комментарии Стокмастер на форуме

По горячим следам Smart-lab CONF 2025. Что рассказал GloraX своим инвесторам перед IPO?

В прошлую субботу на Smart-Lab CONF 2025 в Москве одним из самых обсуждаемых событий на конференции стало первое за год на Мосбирже IPO компании GloraX. На фоне насыщенной программы и десятков выступлений именно этот кейс собрал вокруг себя внимание частных инвесторов – редкий пример выхода девелопера в публичку в момент, когда рынок только начинает восстанавливаться после пика процентных ставок. Ниже ключевые моменты с выступления.

Ключевые параметры размещения
• Объем – не менее 2 млрд рублей
• Структура – 100% cash-in
• Цена размещения – 64 рублей, оценка по P/E = 5,5х, при том что публичные конкуренты торгуются в два раза выше.
• Защита капитала – инвесторы, участвовавшие в IPO и удерживающие акции год, смогут предъявить их к выкупу по цене IPO +19,5%, если котировки окажутся ниже.

Такой механизм фактически снижает риски, превращая размещение в одну из самых сбалансированных сделок последнего времени.

Макрофон и рыночная конъюнктура

Авто-репост. Читать в блоге >>>

GloraX выходит на IPO – разбор первого размещения на Мосбирже в этом году.

На рынке наконец-то оживление – после почти годовой паузы на Московской бирже стартовало первое IPO 2025 года. Свой выход на публичный рынок объявил GloraX, девелопер, который за последние годы из петербургского игрока превратился в федеральную компанию с проектами по всей России.

Сектор недвижимости пережил непростые времена – высокая ставка, спад на льготной ипотеке, осторожность инвесторов. И, кажется, начинает оживать. Именно такие периоды часто становятся моментом входа для тех, кто верит в фундаментальные истории роста. GloraX – один из немногих девелоперов, который демонстрирует рост даже в таких условиях. Разберем более детально параметры выпуска:

Масштаб сделки и условия

Компания планирует привлечь не менее 2 млрд рублей за счет дополнительной эмиссии (важно, что 100% cash-in). Средства направят на реализацию стратегии расширения в регионы, снижение долга и другие корпоративные цели. 

Цена размещения – 64 рубля за акцию, что соответствует мультипликатору P/E LTM 5,5x – уровню, который делает сделку одной из самых умеренно оцененных в секторе. Pre-money капитализация – 16 млрд рублей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Смещение в премиум-сегмент дает плоды? Что показал отчет Эталона за 3-й квартал

Рынок жилой недвижимости завершил третий квартал в сложной макросреде – высокая ставка сдерживает спрос, а эффект льготной ипотеки постепенно иссякает. Тем не менее, Эталон сумел показать ускорение в 3-ем квартале и вернуться к двузначным темпам роста. Ключевой фактор – переориентация бизнеса на высокомаржинальные проекты в Москве и Санкт-Петербурге, а также рост объемов ввода, обеспечивший приток ликвидности

Ключевые показатели квартала

По итогам 3 квартала продажи выросли на 27% г/г и составили 46,9 млрд рублей, а в натуральном выражении – 175 тыс. кв. м (прирост около 11%). Более половины объема пришлись на проекты бизнес- и премиум-класса – 95 тыс. кв. м (увеличение на 63%), что подтверждает смещение фокуса компании к верхнему сегменту

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как показали себя фонды денежного рынка в период турбулентности?

На фоне высокой ставки, замедления кредитной активности и разнонаправленных движений на рынке акций интерес к фондам денежного рынка продолжает расти. Эти инструменты стали индикатором того, как частные и институциональные инвесторы перестраивают стратегию управления ликвидностью, выбирая не доходность любой ценой, а стабильность и контроль над риском. 

В условиях, когда рынок переживает очередной цикл неопределенности, интересно было проанализировать, как фонды денежного рынка проявили себя за последний год.

