комментарии stanislava на форуме

Новатэк - продление программы выкупа с рынка собственных акций оказывает поддержку котировкам

Новатэк продлил программу выкупа

Правление Новатэка вчера утвердило продление программы обратного выкупа до 7 июня 2018 с сохранением всех условий программы без изменений. Компания начала программу выкупа 7 июня 2012 в общем размере до $600 млн, и программа с того момента продлялась несколько раз.

Мы считаем новость ПОЗИТИВНОЙ для акций Новатэка, поскольку выкуп оказывает поддержку котировкам.

АТОН

Юнипро - сильный рост прибыли и высокие дивиденды (прогноз компании предполагает дивидендную доходность ~8%)

Юнипро провела оптимистичную телеконференцию по итогам 1К17

Телеконференцию провел заместитель гендиректора по финансам и экономике Ульф Баккмайер. Ниже мы выделяем наиболее важные моменты.

Капзатраты. Юнипро подтвердила свои капзатраты по восстановлению 3-го блока Березовской ГРЭС на уровне не менее 25 млрд руб., и ожидает, что начиная со 2К17 капзатраты вырастут, в то время как в 1К17 они остались примерно неизменными г/г. Компания находится в процессе демонтажа поврежденного оборудования, началась предварительная сборка нового оборудования.

Страховые выплаты. Компания рассчитывает получить 20 млрд руб. оставшихся страховых выплат в этом месяце, что полностью соответствует предыдущему прогнозу.

Хороший прогноз по EBITDA 2017П в размере 41-45млрд руб. Этот прогноз включает в себя 20 млрд руб. страховых выплат, что предполагает достаточно высокий показатель базовой EBITDA в размере 21-25 млрд руб. (против EBITDA в размере 17,7 млрд руб. с корректировкой на убыток от обесценения). Рост EBITDA в основном обеспечивается новыми мощностями (820 МВт), которые перешли на 7-ой год своих ДПМ в 2017, и в результате этого компания уже зафиксировала чистый экономический эффект на уровне примерно на 800 млн руб в 1К17. Мы в настоящий момент закладываем в нашу модель чуть более высокий показатель EBITDA — 27,7 млрд руб. — разница в основном объясняется более высокой оценкой выработки электроэнергии (выручка в 1К17 оказалась ниже, чем мы ожидали, из-за более низкой выработки).

Консервативный прогноз по дивидендам в декабре 2017. Юнипро прогнозирует, что следующие промежуточные дивиденды за 4К16-1К17 в размере 7,0 млрд руб. (~0,11 руб./акция) будут выплачены в июле 2017, а следующие дивиденды, которые оцениваются в 5,0 млрд руб. (0,08 руб. на акцию), будут выплачены в декабре 2017/январе 2018. Следующие промежуточные дивиденды в целом совпали с нашими оценками (0,10 руб. на акцию), но мы считаем, что Юнипро слишком осторожно и консервативно оценила дивиденды, которые будут выплачены в декабре 2017. Наш оптимистичный сценарий предполагает следующие промежуточные дивиденды в размере 0,15 руб. на акцию, и мы считаем, что компания имеет все возможности выплатить дивиденды выше ее текущего прогноза.

Мы считаем результаты телеконференции довольно оптимистичными и ПОЗИТИВНЫМИ для акций Юнипро, которые мы продолжаем считать нашим фаворитом в сегменте российских генерирующих компаний. Сильный рост прибыли и высокие дивиденды (прогноз компании предполагает дивидендную доходность ~8%, наша оценка — ~10%) — основные аргументы, объясняющие наш оптимизм в отношении акций Юнипро. Мы оставляем рекомендацию ПОКУПАТЬ и целевую цену без изменений.

