Выкладываю переведенный отрезок из последнего интервью с Джоном К. Боглом, основателем Vanguard. 

Богл рассказывает об ожидаемой доходности в следующем десятилетии на рынках акций и облигаций.



( Читать дальше )

Вышло третье издание книги Арсагеры "Заметки в инвестировании". Я уже писал рецензию на первое издание. На вторую версию пропустил, хотя прочел сразу, как появилась у них на сайте (скачать можно бесплатно).



Если второе издание сильно отличается от первого и содержанием и объемом, то третье — это переработанное и дополненное второе. Но это и отлично, так как лучшая, на мой взгляд, книга об инвестициях стала еще лучше! Почему лучшая? Многие любят приводить в пример разумного инвестора Грэма или книжки про Баффетта. Это, безусловно, отличные книги, но они не про нас. Про нас — Заметки в инвестировании от Арсагеры. Книга про реальный опыт работы на российском фондовом рынке. 

Что нового:
Обновлено большинство старых статей, продолжены временные ряды и т.д. Добавлено несколько новых статей. Особенно стоит отметить статьи про влияние трансакционных издержек при инвестировании, ценообразование недвижимости, расчет полной стоимости владения автомобилем, особенности оценки акций в несколько балансов. В первой, к примеру, представлена таблица сравнений разных результатов инвестирования при разных комиссиях. Очевидно, что чем больше комиссия, тем хуже результат. Но статья раскрывает ужасающий эффект высоких комиссий на длительных отрезках, вплоть до большей части прибыли. 

( Читать дальше )

Форбс опубликовал интересную статью директора департамента противодействия недобросовестным практикам Центрального Банка РФ Валерия Ляха.

http://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/348795-mnenie-cb-sovety-finansovyh-guru-mogut-privesti-k-ubytkam-i-sudebnym

Размышляя о корректности поведения авторитетных медиаперсон в публичном пространстве, автор приводит пример годичной давности, случившийся со смартлабовскими гуру и компанией, чье имя здесь почему-то не принято называть. К счастью, представитель ЦБ не стесняется называть вещи своими именами и давать лестные и не очень характеристики. Конечно, лучше читать первоисточник.

Жаль, что спустя год, действующие лица так и не осознали какая ответственность лежит на публичных персонах. Ведь даже совершив ошибку, ее можно было легко решить по-человечески.

Хорошо, что спустя год, мегарегулятор эту историю помнит.

Банк России 17.05.2016 принял решение зарегистрировать правила доверительного управления Интервальным паевым инвестиционным фондом акций «Арсагера – акции Мира». 



cbr.ru/finmarkets/Default.aspx?Prtid=rbr


Фонд будет состоять из акций США, западной Европы и других развитых стран.

Подбор активов и управление фондом будет осуществляться на аналогичной основе, как и другие фонды компании на российском рынке (ранжирование активов, расчет потенциальной доходности, анализ корпоративного управления, биссектриса Арсагеры).

Хочу добавить рецензию на книгу Арсагеры «Заметки в инвестировании». Читал книгу давно, но недавно перечитал. Заметил, что с каждым прочтением, информация укладывается в голове все более осознанно, глубоко и последовательно. Это как если слушать какую-то песню много раз, начинаешь слышать нотки, которые раньше не слышал. Они просто раньше до тебя не доходили.

В подсознании выстраивается определенная логическая взаимосвязь от общих глобальных тем, до частностей, что и как лучше делать. Материал очень легок и сложен одновременно. С каждым разом простые вещи открываются все на более высоком уровне под разными углами.

Особо хочу выделить несколько моментов. Помимо раскрытия принципов инвестирования в разные классы активов (акции, облигации, недвижимость), книга отвечает на, первый взгляд, простые, но очень важные вопросы — зачем нужен фондовый рынок и какой смысл покупать акции. Знаю многих работников финансовых учреждений с большим стажем «инвестирования», которые, к сожалению, не могут правильно ответить на эти вопросы.

( Читать дальше )

Прочитал очень интересную книгу про рынок ценных бумаг Российской Империи.

Книга очень понравилась, настоятельно ее рекомендую к прочтению. 

Автор — Мошенский С.З.




