хотел откат в 1,5 мио грина за лонгацию и удешевление кредита

взяли при передачи первых 5 мио руб 

из 30 млрд  разместили 29,2 млрд

но по верхней планке 6,65% большого переспроса не было

какие экономические приины против?

Экономика России перед решением; инфляция и ликвидность; подтверждаем наш прогноз снижения всех ставок на 25 бп

Новость. Завтра совет директоров Банка России примет решение по денежно- кредитной политике.

Наш комментарий. Мартовские данные говорят о некотором восстановлении темпов роста экономики, в то же время в апреле общая инфляция немного ускорилась в годовом выражении. Однако мы считаем, что экономический рост в России остается ниже потенциального, а темпы повышения ИПЦ в ближайшие месяцы начнут активно снижаться. В зависимости от принятого решения по монетарной политике станет ясно, решится ли регулятор сыграть на опережение, ориентируясь на перспективу 6-12 месяцев, а не на данные за прошлые периоды.

Мы полагаем, что в этот раз, на фоне слабого экономического роста и благоприятствующих прогнозов по ИПЦ, регулятор будет действовать более широким фронтом, снизив на 25 бп все ставки. Однако недавнее ускорение ИПЦ наряду с улучшением экономической статистики может заставить ЦБ соблюдать известную осторожность и отложить снижение минимальной однодневной ставки по аукционам репо до лета. В таком случае в этот раз мы можем увидеть снижение на 25 бп только среднесрочных ставок и, возможно, ставок по операциям валютный своп, а уже в дальнейшем – летом – три последовательных снижения (каждый раз на 25 бп) всех ключевых ставок, включая минимальную однодневную ставку по аукционам репо, поскольку считаем, что ИПЦ в годовом исчислении резко сократится в ближайшие месяцы.


ВТБ-Кап
 

Облигации России и стран СНГ: Министерство финансов
согласовало налоговую схему «Ведомости» сегодня опубликовали статью об удержании налога с купонных выплат по еврооблигациям. Напомним, что Налоговый кодекс предполагал, что ставка налога должна составлять 20% для еврооблигаций, выпущенных после 1 января 2014 г. через SPV. Чтобы избежать этого налога требовалось дополнительное решение Министерства финансов. Минфин представил два возможных варианта решения этой проблемы в налоговой политике на 2014-2016 гг. В конечном итоге министр финансов Антон Силуанов заявил, что решение уже принято в пользу нулевой ставки налога по еврооблигациям и локальным корпоративным облигациям для иностранных инвесторов, которые не являются резидентами оффшорных юрисдикций. Это решение потребует дополнительной работы с данными, поскольку, информацию о конечных бенефициарах офшоров, возможно, придется раскрыть для Euroclear. Это решение будет применяться только к иностранным инвесторам, т.е. российские инвесторы будут платить налоги по той же схеме – купонный доход будет облагаться налогом 20%.

ВТБ-Кап 

Рекордные притоки в ЕМ и РФ, трехкратный рост в США

• В конце апреля – начале мая были отмечены рекордные притоки в облигации ЕМ на фоне сохранения глобальными ЦБ ультрамягкой ДКП, а также благодаря статданным о ВВП и рынке труда США, позитивно воспринятым финансовыми рынками. По данным EPFR Global, за неделю, закончившуюся 1 мая, вложения в облигации ЕМ достигли рекордной суммы в 2,54 млрд долл. (+1,46 млрд долл. WoW), а за неделю, завершившуюся 8 мая, – 2,23 млрд долл. (-315 млн долл.). При этом, если за последнюю неделю апреля вложения в DM были стабильны (5,54 млрд долл., -73 млн долл.), то за неделю, закончившуюся 8 мая, они резко ускорились до 9,16 млрд долл. (+3,62 млрд долл.). Причиной данного ускорения стал трехкратный рост инвестиций в облигации США (до 7,89 млрд долл.). Отметим, что UST10 YTM за две недели, предшествующие 8 мая, выросла на 6 б.п. до 1,77%, а в пятницу поднималась выше 1,92%.