АТОН

Сбербанк - инвестиционная активность начинает расти. Банк остается фаворитом в финансовом секторе

Сбербанк опубликовал нейтральные результаты за апрель по РСБУ: стоимость риска выросла из-за кредита Agrokor

Чистая прибыль банка в апреле составила 52,6 млрд руб. (+26% г/г), что предполагает аннуализированный RoE 21%. Чистый процентный доход увеличился на 28% г/г до 96 млрд руб., а комиссионный доход остался неизменным на уровне 28,3 млрд руб. Доходность активов упала на 20 пп м/м до 5,4%. Чистые отчисления в резервы выросли на 82% до 43,3 млрд руб. из-за резервов, связанных с кредитом хорватскому ритейлеру Agrokor. В результате аннуализированный показатель риска вырос до 3,4%. За 4M17 чистая прибыль Сбербанка увеличилась на 46% до 208 млрд руб. Чистый процентный доход и комиссионный доход выросли на 5,2% и 9,8% соответственно, RoE осталась на уровне 21,1%, стоимость риска составила 1,76%. Коэффициент Н1,0 остался на уровне 14,9%. Корпоративные кредиты упали на 2,5% с начала года (-280 млрд руб.) до 11 трлн руб, но выросли на 138 млрд руб. в апреле, что является существенным ростом. Кредиты физическим лицам выросли с начала года на 1,7% до 44 трлн руб. в том числе, сильный рост был зафиксирован в апреле (+39 млрд руб.)

Банк опубликовал в целом нейтральные результаты. Динамика прибыли совпала с ожиданиями, а рост отчислений в резервы был компенсирован низкими налогами. В результате чистая прибыль осталась на уровне предыдущих нескольких месяцев. Рост кредитного портфеля — важный позитивный тренд, который означает, что инвестиционная активность начинает расти, и скорее всего усилится в ближайшие месяцы, принимая во внимание снижение ключевой ставки ЦБ. Сбербанк остается нашим фаворитом в финансовом секторе.

АТОН

Алроса - на результатах сказался эффект высокой базы прошлого года

Алроса: продажи алмазов в апреле упали до $310 млн   

Продажи в январе-апреле составили $1,7 млрд (-12,5% г/г) — за четыре месяца компания продала 16,9 млн карат (+7% г/г), поскольку структура продаж сместилась в сторону более дешевых и мелких камней.

На результатах сказался эффект высокой базы прошлого года, но они предполагают сильное снижение на 44% м/м, поэтому мы считаем их в целом НЕГАТИВНЫМИ.

АТОН

Аналитики отмечают дальнейшее снижение долговой нагрузки ММК и умеренно оптимистичный прогноз по внутреннему рынку на 2П17

MMK опубликовала нейтральные результаты по МСФО за 1К17

Выручка достигла $1 660 млн (в соответствии с консенсус-прогнозом), EBITDA составила $452 млн (-1% по сравнению с консенсус-прогнозом), рентабельность EBITDA достигла 27%. Чистая прибыль выросла на 16% кв/кв до $241 млн, чуть ниже консенсус-прогноза. Результаты поддержал рост цен реализации стали на 14,5%, который компенсировал снижение продаж на 6% и давление на затраты из-за роста цен на коксующийся уголь. Свободный денежный поток упал до $15 млн со $124 млн в 4К16.

В целом нейтральные результаты, на наш взгляд, совпавшие с консенсус-прогнозом по показателю EBITDA. Снижение FCF несколько разочаровывает, но сезонный рост оборотного капитала перед началом строительного сезона в целом повторяет динамику других компаний в стальном секторе. Мы отмечаем дальнейшее снижение долговой нагрузки (соотношение чистый долг/ EBITDA на настоящий момент составляет 0,1x) и умеренно оптимистичный прогноз по внутреннему рынку на 2П17. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ из-за дисконта в оценке и низкой интеграции в сырье.

АТОН

Результаты телеконференции являются нейтральными для акций Роснефти

Роснефть провела телеконференцию по итогам 1К17

Ниже мы приводим наиболее важные выводы.

Дивиденды. Роснефть будет придерживаться своей текущей политики, которая не предполагает никаких корректировок чистой прибыли, используемой в качестве базы для расчета дивидендов. Это означает, что сильный рубль в 1К17, который привел к аномально низкой чистой прибыли на фоне убытка по курсовым разницам, негативно скажется на следующих промежуточных дивидендах за 1П17.

