комментарии Стокмастер на форуме

Как работает ИИ-портфель “Интеллект” от синего брокера?

Интерес к ИИ-решениям в инвестициях, как правило, усиливается не на спокойном рынке, а в периоды неопределенности. Высокая ставка, резкие движения индексов, сложная макросреда – все это делает ручное управление портфелем все более трудоемким. На этом фоне формирование портфеля через ИИ от ВТБ Мои Инвестиции выглядит как интересный способ встроить системный подход в массовый брокерский продукт.

Разбираем “Интеллект” в деталях
Тут важно понимать, что данная услуга – не сервис идей и не набор рекомендаций. Это автоматизированное управление портфелем, где алгоритм сам формирует структуру активов, исполняет сделки и проводит ребалансировку. Инвестор на входе допустимый уровень риска, а дальше портфель управляется без его участия. Но при этом ИИ объясняет каждый свой шаг.

В основе сервиса – модели машинного обучения, в том числе табличные нейросети, обученные на массиве рыночных данных за несколько лет. Алгоритм анализирует сотни факторов, оценивает их значимость и собирает портфель не по фиксированным шаблонам, а с учетом текущей рыночной конфигурации.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

SPO и операционные результаты Эталона – что важно увидеть инвестору сейчас?

Эталон объявил о начале сбора заявок на участие в SPOна Московской бирже. Ценовой ориентир размещения – 46 рублей за акцию, максимальный размер – до 400 млн обыкновенных акций, что позволяет привлечь до 18,4 млрд рублей в формате 100% cash-in. Если посмотреть на сделку и свежие операционные данные в комплексе, картина выглядит заметно куда менее негативно, чемказалась изначально.

Почему рынок уже отыграл негатив
О планах провести SPO было известно еще летом, параметры сделки в общих чертах – тоже. Из-за этого котировки упали  еще до официального старта сбора заявок и абсорбировали негатив от будущего размещения. В этом смысле нового витка паники не случилось: рынок реагирует не на сюрприз, а на давно обсуждаемую историю.

Дополнительный поддерживающий фактор – цена SPO. Размещение проводится с премией к рынку, что само по себе редкость для таких сделок. Это сигнал, что крупнейший акционер, который заявил о готовности выкупить до 377 млн акций SPO, готов фиксировать долгосрочную ставку на бизнес, а не просто “закрывать дыру” в балансе.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Операционные результаты МГКЛ за 2025 год: рост без потери качества

В операционных результатах быстрорастущих компаний ключевым является не сам темп роста, а сам процесс получения. Кратный рост выручки может быть следствием эффекта низкой базы, разовой ценовой конъюнктуры или агрессивного расширения оборота без контроля за качеством. Поэтому при анализе предварительных операционных итогов МГКЛ за 2025 год логичнее начинать не с процента роста, а с вопроса – сопровождается ли масштабирование сохранением операционной устойчивости? В посте разберем более подробно.

Качество роста: выручка, клиенты и оборачиваемость
Прогнозируемая выручка группы по итогам 12 месяцев 2025 года может составить 32,6 млрд рублей, что означает рост в 3,7 раза год к году. При этом показатель почти вдвое превышает ориентиры, заложенные в бизнес-плане менеджмента. Для публичной компании это либо признак изначально консервативного планирования, либо сигнал о том, что модель роста оказалась более эффективной, чем ожидалось на этапе формирования стратегии.

Дополнительным аргументом в пользу второго сценария служит структура операционных показателей:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

GloraX перевыполнил гайденс: разбор операционных цифр за 2025 год

Рынок жилой недвижимости в 2025 году сложно назвать комфортным – высокая ключевая ставка, дорогая ипотека, осторожный покупатель. В такой среде операционные результаты девелоперов начинают говорить гораздо больше, чем любые презентации и прогнозы.

Поэтому особенно интересно, что пока большинство игроков еще только готовятся подводить итоги года, GloraX уже опубликовал операционную отчетность за 2025 год. Вкратце – девелопер продолжает показывать высокие темпы роста и выполнять озвученные на IPO цели.

Рекордные продажи

За год объем заключенных договоров вырос на 80% г/г – до 219,6 тыс. кв. м (годом ранее 122,1 тыс. кв. м). В деньгах продажи прибавили 47% – до 45,9 млрд рублей. По этому показателю компания перевыполнила верхнюю границу гайденса — в ходе IPO обещали продать на 43-45 млрд рублей. Весьма непривычно, учитывая, что от других игроков сектора мы видели более скромные результаты либо вообще невыполнение планов. Да и в целом рынок отвык от новостей о перевыполнении гайденсов на фоне высокого ключа, постоянной волатильности и падения рынка в целом в прошедшем году. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Зачем обычному инвестору нужен ИИС?

