Разбираем отчет МКПАО «Озон» за 2 квартал и первое полугодие 2026 года, опубликованный сегодня, 30 июля. Сравним с главным конкурентом Wildberries на основании анализа проведенного в предыдущей статье. Так как это не просто обзор квартального отчета, то использую отчетность и за 2025 год. Местами смотрел и отчеты по РСБУ, но большинство из этого я оставил для своих будущих размышлений и перепроверок, чтобы статья не удвоилась в размере.

Ключевые цифры отчёта Озона за последние 12 месяцев

Пишите в комментариях какие вам еще интересны компании для разбора в будущем.

Моя стратегия на рынке не предусматривает покупку компаний по фундаменталу, потому что это имеет мало чего общего с прибылью в портфеле, особенно, при тех вводных, которые имеются на российском рынке: сломан растущий тренд с 2000-х годов и горизонт планирования пару месяцев.

Фундаментал отвечает на вопрос «что», тренд — на вопрос «когда», и второй вопрос на практике дороже первого. Дешёвая бумага в падающем тренде умеет становиться ещё дешевле, и умеет делать это годами, пока вы держите её и убеждаете себя, что рынок неэффективен.

( Читать дальше )

Кажется эра платных Телеграм-каналов, сообществ и рекламы в сегменте РФ закончилась.

Павла Дурова внесли в перечень террористов и экстремистов Росфинмониторинга.

Сам Телеграм пока таковым не признали, но, возможно, это вопрос времени и явно в дальнейшем требует детального изучения юридических рисков.

Сегодня ФНС отчиталась: 31 трлн рублей за полугодие, +8% год к году. Звучит как рекорд. Я разложил сборы службы за 26 лет и сравнил ее с 19 налоговыми администрациями мира — рекорд выглядит иначе.

• Доля сборов ФНС в ВВП: 21,1 → 21,4 → 20,8 → 21,5 → 21,6%. Пятый год подряд в пределах одного процентного пункта.
• Реальный прирост, за вычетом инфляции: 2023 год — +0,3%, 2025 год — +0,9%. Два года из трех — ноль.
• Легкие резервы выбраны: НДС просвечивается насквозь, кассы стоят у всех, самозанятые в приложении, штат службы сокращен на треть.
• Плательщиков становится меньше: юрлиц в реестре минимум за 15 лет, закрывается вдвое больше, чем открывается.
• Машина при этом мощнейшая: $731 млрд сборов — больше выручки Amazon, который 28 июля возглавил Fortune Global 500. Собрать 100 рублей стоит 44 копейки.

Вывод, который мне самому не нравится. Если собираемость больше не растет, а расходы бюджета растут, деньги берут не из эффективности службы, а из ставки. НДС 22% и снижение порога для его уплаты — это уже случилось, в первом полугодии дало бюджету 426 млрд. Вопрос только в том, что будет следующим.

( Читать дальше )

На рынке все хорошо в рамках отскока. Без изменений к предыдущим постам. Расти есть куда, но это будет нервно.
Продолжаю посматривать за доходностями десятилеток. В них, на мой взгляд, ключи от экономики и рынка. На прошлой неделе вплотную приблизились к своему пику, но начали откатывать и доходность пока снижается.

Доходности 10-леток ОФЗ
Но, естественно, это снижение пока ни о чем не говорит. График — месяцы, поэтому тут все станет более понятным, где-то через 2-3 месяца.
Ставлю 80% вероятности, что приблизимся к 20% и 40-50% вероятности, что уйдем на 25-ю доходность. Касаемо последнего — это будет шоковый сценарий, который легко переоценит рынок на -50%. Однако, я бы не ставил его в разряд катастрофических. Мое мнение заключается в том, что текущие ставки по займам не закладывают еще те потенциальные риски, которые лежат в нашей экономике. И тут все очень быстро может измениться.
В любом случае исходя из 20-летней истории данного графика, могу подчеркнуть: когда мы выше 15-й доходности — экономика в шоковом состоянии

( Читать дальше )

Что разбираем: годовая бухгалтерская отчётность ООО «РВБ» (головная компания Wildberries) за 2025 год, пояснения к ее балансу и аудиторское заключение. Все цифры в статье — из этих документов.