Синергия с Башнефтью. Роснефть подтвердила свою оценку годового синергетического эффекта от сделки с Башнефтью в 40 млрд руб. Динамика с начала года дает компании уверенность в достижении этого прогноза в этом году, при этом высоки шансы превысить эту оценку.

Льгота по НДПИ для месторождений с высокой обводненностью. Роснефть представила в очень подробном формате на разных уровнях в правительстве преимущества, которые Россия может получить от предоставления льготного НДПИ для месторождений с высокой обводненностью, ключевым таким месторождением в случае Роснефти является Самотлорское месторождение. Компания считает, что ее аргументы были с пониманием восприняты, и ожидает решения в ближайшие месяцы. Напоминаем, что снижение НДПИ в два раза для Самотлора добавит к EBITDA Роснефти $1,3-1,4 млрд в год или +5-6%, а значит станет сильным катализатором для акций компании.

Мы считаем результаты телеконференции НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций Роснефти

АТОН

Veon отчитается в четверг, 11 мая и проведет телеконференцию. Акции компании выглядят наиболее привлекательно в секторе

По нашим прогнозам, EBITDA вырастет на 17% год к году. Завтра, 11 мая, Veon опубликует отчетность за 1 кв. 2017 г. по МСФО. Мы с осторожным оптимизмом ожидаем некоторого улучшения рентабельности в России, учитывая первые признаки ослабления конкуренции на рынке. В частности, с учетом укрепления рубля мы прогнозируем рост выручки на 15% (здесь и далее год к году) до 2,3 млрд долл. и увеличение EBITDA на 17% до 887 млн долл., что означает рентабельность по EBITDA на уровне 38,1%, (плюс 0,6 п.п.). EBITDA, скорректированная на трансформационные и разовые расходы, составит, по нашим оценкам, 907 млн долл. при соответствующей рентабельности в 38,9%.

         

Мы ожидаем незначительного роста выручки в России. По нашим прогнозам, выручка Veon в России за 1 кв. 2017 г. вырастет на 2% до 67,7 млрд руб. (1,2 млрд долл.), EBITDA на 4% до 25,0 млрд руб. (426 млн долл.), рентабельность по EBITDA составит 36,9%. Мы ожидаем, что суммарная выручка на рынках Алжира, Бангладеш и Пакистана увеличится на 4% до 798 млн долл., а EBITDA на 3% до 319 млн долл. На Украине мы прогнозируем рост выручки на 7% до 145 млн долл. и падение EBITDA на 7% до 66 млн долл. при рентабельности по EBITDA, равной 45,7%.

        

На наш взгляд, инвестиционная привлекательность акций Veon в последнее время значительно повысилась благодаря изменению структуры бизнеса, снижению долговой нагрузки и изменению дивидендной политики. В результате акции компании выглядят наиболее привлекательно в секторе, учитывая, что на отношение рынка к бумагам МТС негативно влияют риски ее материнской компании АФК Система. Акции Veon сейчас обладают 31-процентным потенциалом роста до нашей прогнозной цены 5,3 долл./АДР, и мы подтверждаем для них рекомендацию ПОКУПАТЬ.

Уралсиб

Аналитики не исключают, что после закрытия сделки по продаже Находкинского МТП Евраз может выплатить спецдивиденды

Компания продает Находкинский морской торговый порт

Сделка с заинтересованностью подлежит одобрению независимыми акционерами. На прошлой неделе Евраз объявил о продаже 100% акций Находкинского морского торгового порта своему мажоритарному акционеру Lanebrook Limited. Сделка, сумма которой составит 354 млн долл., классифицируется как сделка с заинтересованностью и выносится на одобрение независимыми акционерами на собрании, которое пройдет 23 мая.

