1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений. С начала нового года произошло уже много политических событий в мире (Венесуэла, танкер, Иран, Гренландия), посмотрим, как это повлияет на ход СВО.

Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается.

2. Внутреннее макро.

Тут нечего сказать, кроме уже ранее сказанного. Новый НДС начал действовать, нужно смотреть, как это отразится на инфляции – это будет иметь важное значение для февральского решения по ставке.

По акциям сейчас нужно ждать очередного заседания ЦБ РФ и годовых отчетов – это опять же середина февраля. Поэтому в ближайшие недели делать особо нечего, если вся предварительная работа проделана. Только и остается, что отслеживать цены: покупать дешевое, продавать дорогое.

Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 5 недель.

3. Отчеты.

Не было.

4. Покупки: произвел техническую продажу-куплю Озон (#OZON), Сбербанк о (#SBER) и Сургут п (#SNGSP), перебросив эти бумаги с обычного счета на ИИС. Также точечно имеющиеся бумаги в рамках поддержания долей.

Анализ 2025 г.

В целом гипотеза стратегии пока подтверждается: имея в портфеле даже 26 акций, можно показывать достойные результаты, значительно превосходящие результаты рынка акций.

Ошибки:

Все торговые сессии на бирже в этом году закончились, пришло время подвести итоги года.

1. Вначале, как обычно, напоминание про основную цель портфеля: проверить гипотезу, что и диверсифицированный портфель может давать хорошую доходность, сравнимую с качественным концентрированным, может обгонять индекс.

С начала этого года решил оставить в модельном портфеле только акции и валютные позиции. Позиции рублевые долговые не отображались и не учитывались в результатах. Кэш прилетал из ниоткуда и улетал туда же. Открыть вклад либо купить LQDT каждый мог самостоятельно без большого труда. Интерес был проверить, помогают ли заработать больше более сложные инструменты рынка.  

2. Расчет доходности портфеля велся через среднее арифметическое понедельное. Доходность складывается из трех величин: открытые позиции (бумажная прибыль/убыток), закрытые позиции (зафиксированная прибыль/убыток), поступления (дивиденды и купоны от валютных облигаций).

Отдельно подвожу итоги портфеля акций и всего портфеля с учетом юаневой облигационной части.

1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений: продолжаются разговоры о мире, на положительной риторике рынок вверх, на отрицательной – вниз.

Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается.

2. Внутреннее макро.

Инфляция в РФ с 16 по 22 декабря составила 0,20% после 0,05% неделей ранее. Годовая инфляция в РФ на 22 декабря замедлилась до 5,65% — Росстат

В целом по макро сейчас нечего говорить, нужно ждать наступления нового года и смотреть, как отразится на инфляции повышение НДС – это будет иметь важное значение для февральского решения по ставке.

По акциям сейчас нужно ждать очередного заседания ЦБ РФ и годовых отчетов – это опять же середина февраля. Поэтому в ближайшие 6 недель делать особо нечего, если вся предварительная работа проделана. Только и остается, что отслеживать цены: покупать дешевое, продавать дорогое.

Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 7 недель.

3. Отчеты.

Не было.

4. Покупки: точечно уже имеющиеся бумаги.

1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений: продолжаются разговоры о мире, на положительной риторике рынок вверх, на отрицательной – вниз.

Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается.

2. Внутреннее макро.

Годовая инфляция в РФ на 15 декабря замедлилась до 5,8%, инфляция в РФ с 9 по 15 декабря составила 0,05% после также 0,05% неделей ранее — Росстат

Вопреки ожиданиям плечевых оптимистов, ЦБ РФ снизил ставку на 50 б.п. до 16% — в соответствии с прогнозом большинства экспертов.

Некоторые заявления:

— Масштаб и скорость смягчения ДКП будут зависеть от динамики инфляционных ожиданий и замедления инфляции

— Рассматривали 3 варианта — сохранение ставки, снижение на 50 и 100 б.п.

— Реализация проинфляционных рисков может потребовать пауз в движении ставки

— Повышение НДС, на наш взгляд, уже отразилось на инфляционных ожиданиях

— Устойчивая инфляция после всплеска в январе будет снижаться.

Если средняя ставка по следующему году планируется 13%, то к концу 2026 г. ставка должна быть 10%, если средняя планируется 14%, то на конец года достаточно 12%. Естественно, все прогнозы могут быть переписаны еще не раз.

1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений: продолжаются разговоры о мире, на положительной риторике рынок вверх, на отрицательной – вниз. Торговля на новостях.

Я ничего в стратегии не меняю до появления твердых фактов, поэтому продолжаю исходить из данности – ставка, налоги, отчеты и т.д.

Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается.

2. Внутреннее макро.

