22 марта в городе Санк-Петербурге прошла седьмая по счету опционная конференция для частных инвесторов «Поговорим об опционах». Учредители и организаторы конференции Андрей Крупенич и Алина Ананьева все сделали по высшему разряду, а как иначе – качество растет год от года!
Конференция была поделена на три секции.
Первая секция, назовем ее «секция Московской Биржи», открывала конференцию докладом Николая Труничкина о новом индексе волатильности. Модератором секции был Роман Сульжик, управляющий директор по срочному рынку Московской биржи. Он сообщил, что сам иногда любит «купить викса» (VIX – индекс волатильности), однако сейчас торгует не часто – нет времени. Главный приоритет Московской Биржи на ближайшую перспективу со слов Романа – это привлечение институциональных инвесторов. Поэтому проекты в первую очередь улучшающие «жизнь физиков» будут развиваться пока медленно.



( Читать дальше )

В субботу 2 ноября прошла еще одна встреча клуба опционных трейдеров — Анти-НОК. Напоминаю, что название Анти-НОК не несет какого-либо негатива по отношению к Народной опционной конференции (НОК) Андрея Крупенича. Приставка «Анти» указывает на то, что вопросы, обсуждаемые на встречах клуба весьма специфичные и не интересные широкому кругу лиц, интересующихся опционной тематикой.

В этот раз на встречу пришли: Алексей Каленкович, Андрей Агапов, Булат Низамов и я. Встреча прошла в антикафе TimeTerria.

Встреча была очень живой и интересной (с Каленковичем по-другому не бывает). Многое успели обсудить (разговаривали более 3 часов). Постараюсь осветить самое главное (что запомнилось).

1. Улыбка Каленковича

Модель улыбки Алексея имеет три параметра (какие? — спросите у него). По заверению автора трех параметров ему хватает, чтобы описать любую рыночную ситуацию. Хочу отметить, что модель улыбки волатильности, которую использует Алексей, учитывает эффект «подъема крыльев» улыбки с течением времени. Эта особенность применяется при расчете Тэты, оценка которой получается точнее благодаря учету данного эффекта.

2. Риск изменения наклона улыбки

Про риски сказано было много — запомнилось следующее: Алексей Каленкович не так давно (вероятно, в 2012 году) осознал какие риски несет в себе изменение наклона улыбки волатильности. Для его стратегии это риск оказался одним из ключевых. Причем, как выяснилось из его рассказа, он его не учитывал ранее и торговал как будто его нет (но монстр все это время стоял в углу).

3. Недельные опционы

Про планы биржи ввести в обращение недельные опционы известно давно. В свое время некоторые (но не все!) крупные опционные трейдеры, включая Алексея Каленковича, поддержали инициативу биржи ввести недельные опционы. Московская Биржа теперь ссылается на Алексея Каленковича, мотивируя необходимость введения недельных опционов. Однако, Алексей утверждает, что поддерживает проект только в случае снижения биржевой комиссии на данные опционы (по меньшей мере в 2 раза). Иначе трейдерам нет никакого смысла (с его слов) торговать ими, т.к. основная цель торговли недельными опционами — Гамма, другими словами своего рода замена фьючерсного контракта.

4. Опционный софт

Мы спрашивали Алексея, как идет его работа над опционным модулем TSLab. Он ответил, что опционная часть будет реализована в TSLab’е не ранее весны 2014 (и то при условии, что все пойдет по плану). Зато там будет возможность задавать свою улыбку и оценивать по ней «греков» и P&L. Более того, Дельта (а может быть и Гамма, прим. автора) будет рассчитываться с учетом наклона улыбки волатильности — это именно тот эксклюзив, не предлагаемый более ни одним конкурирующим ПО. Как торговать без ЭТОГО Алексей Каленкович не представляет.

5. Новые стратегии

Было интересно послушать про новые стратегии. Алексей в частности отметил, что не прочь поторговать линейными активами. Но все же опционщика не изменить, он везде видит возможность добавить опционы. Мне понравилась его идея с дельта-хеджем по индикаторам из классического тех.анализа. Вначале она меня слегка рассмешила, но поразмыслив я решил, что там возможно что-то да есть.