( Читать дальше )

С вероятностью 85% рост продолжится на новой неделе.


Стрелочку не меняю. Думаю, что именно туда и должны дойти и вижу первое подтверждение.

Также обратил внимание, что любые негативные события типа ударов по складам WB игнорируются. Их пытаются залить «дети» с утра, но приходят «взрослые» и работают по своей программе.

Что немного смешно, это то, что во фьючерсах физики активно наращивали шорты на этой неделе. Я в принципе всегда к шортам отношусь скептически. Как-то в видео рассказывал, что быть уверенным, что упадем — не равно шорту и что заработаешь на нем. Это в принципе всегда уязвимая позиция, если знать, что такое шорт и как это работает.
А смешно больше в том плане, что: то есть вот именно ниже 2000 «все» решили, что «настало время шортануть» на пару процентов вниз )))

Не попадайтесь в ловушку. Снижение (краткосрочное) завершено. Долгосрочное — нет. И именно по этим двум причинам, вы должны либо:
— ничего не делать на рынке и сидеть в кэше
— испытывать свое везение ограниченным риском в лонге

( Читать дальше )

Снижение ставки — это всего лишь внешняя цифра для галочки. А вот куда интереснее почитать, что пишет банк в пресс-релизе и как меняются его среднесрочные прогнозы.

Три базовых признака стагфляции

ЦБ это прямо не сказал, но я внимательно смотрю за цифрами, чтобы попробовать увидеть то, чего не говорят прямо. Сразу скажу, что мой взгляд смещен в сторону пессимистичного, поэтому я ищу не хорошее, за что зацепиться, а плохое. О хорошем нам и так расскажут и рассказывают. Я слышу что: с экономикой все в порядке итд. Но вижу я другое. И первое — это уже известный всем вам график индекса Мосбиржи, который всем своим видом кричит: ломай меня полностью


( Читать дальше )

По рынку подошли к первому более-менее серьезному сопротивлению. Тут бы я риск понижал, так как хорошее движение состоялось и отскок в область 2480 ждал бы в облегченном варианте, который увеличит и прибыль в случае чего, и не аннулирует её, если последует продолжение падения.

Но почти уверен, что падения и обновления минимумов в ближайшие недели не состоится. В идеале, мы должны идти пару месяцев вверх. Волатильно, нервно в рамках часов и дней, но уверенно в рамках месяцев.

И все это будет всего лишь отскоками к падающему тренду и продолжением распределения акций. Еще интересно будет посмотреть статистику притоков денег физиков за июль. Если помните тот пост, то там просто по экспоненте на июнь месяц шел приток физиков в акции. Если в июле их напугали, то «будут извиняться и гладить», чтобы продолжили выкупать и складировать у себя акции.

Но большинство из вас все же не спекулянты-кардиограмщики. Сидите спокойно в фондах денежного рынка и отдыхайте. Пусть «взрослые» пока разбираются с рынком.

( Читать дальше )

 

Смартлаб для меня долгое время был под запретом, так как ну очень токсично бывает)) Но в то же время нет ни одного ресурса, где сконцентрировано столько академических знаний, экспертизы и людей, способных переварить любой твой материал. Не 3 секундные риллсы. 

Я использую обычно такой прием)) Загоняю свой пост сначала в ИИшку и прошу написать 20 комментариев от хейтеров. Читаю их и потом просто понимаю, что все это обычные правила))

Вот, например, 20 хейтерский комментариев к предыдущему посту (настоящие пока не открывал. пусть настоятся до вечера))) А может их и нет там. Но не верю))):

Этот текст — идеальная мишень для выброса чужой тревожности. Тема содержит сразу все сильнейшие триггеры: страх мобилизации, угрозу потери денег, отъем имущества, юридическую неопределенность и призыв к действию (лайки).

Выводя этот пост в публичное поле, вы неизбежно запускаете алгоритмы массовой паники и агрессии. Ниже — 20 типичных паттернов хейта, разбитых по поведенческим профилям. Прочитав их сейчас, вы заранее обесцените любую подобную реакцию в реальных комментариях.

( Читать дальше )