комментарии Редактор Боб на форуме

Бизнес-модель Whoosh при текущих тарифах выглядит нежизнеспособной. Ожидаем, что компания не выйдет на стабильный положительный FCF в краткосрочной перспективе

Вуш (WHOOSH) 2К25: Результаты слабые, перспективы туманны

Компания Whoosh опубликовала отчет по МСФО за первое полугодие 2025 года. Результаты ожидаемо слабые, и мы сохраняем негативный взгляд на акции. Инвестиционной идеи в бумаге на данный момент не видим.

— Выручка: 5.4 млрд руб. (-11% г/г) — не дотянула до нашего прогноза
— EBITDA: 1.0 млрд руб. (-33% к прогнозу) — рентабельность рухнула до 19%
— Чистая прибыль: убыток -1.5 млрд руб.
— Свободный денежный поток (FCF): отрицательный, -2.3 млрд руб.

В чем причины

— Регулярные отключения интернета в ряде городов
— Плохие погодные условия
— Жесткая ценовая конкуренция (MTS Urent и Yandex Go активно наступают)
— Снижение времени аренды самокатов
— Рынок кикшеринга входит в стадию насыщения

Бизнес-модель Whoosh при текущих тарифах выглядит нежизнеспособной. Конкуренция не ослабевает, долговая нагрузка растет (ND/EBITDA = 2.7x), а необходимость обслуживать и менять парк самокатов продолжит давить на денежный поток.

Дополнительный риск — потеря ИТ-льгот после выхода из «Сколково» в 2028-2029 гг., что еще сильнее ударит по FCF.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

У нас негативный взгляд на отчетность Астры за 1П25. Ожидаем, что в 3К25 динамика останется слабой, а рост выручки за год составит всего 16% — Совкомбанк Инвестиции

Астра: Негативный взгляд на отчетность по МСФО за 1П25

Компания «Астра» опубликовала отчет по МСФО за первое полугодие 2025 года. Мы оцениваем результаты негативно — растут риски снижения гайденса по удвоению чистой прибыли к 2026 году.

Ключевые моменты

— Выручка во 2К25 выросла всего на 13% г/г — это близко к тому, что мы ожидали.
— Свободный денежный поток (FCF) оказался почти в 2 раза хуже прогноза.
— Рентабельность по EBITDAC и NIC снижается.

Причины слабых результатов:

— Несоответствие ПО техническим требованиям заказчиков
— Проблемы совместимости с импортным прикладным ПО
— Экономия бюджетов клиентов на фоне жёсткой ДКП

Ожидаем, что в 3К25 динамика останется слабой, а рост выручки за год составит всего 16%.

Текущие мультипликаторы (EV/EBITDAC 19x, P/NIC 20x) торгуются с премией к аналогам, которая выглядит неоправданной на фоне растущих рисков.



Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мы ждём сильные результаты Группы Ренессанс Страхование в третьем квартале 2025 г. и положительно оцениваем перспективы её акций — Газпромбанк Инвестиции

Группа Ренессанс Страхование представила отчет по новым стандартам МСФО17 за первое полугодие и второй квартал 2025 года. Суммарные премии во втором квартале 2025 года выросли на 28% г/г, до 51,4 млрд рублей. Ключевым драйвером роста стали продажи продуктов накопительного страхования жизни.

Ключевые показатели

— Страхование жизни. Общие премии сегмента во втором квартале 2025 года увеличились на 54% — до 33,4 млрд руб. в основном благодаря росту сегмента НСЖ, который вырос на 89% — до 30,5 млрд руб. Существенный вклад внес «партнерский канал», продемонстрировавший рост на 69%. С момента запуска в конце 2024 года НПФ «Ренессанс Накопления» привлек более 1,1 млрд рублей активов. В марте 2025 года «Ренессанс Жизнь» стала первой российской страховой компаний, продавшей полис долевого страхования жизни (ДСЖ).
— Другие сегменты. Во втором квартале 2025 года премии сегмента иного, чем страхование жизни, снизились на 2%г/г — до 18,1 млрд рублей из-за замедления экономического роста в стране на фоне высокой ключевой ставки, что переросло в снижение в продажах автострахования. По мере снижения ключевой ставки компания ждет восстановления данного сегмента.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

По итогам года Татнефть направит весь свободный денежный поток на дивиденды, которые составят 50–55 ₽ на акцию с доходностью 7,5–8,5% — SberCIB

«Татнефть» опубликовала финансовые результаты

В целом EBITDA оказалась в рамках ожиданий аналитиков, а вот чистая прибыль — ниже на 22%. Свободный денежный поток (СДП) вышел больше прогноза и составил 52 млрд ₽.