6. Про Зимбабвийскую биржу

И конечно не обошлось без юмора и разговоров не об опционах. Публика подобралась эрудированная и опытная в различных сферах бизнеса и жизни. Поэтому я с удовольствием послушал истории про Зимбабвийскую биржу (проект компании Булата), недвижимость в Испании, офтольмологический бизнес и прочее.

И напоследок несколько фотографий


( Читать дальше )

После установки новой Visual Studio у меня не осталось сомнений, что корпорация Microsoft готовится купить контрольный пакет акций ОАО Московская биржа. Уже начат совместный ребрендинг двух компаний:


 

( Читать дальше )

С согласия заказчика публикую часть результатов исследования стратегии с календарным спредом на опционы SPX — S&P500 Index Options.

Параметры стратегии:
Strategy — Long Calendar Put Spread (горизонтальный спред на путах)
Underlting — S&P500 Index (базовый актив — индекс, не фьючерс на индекс, а собственно сам индекс)
Strike — ATM&OTM (страйк у опционов одинаковый — центральный и без денег одновременно)
Short Leg Maturity — 10 days (кол-во дней до экспирации короткой ноги в день открытия позиции)
Long Leg Maturity - [23, 25] days (кол-во дней до экспирации длинной ноги в день открытия позиции)
Trade Size — 2 options: 1 sell, 1 buy (размер позиции — 1 проданный опцион, 1 — купленный)
Take Profit — 5% (lower limit) (позиция закрывается, если текущая прибыль достигла или превышает 5% от размера залогов)
Stop Loss — 15% (upper limit) 
(позиция закрывается, если текущий убыток достиг или превышает 15% от размера залогов)
Maturity Limit — 1 day (позиция закрывается, если до экспирации короткой ноги остается 1 и менее дней)

Market Data:
Timeframe — End-Of-Day Bid, Ask, Last (данные на закрытие торгового дня)
Period — 2012, 2013-Q1 (2012-01-01 — 2013-03-31)
Trade Price — (Bid + Ask)/2 (расчет производился по средней цене между ценами заявок на покупку и продажу)

Вот так выглядит профиль такого спреда:



Расчеты были выполнены в R.

( Читать дальше )

Для решения одной практической задачи мне нужно было разработать метод идентификации локальных максимумов и минимумов в динамике цен. Тайм-фрейм был коротким — 1 мин. Я сделал небольшое исследование на эту тему, и его результаты публикую в этом посте. Возможно, это будет интересно кому-либо еще, а может быть кто-нибудь даже поделится своими соображениями по данному вопросу.

 

В ходе своего небольшого исследования я выделил два подхода, используемых для идентификации локальных максимумов и минимумов цен — это сглаживание и сжатие.

Для сглаживания как правило выбирают следующие методы: Kernel regression, orthogonal series expansion, projection pursuit, nearest-neighbor estimators, average derivative estimators, сплайны и нейронные сети.

Со сжатием я не стал подробно разбираться в виду нехватки времени.

Я реализовал метод Kernel regression

Параметр сглаживания в данном методе называется bandwidth и имеет обозначение — h. Я выполнил расчеты для 1-минутных цен фьючерса на индекс РТС с различными значениями параметра h (от 7 до 68), и получил следующие результаты:


( Читать дальше )

Решил написать пост об источниках рыночных данных по опционам, торгующимся на западных площадках. Моя запись не несет никакой рекламы, я лишь отражаю результаты моего небольшого исследования рынка поставщиков исторических данных по опционам.



Отмечу, что мне нужны были именно исторические данные (дневные или внутридневные). Данные за  последний торговый день по всем сериям можно скачать бесплатно, например, с Yahoo. Я же, повторюсь, искал уже накопленные (исторические) данные. Бесплатно я их не нашел, цены и спецификацию по основным поставщикам данных привожу ниже.