Пятилетнее соглашение с портом должно закрыть потребности Евраза в перевалке грузов на Дальнем Востоке. Менеджмент Евраза ранее сообщал о возможности продажи порта. По сообщениям СМИ, среди претендентов на покупку выступали российские и международные стивидорные компании, включая Global Ports, ГК Дело, а также ГК Сумма. В рамках сделки Евраз и Находкинский МТП заключили пятилетнее соглашение, которое должно обеспечить потребности Евраза в перевалке грузов в дальневосточном бассейне.

После продажи порта возможна выплата спецдивидендов. На наш взгляд, цена Находкинского МТП, установленная в рамках сделки, выглядит адекватно и соответствует среднему уровню значений мультипликаторов российских стивидорных компаний. Долговая нагрузка Евраза сокращается, но по-прежнему остается на высоком уровне. Так, по состоянию на конец 2016 г. долговая нагрузка Евраза по мультипликатору Чистый долг/EBITDA превышала 3. В ходе последней телефонной конференции, посвященной результатам за 2016 г., менеджмент подтвердил приоритет снижения долга над выплатой дивидендов. Тем не менее мы не исключаем, что после закрытия сделки по продаже Находкинского МТП Евраз может выплатить спецдивиденды (исходя из текущих котировок, дивидендная доходность может составить около 10%).

Уралсиб

Аналитики не исключают, что после закрытия сделки по продаже Находкинского МТП Евраз может выплатить спецдивиденды

Компания продает Находкинский морской торговый порт

Сделка с заинтересованностью подлежит одобрению независимыми акционерами. На прошлой неделе Евраз объявил о продаже 100% акций Находкинского морского торгового порта своему мажоритарному акционеру Lanebrook Limited. Сделка, сумма которой составит 354 млн долл., классифицируется как сделка с заинтересованностью и выносится на одобрение независимыми акционерами на собрании, которое пройдет 23 мая.

Пятилетнее соглашение с портом должно закрыть потребности Евраза в перевалке грузов на Дальнем Востоке. Менеджмент Евраза ранее сообщал о возможности продажи порта. По сообщениям СМИ, среди претендентов на покупку выступали российские и международные стивидорные компании, включая Global Ports, ГК Дело, а также ГК Сумма. В рамках сделки Евраз и Находкинский МТП заключили пятилетнее соглашение, которое должно обеспечить потребности Евраза в перевалке грузов в дальневосточном бассейне.

После продажи порта возможна выплата спецдивидендов. На наш взгляд, цена Находкинского МТП, установленная в рамках сделки, выглядит адекватно и соответствует среднему уровню значений мультипликаторов российских стивидорных компаний. Долговая нагрузка Евраза сокращается, но по-прежнему остается на высоком уровне. Так, по состоянию на конец 2016 г. долговая нагрузка Евраза по мультипликатору Чистый долг/EBITDA превышала 3. В ходе последней телефонной конференции, посвященной результатам за 2016 г., менеджмент подтвердил приоритет снижения долга над выплатой дивидендов. Тем не менее мы не исключаем, что после закрытия сделки по продаже Находкинского МТП Евраз может выплатить спецдивиденды (исходя из текущих котировок, дивидендная доходность может составить около 10%).

Уралсиб

Результаты Детского мира за 1 кв. 2017 г. на уровне лучших показателей среди российских розничных сетей

Компания показала хорошие результаты за 1 кв. 2017 г. по МСФО

Скорректированная EBITDA выросла на 38% год к году. Детский мир на прошлой неделе опубликовал хорошие результаты по итогам 1 кв. 2017 г. по МСФО. В частности, выручка возросла на 28% (здесь и далее год к году, если не указано иное) до 21,1 млрд руб. (359 млрд долл.), а скорректированная EBITDA на 38% до 1,1 млрд руб. (9 млн долл.), что на 9% превышает консенсусный прогноз. Скорректированная рентабельность по EBITDA увеличилась на 0,4 п.п. до 5,3%.Скорректированная чистая прибыль за период составила 137 млн руб. (2 млн долл.).

