Мы незначительно повышаем целевую цену Газпрома на фоне лучшей, чем ожидалось, отчетности по МСФО. EBITDA компании снизилась на 7,8% до 1,95 трлн руб (мы ожидали снижения на 11,2% до 1,88 трлн руб), чистая прибыль выросла в пять раз до 805,2 млрд руб.

https://specialsituations.net/gazprom-upgraded-after-ifrs-results/

Чистую прибыль Газпрома поддержали курсовые разницы, прибыль по которым в 2015 году выросла на 555 млрд руб за счет девальвации рубля. Таким образом, чистая прибыль монополии выросла благодаря росту неденежных доходов, а операционные результаты оказались чуть лучше наших ожиданий. Целевая цена Газпрома повышена на 1,8 руб до 157,3 руб за акцию при цене на нефть $45 за баррель.

При этом, размер дивидендов Газпрома в этом году не влияет на целевую цену компании, так как выплата 50% чистой прибыли по МСФО в этом году означает невыплату дивидендов в следующем, так как Газпрому не хватит для этого чистого денежного потока из-за масштабных строек.

Индекс доллара сегодня растет в преддверии публикации данных о безработице в США.

https://specialsituations.net/eurusd-04-05/

Рынок занятости в стране находится в наилучшей форме за несколько лет, что дает повод ФРС США говорить о повышении процентных ставок во избежание его перегрева. При этом, ужесточение риторики ФРС США после последнего заседания было скомпенсировано данными о замедлении темпов роста ВВП США до 0,5% в первом квартале.

Публикация данных о тынке труда США ожидается сегодня в 15:15 МСК. Кроме того, в 17:00 будет опубликован объем заказов в промышленности.

С учетом ожидаемой статистики, интервал по EURUSD сегодня $1,1420-$1,1580 за евро.

Цены на нефть падали в понедельник и во вторник, стабилизировавшись на уровне $45 за баррель в среду на фоне опасений по поводу слабого экономического роста в Китае и роста объемов добычи в странах ОПЕК. По данным Bloomberg, экспорт нефти из Ирака в апреле достиг 3,36 млн баррелей в день, вплотную приблизившись к ноябрьскому рекорду в 3,365 млн баррелей в день.

https://specialsituations.net/dollar-04-05/

ОПЕК в целом увеличила добычу на 484 тыс баррелей в день до 33,217 млн баррелей в день, что является абсолютным рекордом за всю историю измерений. Добыча Ирана выросла на 300 тыс баррелей в день до 3,5 млн баррелей в день.

Сегодня цены на нефть стабилизировались на уровне $45 за баррель после смешанных данных Американского института нефти о запасах сырья в США. Запасы сырой нефти выросли на 1,265 млн баррелей, в то время как запасы дистиллятов упали на 2,6 млн баррелей, запасы бензина сократились на 1,17 млн баррелей.

Сегодня Банк России оставил ключевую ставку неизменной на уровне 11%, отметив, что инфляционные риски сохраняются на повышенном уровне, а инфляционные ожидания снижаются недостаточно быстро. Помимо высоких инфляционных ожиданий, риски связаны, прежде всего, с неопределенностью параметров государственного бюджета и неоднозначной динамикой номинальной заработной платы. Банк России обещает вернуться к снижению ключевой ставки в случае сохранения позитивной динамики "на одном из ближайших советов директоров".

https://specialsituations.net/soft-statement-upgrades-sberbank/

При этом, из пресс-релиза исчезла фраза о проведении умеренно-жесткой денежной-кредитной политики. Этот факт, а также обещание снизить ставку на одном из ближайших советов директоров, позволяет заключить, что вероятность снижения ставки в июне или июле возросла.

Также стоит отметить, что неопределенность параметров федерального бюджета связана, в том числе, с темпами расходования резервного фонда и тем, когда и по какой цене будет проведена приватизация госактивов, прежде всего Башнефти и Роснефти.

Цены на нефть вчера вплотную подобрались к отметке $48 за баррель на фоне обвала курса доллара после публикации ВВП США за первый квартал. Темп роста американской экономики в первом квартале составил 0,5%, в то время как аналитики прогнозировали рост на 0,7%.

https://specialsituations.net/dollar-29-04/

В 13:30 будет опубликовано решение Банка России о ключевой ставке.

Сегодня в 12:00 МСК ожидается публикация ВВП и ставки безработицы Еврозоны. В 15:30 ожидается важная статистика из США: индекс расходов на личное потребление и индекс стоимости рабочей силы, которые используются ФРС США для прогнозирования инфляции. В 16:45 ожидается публикация PMI в Чикаго, а в 17:00 — индекса доверия потребителей в США.

В 20:00 будет опубликован отчет Baker-Hughes о количестве буровых в Северной Америке.

С учетом ожидаемой статистики, сегодняшний интервал по доллару — 64-66 руб/доллар при цене на нефть $46-48 за баррель.

