Мечел получил согласие кредиторов (25 российских и международных банков) на изменение долговых ковенантов в отношении $1 млрд. синдицированного предэкспортного кредитного финансирования своего дочернего подразделения “Мечел9Майнинг”. Компания не раскрыла ни новых условий кредита, ни размера вознаграждения за изменение параметров ковенантов. В результате изменения ковенантов предельное значение коэффициента “чистый долг / EBITDA” по дан9 ной ссуде будет повышено с нынешних 3,5. Это будет уже третий случай пере9 смотра компанией параметров кредитных соглашений, ограничивающих размер ее долга, за последние два года. По нашим оценкам, консолидированный чистый долг компании на конец 2012 года составлял $9,6 млрд. (коэффициент “чистый долг / EBITDA 2012о” 7,1). Краткосрочный долг на конец сентября 2012 года составил $2,5 млрд. при объеме ликвидных средств на балансе около $0,5 млрд. С учетом масштабной программы капвложений в Эльгинское месторождение мы полагаем, что долговая нагрузка компании в ближайшие пять лет продолжит уве9 личиваться. По нашему мнению, возможности Мечела для органического сниже9 ния долговой нагрузки существенно ограничены, а его свободные денежные по9 токи будут отрицательными до 2019 года.

CIB 

 
Сегодня вечером выйдет очередной отчет по рынку труда США, состояние которого в последнее время (как минимум – с декабря 2012 г., когда ФРС ввело «монетарные правила») находится под особо пристальным вниманием финансовых рынков и, прежде всего, рынка UST. Мы полагаем, что какими бы ни оказались мартовские данные по payrolls и безработице, многочисленные проблемы сферы занятости (в широком смысле этого слова) не позволят Федрезерву отказаться от политики QE в 2013 г. А следовательно, делать ставку на рост доходности UST пока вряд ли стоит.
Нет безработного – нет безработицы
Исходя из наиболее «популярного» индикатора рынка труда – уровня безработицы – ситуация в сфере занятости в США планомерно улучшается с середины 2010 г. Напомним, в феврале 2013 г. безработица достигла минимального с конца 2008 г. уровня – 7,7%. Однако при более глубоком анализе сферы занятости вывод об «улучшении ситуации» выглядит в лучшем случае не совсем корректным.


( Читать дальше )

ЦБ публикует оценку внешнего долга на 1 апреля 2013 г.: объемы
вложений нерезидентов в ОФЗ не изменились

Вчера ЦБ РФ опубликовал на своем сайте оценку внешнего долга на
01.04.13. Наиболее интересным в этой статистике является оценка
вложений нерезидентов в ОФЗ: по данным ЦБ, на конец 1К13 они
составили 14,7 млрд долл., сократившись примерно на 300 млн долл. с
уровня конца прошлого года. При этом в рублевом эквиваленте объем
вложений иностранцев практически не изменился.
Такая статистика может свидетельствовать о том, что продажи в ОФЗ
со стороны ряда российских и наиболее спекулятивно настроенных
иностранных участников, которые мы наблюдали в феврале – марте,
находили встречный спрос со стороны более консервативных
инвесторов. Кроме того, вероятно, рост «прямых» вложений, которые
учитывает ЦБ, произошел за счет сокращения вложений в «прокси»
инструменты, привязанные к ОФЗ (в частности, CLN), после запуска
расчетов по суверенным бумагам в Euroclear / Clearstream.
Отметим, что текущая доходность по длинным бумагам соответствует
уровням конца ноября прошлого года (около 7,4% по ОФЗ-26207). При
этом ралли на рынке началось в начале октября с существенно более
высоких уровней (в районе 8,2%). Как следствие, доходности ОФЗ пока
ниже уровней, на которых существенная часть нерезидентов, покупавших
бумаги в 4К12 (с октября по конец ноября), может задуматься о
продаже.
На наш взгляд, потенциал роста доли нерезидентов на рынке ОФЗ
сохраняется. При этом на решения крупных институциональных
инвесторов, очевидно, будет оказывать влияние динамика курса рубля, а
также ситуация с инфляцией (ждем улучшения во 2-м полугодии 2013) и
монетарная политика ЦБ, который уже «создал почву» для снижения
ключевых ставок РЕПО.