Фронтальный рост притока в BRICS, Россия – лидер


( Читать дальше )

Неожиданно позитивные новости пришли из казначейства США. Так, в апреле был зафиксирован рекордный за последние 5 лет профицит бюджета США – на уровне $113 млрд, что произошло за счет более быстрого роста налоговых отчислений. Также министр финансов страны Дж. Лью заявил в интервью на телеканале CNBC, что увеличение налоговых поступлений вместе с дивидендами от ипотечного агентства Fannie Mae объемом почти $60 млрд, которые казначейство ожидает получить в ближайшие месяц, позволят отсрочить достижение госдолгом потолка до Дня труда – 2 сентября 2013 г. Таким образом, ближайшая неделя не станет критичной с этой точки зрения, что должно быть позитивно воспринято инвесторами на ближайших сессиях.

По данным EPFR Global, за неделю к 8 мая притоки в облигации ЕМ
и России остались вблизи рекордных уровней (соответственно 2,23
млрд долл., -0,3 млрд долл. к предыдущей неделе и 214 млн долл.,
-113 млн долл.). Резкий скачок инвестиций в облигации DM (до 9,16
млрд долл., +3,62 млрд долл.) был обеспечен трехкратным ростом
вложений в облигации США (7,89 млрд долл., +5,33 млрд долл.)

QE Банка Японии спустя месяц начало сказываться на потоках
капитала: японские инвесторы впервые с начала марта стали нетто-
покупателями иностранных облигаций. По данным Минфина страны,
за две недели, к 4 мая, покупки составили 5,1 млрд долл.

Банкиры предупреждают ФРС о новых ’пузырях’ на рынке США
2013-05-08 09:59:46.25 GMT


Джошуа Зумбрун и Крейг Торрес
     8 мая (Блумберг) —  В США растет “пузырь” на рынке сельскохозяйственных земель, а рост студенческих кредитов “разворачивается по тому же сценарию, что и ипотечный кризис”, предупреждает экспертная группа банкиров при Совете управляющих Федеральной резервной системы.
     Обеспокоенность Федерального консультационного совета, который состоит из 12 банкиров и встречается с Советом управляющих ФРС для обсуждения экономических вопросов четыре раза в год, зафиксирована в протоколах заседания. Агентство Блумберг получило доступ к этим протоколам в соответствии с Актом о свободе информации.
     Эксперты бьют тревогу одновременно с членами Федерального комитета по операциям на открытом рынке ФРС, которые ведут споры о том, перевешивают ли выгоды от ежемесячной программы выкупа активов на $85 миллиардов риск дестабилизации финансовой системы. В то время как глава ФРС Бен Бернанке выступает за продолжение программы, другие регуляторы, в том числе член Совета управляющих Джереми Стейн и глава ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж, высказывали опасения, что продолжительный период низких процентных ставок раздувает ценовые пузыри.
     “Цены на сельхозугодья становятся все менее реалистичными, — говорится в протоколах заседания консультационного совета, состоявшегося 8 февраля. — Члены совета считают, что на рынке возник ценовой пузырь, вызванный продолжительным периодом низких процентных ставок”.
     В декабре 2008 года ФРС опустила целевую ставку рефинансирования почти до нуля, пообещав не повышать ее до тех пор, пока уровень безработицы, который сейчас составляет 7,5
процента, не опустится ниже 6,5 процента. Центробанк также провел три раунда выкупа облигаций, известных как количественное смягчение, а его баланс к 1 мая вырос до рекордных $3,32 триллиона.
     Группа банкиров, которая регулярно обсуждает с ФРС вопросы кредитования, экономики и регулирования, в прошлом году также высказалась о ситуации со студенческими кредитами.
     Объем студенческих кредитов достиг почти $1 триллиона и уже превышает уровень задолженности по кредитным картам – это напоминает развитие ипотечного кризиса, говорится в протоколах заседания от 3 февраля 2012 года.