Основная причина расхождения результата и ожиданий — переоценка балансовой стоимости казахстанского производителя шин ТОО Tengri Tyres.

«Татнефть» сократила капзатраты больше, чем прогнозировали эксперты, — до 66 млрд ₽. Дополнительную поддержку СДП оказало сокращение оборотного капитала примерно на 17 млрд ₽. В результате показатель превзошёл оценки SberCIB и достиг 52 млрд ₽.

После выплаты дивидендов за первое полугодие в 14,35 ₽ на акцию часть СДП «Татнефти» всё ещё останется нераспределённой.

Аналитики полагают, что по итогам года компания выплатит весь СДП в качестве дивидендов. В таком случае дивиденды за год составят 50–55 ₽ на акцию с доходностью 7,5–8,5%.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прогноз результатов Газпрома по МСФО за 2кв25 г.: выручка сократится на 8% г/г до 2 100 млрд ₽, EBITDA сократится на 8% г/г до 508 млрд ₽, чистая прибыль снизится на 42% г/г до 229 млрд ₽

В пятницу (29 августа) Газпром представит результаты по МСФО за 2кв25.

Мы ожидаем, что выручка компании сократится на 8% г/г до 2,1 трлн руб. за счет укрепления рубля и ухудшения результатов нефтяного бизнеса. По тем же причинам сократится и EBITDA также на 8% г/г до 508 млрд руб.

Чистая прибыль, по нашим оценкам, снизится на 42% и составит 229 млрд руб. На показатель будут сильно воздействовать различные неденежные статьи.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прогноз отчетности Селигдар за 1П25: выручка вырастет на 40% г/г до 29 млрд ₽, EBITDA увеличится в 2 раза до 10 млрд ₽, чистая прибыль может достичь 5,6 млрд ₽ — Совкомбанк

Селигдар: превью отчетности за 1П25 — ждём двукратный рост EBITDA

29 августа Селигдар опубликует отчёт по МСФО за первое полугодие 2025 года. Ожидаем сильные результаты на фоне благоприятной конъюнктуры золота и курсовой переоценки долга.

Основные ожидания:

— Выручка вырастет на 40% г/г — до 29 млрд руб.
— EBITDA увеличится в 2 раза — до 10 млрд руб.
— Чистая прибыль может достичь 5,6 млрд руб.
— Запуск ЗИФ «Хвойное» и высокие цены на золото поддержат денежные потоки и снижение долговой нагрузки.

Сохраняем рекомендацию покупать.



Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

У нас нейтральная оценка акций Фикс Прайс: мультипликаторы низкие, но слабые операционные показатели и снижение рентабельности в секторе делают X5 и Ленту более привлекательными - Market Power

Фикс Прайс представил отчет по МСФО за полгода:

— выручка: ₽148 млрд (+4,5%)
— скорр. EBITDA: ₽9 млрд (-35%)
— чистая прибыль: ₽3,9 млрд (-56%)
— чистый долг: ₽9,8 млрд (против ₽11,8 млрд на конец 2024г)
— скорр. чистый долг/EBITDA: 0,3х (против 0,4х на конец 2024г)

Компания объявила о запуске с 1 сентября программы buyback, планирует выкупить до 1% уставного капитала.

Результаты слабые. Рост выручки обусловлен главным образом ростом среднего чека на 5,2%, то есть инфляционным фактором. В то же время LfL-трафик сократился на 4,3%. При этом компания продолжает экспансию: за полгода ретейлер открыл 300 магазинов.

Кроме того, у компании падает рентабельность EBITDA: 6,1% против 9,7% годом ранее. Главная причина — рост расходов на персонал: за полгода он составил 16,5% от выручки против 13,4% за первую половину 2024 года.