Газпромбанк 

… мы полагаем, что значительного дефицита ликвидности не было, и спрос на рынке валютных свопов «овернайт» обусловлен другими причинами – возможно, неожиданным притоком краткосрочных валютных депозитов в банковскую систему. 

ВТБ-кап 

Резерв размером в 21,8 млрд руб. отражен в отчетности «Роснано» по российским стандартам за 2012 г. Из них 18,4 млрд руб. — под обесценение финансовых вложений, 3 млрд руб. — обязательство по выданному поручительству и 0,4 млрд руб. — по сомнительным долгам. Резервы составляют 16,4% от 133 млрд руб. — на такую сумму «Роснано» профинансировала проекты за все четыре года инвестирования.
Почти половина резерва приходится на проект с группой «Нитол» по производству поликристаллического кремния для солнечных батарей — «Усолье — Сибирский силикон», рассказал зампред правления «Роснано» Олег Киселев. По данным на сайте «Роснано», начиная с 2009 г. компания инвестировала в проект 9,4 млрд руб. Все эти инвестиции «Роснано» перевела в резерв по возможным списаниям, говорит Киселев. Всего же на сектор альтернативной энергетики пришлось более 65% резерва — к «Нитолу» добавились проекты, связанные с сектором опосредованно: липецкая компания по производству режущей проволоки для кремниевых пластин Cutting Edge («Роснано» инвестировала в нее 2,6 млрд руб.), ставропольский завод сапфировых пластин «Монокристалл» (1,3 млрд руб.) и др.


( Читать дальше )

совершенно правильный топик - http://smart-lab.ru/blog/111570.php

с внедрением Т+2 резко вырастают риски брокерской братии в РФ 

и примеры КИТ-Финанса (200 и Ренессанса (2012) показывают, что клиринговым членам до вменяемости и адекватности как пешком до коммунизма

ну и резюме — естественный отбор в сторону примитивизации русского рынка будет продолжаться 
 

В конце прошлой недели на сайте Министерства финансов РФ появился
график аукционов по размещению ОФЗ на второй квартал 2013 года.
Минфин изменил формат раскрытия информации: отныне будут
предоставляться данные о совокупном объеме предложения в разрезе
сроков, но без указания конкретных бумаг. Заявленный Минфином объем
предложения госдолга во втором квартале года составляет 300 млрд
руб. с небольшим акцентом на средний участок кривой.
Мы обращаем внимание на то, что по сравнению с планом по
размещению ОФЗ в первом квартале года график на второй квартал
обещает более умеренное предложение в длинной дюрации. Так, доля
бумаг со сроком до погашения в 10-15 лет в общем предложении
заявлена на уровне 43,3% (против 66,5% в 1К13).
Данный факт вряд ли вызывает удивление. В первом квартале года
конъюнктура была не самой благоприятной для рынка ОФЗ, а ажиотаж
по поводу прихода иностранных инвесторов с началом расчетов через
Euroclear / Clearstream – слабым. В подобных условиях Минфину удалось
разместить ОФЗ лишь на 175,9 млрд руб. при первоначально заявленном
предложении в 305,6 млрд руб. и фактическом в 274,0 млрд руб. При
этом по итогам квартала Минфин оказался нетто-кредитором на рынке
ОФЗ: объем погашений госдолга в 1К13 составил 298,3 млрд руб.,
превысив объем размещения на 122,4 млрд руб. Во 2К13 погашений ОФЗ
не предусмотрено.
По нашему мнению, скорректированный аппетит Минфина на длинную
дюрацию будет способствовать сохранению намечающегося курса на
снижение угла наклона кривой ОФЗ. Так, спред между 14-летними ОФЗ-
26207 и 7-летними ОФЗ-26208, с начала года расширившийся с 25 б.п. до
98 б.п., в последние недели немного ужался до 83 б.п.

Источник — ГПб 

( Читать дальше )

Секреты экономических показателей. Скрытые ключи к будущим экономическим тенденциям и инвестиционным возможностям
ID 3434538
The Secrets of Economic Indicators: Hidden Clues to Future Economic Trends and Investment Opportunities



www.ozon.ru/context/detail/id/3434538/ — достаточно внятно описаны все выходящие в штатах стат макроэкономические показатели 

( Читать дальше )