Валовая маржа сократилась на 3,0 п.п. до 3,07%. Валовая маржа Детского мира сократилась на 2,7 п.п. до 30,7%, а валовая прибыль выросла на 18% до 6,5 млрд руб. (110 млн долл.). Коммерческие и административные расходы в процентах от выручки уменьшились на 3,0 п.п. до 25,4%, а в абсолютном выражении выросли на 14,6% до 5,3 млрд руб. (91 млн долл.). Чистый долг компании на конец периода составил 15,8 млрд руб. (281 млн долл.), что эквивалентно 1,9 EBITDA за последние 12 мес.

Негативный новостной поток относительно АФК Система предопределит динамику котировок дочерних компаний. Результаты Детского мира за 1 кв. 2017 г. подтверждают способность компании показывать темпы роста и рентабельность на уровне лучших показателей среди российских розничных сетей. В то же время новостной поток относительно материнской компании, АФК Система, в обозримом будущем будет поддерживать высокую волатильность котировок акций всех публичных дочерних компаний холдинга. В настоящее время у нас нет рекомендации по акциям Детского мира.

Уралсиб
    

Ввиду подачи иска со стороны Роснефти, аналитики отзывают рекомендацию по АФК Системе до наступления большей определенности

Иск со стороны Роснефти означает существенные риски для акционерной стоимости

Роснефть подала иск к Системе на сумму 107 млрд руб. Согласно сообщению Интерфакса, Арбитражный суд Москвы зарегистрировал иск Роснефти и ее дочерней компании Башнефть к АФК Система и ее 100-процентной дочке Система-инвест на сумму 106,6 млрд руб. Детали иска не раскрываются, но он связан с якобы имевшим место обесценением Башнефти в результате вывода активов в рамках реорганизации, проведенной под контролем Системы. Иск связан с якобы имевшим место обесценением Башнефти в результате вывода активов в рамках реорганизации, проведенной под контролем Системы. По данным источника Ведомостей, иск не касается дивидендов, выплаченных в свое время Системе Башнефтью. АФК Система не согласна с иском и считает требования истцов незаконными и необоснованными.
        

Мы отзываем нашу рекомендацию по компании. С учетом значительных рисков для акционерной стоимости АФК Система ввиду подачи иска со стороны Роснефти мы отзываем нашу рекомендацию по Системе до наступления большей определенности. Подача иска означает и существенные риски для МТС, на которую в теории может лечь часть дополнительной долговой нагрузки. Новость также негативно скажется на долговых бумагах как АФК Система, так и МТС.

Уралсиб

ЛСР - ожидаемый размер дивидендов соответствует уровню предыдущего года

Совет директоров Группы ЛСР рекомендовал дивиденды в размере 78 руб. на акцию

В общей сложности компания выплатит в качестве дивидендов 8 млрд руб., что соответствует 87% от чистой прибыли по МСФО за 2016 (9,2 млрд руб.). Дата закрытия реестра — 20 июня. Дивидендная доходность составит 8,7%.

Размер дивидендов был ожидаемым и соответствует уровню предыдущего года. Мы ожидаем нейтральной реакции на новость.

АТОН

Финансовые показатели являются сильными и позитивными для акций Юнипро.

Юнипро опубликовала сильные финансовые результаты за 1К17, ожидает следующие дивиденды в размере около 0,11 руб./акция 

Юнипро этим утром опубликовала финансовые результаты за 1К17 по МСФО. Выручка составила 20,7 млрд руб. (-6% по сравнению с нашими прогнозами), скорректированный показатель EBITDA составил 7,2 млрд руб., обогнав наш прогноз (без учета страховых выплат) на 8%. Чистая прибыль оказалась еще выше — 4,6 млрд руб. (+230% по сравнению с нашим прогнозом). Компания во время своей презентации раскрыла ожидаемый объем дивидендов — она прогнозирует, что следующие промежуточные дивиденды за 4К16-1К17 составят 7,0 млрд руб. (~0,11 руб. на акцию) и будут выплачены в июле 2017, а следующие дивиденды оцениваются в 5,0 млрд руб. (0,08 руб. на акцию). Компания ожидает получить 20 млрд руб. страховых выплат в мае, что скажется на финансовых показателях за 2К17.