Считаем, что и во втором полугодии компания продолжит расширять свое присутствие. По планам Фикс Прайса, во второй половине года должны открыться еще около 400 точек. Дополнительную поддержку продажам обеспечат сезонный фактор (школьный период и праздники), расширение ассортимента и развитие программы лояльности.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В текущем квартале средняя цена нефти Brent составит $66 за баррель, а в следующем снизится до $63 (-4,5%), прогнозируют аналитики Citi

В текущем квартале средняя цена нефти Brent составит $66 за баррель, а в следующем снизится до $63 (-4,5%), прогнозируют аналитики Citi из-за избытка предложения. Цены поддерживались тарифной войной, санкциями на российскую нефть, атаками на инфраструктуру и меньшим, чем ожидалось, возвращением нефти ОПЕК+

В четвертом квартале избыток предложения нефти должен начать оказывать большее влияние на цены», — прогнозируют аналитики Citi

Источник 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Превью результатов Транснефти по МСФО за 2кв25 г.: выручка сократится на 2% г/г до 342 млрд ₽, EBITDA увеличится на 5% г/г до 146 млрд ₽, чистая прибыль сократится на 5% г/г до 69 млрд ₽

В пятницу (29 августа) Транснефть представит результаты по МСФО за 2кв25.

Мы ожидаем, что выручка компании сократится на 2% г/г до 342 млрд руб., при этом EBITDA увеличится на 5% г/г до 146 млрд руб., в основном за счет роста тарифов на 9,9% в этом году.

Мы также оцениваем, что чистая прибыль Транснефти сократится на 5% г/г и составит 69 млрд руб. – падение связано с ростом эффективной ставки налога на прибыль, которая, по нашим оценкам, составляет 37%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Совкомбанк начинает покрытие акций Новабев Групп с рекомендации ПОКУПАТЬ. Бумаги привлекательны в связи с сильными рыночными позициями и дисконтом к оценке сопоставимых компаний

Факторы инвестиционной привлекательности

— №1 продавец алкоголя в России и №1 производитель крепких спиртных напитков в России
— Растущая собственная специализированная розничная сеть «ВинЛаб» и её потенциальное IPO как фактор роста акционерной стоимости
— Диверсифицированный бизнес со сбалансированным и широким портфелем импортных и собственных брендов
— Дивиденды в размере не менее 50% от консолидированной чистой прибыли Группы (по МСФО) не реже двух раз в год
— Опытный менеджмент, руководящий бизнесом с момента его основания
— Устойчивость спроса на продукцию Компании в кризис

Риски

— Тренд на здоровый образ жизни и сокращение спроса на алкоголь
— Ужесточение государственного регулирования алкогольной отрасли
— Рост нелегального рынка алкоголя в России





Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мать и дитя может выплатить дивиденды в размере около 40 руб. на акцию (ДД — 3,1%) исходя из оценки чистой прибыли за 1П25 и коэфициента выплат 60% — АТОН
«Мать и дитя» опубликует финансовые результаты за 1-е полугодие 2025 года в пятницу, 29 августа, в 10:00 по московскому времени. Компания ранее уже раскрыла показатель выручки в размере 19,3 млрд рублей (+22% г/г).

Мы ожидаем, что EBITDA составит 5,8 млрд рублей (+14% г/г), а рентабельность EBITDA — 30% против 32% в 1-м полугодии 2024 года на фоне активного расширения сети и консолидации сети «Эксперт» с несколько более низкой рентабельностью.

По нашим прогнозам, чистая прибыль составит 5,1 млрд рублей (+4% г/г), показав небольшой рост на фоне высокой базы финансовых доходов прошлого года (примерно в 2 раза больше, чем в текущем периоде) благодаря «денежной подушке», которая впоследствии была распределена в виде дивидендов.

Исходя из оценки чистой прибыли за 1-е полугодие 2025 года и коэффициента выплат 60%, мы предполагаем, что компания может выплатить дивиденды в размере около 40 рублей на акцию (доходность 3,1% по текущей цене).

В 12:00 Группа планирует провести телефонную конференцию по результатам, детали которой размещены на ее веб-сайте в разделе по связям с инвесторами.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Превью результатов Лукойла по МСФО за 1П2025 г.: EBITDA сократится на 34% г/г до 647 млрд ₽, чистая прибыль может упасть вдвое до 290 млрд ₽ — Ренессанс Капитал

В пятницу (29 августа) Лукойл представит результаты по МСФО за 1П25.

Мы ожидаем, что EBITDA Лукойла может сократиться на 34% г/г до 647 млрд руб. за счет ухудшения конъюнктуры рынка нефти. Чистая прибыль может упасть вдвое до 290 млрд руб., как за счет падения операционной прибыли, так и за счет убытка по курсовым разницам, вызванным укреплением рубля.

Без учета фактора обратного выкупа акций мы ожидаем дивиденд по итогам 1П25 в размере 344 руб./акц. – доходность к текущим ценам 5,5% за полугодие.