Масштаб и динамика притоков

Согласно «Обзору ключевых показателей управляющих компаний» Банка России, в розничном сегменте практически весь приток средств в 2024 году пришелся на биржевые фонды денежного рынка. Их популярность нарастала весь год и достигла пика в 4-ом квартале: чистый приток составил 452 млрд рублей – рекордный показатель за всю историю наблюдений. Средневзвешенная доходность рублевых БПИФ денежного рынка – 18,1% за 2024 год.

Рост интереса объясняется не только консервативными ожиданиями, но и сравнительной доходностью. При текущей ключевой ставке 17% годовых средние значения доходности фондов денежного рынка колеблются близко к ключевой ставке, что делает их альтернативой депозитам, но с большей гибкостью и ежедневной ликвидностью.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как показали себя фонды денежного рынка в период турбулентности?

На фоне высокой ставки, замедления кредитной активности и разнонаправленных движений на рынке акций интерес к фондам денежного рынка продолжает расти. Эти инструменты стали индикатором того, как частные и институциональные инвесторы перестраивают стратегию управления ликвидностью, выбирая не доходность любой ценой, а стабильность и контроль над риском. 

В условиях, когда рынок переживает очередной цикл неопределенности, интересно было проанализировать, как фонды денежного рынка проявили себя за последний год.

Масштаб и динамика притоков

Согласно «Обзору ключевых показателей управляющих компаний» Банка России, в розничном сегменте практически весь приток средств в 2024 году пришелся на биржевые фонды денежного рынка. Их популярность нарастала весь год и достигла пика в 4-ом квартале: чистый приток составил 452 млрд рублей – рекордный показатель за всю историю наблюдений. Средневзвешенная доходность рублевых БПИФ денежного рынка – 18,1% за 2024 год.

Рост интереса объясняется не только консервативными ожиданиями, но и сравнительной доходностью. При текущей ключевой ставке 17% годовых средние значения доходности фондов денежного рынка колеблются близко к ключевой ставке, что делает их альтернативой депозитам, но с большей гибкостью и ежедневной ликвидностью.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как показали себя фонды денежного рынка в период турбулентности?

На фоне высокой ставки, замедления кредитной активности и разнонаправленных движений на рынке акций интерес к фондам денежного рынка продолжает расти. Эти инструменты стали индикатором того, как частные и институциональные инвесторы перестраивают стратегию управления ликвидностью, выбирая не доходность любой ценой, а стабильность и контроль над риском. 

В условиях, когда рынок переживает очередной цикл неопределенности, интересно было проанализировать, как фонды денежного рынка проявили себя за последний год.

Масштаб и динамика притоков

Согласно «Обзору ключевых показателей управляющих компаний» Банка России, в розничном сегменте практически весь приток средств в 2024 году пришелся на биржевые фонды денежного рынка. Их популярность нарастала весь год и достигла пика в 4-ом квартале: чистый приток составил 452 млрд рублей – рекордный показатель за всю историю наблюдений. Средневзвешенная доходность рублевых БПИФ денежного рынка – 18,1% за 2024 год.

Рост интереса объясняется не только консервативными ожиданиями, но и сравнительной доходностью. При текущей ключевой ставке 17% годовых средние значения доходности фондов денежного рынка колеблются близко к ключевой ставке, что делает их альтернативой депозитам, но с большей гибкостью и ежедневной ликвидностью.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Стабильность вопреки всему – что показал операционный отчет Аэрофлота?

Российский рынок авиаперевозок в 2025 году продолжает жить в режиме адаптации – высокий спрос на внутренние рейсы, постепенное восстановление международки и постоянные изменения в логистике маршрутов. На этом фоне операционные результаты Аэрофлота за 9 месяцев выглядят так, будто компания, смогла удержать стабильность в текущей конъюнктуре рынка. Углубимся более детально в отчетность.

