Как и было обещано, 29 февраля Европейский центробанк провел размещение эмиссионной ликвидности среди европейских коммерческих банков и, в общей сложности, дал им на три года, в рамках программы LTRO 529.5 млрд. евро. Что, примерно, соответствует 650 миллиардам долларов или всему объему программу QE2. Если учесть предыдущее размещение, состоявшееся в декабре, всего получается существенно более триллиона долларов.


Сумма колоссальная, скорее всего, сравнимая с общим объемом денежной массы в Евросоюзе (напомним, что до начала кризиса баланс ФРС был менее триллиона долларов, сейчас – чуть меньше 2.5 триллионов), точно сказать достаточно сложно, поскольку в Европе «ходят» и национальные валюты, и ценные бумаги, номинированные в долларах. И возникает естественный вопрос – а куда все эти деньги деваются, пусть даже на короткое время, почему не возникает быстрой инфляции?


Ответ достаточно простой – они заменяют «плохие» активы банков, по которым возврата уже точно не будет. Но они-то откуда берутся? Ведь спад в ЕС, по официальным данным, во всяком случае, совсем незначительный? Ответ кроется, во-первых, в пресловутом «частичном резервировании» — собственные капиталы банков обеспечивали до недавнего времени от силы 4-5% активов (ЕЦБ, правда, обещает в скором времени довести эту цифру до 9%, но сколько банков погибнет в этом процессе – большой вопрос). Так что как только у какого-то из банков начинаются серьезные неприятности, он сам погасить свои проблемы не может – и начинается «цепная реакции», поскольку все банки связаны друг с другом.

( Читать дальше )

King World News взял интервью у легендарного Джима Синклера (Jim Sinclair) о том, что динамика цен на золото станет слишком мощной и частные инвесторы просто не смогут им торговать.

«Ликвидность, все очень просто. Все происходящее сегодня уже случалось много раз в истории. Мы знаем о многих инфляциях, вызванных валютной волатильностью, — они называются валютная инфляция, вызванная повышением стоимости (currency induced cost push inflation).

Молодое поколение ничего об этом не знает. Они смотрят на инфляцию как на живой бизнес, а на дефляцию – как на очередь за хлебом. Они не осознают, что в периоды особенно трудных условий для ведения бизнеса, мы видим одни из самых высоких уровней инфляции.

Вопрос в том, покажут ли индикаторы инфляцию вообще когда-нибудь. Но правда в том, что если вернуться к методам расчета инфляции в 1970-е, то у вас будет отличное представление о том, что происходит сейчас…

Единственное лекарство, которое вылечит эту болезнь, — это товарная валюта. Именно так ее и лечили всегда в истории, и так она будет вылечена на этот раз. 1980 был генеральной репетицией. На этот раз золото окажется в системе.

( Читать дальше )

Традиционно считается, что пузырь в экономике возникает при наличии ряда факторов. Во-первых, инвесторы вкладывают слишком много денег в один сектор экономики и не уделяют достаточного внимания другим отраслям. Во-вторых, ощущая себя богатыми, инвесторы тратят слишком много. На самом деле богатство является лишь иллюзией, основанной на текущих котировках. В-третьих, финансовые институты (в частности, банки) выдают слишком много «плохих» кредитов. Однако причины регулярного появления «пузырей» остаются загадкой.

Вернон Смит, Герри Шушанек и Арлингтон Уильямс, авторы классической работы «Пузыри, Крахи и Эндогенные Ожидания», отмечают, что пузыри появляются на достаточно спокойных и легко прогнозируемых рынках, где практически отсутствует фактор неожиданности. Чарльз Киндлебергер, автор книги «Мании, Паники и Крахи: История Финансовых Кризисов», утверждает, что биржевой пузырь любого рода возникает на основе совершенно определенных предпосылок. Киндлебергер приводит некоторые из них. В частности, пузырь возникает, когда широкая публика начинает «фиксироваться» на каких-то определенных показателях делового мира — это может быть курс национальной валюты или стоимость недвижимости. Что бы ни являлось центром интереса, в любом случае, этот интерес способствует возникновению неверных представлений о реальной ситуации, поскольку остальные экономические показатели игнорируются. Вторым признаком пузыря является бурный рост акций — причем реальные доходы, получаемые по этим акциям, игнорируются. Покупатели подобных ценных бумаг объясняют это колоссальной перспективностью своих вложений. Киндлебергер утверждает, что люди не учатся на своих и, тем более, чужих ошибках. Каждая группа биржевых спекулянтов пытается убедить себя в том, что подобная ситуация сложилась впервые в мировой истории и, поэтому, весь остальной опыт человечества к данному случаю отношения не имеет.

( Читать дальше )

Международное агентство по атомной энергии МАГАТЭ стало основным игроком мирового рынка нефти.

Стоило вчера МАГАТЭ заявить о резком ускорении процесса обогащения урана в Иране, как цены на нефть сорта Brent взлетели до $125,47 за баррель, что стало самым высоким показателем с 29 апреля прошлого года. Обычно более сдержанные цены на нефти WTI (Light Sweet) также не удержались от взлёта на $1,94 – до $109,77 за баррель.