Отметим, что благодаря существенной чистой денежной позиции Лукойл может направить на дивиденды и более 100% FCF, однако в текущей слабой конъюнктуре мы ожидаем более консервативной рекомендации.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Превью результатов Аэрофлот по МСФО за 1П2025 г.: выручка выросла на 10% г/г до 415 млрд ₽, EBITDA сократилась на 30% г/г до 83 млрд ₽, скорр. чистая прибыль составила 3,7 против 27 млрд ₽ годом ранее

В пятницу (29 августа) Аэрофлот представит результаты по МСФО за 1П25.

Пассажиропоток группы за период вырос на 2% г/г до 25,9 млн пассажиров, а пассажирооборот – на 3,7% до 71,1 млрд пкм. На международных рейсах рост пассажирооборота составил 7,7% г/г до 27,8 млрд пкм, а на внутренних линиях объем перевозок практически не изменился и остался на уровне 43,2 млрд пкм (+1,2% г/г). Коэффициент занятости кресел увеличился на 0,8 п.п. и составил 89,1%.

Исходя из представленных операционных результатов, мы ожидаем, что выручка группы выросла на 10% г/г до 415 млрд руб. в основном за счет роста средневзвешенной цены авиабилетов. Скорр. EBITDA сократилась на 30% г/г до 83 млрд руб. в том числе за счет роста затрат на техническое обслуживание и персонал, а также непропорционального снижения демпферных выплат и цен на авиакеросин.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Возможная сделка между Лентой и O'KEY выглядит выгодной для обеих компаний — Альфа Инвестиции

Котировки O'KEY сегодня взлетели на 12%: гипермаркеты ретейлера может выкупить Лента. 

Что известно о сделке

Она находится в стадии необязывающего предложения (Non-Binding Offer, NBO). Его используют, когда условия ещё обсуждаются. Эксперты рынка оценивают покупку в 40–55 млрд рублей.

Ранее O'KEY говорил о намерении разделить бизнес: продать гипермаркеты менеджменту и развивать сеть дискаунтеров «ДА!». А Лента рассматривала покупку гипермаркетов Магнита. Значит, компания изучает разные варианты роста бизнеса.

Что думают аналитики

У O'KEY сейчас 77 гипермаркетов, которые отстают по эффективности от Ленты. Сопоставимые продажи в первом полугодии ушли в минус. EBITDA в 2024 году составила 13,4 млрд рублей, а маржинальность — 9,1%.

Если исходить из оценки EV/EBITDA в 2,6–3х, покупка обойдётся Ленте в 35–40 млрд рублей. Фактические расходы могут отличаться из-за чистого долга на балансе приобретаемых магазинов.

Сделка выглядит выгодной для обеих компаний, считают аналитики Альфа-Инвестиций

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Возможная сделка между Лентой и O'KEY выглядит выгодной для обеих компаний — Альфа Инвестиции

Котировки O'KEY сегодня взлетели на 12%: гипермаркеты ретейлера может выкупить Лента. 

Что известно о сделке

Она находится в стадии необязывающего предложения (Non-Binding Offer, NBO). Его используют, когда условия ещё обсуждаются. Эксперты рынка оценивают покупку в 40–55 млрд рублей.

Ранее O'KEY говорил о намерении разделить бизнес: продать гипермаркеты менеджменту и развивать сеть дискаунтеров «ДА!». А Лента рассматривала покупку гипермаркетов Магнита. Значит, компания изучает разные варианты роста бизнеса.

Что думают аналитики

У O'KEY сейчас 77 гипермаркетов, которые отстают по эффективности от Ленты. Сопоставимые продажи в первом полугодии ушли в минус. EBITDA в 2024 году составила 13,4 млрд рублей, а маржинальность — 9,1%.

Если исходить из оценки EV/EBITDA в 2,6–3х, покупка обойдётся Ленте в 35–40 млрд рублей. Фактические расходы могут отличаться из-за чистого долга на балансе приобретаемых магазинов.

Сделка выглядит выгодной для обеих компаний, считают аналитики Альфа-Инвестиций

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сохраняем рейтинг "Держать" для акций Мосбиржи с целевой ценой 215 руб. на горизонте года. Потенциальная доходность с учётом ожидаемого дивиденда на уровне 25% - Ренессанс Капитал

Мосбиржа опубликовала финансовую отчетность за 1П25, отразив снижение чистой прибыли на 28% г/г до 27,9 млрд руб. (RoE – 22%). Снижение комиссионных доходов во 2кв25 по отношению к 1кв25 сопровождалось частичным восстановлением чистых процентных доходов и снижением операционных расходов. Сохраняем рейтинг ДЕРЖАТЬ для акций Мосбиржи и целевую цену на уровне 215 руб. на горизонте года. С учетом ожидаемого дивиденда за 2025 год это подразумевает совокупную доходность на уровне 25% к текущей цене.