Livevol
Маркет дату Livevol можно назвать эталоном исторических рыночных данных. И вот почему:
Granular: 1-minute option and stock intervals with open, high, low, close, volume, bid, ask, calculations.
Calculations: Implied Volatility, Greek, and IV Index Calculations for every interval.
Time & Sales: Every stock and option trade from January 2004 to now.
Accessible: Stored in text files with comma separated values, fields set up for immediate bulk load into standard databases.
Complete: In addition to the trade and quote data, Livevol offers earnings, dividend, symbol change, and yield curve supporting data.
Стоит такая маркет дата недешево:
Тип данных: Trades, Underlying symbols: 1/все, Срок: 1 месяц, Цена: $20/$3000
Тип данных: Trades, Underlying symbols: 1/все, Срок: 1 год, Цена: $240/$20 000
Тип данных: 1 min, Underlying symbols: 1/все, Срок: 1 месяц, Цена: $10/$2000
Тип данных: 1 min, Underlying symbols: 1/все, Срок: 1 год, Цена: $120/$12 000
Тип данных: 15 min, Underlying symbols: 1/все, Срок: 1 месяц, Цена: $10/$1000
Тип данных: 15 min, Underlying symbols: 1/все, Срок: 1 год, Цена: $120/$5 000
Тип данных: 1 day, Underlying symbols: 1/все, Срок: 1 месяц, Цена: $5/$300
Тип данных: 1 day, Underlying symbols: 1/все, Срок: 1 год, Цена: $60/$1 000
Сумма одного заказа не менее $500.

Market Data Express

( Читать дальше )

Сегодня Option-lab проводит конференцию, посвященную обсуждению улыбки волатильности.

Среди докладчиков будет ваш покорный слуга. Тема моего доклада: Risk Reversal и Butterfly как показатели «асимметрии»и «куртозиса» улыбки волатильности.




Внимание! Начало в 19-30 !
Ссылка на страницу конференции: http://option-lab.ru/rus/home/article/heap/opczionnaya-veb-konferencziya-option-lab-rossiya.html
 

 

В минувшую пятницу 24 мая мне посчастливилось посетить очередное заседание Клуба трейдеров H2T.club. Приглашенным гостем на этот раз был знаменитый алготрейдер и управляющий активами Александр Горчаков с темой выступления «Математические методы в алготрейдинге».

Стоит отметить, что это было мое первое участие в заседании клуба H2T, за что я благодарен его основателю и лидеру Георгию Вербицкому, который любезно пригласил меня вступить в клуб и принять участие в данном мероприятии. С Георгием мы познакомились на НОК-6.

Формат мероприятия мне понравился: вначале было обсуждение рынка за минувшую неделю, участники делились своими мыслями и результатами, потом было выступление Александра Горчакова, вопросы из зала, потом, когда закончилась официальная часть, обсуждения приняли кулуарный характер.

( Читать дальше )

На прошедшей 18 мая конференции НОК-6 я сделал доклад, часть которого была посвящена способам вычисления дельты. Ссылка на презентацию есть в моем предыдущем посте: http://quant-lab.com/events/poc-6.html



Сейчас я хочу рассказать о методе расчета дельты (я его назвал Beta Adjusted). Повторюсь, что в своем докладе я рассмотрел два метода для вычисления дельты опциона — Sticky Strike и Sticky Moneyness. Третий метод Beta Adjusted — это модифицированный мной Sticky Moneyness. Но обо всем по порядку.

Hedge setup

Для оценки точности вычисления дельты тем или иным способом я использовал анализ ошибок хеджирования. Хеджировались следующие портфели: короткий пут, короткий колл, короткий стрэнгл, риск-реверсал (дельты опционов, составляющих портфели, были по модулю равны 0.5, 0.25, 0.1 и 0.05). Портфель открывается по теоретическим ценам на конец рассматриваемого торгового дня. Далее вычисляется дельта одним из указанных способов, и в портфель добавляется позиция по базовому активу, нейтрализующая дельту, по расчетной цене на момент закрытия торгов. На следующий торговый день позиция закрывается также по теоретическим ценам. Ошибка хеджирования определяется как финансовый результат, к которому приводят данные операции, за вычетом однодневной теты портфеля (если тета отрицательная, то фактически ее модуль добавляется к результату). Были рассчитаны ошибки хеджирования за период с 2010-03-01 по 2013-04-30 для опционов, до экспирации которых оставалось от 30 до 5 календарных дней включительно.

( Читать дальше )

В минувшую субботу 18 мая в Москве в Бизнес-отеле «Бородино» прошла шестая по счету Народная опционная конференция.




( Читать дальше )