После бодрого похмельного роста рынок приуныл. Вышедшая статистика говорит нам о том, что физики в декабре предпочитали покупать фонды ликвидности и валюту, на акции же пришлись какие-то жалкие гроши. Стоит отметить, что активы LQDT в январе перестали расти, при том что сам инстурмент входит в топ 5 секции Акций и ETF Мосбиржи по обороту. Полагаю, что мудрый финансово грамотный народ тарит валюту и сейчас ему не интересны даже фонды ликвидности, куда уж там акциям. Для роста рынка акций нужно снижение ставок и рост курса выше 92-93. Сейчас притока физиков едва ли хватит для выкупа навеса нерезов. 

Фонды денежных рынков стали крайне популярным инструментом на фоне повышения ставок. Только за ноябрь в фонды денежного рынка было вложено более 40 млрд руб. Для сравнения в этом же месяце физ.лица купили акций всего на 12,6 млрд. За полгода самый популярный денежный фонд LQDT вырос активами в 6 раз.

Дата	Стоимость пая, руб.	Изменение стоимости пая %	Стоимость чистых активов, руб.	Изменение чистых активов %
15.12.2023	1.3108701	0.04 %	95 045 194 170.60	-0.63 %
15.06.2023	1.2415838	0.02 %	16 747 222 532.80	0.02 %

Обратите внимание — в день повышения ставки активы фонда сократились, что совпало с резким выкупом индекса ниже 3000. 

Скорее всего, приток средств в подобные фонды будет продолжаться, так как инструмент очень удобный, а ставка около наивысших истоических значений. Любопытно будет наблюдать за действиями инвесторов на цикле снижения ставок — тут логистическое плечо от продажи фонда до покупки акций максимально короткое. То есть ликвидность способна быстро переходить из одних инструментов в другие.

( Читать дальше )

Текущие тенденции говорят о том, что в развитых экономиках рождаемость уже существенно отстает от смертности. И если Европу пока еще как-то вытаскивает миграция, то, например, в Японии существует уже сложившийся крепкий тренд на снижение численности населения (и его старение). Сокращение населения Китая в прошлом году подтверждает тот факт, что мировая тенденция меняет свою траекторию и уже идут разговоры, что население планеты заякорится в районе 10 млрд и дальше развернется вниз. Причем более половины прироста населения обеспечит Африка, в то время как в развитых странах население, в лучшем случае, останется на прежнем уровне.

Очень показателен в этом плане текущий российско-украинский конфликт. Демографическая ситуация на Украине, наверное, худшая на планете. И военные действия лишь усилили тенденции, которые складывались последние 30 лет. 

Если построить простую математическую модель, то уже через несколько десятков лет на территориях просто некому будет жить. Войны всегда предполагали возобновляемость человеческого ресурса. Тут же ситуация, что называется “до последнего украинца”. Отмечу, что в России тоже далеко не все гладко.

( Читать дальше )

Снова и снова натыкаюсь на обзоры Сургутнефтгегаза, где все твердят про высокие РАЗОВЫЕ дивиденды по Сургут префам. Однако с 2014 года было выплачено несколько таких разовых дивидендов, что похоже не на разовое явление, а на вполне себе конкретную закономерность. Что нужно для больших дивидендов?
1) рост валюты относительно рубля (идет с 2014 года);
2) высокая % ставка по рублю (см пункт 1);
3) соблюдение устава.

Сейчас дисконт дает именно третий пункт, а не первые два. Первые два пункта говорят о том, что дивиденды будут не разовые. Разовые дивиденды платит ВТБ) 
 

Бельгийская Euroclear заработала на заблокированных российских активах 3 млрд евро за 9 месяцев текущего года. За год это даст больше 4 млрд евро с учетом роста среднего процента ставок. Такая несправедливость заставила меня задуматься о том, сколько же мы зарабатываем на наших друзьях. Информации о количестве средств на счетах С не было ровно год. На тот момент это были уже весомые 280 млрд. руб. (скорее всего в этой оценке еще не учтен огромный дивиденд Газпрома в 1.2 трлн. руб).  
Эльвира Набиуллина в сентябре прошлого года озвучила объем средств в «несколько сотен миллиардов рублей». Будем надеятся, что несколько, это больше чем два.