Ожидаем рост комиссионных доходов во 2П25

Комиссионные доходы по итогам 2кв25 снизились на 3% кв/кв, но выросли на 15% г/г. Снижение по отношению к предыдущему кварталу связано со снижением объема торгов на 12% кв/кв на самом маржинальном – фондовом рынке. В июле объем торгов (см. наш Ежедневный обзор от 4 августа 2025 г.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Инвестбанк Синара понизил прогноз по среднему курсу USD/RUB в 2025 г. с 91 до 86 руб. за доллар

• Рубль в последние месяцы остается сильным благодаря увеличению продаж валюты экспортерами и умеренно растущему спросу на нее со стороны участников рынка.

• В свете множества факторов, которые способствовали укреплению рубля в 1П25, полагаем, что ослабление российской валюты откладывается до конца года.

• Мы понижаем прогноз по среднему курсу USD/RUB в 2025 г. с 91 до 86.

Источник

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Goldman Sachs прогнозирует снижение цены на нефть марки Brent до уровня около $50 к концу 2026 года

Goldman Sachs ожидает, что цена фьючерсных контрактов на нефть марки Brent снизится до минимума в 50 долларов за баррель к концу 2026 года из-за увеличения избытка нефти в следующем году.

Мы ожидаем увеличения избытка нефти в среднем до 1,8 млн баррелей в день с 4-го квартала 2025 года по 4-й квартал 2026 года, что приведёт к росту мировых запасов почти на 800 млн баррелей к концу 2026 года

Источник 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Снижаем целевую цену по акциям НКХП c 630 до 580 руб./акц. При этом мы повышаем рейтинг до ДЕРЖАТЬ на фоне снижения рыночной цены бумаг — Ренессанс Капитал

В понедельник (25 августа) НКХП представил результаты по МСФО за 1П25. Как мы и ожидали, основные финансовые показатели продемонстрировали существенное снижение на фоне сокращения грузооборота. На наш взгляд, результаты второго полугодия будут в существенной мере завесить от динамики курса рубля и результатов уборочной компании.

Снижение выручки на фоне падения грузооборота

Как мы писали ранее, под влиянием ряда факторов, основными из которых стали сокращение валового сбора зерна год к году в 2024 году и укрепление курса рубля, грузооборот НКХП за 1П25 снизился втрое год к году до 1,5 млн тонн. В результате выручка компании сократилась в 2,5 раза до 2,1 млрд руб., а EBITDA – в 4 раза до 928 млн руб. Чистая прибыль за период составила 931 млн руб., что в 3,4 раза меньше г/г. Негативный эффект на прибыль был частично скомпенсирован ростом чистых процентных доходов вдвое до 607 млн руб. По нашей оценке, во втором полугодии грузооборот и, как следствие, финансовые показатели, будут в существенной мере завесить от динамики курса рубля и результатов уборочной компании.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

По нашей оценке, свободный денежный поток ВИ.ру сократился вдвое до 3,6 млрд ₽, а чистый долг (без учета аренды) на конец периода составил 8,7 млрд ₽. Соотношение чистый долг / EBITDA (IAS 17) – 1,1х

Во вторник (26 августа) ВИ.ру представили результаты по МСФО за 1П25. Несмотря на снижение количества заказов на 6% г/г до 12,1 млн штук, выручка компании увеличилась на 14% г/г до 87 млрд руб., что обусловлено ростом среднего чека на 24%. Рост среднего чека, в свою очередь, связан как с ростом стоимости товарной корзины, так и изменениями в структуре клиентской базы – увеличением доли B2B-продаж (+6,5 п.п. г/г до 73,7%).

Валовая прибыль выросла на 29% г/г до 28,4 млрд руб. Рост рентабельности обусловлен в том числе увеличением доли СТМ и эксклюзивного импорта в товарной выручке на 2,3 п.п. г/г до 13,6%.

Показатель EBITDA (IAS 17) увеличился на 3% г/г до 3,7 млрд руб. Рост затрат на коммунальные и эксплуатационные расходы (+86% г/г до 1,1 млрд руб.) и рекламу (+49% г/г до 1,3 млрд руб.) оказал давление на рентабельность.

Авто-репост. Читать в блоге >>>