Для большинства частных инвесторов главный вопрос звучит просто: – как увеличить итоговую доходность портфеля, не беря на себя дополнительный риск? Выход есть –, и это способ увеличить итоговую доходность инвестиций за счет налоговых льгот, а не за счет увеличения риска.

По сути, это обычный брокерский счет, но с дополнительными преимуществами: если выдержать установленный срок владения, государство позволяет вернуть часть вложенных средств и освободить прибыль от НДФЛ. Разберем этот инструмент в деталях

Как устроен ИИС-3 и в чем преимущества?

ИИС-3 основан на двух налоговых льготах. Первая – вычет на взносы: инвестор может вернуть 13–22% от внесенных средств (но только с суммы до 400 тыс. рублей в год). Это дает до 52–88 тыс. рублей ежегодной прибавки, которая никак не зависит от ситуации на рынке.

Вторая льгота – освобождение инвестиционной прибыли от НДФЛ при соблюдении минимального срока владения. Лимит – 30 млн рублей дохода, что для большинства частных инвесторов более чем достаточно. Благодаря этому ИИС-3 хорошо работает именно как долгосрочная накопительная «оболочка».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что нужно знать инвестору перед новым выпуском Сегежи?

Скоро завершится прием заявок на новые облигации Сегежи. На фоне продолжающегося интереса к длинным корпоративным бумагам и ожиданий по дальнейшей траектории ключевой ставки компания одновременно готовит два инструмента – в рублях и в юанях. Полноценно мы обсуждали выпуск в прошлом разборе (ссылка на прошлый разбор), здесь лишь коротко пробежимся по параметрам и привлекательности, чтобы освежить память. 

Параметры рублевого выпуска (003Р-08R)
• Объем размещения: 2 млрд рублей.
• Срок обращения: 2,5 года.
• Купонный период: 30 дней.
• Ориентир купона: не выше 24% годовых (YTM до 26,82%)
• букбилдинг (18 декабря, 11:00–15:00 МСК)
• размещение: 23 декабря

Параметры юаневого выпуска (003Р-09R)
• Объем: 100 млн юаней
• Срок обращения: 2 года
• Купонный период: 30 дней
• Ориентир купона: не выше 15% годовых
• Доходность (YTM): до 16,08% годовых
• Букбилдинг: 18 декабря, 11:00–15:00 МСК
• Размещение: 23 декабря

Оба выпуска дают инвестору альтернативу: рублевый – ставка на фиксированную премию к рынку, юаневый – возможность добавить валютный компонент в портфель при умеренном сроке.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Частная медицина может выйти публичный контур?

Частная медицина все чаще попадает в фокус инвестиционных домов и банковских аналитиков — сектор перестает быть нишевым и постепенно формирует понятные масштабируемые истории роста. На этом фоне показателен недавний эфир радио РБК с участием основателя и акционера группы «Медскан» Евгения Туголукова.

В публичном формате он обозначил ключевые параметры развития компании, отметив, что за последние 6 лет компания выросла в 15 раз. Также был затронут вопрос потенциального IPO и предварительных результатов за 25 год — но обо всем по порядку.

Операционная динамика и развитие сети
В течение 2025 года Медскан открыл более 70 лабораторных офисов, продолжая одновременно работу по повышению эффективности действующих активов. Такой подход позволяет компании сочетать географическое расширение с ростом выручки на существующей базе, что критично для капиталоемкого медицинского бизнеса.

Фокус на лабораторной и диагностической инфраструктуре формирует устойчивый поток пациентов и служит точкой входа в более маржинальные медицинские сервисы, включая специализированное лечение и длительное сопровождение пациентов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Автоматические стратегии вместо ручного отбора – новая эра розничных инвестиций?

Сейчас рынок инвестиций все больше смещается в сторону данных и алгоритмов. Решения все чаще принимают не интуиция и опыт, а статистика, модели и машинное обучение.  Если еще пару лет назад автоследование означало простое копирование сделок, то сейчас речь идет о целых экосистемах, где решения принимает модель, а не человек. В качестве яркого примера тут можно привести недавний продукт от ВТБ Мои Инвестиции “Интеллект”, который только начал задавать тренд рынку – разберем критерии более подробно.