Итак, спустя год можно констатировать, что объем средств должен был вырасти в разы. Основываясь на открытых источниках, привожу грубый расчет для оценки порядка:
1) 5 трлн. руб внешний долг правительства, на текущий момент стоимость долга составляет около 6% (исходя из бюджета за 2023) = 300 млрд. за год.
2) 28% доля нерезов в обращающихся акциях (что соответствует доле нерезов в Сбере, который является крупнейшим плательщиком), оцениваем примерную див.доходность за прошедший год к текущей капитализации (с учетом выплаченных дивов Газпрома в прошлом году) и получаем 1,77 трлн.

( Читать дальше )

Многие относятся к такому варианту скептически:

Физические лица			Юридические лица		Итого
	Длинные	Короткие	Длинные	Короткие
Открытые позиции	16 311	57 002	50 420	9 729	133 462
Изменение	1 265	-3 425	-4 731	-41	-6 932
Количество лиц	1 088	3 910	25	43	5 066

Физики шортят фьюч на индекс (MIX), обычно это хороший индикатор на будущий рост.
Вы верите в сценарий разгона рынка?
Не нашел, как тут сделать голосование… Кто верит, что индекс обновит хаи в первом полугодии 2024 ставят в комментах +, кто не верит -.

История с курсом рубля приобретает характер 18+. До рубежа в 100 осталось пару дней продолжения просходящего безобразия. Про причины говорить не буду, такие обсуждения, как показывает практика, вызывают агрессию у аудитории и обвинения в непатриотичности. 

Давайте направим энергию в конструктивное русло и обсудим варианты вложения при следующем вероятном сценарии — перманентном ослаблении рубля (от 20% в год) и высокой ставке ЦБ (10-20%).

1) Валюта — сама имеет тенденцию к обесцениванию, вложить ее проблематично.
2) Золото — интересно, но есть некоторая специфика.
3) Облигации — пока не интересно.

Что есть из акций? 
Понятно, что сейчас можно ткнуть с закрытыми глазами и заработать больше, чем все из Мозговик ресерч вместе взятые.
Но если по уму?
Сургутнефтегаз ап — вроде очевидно, но рынок его пока боится нормально прайсить. Тут и валюта и увеличивающиеся % доходы в рублях и экспортная деятельность. Нюансы мы все знаем. 
Мос.биржа — главный бенефициар иранского, турецкого, зимбабвийского etc. сценариев, а также роста ставок. На мой взгляд цена отстает от рынка.

( Читать дальше )

Отлично сегодня попипсовал (так только олды говорят?) под веселый флуд на смарт-лабе. Но все хорошее когда-нибудь заканчиваектся, и я вынужден откланяться. Всем удачи!


\

Сообществу смарт-лаба не очень понравилась мысль о долларе по 300 руб. Но посмотрите на это с другой стороны. Надеюсь тут есть люди, которые помнят, какое болото было на рынке в 2011-2014 году и как девальвация всех взбодрила. Бюджетное смягчение которое так нехорошо влияет на рубль, должно хорошо повлиять на фондовый рынок. Экспортеры перестанут ныть, что курс 60 это крах и смерть и продолжат увеличивать дивиденды (или добровольные взносы в бюджет). Российский рынок со всех сторон выглядит недорого, по индексу RTS близок к дну. Даже если он там и останется, рублевый индекс будет расти. И будет всем счастье)

Московская биржа почти убила срочку, на дадим ей убить и фонду. Берем акций на все плечи!) (конечно же это не ИИР)

Разведка показала, что адепты газорублей вышли из чата. Отлично, давайте теперь обсудим самую животрепещущую тему.
Вам, наверное, как и мне надоело читать импотентскую аналитику про «восстановление импорта», «снижение экспорта» и прочее такого же качества.
Почему вообще падает рубль? И это на фоне роста цены на нефть!
Что вижу я. Валюту просто не продают. Это видно по характеру движения и низким объемам. Если вы помните, когда сливали валюту на опасениях заморзки валютных счетов, вы понимаете, о чем я говорю. Вероятно такие опасения позабылись, а вера экспортеров в рубль отсуствует напрочь. Во второй половине месяца они часть выручки продадут под налоги, нужно будет оценить влияние. Сейчас же можно констатировать, что они научились где-то хранить и не боятся.
Может ли доллар быть по 300? Это проще, чем кажется. Достаточно обывателю снова разлюбить свой рублик и начать на свеженапечатанные деревянные тарить что-то более приятное зарубежное. Пока все выглядит стабильно: долг низкий, стоимссть долга адекаватная, расходы большие, но не запредельные, доходы не очень, но не прямо вот совсем не очень (табличек с циферками тут постят много). Но все развивается в динамике.

( Читать дальше )