Коротко по цифрам

• 42,5 млн пассажиров за 9 месяцев 2025 года, показатель сохранился на уровне прошлого года .
• Пассажирооборот вырос на 2,4%, до 116,7 млрд пассажиро-километров
• Загрузка кресел сохранила высокий показатель – 89,9% (+0,1 п.п.). Это выше, чем в среднем по всему миру (около 83%).
• Международные перевозки также увеличились. пассажиропоток увеличился на 3,4%, пассажирооборот на 6,9%.
• Внутренние линии остаются стабильными. Показали -1,1% по потоку и +0,1% по пассажиро-километрам
• 278 тыс. рейсов за 9 месяцев (+0,6%), налет – 808 тыс. часов (+2,8%).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Стабильность вопреки всему – что показал операционный отчет Аэрофлота?

Российский рынок авиаперевозок в 2025 году продолжает жить в режиме адаптации – высокий спрос на внутренние рейсы, постепенное восстановление международки и постоянные изменения в логистике маршрутов. На этом фоне операционные результаты Аэрофлота за 9 месяцев выглядят так, будто компания, смогла удержать стабильность в текущей конъюнктуре рынка. Углубимся более детально в отчетность.

Коротко по цифрам

• 42,5 млн пассажиров за 9 месяцев 2025 года, показатель сохранился на уровне прошлого года .
• Пассажирооборот вырос на 2,4%, до 116,7 млрд пассажиро-километров
• Загрузка кресел сохранила высокий показатель – 89,9% (+0,1 п.п.). Это выше, чем в среднем по всему миру (около 83%).
• Международные перевозки также увеличились. пассажиропоток увеличился на 3,4%, пассажирооборот на 6,9%.
• Внутренние линии остаются стабильными. Показали -1,1% по потоку и +0,1% по пассажиро-километрам
• 278 тыс. рейсов за 9 месяцев (+0,6%), налет – 808 тыс. часов (+2,8%).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прошел ли Whoosh стресс-тест на устойчивость?

Утром компания поделилась операционными результатами за 9 месяцев этого года.

Судя по цифрам из отчета – 2025 год стал для рынка кикшеринга переломным. В этом сезоне на игроков влияли сразу несколько факторов – дождливая погода в крупнейших городах, сбои мобильного интернета, падение платежеспособности населения. Отрасль остановила бурный рост, который мы видели ранее, и впервые вошла в фазу рационализации – компании вынуждены выстраивать устойчивую экономику. На этом фоне операционный отчет Whoosh показал, что бизнес пока способен адаптироваться к новым реалиям и, судя по данным самой компании, сохранять лидерство.

Ключевые метрики операционного отчета
• Парк СИМов вырос на 15% г/г, до 245 тысяч единиц
• Количество аккаунтов достигло 32,7 млн (+23% г/г)
• География сервиса расширилась на 21 город, до 81 локации
• В Латинской Америке количество поездок увеличилось в 2,4 раза, а число пользователей на 116%
• В России снижение количества поездок составило -7% г/г против -10% по итогам полугодия, а отдельно в 3 квартале падение сократилось до -3%

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прошел ли Whoosh стресс-тест на устойчивость?

Утром компания поделилась операционными результатами за 9 месяцев этого года.

Судя по цифрам из отчета – 2025 год стал для рынка кикшеринга переломным. В этом сезоне на игроков влияли сразу несколько факторов – дождливая погода в крупнейших городах, сбои мобильного интернета, падение платежеспособности населения. Отрасль остановила бурный рост, который мы видели ранее, и впервые вошла в фазу рационализации – компании вынуждены выстраивать устойчивую экономику. На этом фоне операционный отчет Whoosh показал, что бизнес пока способен адаптироваться к новым реалиям и, судя по данным самой компании, сохранять лидерство.