Мы считаем показатели сильными и ПОЗИТИВНЫМИ для акций Юнипро. Нам приятно видеть, что контроль над затратами оказался более эффективным, чем ожидалось, что привело к более высокому показателю EBITDA. Более того, дивиденды за весь год в размере 0,19 руб. на акцию выглядят достаточно близкими к нашему прогнозу в 0,20 руб. на акцию, предполагая доходность 8%. Компания проведет телеконференцию сегодня в 9.30 мск.

АТОН

Новатэк, теоретически, сохраняет шанс на партнерство с Газпромом, учитывая отсутствие опыта в СПГ у Русгаздобычи.

Газпром планирует сотрудничать на Ямале с Русгаздобычей, а не Новатэком  

Газпром и Русгаздобыча (входит в Национальную химическую группу Аркадия Роттенберга) подписали меморандум о совместной разработке Тамбейского кластера на полуострове Ямал. Документ также подразумевает разработку ачимовских и валанжинских залежей в регионе Надым-Пур-Таз, ключевом для Газпрома. Напоминаем, что на прошлой неделе Владимир Путин и глава Газпрома Алексей Миллер обсуждали партнерство с российскими компаниями, у которых есть достаточные финансовые возможности, опыт работы с СПГ и опыт разработки запасов жирного газа. Пока не ясно, сохраняется ли у Новатэка шанс получить доступ к Тамбейской группе месторождений в качестве партнера Газпрома.

Мы считаем новость НЕГАТИВНОЙ для Новатэка, который планировал либо приобрести лицензии на Тамбейский кластер, либо стать партнером Газпрома в их разработке. Это было бы логично для Новатэка, который разрабатывает проект Ямал СПГ на базе Южно-Тамбейского месторождения, расположенного рядом с Тамбейским кластером, который помог бы расширить мощности проекта Ямал СПГ в перспективе. Новатэк, который не покажет роста добычи в этом году, рассматривает проекты Ямал СПГ и Арктик СПГ-2 на полуострове Гыдан как ключевые источники будущего роста. Новатэк, теоретически, сохраняет шанс на партнерство с Газпромом, учитывая отсутствие опыта в СПГ у Русгаздобычи, и мы ожидаем скорее умеренно негативной реакции рынка на новость.

АТОН

Новатэк, теоретически, сохраняет шанс на партнерство с Газпромом, учитывая отсутствие опыта в СПГ у Русгаздобычи.

Газпром планирует сотрудничать на Ямале с Русгаздобычей, а не Новатэком  

Газпром и Русгаздобыча (входит в Национальную химическую группу Аркадия Роттенберга) подписали меморандум о совместной разработке Тамбейского кластера на полуострове Ямал. Документ также подразумевает разработку ачимовских и валанжинских залежей в регионе Надым-Пур-Таз, ключевом для Газпрома. Напоминаем, что на прошлой неделе Владимир Путин и глава Газпрома Алексей Миллер обсуждали партнерство с российскими компаниями, у которых есть достаточные финансовые возможности, опыт работы с СПГ и опыт разработки запасов жирного газа. Пока не ясно, сохраняется ли у Новатэка шанс получить доступ к Тамбейской группе месторождений в качестве партнера Газпрома.

Мы считаем новость НЕГАТИВНОЙ для Новатэка, который планировал либо приобрести лицензии на Тамбейский кластер, либо стать партнером Газпрома в их разработке. Это было бы логично для Новатэка, который разрабатывает проект Ямал СПГ на базе Южно-Тамбейского месторождения, расположенного рядом с Тамбейским кластером, который помог бы расширить мощности проекта Ямал СПГ в перспективе. Новатэк, который не покажет роста добычи в этом году, рассматривает проекты Ямал СПГ и Арктик СПГ-2 на полуострове Гыдан как ключевые источники будущего роста. Новатэк, теоретически, сохраняет шанс на партнерство с Газпромом, учитывая отсутствие опыта в СПГ у Русгаздобычи, и мы ожидаем скорее умеренно негативной реакции рынка на новость.

