День добрый! 

В следующем году у многих присутствующих в очередной раз возникнет вопрос декларировать или нет доход от операций с валютой. 
Решил проконсультироваться на эту тему с налоговым консультантом и узнал для себя много нового. А именно:

Все цифры просто из головы для примера

1 июня вы открыли в паре USD.RUB сделку на 3 миллиона рублей по биржевому курсу 60 рублей за доллар (+3 млн рублей, -50 тысяч долларов) 
3 июня вы закрыли эту сделку по биржевому курсу 60.1 рублей за доллар (-3 млн рублей +49917 долларов)

Итог: убыток 83 доллара

Вроде базы для налога нет

Но! Так как во всех письмах Мин.фина о налогах с валютных операций на бирже указано, что согласно подпункту 5 ст 210 НК доходы(расходы) выраженные в иностранной валюте, пересчитываются в рубли по официальному курсу банка России на соответствующую дату, то налоговый консультант рассчитывает налоговую базу по этой сделке следующим образом

курс ЦБ на 1 июня 57 рублей за доллар — соответсвенно ваши расходы по продаже 50 тысяч долларов пересчитываются в -2,85 млн рублей

( Читать дальше )

Постоянно слышу и читаю мнения, что гораздо лучше, чем пытаться обыграть рынок, инвестировать в долгосрок. Не важно когда — начинай инвестировать сейчас и через 10-15 лет будешь очень богатым человеком. 

13 марта на конференции Финансовых Советников в США была показана очень интересная презентация по-поводу горизонтов инвестирования 
www.researchaffiliates.com/documents/events/2019-advisor-symposium/are_valuations_irrelevant-rob_arnott.pdf


В ней наиболее интересны мне показались два слайда 



Зависимость   возврата от инвестиций в индекс SP500 на горизонте 10 лет от Шиллеровского PE 

И диаграммы доходности инвестиций в индекс SP500 за всю историю на горизонте 1,5,10 и 20 лет


( Читать дальше )

t.me/finfeed/755
Хороший текст, только вот что дальше? Какая сейчас адекватная премия за риск? Вот Альфа и Коган советуют инвестировать в облили Турецких банков, которые дают сейчас 10% к погашению с горизонтом 5-6 лет. Только вот эти же обжиги стоили ещё процентов на 10% дешевле осенью. Может ли их цена туда сходить ещё раз? Да легко! Если собираешься пересидеть, и доходность устраивает, вроде ок, но политика! Если в мире что-то рванет, как написано в этой статье, или даже не рванет, а рынки просто будут выпрашивать у ФРС понижение более агрессивно, сколько будут стоить эти бумаги? Может ли Эдорган запретить выплаты ценной валюты международным спекулянтам? Может. Вот и получается, что доходность фиксирована 10%, а риск потенциально не ограничен. И так почти со всеми защитными активами, ну за исключением UST пока. Всем бежать в них? Что скажете?

#Мнение

Самосбывающиеся пророчества
Давайте кратко обобщим последние события на фондовых рынках.

▪️Конец 2018
В октябре ФРС говорит, что будет поднимать ставку в 2019 году 3-4 раза и никакие колебания рынков ее не переубедят.

( Читать дальше )

Предположим, человеку нужно добраться из п. А в п. Б. Можно поехать на государственном перевозчике — обычно это медленно, недорого, но скорее всего довезут в указанное в расписании время. Можно поехать на частном — здесь выбор огромен, от лимузин-сервисов до Бла-Бла-Кар. Довезти должны быстро, разница только в уровне комфорта. Проблема в том, что по статистике до п.Б доезжает только 10% частных перевозчиков. Казалось бы, выбери из этих 10% того, кто тебе подходит, договорись о цене и езжай, но как выбрать?
Информация о 90% аварийщиков тщательно удаляется, каждый первый — суперопытный водитель, и научит и довезет.  
Суровые мужики из гаражного кооператива Смарт-Лаб знают цену всем этим предложениям и считают единственно приемлемым сначала постройку тачки, потом мотоблока, потом мопеда. Исключительно своими силами! Так года за два сможешь собрать Жигули, а за пять научишься перебирать мотор 15летней Бэхи. Главное — не читать никаких книг и никого не слушать! Только своим умом и своими силами! Иначе в 10% не попасть. Судя по отзывам бывалых, к умению собирать Жигули прилагаются 1.разрушенная семья 2. Перманентный нервный срыв 3. Многократно слитый депозит 4. Уважение друзей по гаражу и сочувствующих. 

( Читать дальше )

В попытках разобраться, что же действительно работает на бирже, сталкиваюсь с огромным количеством мнений

— только фундаментальный анализ с разумным объемом позиций в портфеле! Рынки всегда возвращаются к фундаментальным показателям. Шиллер наше все! 

— Только технический анализ — рынки могут оставаться неэффективными бесконечно долго, и вы можете полагаться только на движения цены!

— только алготорговля! Роботы не испытывают эмоций и базируются на проверенных на истории данных.

— только торговля руками по строгому плану! Все черные дни на бирже были спровоцированы роботами. Их требуется постоянно контролировать, и все равно можно пропустить критическую ошибку. Алгоритмы не учитывают изменчивость рынка.