Что представляет собой “Интеллект”? 
Сервис работает по подписной модели и фактически является цифровым инвестиционным консультантом. Инвестор проходит анкету, система определяет его риск-профиль (консервативный, умеренный, агрессивный) и подбирает стратегию. Дальше портфель формируется автоматически, а сделки совершаются без участия клиента – все синхронизируется с аналитическими моделями и рекомендациями команды ВТБ Мои Инвестиции.

Главное отличие от типичных автоследований – не копирование портфеля конкретного аналитика, а автономная система принятия решений, где ИИ и команда инвестконсультантов вместе управляют стратегиями. Это делает сервис ближе к robo-advisory-моделям, которые давно развиваются на западных рынках.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сегежа возвращается в бондовый рынок – ставка на секторный разворот?

Лесная промышленность последние два года находилась под давлением: сильный рубль, высокая ставка и слабый спрос сделали сектор одним из наиболее проблемных. Сейчас на рынок возвращаются эмитенты, которые прошли этот период без критических последствий. Среди них – Сегежа, готовящая два новых выпуска облигаций.

После сокращения долговой нагрузки и пересмотра части операционных процессов компания выходит с рублевым и юаневым инструментом. Пока отраслевой разворот не очевиден, но отдельные точки входа могут формироваться именно в такие фазы рынка, когда баланс у эмитента уже стабилизирован, а сектор еще под давлением.

Коротко про параметры выпусков:

Рублевый выпуск 003Р-08R
• Объем размещения: 2 млрд рублей.
• Срок обращения: 2,5 года (900 дней).
• Купонный период: 30 дней.
• Ориентир купона: не выше 24% годовых (YTM до 26,82%)
• букбилдинг (18 декабря, 11:00–15:00 МСК)
• размещение: 23 декабря

Юаневый выпуск 003Р-09R
• Объем размещения: 100 млн юаней.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Строительный сектор возвращается в фокус аналитиков – есть ли фавориты?

Последние месяцы строительный сектор все чаще появляется в обзорах банковских аналитиков. Если еще год назад девелоперов в стратегиях старались обходить стороной из-за высокой ставки и слабой ипотеки, то сейчас тон меняется. Рынок начинает закладывать оживление спроса на горизонте 2026 года и возможную переоценку компаний, которые способны расти даже в жестких условиях.

На этом фоне аналитики снова начали разбирать сектор по именам, а не воспринимать его как единый риск. И как раз в этот момент Альфа Банк выпустил детальный ресерч по GloraX с целевой ценой 110 рублей за акцию и рекомендацией “выше рынка”.

Дальше уже интересно не столько само наличие отчета, сколько аргументация, почему именно этот девелопер оказался в фокусе.

Взгляд “выше рынка” и почти двукратный потенциал

Альфа-Банк начал покрытие GloraX с рейтингом “выше рынка” и целевой ценой 110 рублей за акцию, что предполагает потенциал роста около 86% от текущих уровней

В основе такого оптимизма – не ставка на отскок сектора, а конкретные характеристики бизнес-модели.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Строительный сектор возвращается в фокус аналитиков – есть ли фавориты?

Последние месяцы строительный сектор все чаще появляется в обзорах банковских аналитиков. Если еще год назад девелоперов в стратегиях старались обходить стороной из-за высокой ставки и слабой ипотеки, то сейчас тон меняется. Рынок начинает закладывать оживление спроса на горизонте 2026 года и возможную переоценку компаний, которые способны расти даже в жестких условиях.

На этом фоне аналитики снова начали разбирать сектор по именам, а не воспринимать его как единый риск. И как раз в этот момент Альфа Банк выпустил детальный ресерч по GloraX с целевой ценой 110 рублей за акцию и рекомендацией “выше рынка”.

Дальше уже интересно не столько само наличие отчета, сколько аргументация, почему именно этот девелопер оказался в фокусе.

Взгляд “выше рынка” и почти двукратный потенциал

Альфа-Банк начал покрытие GloraX с рейтингом “выше рынка” и целевой ценой 110 рублей за акцию, что предполагает потенциал роста около 86% от текущих уровней

В основе такого оптимизма – не ставка на отскок сектора, а конкретные характеристики бизнес-модели.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

BAZA – вдолгую. Почему рынок не успел оценить Базис? Разбираем причины слабого старта и потенциал

2025-й стал годом редких, но показательных размещений. На рынке произошло всего три новых IPO, и ни одно из них пока не демонстрирует перформанс после размещения. Это не столько вопрос качества эмитентов, сколько отражение общего состояния рынка капитала, а именно: высокая ключевая ставка, осторожность частных инвесторов и низкая ликвидность делают старт любой бумаги сдержанным.