АТОН

Роснефть - отставание по статье чистой прибыли. Компания проведет телеконференцию сегодня

Роснефть опубликовала смешанные финансовые показатели за 1К17 по итогам непростого квартала  

В прошедшую пятницу Роснефть, первой из российских нефтяных компаний, опубликовала финансовые показатели по МСФО за 1К17. Первый квартал года оказался тяжелым для всех российских нефтедобывающих компаний — рост котировок Brent был нейтрализован укреплением рубля, налоговый маневр привел к росту НДПИ на нефть, а экспортная пошлина на мазут с начала этого года выросла до 100%. С учетом всего этого Роснефть не очень удивила показателем выручки — 1 401 млрд руб. (в полном соответствии с нашим прогнозом, -4% по сравнению с консенсус-прогнозом, -5% кв/кв), в то время как показатель EBITDA, скорректированный на эффект от полученных предоплат, составил 333 млрд руб. (+3% по сравнению с нашим прогнозом, +4% по сравнению с консенсус-прогнозом, -9% кв/кв). Чистая прибыль оказалась очень слабой из-за убытков по курсовым разницам, которые оказали влияние на денежные средства компании (45 млрд руб.) — 13 млрд руб. против нашего прогноза в 17 млрд руб. и консенсус-прогноза Интерфакс 18 млрд руб. Показатель FCF, скорректированный на эффект предоплат по долгосрочным контрактам, составил 89 млрд руб. ($1,4 млрд) при капзатратах в размере 192 млрд руб. (-18% кв/кв, +25% г/г на фоне консолидации Башнефти) — достаточно хорошее достижение с учетом сложных макроэкономических и налоговых условий.

Нас впечатлил показатель FCF, поскольку мы ожидали, что он окажется гораздо ниже, ближе к нулю. Тем временем отставание по статье чистой прибыли поднимает вопрос в отношении следующих промежуточных дивидендов, которые Роснефть скорее всего выплатит за 1П17 — пока неясно, скорректирует ли Роснефть свою чистую прибыль на неденежные разовые статьи в целях расчета дивидендов. Компания проведет телеконференцию сегодня в 16:00 мск в лице финансового директора Павла Федорова. Мы считаем, что ключевыми темами станут прогноз по капзатратам и добыче, а также обновленная информация по текущим международным сделкам. Кроме того, мы ожидаем услышать планы компании по дальнейшему снижению долговой нагрузки и комментарии в отношении совместного с Башнефтью иска на сумму 106,6 млрд руб. к Системе. Информация для набора: Великобритания: 0 800 368 0649; США: 1 855 287 9927; Россия (Москва): 8 499 281 6734; Россия (бесплатный): 8 800 1009 635; другие страны: +44 20 3059 8125, пароль Rosneft.

АТОН

Энел Россия - рекомендованные дивиденды соответствуют коэффициенту выплат 55%

ЭНЕЛ РОССИЯ: СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ РЕКОМЕНДОВАЛ ДИВИДЕНДЫ

Совет директоров Энел Россия рекомендовал выплатить дивиденды в размере 0,06822 руб. на акцию из прибыли за 2016.

Рекомендованные дивиденды полностью совпадают с ожиданиями и соответствуют коэффициенту выплат 55% (компания изменила свою политику, предполагающую выплату 40%, и теперь планирует увеличить коэффициент до 60% в 2018 и 65% в 2019). Дивиденды за 2016 предполагают дивидендную доходность 6,9%, что делает Энел Россия одной из самых привлекательных дивидендных историй в российском сегменте генерации в этом году.

