дал операционные результаты КамАЗ, который зафиксировал рост продажи грузовиков на 29% (рынок в целом — на 25%). Все это свидетельствует об оживлении российского автомобильного рынка.

           Промсвязьбанк

Опережающие темпы роста продаж зафиксировал АвтоВАЗ (+13%), ГАЗ увеличил на 6,2%, КамАЗ на 29%

Продажи легковых автомобилей и LCV в РФ в марте выросли на 9,4%, до 137,894 тыс. шт. — АЕБ

Продажи легковых автомобилей и LCV в РФ в марте 2017 года выросли на 9,4% по сравнению с тем же месяцем прошлого года, до 137,894 тыс. шт., говорится в сообщении Ассоциации европейского бизнеса. В январе-марте текущего года было продано 322,464 тыс. автомобилей, что выше показателя за тот же период 2016 года на 1%.

Мартовские продажи автомобилей показали хорошую динамику. В целом, динамика роста находится на уровне наших ожиданий в целом по году. Отметим, что опережающие темпы роста зафиксировал АвтоВАЗ (+13%), при этом Sollers сократил продажи на 2%, а ГАЗ увеличил их на 6,2% (но сохраняет хорошую динамику с начала года +9%). Отметим, что по итогам 1-го квартала дал операционные результаты КамАЗ, который зафиксировал рост продажи грузовиков на 29% (рынок в целом — на 25%). Все это свидетельствует об оживлении российского автомобильного рынка.

           Промсвязьбанк

Проблема «последней мили» особенно остро стоит перед МРСК Сибири, МРСК Урала и МРСК Центра

Регуляторы обсуждают различные подходы к решению проблемы «последней мили», которая стоит перед некоторыми МРСК. Она представляет собой механизм перекрестного субсидирования, когда крупные потребители, подсоединенные к магистральным сетям ФСК, платят не только тариф ФСК, но также и тариф МРСК, хотя и не обслуживаются соответствующей МРСК. Это позволяет удержать низкие тарифы МРСК для мелких потребителей, увеличивая расходы крупных потребителей. Эта проблема существует уже давно и должна была быть решена в 2014, но затем была отложена до середины 2017, хотя в некоторых регионах она сохранится до 2029. Минэнерго и Минэкономразвития предлагают установить плату за неиспользованные сетевые мощности и отменить понижающий коэффициент 0,7x для населения в соответствующих регионах. Более того, если этих мер окажется недостаточно, МРСК могут компенсировать свои выпадающие доходы за счет снижения дивидендов.

Последнее НЕГАТИВНО для инвестиционной истории МРСК, которая базируются исключительно на дивидендных выплатах. Наряду с новой методикой расчета дивидендов это предполагает исключение прибыли от технологического присоединения из базы для расчета дивидендов, что еще больше осложняет оценку будущих дивидендов от этих компаний и повышает их неопределенность. Проблема «последней мили» особенно остро стоит перед МРСК Сибири (которая, похоже, больше других подвержена этой проблеме), МРСК Урала и МРСК Центра.

          АТОН

Проблема «последней мили» особенно остро стоит перед МРСК Сибири, МРСК Урала и МРСК Центра

Регуляторы обсуждают различные подходы к решению проблемы «последней мили», которая стоит перед некоторыми МРСК. Она представляет собой механизм перекрестного субсидирования, когда крупные потребители, подсоединенные к магистральным сетям ФСК, платят не только тариф ФСК, но также и тариф МРСК, хотя и не обслуживаются соответствующей МРСК. Это позволяет удержать низкие тарифы МРСК для мелких потребителей, увеличивая расходы крупных потребителей. Эта проблема существует уже давно и должна была быть решена в 2014, но затем была отложена до середины 2017, хотя в некоторых регионах она сохранится до 2029. Минэнерго и Минэкономразвития предлагают установить плату за неиспользованные сетевые мощности и отменить понижающий коэффициент 0,7x для населения в соответствующих регионах. Более того, если этих мер окажется недостаточно, МРСК могут компенсировать свои выпадающие доходы за счет снижения дивидендов.

Последнее НЕГАТИВНО для инвестиционной истории МРСК, которая базируются исключительно на дивидендных выплатах. Наряду с новой методикой расчета дивидендов это предполагает исключение прибыли от технологического присоединения из базы для расчета дивидендов, что еще больше осложняет оценку будущих дивидендов от этих компаний и повышает их неопределенность. Проблема «последней мили» особенно остро стоит перед МРСК Сибири (которая, похоже, больше других подвержена этой проблеме), МРСК Урала и МРСК Центра.

          АТОН