Российский фондовый рынок закончил день (прошлую неделю) на «минорной ноте». Конец первого квартала 2017 года, начало которого рынок встретил с запредельным оптимизмом, нарисовав локальные и исторические максимумы в первые десять дней нового года, закончился вблизи минимальных значений по шкале рублевого индекса. Подобное развитие событий является практически эталонным для ситуаций, в которых перегретый рынок выпускает пар после сильного роста, а спекулятивный капитал передает «дорогие» бумаги в руки будущих долгосрочных акционеров, по уровням существенно выше средних. Снижение по ММВБ шло на достаточно оптимистичном внешнем фоне, единственным исключением из которого был укрепляющийся рубль, снижающий привлекательность бумаг экспортеров. Горячий капитал продолжает активно притекать на российский долговой рынок. Операции «кэрри-трэйд» остаются чрезвычайно популярными в 2017 году, а российский рынок на данный момент является вторым по возможной доходности данных операций. Таким образом, мы можем быть свидетелями сегментации спроса, продолжающего присутствовать на рынке долга и сокращающегося в сегменте рынка долевых инструментов. Американский рынок пробует вернуться в пробитый ранее канал 2355 – 2385 пунктов по шкале индекса S&P-500, поддержка на уровне 2325 пунктов – устояла.  Рубль по-прежнему выглядит чрезвычайно сильно. Инструмент закрыл неделю на локальном максимуме, ниже уровня 56,55 рублей за доллар. В случае поступления с глобальных рынков позитивных сигналов, укрепление инструмента может быть продолжено.   В любом случае, слабое закрытие рынка( что произошло) может являться негативным техническим сигналом, особенно в условия нейтрального или положительного внешнего фона. Мой модельный портфель состоит из бумаг Сбербанка, Московской Биржи, Роснефти, Норильского Никеля, Алросы, Лента, Аэрофлота. Однако на реализацию потенциала выделенных выше бумаг может уйти больше времени, чем  предполагал изначально (отсутствие быстрого отскока). В подобных условиях  рекомендую использовать волатильность рынка для улучшения стоимости открытых позиций, пробуя сокращать часть позиций у уровней сопротивления в дни с положительным внешним фоном и восстанавливать позиции на уровнях поддержки в моменты ухудшения общей экономической конъюнктуры. В целом российский рынок акций продолжает оставаться чрезвычайно интересным для среднесрочных и долгосрочных инвестиций, однако в краткосрочном плане его устойчивость к возможному внешнему и внутреннему негативу вызывает вопросы.