АТОН

Следующим шагом для Новатэка и Газпрома должно стать определение условий партнерства

Газпром: повысил оценку запасов месторождений Тамбейской группы в 2,5 раза

Глава Газпрома Алексей Миллер вчера встретился с Владимиром Путиным. Г-н Миллер, в том числе, сообщил, что объемы запасов четырех принадлежащих Газпрому лицензионных участков Тамбейской группы месторождений на полуострове Ямал были пересмотрены в сторону повышения в 2,5 раза до 6 700 млрд куб м с ранее заявленных 2 600 млрд куб м. Путин поручил Газпрому сообщить о вариантах развития этих запасов и отметил, что в случае, если понадобятся партнеры, они должны быть способны самостоятельно привлечь необходимое финансирование. Миллер сообщил, что партнером Газпрома может стать российская компания, у которой уже есть опыт в разработке запасов СПГ и добыче жирного газа. Напоминаем, что Новатэк ранее выражал интерес к этим запасам, которые находятся рядом с его Южно-Тамбейским месторождением, являющимся источником сырья для проекта Ямал СПГ, и вел переговоры с Газпромом в отношении возможного партнерства.

Следующим шагом для Новатэка и Газпрома должно стать определение условий партнерства, в том числе, доля каждой компании, сроки, планы добычи и т.д. Мы считаем новость нейтральной для акций Газпрома и Новатэка на настоящий момент.

АТОН

Следующим шагом для Новатэка и Газпрома должно стать определение условий партнерства

Газпром: повысил оценку запасов месторождений Тамбейской группы в 2,5 раза

Глава Газпрома Алексей Миллер вчера встретился с Владимиром Путиным. Г-н Миллер, в том числе, сообщил, что объемы запасов четырех принадлежащих Газпрому лицензионных участков Тамбейской группы месторождений на полуострове Ямал были пересмотрены в сторону повышения в 2,5 раза до 6 700 млрд куб м с ранее заявленных 2 600 млрд куб м. Путин поручил Газпрому сообщить о вариантах развития этих запасов и отметил, что в случае, если понадобятся партнеры, они должны быть способны самостоятельно привлечь необходимое финансирование. Миллер сообщил, что партнером Газпрома может стать российская компания, у которой уже есть опыт в разработке запасов СПГ и добыче жирного газа. Напоминаем, что Новатэк ранее выражал интерес к этим запасам, которые находятся рядом с его Южно-Тамбейским месторождением, являющимся источником сырья для проекта Ямал СПГ, и вел переговоры с Газпромом в отношении возможного партнерства.

Следующим шагом для Новатэка и Газпрома должно стать определение условий партнерства, в том числе, доля каждой компании, сроки, планы добычи и т.д. Мы считаем новость нейтральной для акций Газпрома и Новатэка на настоящий момент.

АТОН

Снижение рублевых балансов Московской биржи третий месяц подряд не может стать катализатор для акций в краткосрочной перспективе

Московская биржа опубликовала нейтральные объемы торгов за апрель (+3,4% г/г), балансы участников снизились 

Согласно статистике Московской биржи, оборот торгов на фондовом рынке в апреле упал на 26% г/г до 718 млрд руб., на рынке долга — вырос на 48,7% г/г до 2,06 трлн руб. на фоне новых размещений, включая ежедневные облигации, выпускаемые банком ВТБ. Оборот на денежном рынке вырос на 20% г/г, на валютном — на 9,5% из-за падающей волатильности. Количество контрактов с производными инструментами увеличилось на 13% г/г. Балансы участников рынка выросли на 21% с начала года до 746 млрд руб. за счет балансов в евро, которые увеличились на 47% до 407 млрд руб. Долларовые балансы выросли на 9% до 249 млрд руб., а рублевые балансы упали на 24% до 73,8 млрд руб.

Результаты представляются невпечаталяющими — объемы торгов за апрель выросли на 3,4% г/г, что подразумевает стагнацию. Рублевые балансы, которые генерируют большую часть доходов компании, продолжают снижаться третий месяц подряд. Мы подтверждаем нашу нейтральную позицию по акциям компании и не видим краткосрочных катализаторов.

АТОН