Газпром сегодня опубликовал консолидированную финансовую отчетность, подготовленную в соответствии со стандартами МСФО. Чистая прибыль компании превзошла наши ожидания и составила 805 млрд руб. Если Газпром будет выплачивать дивиденды в соответствии с постановлением правительства, выплаты составят 16,62 руб на акцию.

https://specialsituations.net/gazprom-dividends-16-rub/

Наши предположения по поводу чистой прибыли по РСБУ размером 403,5 млрд руб подтвердились. Размер чистой прибыли Газпрома по РСБУ не зависит от результатов его деятельности и определяется исключительно размером будущих дивидендов. Поднимая 403,5 млрд руб чистой прибыли в головную компанию, Газпром застраховался на случай выплаты 50% чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов, так как он не может назначить дивиденды, размер которых превышает 100% чистой прибыли по РСБУ.

Депутаты нижней палаты парламента Франции приняли резолюцию с призывом правительству не поддерживать продление санкций против России, сообщают Ведомости. При этом, данная резолюция носит рекомендательный характер и французское правительство не обязано ей следовать.

https://specialsituations.net/sanctions-lift-wll-make-5-7-percent/

В случае снятия санкций, Газпром и Сбербанк смогут дешевле привлекать заемный капитал. Целевая цена Газпрома в этом случае вырастет на 7% и составит 167,7 руб за акцию при цене на нефть $46 за баррель. Целевая цена Сбербанка при снятии санкций вырастет на 5% до139,3 руб за акцию.

Совет директоров НорНикеля рекомендовал выплатить за 2015 год дивиденды на сумму $548 млн, или 230,14 руб на акцию, сообщается на сайте компании. Таким образом, суммарные дивиденды за 2015 год составили $2 068 млн, что равняется 48,1% EBITDA.

https://specialsituations.net/nornikel-pays-low-dividend/

По нашим прогнозам, итоговые дивиденды НорНикеля должны были составить $614 млн из расчета выплаты 50% EBITDA за 2015 год. EBITDA компании по итогам 2015 года составила $4 269 млн.

Мы понижаем целевую цену Норильского Никеля на 83 руб до 7370 руб за акцию ввиду более низких дивидендов.

Индекс доллара вчера упал до годовых минимумов после решения ФРС оставить ставку на прежнем уровне, несмотря на то, что вчерашний пресс-релиз допускает ужесточения денежно-кредитной политики. Согласно данным торгов фьючерсами, трейдеры оценивают вероятность повышения ставки в июне в 15%, в то время как вчера оценка была выше — 22,5%.

https://specialsituations.net/euro-28-04/

ФРС во вчерашнем пресс-релизе не акцентирует внимание на замедлении экономики США, однако упоминает о нем. Также в послании говорится о слабых экспорте и инвестициях, а также о том, что инфляция продолжает оставаться ниже уровня 2%.

Таким образом, общее ужесточение риторики — упоминание о снижении безработицы, а также отсутствие упоминания о глобальных рисках — было скомпенсировано беспокойством по поводу экономического роста в США. На фоне грядущей публикации ВВП за первый квартал это делает риторику ФРС в целом мягкой, а вероятность повышения ставки в июне если не снижается, то однозначно не повышается.

Сегодня с учетом ожидаемой статистики — прежде всего ВВП США, а также данных по безработице — интервал по EURUSD 1,1260 — 1,1390.

Вчера курс доллара остался в диапазоне 65-66 руб/доллар несмотря на то, что цена на нефти Brent выросла почти до $47 за баррель. Кроме того, вчера Минфин размещал ОФЗ, что обычно приводит к повышенному спросу на рубли.

https://specialsituations.net/dollar-28-04/

Сегодня цены на нефть продолжают оставаться в диапазоне $46-47 за баррель, а индекс доллара упал до рекордно низких значений с апреля 2015 года на фоне сохранения ставки ФРС на прежнем уровне и обещания плавного повышения ставки даже с учетом позитивной динамики в глобальной экономике.

Сегодня в 10:55 МСК ожидается публикация ставки безработицы в Германии, в 12:00 будут опубликованы данные о деловом климате и потребительском доверии в Еврозоне. В 15:00 МСК ожидаются данные по инфляции в Германии.  В 15:30 МСК ожидается публикация ВВП США за 1 квартал и количества обращений за пособиями по безработице.

По итогам первого квартала ожидается замедление американской экономики, консенсус-прогноз аналитиков — плюс 0,7% к прошлому кварталу. В первом квартале 2015 года был зафиксирован рост на 0,6%, однако в прошлом году столь низкий темп роста был обусловлен суровыми погодными условиями.

Мы по прежнему допускаем снижение курса доллара ниже 65 руб/доллар на фоне негативной экономической статистики США и цене на нефть $47 за баррель. Интервал по доллару сегодня 64-66 руб/доллар при нефти $45-47 за баррель.