К сожалению, сейчас очень мало информации на тему коммерческих отношений, бизнеса и развития финансовой и промышленной сферы жизни до 17 года. 

Масса информации о царях и войнах, но очень мало про бизнес, что на мой взгляд, фундаментально неправильно.

В книге достаточно подробно рассказывается о кризисах, паниках, эйфориях отечественного рынка цб во второй половине 19 века и начала 20.

Много биографий различных промышленников, банкиров, финансистов. 
Подробно рассказывается  о законах, регулирующих обращение ценных бумаг и функционирование акционерных обществ. Особенности институциональных инвесторов того времени.

( Читать дальше )

Прочитал блог Арсагеры про линию Тишина.
smart-lab.ru/blog/177197.php#

Решил проверить как себя видет данная линия на других рынках, в частности на американском. Интересно, является ли этот рубеж непробиваемым дном или все-таки это не так.

Данные капитализации всего рынка взял с сайта всемирного банка. Недостающие данные заменил индексом общей капитализации Wilshire 5000, так как на мой взгляд данный индекс наиболее полно соответствует понятию капитализации всего рынка.

В ходе расчетов, столкнулся с чисто технической проблемой в нахождении исторических статистических данных. К сожалению, расчеты провел только с 1980 года. Данные годовые (финансовый год в штатах заканчивается в сентябре). Возможны небольшие погрешности. ВВП и М2 миллиарды долларов.



( Читать дальше )

На праздниках ездил в Адлер. Там никогда не был и помимо отдыха хотел посмотреть на стройку олимпийских объектов, увидеть все своими глазами.
 
Сама стройка поражает масштабами, на более менее крупной улице, каждые секунд 15, проезжает бетономешалка, камаз с песком или автобус с гасторбатарами. Строятся очень многие объекты инфраструктуры, новый аэропорт, новый жд вокзал и т.д. Многие спортивные объекты уже сданы, а вот благоустройство территорий вокруг них или просто в городе не вселяет уверенности, что все вовремя сдадут. Есть стадион, к нему дорога, а вокруг котлованы, мусор, горы грунта и т.д. Очень пыльно, каждый второй рабочий или человек как-то связан со стройкой. Если бы так инфраструктура всей страны строилась, у нас бы ввп на процентов 20 бы рос. Когда все это видишь просыпаются патриотические настроения и думаешь как все круто. При чем по многим местным видно, что стройка их всех немного объединила. Кого чем. Кто-то делает на этом небольшой бизнес, по типу экскурсий по олимпийским объектам, кто-то просто философствует и радуется, а кто-то сам начал заниматься спортом. В целом ассоциации с первой пятилеткой.


( Читать дальше )

Наконец-то золото пошло вниз. Отличная недельная свеча! Ждал этого почти два года. Писал об этом в еще в сентябре 2011 http://s30709326463.whotrades.com/blog/43630266748. Полтора года раздавали золото наивным инвесторам по запредельным ценам. К рынку вернулся разум и со временем все встанет на свои места, надеюсь придет понимание, того по чем сейчас продаются многие компании...

Цены на золото дороги как по фундаментальным, так и по техническим данным, ожидаю первую останову в районе 1440, а так дорога ближе к себестоимости добычи. Сам я с золотом ничего не делал, так как смотрю на него, как на один из дополнительных индикаторов для принятия решения для входа в акции и сокращения позиций в облигах.

 

Еще пару слов о спекулитивной части портфеля, в частности о Сургуте обычки. Покупал под идею публикации отчетности по МСФО. В среду вышло интервью с Богдановым, где он заявил, что компанию совершенно удовлетворяет текущий уровень добычи, и он останется до 2030(!) года на уровне 61-62 млн. т. в год. Считаю это серьезным негативом. Значит компания сможет увеличивать прибыль, только за счет увеличения цен на нефть, что кто бы что не говорил, слабо прогнозируемо. Так же было сказано, что инвесторы не увидят никаких сюрпризов в отчетности. Я это понял, что его кэш примерно в том же объеме будет отражен и в МСФО. Сократил половину позиции в данной компании с небольшим плюсом, дальше посмотрим. В четверг и пятницу акции были хуже других нефтяных фишек.

( Читать дальше )