Инфляция в РФ в ноябре составила 0,42% после 0,50% в октябре, годовая инфляция в РФ в ноябре замедлилась до 6,64% с 7,71% в октябре — Росстат

Значимых заявлений по ставке от ЦБ РФ на неделе не было, поэтому с учетом данных по инфляции расклад пока прежний: в декабре можно ожидать дальнейшее снижение ставки на 0,5-1,5%%, но это не точно, поэтому деньги на это пока лучше не ставить, а дожидаться факта.

17 из 23 опрошенных экспертов ожидают снижения ключевой ставки ЦБ 19 декабря на 50 б.п. до 16% — опрос Ведомостями

Как обычно: лучше все сценарии сделок продумать и прописать в кармане заранее, на факте оглашения ставки – только исполнить.

1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений: продолжаются разговоры о мире, на положительной риторике рынок вверх, на отрицательной – вниз. Торговля на новостях.

Я ничего в стратегии не меняю до появления твердых фактов, поэтому продолжаю исходить из данности – ставка, налоги, отчеты и т.д.

Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается.

2. Внутреннее макро.

Инфляция в РФ с 25 ноября по 1 декабря составила 0,04% после 0,14% неделей ранее. Годовая инфляция в РФ на 1 декабря замедлилась в районе 6,6% — Росстат

Значимых заявлений по ставке от ЦБ РФ на неделе не было, поэтому с учетом данных по инфляции расклад пока прежний: в декабре можно ожидать дальнейшее снижение ставки на 0,5-1,5%%, но это не точно, поэтому деньги на это пока лучше не ставить, а дожидаться факта.

Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 2 недели.

3. Просмотренные отчеты.

По МСФО 3 кв. 2025 отчиталась Европейская Электротехника (#EELT). Не интересно.

1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений: продолжаются очередные разговоры о мире, на положительной риторике рынок вверх, на отрицательной – вниз. Торговля на новостях.

Я ничего в стратегии не меняю до появления твердых фактов, поэтому продолжаю исходить из данности – ставка, налоги, отчеты и т.д.

Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается.

2. Внутреннее макро.

Инфляция в РФ с 18 по 24 ноября составила 0,14% против 0,11% неделей ранее. Годовая инфляция в РФ на 24 ноября ушла ниже 7,0% — Росстат

Значимых заявлений по ставке от ЦБ РФ на неделе не было, поэтому с учетом данных по инфляции расклад пока прежний: в декабре можно ожидать дальнейшее снижение ставки на 0,5-1,5%%, но это не точно, поэтому деньги на это пока лучше не ставить, а дожидаться факта.

Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 3 недели. До конца года остается 4,5 недели, выходим на финишную прямую.

3. Отчеты. Вышло очень много отчетов на неделе, не все успел обработать.

1. В геополитике по линии Россия-Украина очередные разговоры о мире: рынок воспрял как обычно, люди хотят на этом по-быстрому заработать.

Я ничего в стратегии не меняю до появления твердых фактов, поэтому продолжаю исходить из данности – ставка, налоги, отчеты и т.д.

Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается.

2. Внутреннее макро.

Годовая инфляция в РФ на 17 ноября замедлилась до 7,2%. Инфляция в РФ с 11 по 17 ноября составила 0,11% после 0,09% с 6 по 10 ноября (за 5 дней).

Значимых заявлений по ставке от ЦБ РФ на неделе не было, поэтому с учетом данных по инфляции расклад пока прежний: в декабре можно ожидать дальнейшее снижение ставки на 0,5-1,5%%, но это не точно, поэтому деньги на это пока лучше не ставить, а дожидаться факта.

Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 4 недели.

3. Отчеты.

По МСФО 3 кв. 2025 отчитались Всеинструменты.ру (#VSEH). Не интересно.

По РСБУ 3 кв. 2025 отчиталось Ленэнерго (#LSNGи #LSNGP). Не интересно.

1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений, СВО продолжается.

2. Внутреннее макро.

Инфляция в РФ с 6 по 10 ноября (за 5 дней) составила 0,09% после 0,11% с 28 октября по 5 ноября (за 9 дней). Годовая инфляция в РФ на 10 ноября замедлилась до 7,73% — Росстат

ЦБ РФ:

— Снижение ставок по вкладам вслед за смягчением ДКП не должно привести к тому, что деньги с банковских депозитов хлынут на потребительский рынок и ускорят инфляцию

— Снижение ключевой ставки до конца года возможно, как и ее сохранение

— Более сбалансированная бюджетная политика на следующие 3 года расширяет пространство для смягчения ДКП.

Расклад пока прежний: в декабре можно ожидать дальнейшее снижение ставки на 0,5-1,5%%, но это не точно, поэтому деньги на это пока лучше не ставить, а дожидаться факта.

Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 5 недель.

3. Отчеты.

По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Озон (#OZON). Интересно по текущим, добавил в портфель, новая бумага.

По МСФО 3 кв. 2025 отчитался Позитив (#POSI). Не интересно.