Ключевые метрики операционного отчета
• Парк СИМов вырос на 15% г/г, до 245 тысяч единиц
• Количество аккаунтов достигло 32,7 млн (+23% г/г)
• География сервиса расширилась на 21 город, до 81 локации
• В Латинской Америке количество поездок увеличилось в 2,4 раза, а число пользователей на 116%
• В России снижение количества поездок составило -7% г/г против -10% по итогам полугодия, а отдельно в 3 квартале падение сократилось до -3%

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как выглядит будущее кибербезопасности? Краткие сводки новостей с Positive Security Day

На днях компания Positive Technologies провела ежегодную конференцию Positive Security Day, где традиционно показывает новинки и делится своим видением развития отрасли. Сессии были выстроены как логичный рассказ о том, как меняется кибербезопасность и какие решения способны закрывать актуальные задачи бизнеса. Ниже – ключевые тезисы, отражающие основные векторы развития компании и рынка.

От реагирования к предотвращению

Сергей Лебедев обозначил переход от концепции «останавливать атаки» к более зрелой стратегии «предотвращать инциденты». В центре внимания – единый агент, который интегрируется в разные инфраструктуры без жесткой привязки к SIEM. Такой подход повышает гибкость и снижает технологическую зависимость.

Платформа PT Х и MaxPatrol O2

Алексей Новиков представил платформу «РТ Х», которая позиционируется как фундамент для автоматизации процессов безопасности и управления рисками. В условиях ограниченных ресурсов у бизнеса подобные решения становятся особенно актуальными.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как выглядит будущее кибербезопасности? Краткие сводки новостей с Positive Security Day

На днях компания Positive Technologies провела ежегодную конференцию Positive Security Day, где традиционно показывает новинки и делится своим видением развития отрасли. Сессии были выстроены как логичный рассказ о том, как меняется кибербезопасность и какие решения способны закрывать актуальные задачи бизнеса. Ниже – ключевые тезисы, отражающие основные векторы развития компании и рынка.

От реагирования к предотвращению

Сергей Лебедев обозначил переход от концепции «останавливать атаки» к более зрелой стратегии «предотвращать инциденты». В центре внимания – единый агент, который интегрируется в разные инфраструктуры без жесткой привязки к SIEM. Такой подход повышает гибкость и снижает технологическую зависимость.

Платформа PT Х и MaxPatrol O2

Алексей Новиков представил платформу «РТ Х», которая позиционируется как фундамент для автоматизации процессов безопасности и управления рисками. В условиях ограниченных ресурсов у бизнеса подобные решения становятся особенно актуальными.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Алкогольный рынок РФ вырастет до 5 трлн рублей к 2029 году – кто будет в пятерке лучших?

Когда заходит речь про потребительский сектор в России – чаще всего вспоминаются такие сектора как продуктовый ритейл, стройматериалы или фарма. Но есть сегмент, который показывает куда более устойчивую динамику и интересен с точки зрения инвестора – он растет быстрее, чем экономика в целом, обладает низкой эластичностью спроса и демонстрирует явную консолидацию. Речь про рынок алкоголя.

Свежий отчет INFOLine показывает, что в ближайшие пять лет продажи алкоголя будут расти в среднем на 10,8% ежегодно – заметно быстрее, чем продовольственный ритейл (около 8,6%). К 2029 году объем рынка достигнет почти 5 трлн рублей, а уже в 2025-м – 3,3 трлн рублей (+13% к 2024 году). В целом сегмент способен обеспечивать предсказуемый рост даже в условиях жесткой монетарной политики.

Где фокус роста?

Наибольший вклад дают тихие и игристые вина (+12,5% CAGR, до 1 трлн рублей) и крепкий алкоголь без водки (+13,5% CAGR, до 1,2 трлн рублей). Пиво и слабоалкогольные напитки заметно отстают. Классическая водка теряет долю: в потребительских предпочтениях ее вытесняют виски, ром, джин. Даже внутри категории наблюдается смещение к премиальному сегменту.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Алкогольный рынок РФ вырастет до 5 трлн рублей к 2029 году – кто будет в пятерке лучших?