— торговать можно только интрадей, попытки переноса позиций чреваты большими потерями рано или поздно

— торговать нужно только на больших таймфреймах, игнорируя внутридневный «шум»

— нужны короткие стопы с идеальной точкой входа,

( Читать дальше )

Продолжение



Начало

«Если вы не готовы смириться 

с большими потерями, рано 

или поздно придется 

смириться с катастрофическими» 

 

2018. Ралли на рынках в первую неделю 2018 года просто порвало счет. Я смотрел на -$8, -$10, -$15 тысяч на счете в день и полное отсутсвие со стороны управляющего хоть каких попыток уменьшить убыток. На мои сообщения Максим не отвечал. Параллельно я вспоминаю про Люксембургский фонд, который Максим предъявил мне при заключении договора, нахожу тикер и — фонд в прибыли! Какого черта?! 

 

К концу зимних каникул в России просадка по счету составила -18%, и мне наконец-то удалось дозвониться, а затем и встретиться с Максимом. На мой вопрос, почему не предпринимались попытки ограничить потерю средств, Максим ответил, что во время такого сильного движения на рынках, что-то делать на счете — только усугублять ситуацию (может быть он прав, интересно было бы узнать мнение профессионалов). 

( Читать дальше )

 «Если вы не готовы смириться 

с большими потерями, рано 

или поздно придется 

смириться с катастрофическими» 

Итак по прошествии года я готов написать 3 часть серии ДУ глазами инвестора. За это время произошло очень многое, но самое главное, моим звездным управляющим слито уже не 20%, а 40% портфеля. Кстати, настало время с ним познакомиться — Максим (имя изменено в соответствии с правилами Смарт-Лаба). Известный аналитик, участник многочисленных конференций и телепередач. Расстались мы с Максимом 1 января 2019 года, и, думаю, он мог бы с полным основанием заявлять, что указанный убыток в полном объеме сделан не им, так как позиции были зафиксированы мною, но, учитывая обстоятельства нашего расставания, думаю, что могу утверждать об определенном отношении Максима к полученным результатам. Но обо всем по-порядку. 

 

 не смотрите на цифру 35%  - там какая-то странная формула расчета Cummulative Return. Разница между чистыми введеными активами и остатком на счете на день нашего расставания с Максимом стукнула практически точно в 40%

( Читать дальше )

Вчера ночью, после двух лет, я наконец отключил управляющего от своего счета — во-первых надоело слушать сказки и вечно сидеть в лоссах, плюс все возможные лимиты по посадке счета уже многократно превышены. а во-вторых управляющий совсем пошел в разнос, так что я стал опасаться за его психическое здоровье. 

В итоге надо решать, что делать с позициями, основная из которых — шорт VXX почти на размер портфеля. Шорт по 40,5. Когда управляющий брал мне его в портфель, уверял, что это обычный VIX, только без экспираций и с более плавным графиком изменения. Сейчас я уже убедился, что в отличие от VIX, который быстро ходит вверх и так же быстро вниз, VXX сначала медленно идет наверх, но потом застревает там, и уже гораздо медленнее VIX снижается. Более того, VIX может снизится за сессию, а VXX вырасти! Соответственно при пиле волатильности VIX ходит вверх вниз, а VXX уверенно прет вверх. 

Позиция управляющего была — пересиживать, и ждать, когда рынки успокоятся. Сегодня утром из-за просадки рынков, VXX уже дает -3% портфеля. Брокер начал выписывать штрафы за чрезмерный риск в портфеле, прогнозируя, что в случае развития худшего сценария я еще останусь ему должен. 

Требуется совет — насколько реально по вашему мнению пересидеть, попробовать поймать отскок, или нужно закрывать позицию немедленно?

Отдавая деньги в ДУ инвестор надеется, что УК, будучи стимулирована вознаграждением, будет управлять средствами инвестора эффективно. И в этом кроется главная ошибка. 

Как неоднократно указывалось разными авторами, в том числе Тимофеем Мартыновым, управляющий заинтересован в том, чтобы взять повышенный, а может быть и максимальный риск на деньги клиента, для максимизации своей прибыли. Сыграло?! Отлично! продолжаем! Нет? всегда можно объяснить клиенту, что рынок ведет себя нестандартно и, либо слить клиента, либо продолжить рисковать на чужие. 

Неискушенный инвестор скажет — у меня же есть гарантия УК с прописанным в контракте ограничением по просадке. К сожалению, такая гарантия точно означает, что инвестора собираются сливать. Объясняю почему — для того, что бы максимизировать вероятность своего выигрыша УК диверсифицирует активы в портфелях клиентов. Я не говорю о совсем запредельных случаях, когда УК формирует портфели клиентов разнонаправлено (кто-то всегда в выигрыше), но даже в рамках одной стратегии всегда можно использовать множество различных активов. Во время заключения договора, клиенту рассказывают, что специально для него сформируют портфель исходя из оговоренного риска. Так происходит максимизация вероятности выигрыша для УК, но не для клиента. 

( Читать дальше )

И все-таки правильно написал Тимофе Мартынов в своей книге: торговля контртренда -это скорее психологическое состояние. Просто так удобнее! Вчера был просто эпичный день.
Шортив SP больше половины 2017 года, «потому что мы ждем коррекции», выхлебав полной ложкой все свечи наверх без какой-либо попытки активной торговли, «потому что у нас стратегическая позиция», и получив просадку в портфеле почти 20%, мой звездный управляющий пришел к середине января c закрытым после двух недель январского роста шортом по SP, и всего с несколькими открытыми позициями, из которых больше всех выделялся своим убытком уже частично зафиксированный шорт Российского рынка. 
Самое интересное, что ему удалось предсказать начало коррекции на американском рынке — перед или сразу после заседания ФРС 31го декабря. Но все эти дни движений в портфеле не было. Я был уверен, что после предыдущих сливов он выжидает лучшего момента, хотя смотреть на предсказанные -1,5% в сутки на которых ничего не заработано, было больно! 

( Читать дальше )