Тем не менее, именно в таких IPO часто рождаются сильные инвестиционные истории. И, по нашему мнению, Базис является один из наиболее недооцененных примеров этого цикла.

Почему котировки не отражают сути?

Снижение после выхода на биржу – не отражение слабости компании, а скорее результат краткосрочной волатильности, свойственной первичным торгам. В первый день в акцию зашло много спекулятивного капитала, часто с использованием плеча и ожиданием моментального выстрела. Когда резкого роста не произошло, последовала быстрая фиксация позиций, это видно на объемах.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доходность до 29,3% годовых – что стоит знать о новом выпуске облигаций МГКЛ?

На долговом рынке ВДО снова появляется выпуск с достаточно интересной доходностью. МГКЛ готовит к размещению облигации серии 001PS-01 на СПБ Бирже. Это первый выпуск компании, доступный неквалифицированным инвесторам (после прохождения тестирования), и сегодня последний день, когда можно подать предварительные заявки через брокеров. На фоне по прежнему высокой ключевой ставки такие параметры выглядят интересно – но, как всегда, важна не только доходность бумаги, но и показатели бизнеса эмитента. 

Коротко про параметры выпуска:

• Объем выпуска – до 1 млрд рублей
• Номинал – 1 000 рублей
• Срок обращения – 5 лет
• Купон фиксированный, выплаты раз в месяц
• Ориентир ставки – до 26% годовых (YTM до 29,34%)
• Минимальный вход – от 1,4 млн рублей
• Букбилдинг открывается 11 декабря, размещение 16 декабря
• Организаторы – Альфа-Банк и Цифра брокер

Для рынка корпоративных облигаций это классический высокодоходный сегмент: регулярный денежный поток, но и повышенные риски по сравнению с «квази-госами» или бумагами крупнейших корпораций.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Форум ВТБ “РОССИЯ ЗОВЕТ!” – что реально волнует инвесторов сегодня?

Буквально недавно прошел один из главных инвестиционных форумов в стране ВТБ “РОССИЯ ЗОВЕТ!”, где показали достаточно цельную картину текущих настроений как среди эмитентов, так и среди профессиональных инвесторов. Удалось посетить мероприятие и подчерпнуть самые важные моменты с всего мероприятия – поговорим о них ниже

Общие настроения рынка

Дискуссии на форуме показали, что участники рынка входят в 2026 год без перегретых ожиданий, но и без чрезмерного пессимизма:
• Инвесторы стали дисциплинированнее
• Компании масштабируют бизнес более прагматично
• Ставка остается длинным фоном, но ее плавное снижение уже зашито в стратегии
• Спрос на риск есть, но выбор остается точечным. 

Основной тренд – рост интереса к качественным компаниям, способным выдержать дорогие деньги и демонстрировать устойчивый денежный поток.

ВТБ Мои Инвестиции представили стратегию на 2026 год

Коротко о важном: потенциал индекса Мосбиржи – 3610 пунктов, ожидаемая совокупная доходность – около 44% на горизонте 12 месяцев. Рост может быть обеспечен сочетанием высоких дивидендов, нормализации стоимости денег и устойчивости корпоративных прибылей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Собственные решения и промышленность драйвят маржу Софтлайн?

Сезон отчетностей на ИТ-рынке продолжается, и в целом отрасль показывает один и тот же тренд – спрос смещается в сторону комплексной цифровизации и промышленной автоматизации. На фоне продолжающегося импортозамещения именно эти сегменты формируют основной рост и маржинальность.

На прошлой неделе Софтлайн выложила отчетность за 9 месяцев, где подтвердила рыночную картину всего IT– свои решения становятся основным драйвером валовой прибыли, рентабельность сегмента обновляет рекорды, а фокус смещается глубже в промышленную автоматизацию, где сейчас самое большое окно возможностей. В деталях разберем основные цифры отчета

Основные метрики

По итогам 9 месяцев Софтлайн показала рост оборота до 73,8 млрд руб. (+4% г/г), но ключевые изменения происходят внутри структуры выручки. Собственные решения выросли на 24% г/г до 26 млрд руб. и заняли уже 35% оборота (в 3 квартале – 37%). Именно этот сегмент становится основным драйвером трансформации бизнеса.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Эталон раскрыл механику интеграции Бизнес-Недвижимости. Почему этот портфель может стать драйвером?