Когда заходит речь про потребительский сектор в России – чаще всего вспоминаются такие сектора как продуктовый ритейл, стройматериалы или фарма. Но есть сегмент, который показывает куда более устойчивую динамику и интересен с точки зрения инвестора – он растет быстрее, чем экономика в целом, обладает низкой эластичностью спроса и демонстрирует явную консолидацию. Речь про рынок алкоголя.

Свежий отчет INFOLine показывает, что в ближайшие пять лет продажи алкоголя будут расти в среднем на 10,8% ежегодно – заметно быстрее, чем продовольственный ритейл (около 8,6%). К 2029 году объем рынка достигнет почти 5 трлн рублей, а уже в 2025-м – 3,3 трлн рублей (+13% к 2024 году). В целом сегмент способен обеспечивать предсказуемый рост даже в условиях жесткой монетарной политики.

Где фокус роста?

Наибольший вклад дают тихие и игристые вина (+12,5% CAGR, до 1 трлн рублей) и крепкий алкоголь без водки (+13,5% CAGR, до 1,2 трлн рублей). Пиво и слабоалкогольные напитки заметно отстают. Классическая водка теряет долю: в потребительских предпочтениях ее вытесняют виски, ром, джин. Даже внутри категории наблюдается смещение к премиальному сегменту.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Третий этап выкупа АДР NanduQ — последнее окно для выхода?

История с QIWI, переименованной в NanduQ, постепенно выходит на финальную стадию. Гонконгская компания Fusion Factor Fintech Limited, ранее выкупившая российские активы QIWI, объявила о запуске третьего этапа выкупа АДР, обращающихся на Московской бирже и учитывающихся в НРД. Сделка вновь проходит через российскую биржевую инфраструктуру при участии «Ренессанс Брокера».

Коротко про текущее предложение:
• Сроки: с 30 сентября по 10 ноября 2025 года.
• Цена: 210 рублей за расписку. Это примерно на 11,6% выше средневзвешенной цены за последние 6 месяцев.
• Этап: третий, два первых прошли с конца мая по начало июля.

Что было на первом и втором этапах?

Во время первого и второго этапов выкупа, который завершился 7 июля, компания получила около 5 800 оферт и выкупила 4,6 млн расписок по средней цене 209 рублей (цена первого этапа — 210 рублей, цена второго этапа — 195 рублей). Тогда премия к рынку составляла около 18,6% (по первому этапу), и интерес инвесторов был высоким. Напомним, что действовал принцип «first come – first served», т.е. заявки принимались по порядку поступления, и лимит на выкуп был ограничен 10 млн бумаг.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Главные моменты с форума ВТБ "РОССИЯ ЗОВЕТ!" – ROE выше 20%, дивидендах и стратегии инвестиций на 4-ый квартал

Удалось побывать на инвестиционном форуме ВТБ «РОССИЯ ЗОВЕТ!» и хочу поделиться впечатлениями по горячим следам. В этом году мероприятие прошло на фоне высокой ключевой ставки, ослабляющегося рубля и ощутимой турбулентности в экономике. На пленарной и отраслевых сессиях было много разговоров о том, как жить инвестору в условиях, когда драйверы роста перемешаны с рисками.

Конференцию открыл первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов. Его акценты задали тон всей дискуссии. Он подчеркнул, что для банка ключевой ориентир – сохранять высокую отдачу на капитал, выше 20%. ВТБ смотрит на этот показатель как на главный маркер устойчивости бизнеса. Второй момент – ликвидность: именно доступ к ресурсам остается критическим фактором в системе, особенно когда внешние источники практически перекрыты.

Отдельная тема – дивиденды. 