В условиях, когда МАГАТЭ не планирует снижать градуса пикировки с Ираном, а Саудовская Аравия даже «Друзей Сирии» считает соглашателями и настаивает на военном вторжении с целью свержения сирийского режима, основных вопросов на мировом рынке нефти остаётся только два: «достигнут ли мировые цены на нефть $150 за баррель?» и «как скоро это произойдёт?».

Возможность такого сценария велика настолько, что в США потребителя уже начали готовить к тому, что галлон бензина будет стоить в среднем не $4, а уже $5–6 и более.

Текущие цены могут представлять угрозу для восстановления мировой экономики, потому что в соотношении с ВВП они приблизились к уровню 2008 г.

Даже если цены на нефть останутся на текущем уровне — среднегодовая цена станет рекордной. В прошлом году среднегодовая цена Brent составила $109, а в 2008 г., несмотря на взлет котировок в середине года, — $98,4, потому что затем цены стремительно покатились вниз.

Иан Тейлор, генеральный директор крупнейшего независимого нефтетрейдера Vitol — «Ситуация с предложением на рынке нефти плачевная, — сказал Тейлор. — Спрос, пусть и медленно, продолжает расти. Поэтому сложно ожидать значительного снижения цен с текущих уровней».

Американцы уже сейчас кричат — и это при ихней нефти выше 105. Почему переферийная Европа на что-то надеятся мне не понятно.

Марк Рубинштейн, директор аналитического департамента ИФК «Метрополь»

«Вы верите в распад зоны евро?»

Я не верил. Ни минуты. Столько чашек капучино, столько билетов первого класса на поезд Eurostar, столько нервов, и все напрасно? Европейские чиновники не настолько азартны, чтобы пилить сук, на котором они сидят, думал я.

Теперь рынки сильно подросли. И не просто сильно, а очень сильно. Так сильно, что зафиксировали лучший годовой старт более чем за 20 лет (такой результат показали американский S&P 500, немецкий DAX, французский CAC 40, гонгконгский Hang Seng, японский Nikkei 225). Значит ли это, что потенциал роста исчерпан, по крайней мере на следующие шесть-восемь месяцев? Я думаю, отнюдь нет.

Если коротко описать суть вложений в различные финансовые активы, то она будет звучать примерно так: покупая акции, вы покупаете рост, покупая облигации, — стабильность«, покупая валюту и сырьевые товары, — рост и волатильность.

В 2011 г. прибыль 500 крупнейших американских компаний в среднем выросла на 14%, российских — на 20-40%. При этом индекс S&P 500 закрыл год на той же отметке, на которой его начал, а российский рынок снизился почти на 20%. В этом году, по текущему консенсус-прогнозу, ожидается, что прибыль американских компаний в среднем вырастет на 9%. Мои ожидания по росту прибыли российских компаний — 15-20%. Простая логика подсказывает, что рынки должны возместить прошлогодний рост и заплатить за рост начала этого года. Сложная, кстати, подсказывает то же самое.

( Читать дальше )

Несмотря на то, что во вторник Dow Jones Industrial, наконец, достиг отметки в 13000 пунктов — максимума с мая 2008 года — и теперь «вышел в ноль» в номинальных цифрах, в реальном выражении — по сравнению с ценой золота — инвесторы в акции потеряли 50% инвестиций.







www.forexpf.ru

Предварительный индекс менеджеров по снабжению (PMI) для производственного сектора Китая HSBC в феврале вырос до 49,7 по сравнению с окончательным январским значением 48,8. Об этом свидетельствуют данные, представленные в среду HSBC Holdings PLC.

Рост PMI может несколько ослабить опасения рынка относительно замедления роста второй по величине экономики мира на фоне ухудшающихся перспектив мировой экономки и неблагоприятной ситуации на китайском рынке недвижимости.

Тем не менее, индекс остался на негативной территории, сигнализируя о том, что производственная активность продолжает падать. Значения ниже 50 указывают на снижение активности по сравнению с предыдущим месяцем, а значения выше 50 означают рост.

Индекс уже четвертый месяц подряд остается ниже 50, сигнализируя о трудностях, с которыми сталкиваются китайские производственные компании.

King World News взял интервью у Джеймса Терка (James Turk). Он заявил, что несмотря на кажущееся спокойствие на рынках, мы приближаемся к моменту начала панических покупок. Дефляции не будет.

О золоте: «Оно выглядит отлично, Эрик. Мы консолидируемся в торговом спектре от $1,710 до $1,750. Можно искренне порадоваться всему происходящему. Вспомним, что золото выросло с $1,525 до $1,755, то есть на $230 и вместо того, чтобы откатиться, оно просто торгуется в боковике и это очень мощная консолидация.

Золото всего лишь в $30 от уровня прорыва этого торгового спектра, и я ожидаю, что прорыв произойдет в следующие одну-две недели…

О серебре: «Я все время возвращаюсь к тому серебряному графику, о котором мы говорим уже пару месяцев. С каждым проходящим днем база в серебре продолжает укрепляться. На нее следует смотреть как на пусковую площадку, с которой серебро взовьется вверх. Требуется немного терпения, но как только уровень в $35 будет пробит, произойдет серебряный взрыв.

Меня также часто спрашивают, Эрик, о том, что может послать драгоценные металлы ниже от этих уровней. По моему мнению, единственная причина, по которой золото и серебро могут подешеветь от этих уровней – это разрушение миллиардов и миллиардов долларов в дефляционном крахе.

( Читать дальше )