На российском девелоперском рынке не так много сделок, которые могут менять структуру бизнеса покупателя, а не просто расширять линейку проектов. Покупка АО Бизнес-Недвижимость – как раз из таких кейсов. Эталон впервые подробно показал, как именно этот актив будет работать на рост маржинальности в ближайшие 5 лет.

Портфель – стратегический актив, а не просто земельный банк

Эталону перешло 42 участка в Москве и Петербурге – цифра сама по себе не уникальна. Уникально то, где находятся эти локации. “Старая”  Москва, а особенно ее центр — это не просто премиальные районы, а зоны с крайне ограниченным предложением.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Проверил идеи синего брокера на коротком горизонте. Что сработало, а что нет?

На рынке регулярно появляются краткосрочные идеи, в том числе от разного типа брокеров, но вот вопрос – работают ли эти идеи на самом деле на практике? В качестве эксперимента мною был выбран небольшой набор идей от ВТБ Мои Инвестиции с разным профилем риска и разной логикой – от фундаментальных историй до технических сценариев и валютных предпосылок. Ниже приведен результат их фактической динамики после открытия.

Транснефть и ставка на див. доходность

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что показали на Дне инвестора Циан?

Вчера прошел День инвестора Циана и топ-менеджмент выдал плотный блок цифр, стратегии и ориентиров по бизнесу. Информации было действительно много, поэтому ниже – краткая выжимка самого важного, чтобы быстро понять, куда движется компания и что сейчас происходит с рынком недвижимости.

Масштабы и основные цифры
Циан уверенно удерживает статус крупнейшего игрока цифровой недвижимости в России. Аудитория за шесть лет удвоилась – до 20 млн уникальных пользователей в месяц. В Москве доля сервиса достигает 60%, что в два раза больше ближайшего конкурента – на таком рынке это огромный разрыв.

Платформа влияет не только на поведение пользователей, но и на экономику: через сделки по недвижимости вклад Циана оценивается в 0,8% ВВП или 1,5 трлн рублей. Рынок же один из крупнейших потребительских сегментов страны – более 20 трлн рублей сделок в год.

Отдельно хорошо видно, как работает бренд, т.к. доля бесплатного трафика выросла с 76% до 85% за шесть лет – показатель, который напрямую влияет на способность компании наращивать маржинальность в будущем.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сильный отчет Озон Фармацевтики на фоне умеренного роста рынка

Фармрынок в 2025 году выглядит неоднородно: в упаковках — почти стагнация, в рублях — рост в основном за счет инфляции и перехода к более дорогим форматам. На таком фоне легко ожидать ровных, «средних» отчетов, но Озон Фармацевтика снова выбивается из общего тренда. Компания растет быстрее рынка в 2–3 раза, усиливает операционную эффективность и продолжает масштабирование, не теряя темпа даже при высокой ключевой ставке.

Разбираем ключевые цифры за 9 месяцев
Выручка компании увеличилась на 28% г/г и достигла 21,4 млрд руб. — один из лучших темпов среди крупных фармпроизводителей. Рост обеспечен несколькими факторами: расширением ассортимента, увеличением представленности в аптеках и онлайн-каналах, активным участием в государственных закупках, выводом новинок и ростом доли более дорогих препаратов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Кикшеринг начинает восстанавливаться? Отчет Whoosh как сигнал всего сегмента

Третий квартал для кикшеринга – ключевая точка годового цикла, когда становится ясно, насколько эффективно бизнес управлял сезонностью, себестоимостью и операционной загрузкой. В случае с Whoosh, опубликовавшего результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2025 года, цифры показывают восстановление части показателей –  маржинальность по EBITDA вновь приблизилась к историческим уровням, а эффект от оптимизации расходов стал измеримым.

Ключевые метрики российского сегмента 
Выручка в РФ составила 5,4 млрд рублей (−13% г/г). Снижение связано с изменением структуры спроса, т.к пользователи стали чаще совершать короткие транспортные поездки, что влияет на средний чек. При этом общее количество поездок за 9 месяцев сократилось всего на 3% г/г – значимая демонстрация стабильной операционной активности.

Себестоимость увеличилась на 11% г/г, что ожидаемо при расширении обслуживаемого парка на +19% г/г. Важно, что ключевые статьи затрат (перезарядка, перевозка, ремонт и фонд оплаты труда) росли медленнее темпов роста флота – способность компании масштабироваться эффективно сохраняется.

Авто-репост. Читать в блоге >>>