ВТБ подтвердил, что выплаты встроены в стратегию и не зависят от «разовых» решений: дивиденды за 2024-й не следует считать исключением, а за 2025-й акционеры получат уже в 2026 году. И, наконец, банк признал очевидное: эра агрессивного роста розничного кредитования завершилась, теперь приоритет – монетизация огромной клиентской базы через новые сервисы. Все это звучит как сигнал – ставка делается не на скорость, а на устойчивость и системность.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Итоги SPO ВТБ – крупнейшее размещение с 2023 года и сигнал для всего рынка

На этой неделе наш рынок получил важные индикаторы спроса и аппетита к риску –ВТБ закрыл свое SPO, ставшее крупнейшим размещением акций с 2023 года. Банк привлек 84,7 млрд рублей при спросе в 180 млрд руб. Это результат подчеркивает, что глубина внутреннего рынка оказалась куда более существенной, чем многие предполагали. Разбираем основные точки интереса и итоги сделки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Соревновательный трейдинг – новая норма для инвесторов?

Формат биржевых турниров постепенно перестает быть экзотикой и становится устойчивой тенденцией. Трейдинг все чаще рассматривается не только как способ заработать на рынке, но и как соревновательная среда с понятными правилами и призовыми. 

Характерный пример – Альфа-Турнир 2025. Здесь торговля на бирже подана как соревнование с тактикой, лигами и этапами.
• общий призовой фонд – 200 млн рублей;
• участие доступно для всех инвесторов, включая розничных;
• три лиги (красная, серебряная, золотая) с различными порогами капитала и уровнями призов;
• возможность перехода между лигами с «обнулением» доходности;
• две независимые фазы, что позволяет повторить попытку.

Отличие от классических бонусных программ заключается в том, что результат определяется не объемом сделок, а доходностью. Таким образом, успешная стратегия имеет большее значение, чем механическое наращивание оборота.

Где «игра», а где «стратегия»?

Турнир устроен так, что побеждает не тот, кто просто накрутил оборот, а тот, кто торгует прибыльно. Несколько лайфхаков для более лучшего старта:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

SPO ВТБ – сигнал для рынка или проверка на доверие?

 

ВТБ сообщил о начале сбора заявок по открытой подписке в рамках SPO, в ходе которого планируется привлечь 80–90 млрд руб. Рыночных сделок такого масштаба в России не было довольно давно. Ниже разбор тонкостей и нюансов грядущего события.

Сбор заявок запланирован на 16–18 сентября, если не будет завершен досрочно.

Цена SPO по сообщению ВТБ не превысит 73,9 руб. и будет объявлена 19 сентября. Накануне менеджмент банка подчеркивал, что «рыночная сделка всегда подразумевает дисконт к цене закрытия» накануне подведения итогов SPO.

Размещается 1,264 млрд акций или 23,5% капитала. На этапе преимущественного права заявки поступили на 94,8 млн акций, объем биржевого размещения – 1,169 млрд акций. Есть момент, что обозначенный ранее объем сделки (80–90 млрд руб.) означает, что в книге заявок будут доминировать очень крупные институциональные инвесторы, а это хороший сигнал для инвесторов поменьше.

ВТБ исторически – сложная история для инвесторов

Авто-репост. Читать в блоге >>>

“Медскан” и “Нетрика Медицина”: первая медицинская IT-платформа

В рамках Восточного экономического форума лидеры рынка частной медицины “Медскан” и “Нетрика Медицина” объявили о партнерстве. Цель —— объединить физический и цифровой контур в инновационную платформу. Это будет первая  медицинская IT-платформа в стране, технологическое сопровождение которой будет обеспечивать «Рексофт» — ведущая  мультисервисная технологическая компания.

Старт масштабной коллаборации сделает медицину более доступной и эффективной кроме того, платформа позволяет подключаться к ней новым партнерам: клиникам, лабораториям, страховым компаниям и научным институтам, что в совокупности усилит развитие здравоохранения в России. Но это еще не все, как  рассказали в Медскане -  уже осенью планирует представить разработку, которая позволит подключать федеральные клиники, а особое внимание будет уделено Дальнему Востоку. 

Если брать расходную часть на здравоохранение, общий объем рынка оценивается более, чем в 8,2 триллионов рублей (5% ВВП).

Авто-репост. Читать в блоге >>>