На зерохедж.ком провели забавный эксперимент: лекция Бернанке была расшифрована по количеству повторяемых слов и выражений
Самым употребляемым вчера было слово «tool' (интсрумент) -  повторено 30 раз
Также следует обратить внимание на „Credit Backs Just Markets“ и „Financial Economy“ (финансовая экономия) Mortgage Housing Crisis (Ипотечно-жилищный кризис) и Regulators






В прошлый раз рекорд побило слово „инфляция“ употребленное 70 раз
Слово „дефляция“ было употреблено лишь однажды

Презентация лекции — www.scribd.com/doc/87245002/Fed-Lecture-Aftermath-of-the-Crisis

Запланированный объем в EUR 4-5.75 млрд взят полностью.
Продано — Eur 2.5 bln (4.75%)  2017, доходность 4.18% (прошлая доходность 4.19%), покрытие Bid to Cover 1.647 (против1.41 на прошлом)
Продано Eur 3.25 bln (5.5%) Sep 2022, доходность 5.24% (прошлая 5.5%), покрытие -  1.654 (против 1.40 на прошлом)
Также продано Eur 2.256 bln новых бондов 2017 CCTeu в полном объеме с доходностью  4.6% и покрытием 1.81

Доходность на вторичке

Спред между итальянскими и немецкими 10-летками расширился до 334 c 327

Размещение лучше, чем прошлое, однако, недостаточно позитивно, чтобы евро задержалась выше 1,33

Вечернее размещение 7-летних US Treasury Notes на 39 миллиардов USD поднимет госдолг страны до уровня 15,6$ триллионов.
Это весьма тревожный факт по нескольким причинам
Для начала посмотрим на пару графиков
Объем американского Госдолга и Лимит

Debt Limit – это объем Госдолга, который можно эмитировать без разрешения Конгресса. В конце января 2012 года он был повышен с $15.194 до $16.394 триллионов
Таблица Госдолга

Accrued Interest Payable — Накопленный процент, подлежащий уплате
Издержки по Госдолгу

Издержки по выплате процентов и средняя ставка по месяцам
Американские финансовые власти, в лице Тимоти Гайтнера утверждают, что никаких проблем с поднятием потолка госдолга не будет. Однако, в апреле 2011 года они утверждали то же самое, как и то, что США не решатся рейтинга ААА.


( Читать дальше )

Состоялся очерендной аукцион 5-летних Treasury Notes
Основные итоги:
Главное разочарование — низкий Bid To Cover — он на уровне 2,85, что является минимумом с августа 2011 года (2,71). Это показатель спроса, соотношение поданных заявок к принятым. Но стоит отметить, что это все равно значительно выше 2. 

Самая высокая доходность составила 1,04%, что ненамного больше показателя When Issued — 1,03
По поводу структуры спроса — директы забрали 11.3%, (обычный показатель ТТМ 11,4), индиректы взяли 41.9% ( 42.8% TTM average)  первичные дилеры - 46.8%, продолжив тенденцию к наращиванию спроса в последние месяцы.

( Читать дальше )

 
Сегодня вышли данные по кредитованию и ликвидности в Еврозоне. Есть тревожные признаки.
Главный итог – кредитование нефинансовых компаний снизилось на 3 млрд.евро в феврале, после краткосрочного повышения в январе на 1 млрд. Кредитование домохозяйств не изменилось.

Главный ожидаемый итог подобных показателей – ВВП 2-го квартала Еврозоны, скорее всего снизится, так как основа бизнеса – доступные кредиты.
Так же, это вносит очередные сомнения в результативности LTRO. Дело в том, что Драги в понедельник сказал, что основная цель LTRO – предотвратить кризис кредитования, а не финансировать покупку суверенных облигаций. Цифры говорят нам об обратном
Испанские банки нарастили объем европейских долгов на балансах на 15,7 млрд до 245,8 млрд евро.
Итальянские банки перед вторым LTRO докупили долгов на 23 млрд до 301,6 млрд евро


( Читать дальше )

Смотрю, что есть некоторое непонимание, что там сказал Бен, некоторые источники приводят откровенно противоречивые переводы. Привожу саммери из его выступления

Широкий спектр показателей рынка труда сигнализирует о том, что есть улучшения. Однако, некоторые составляющие еще далеки от нормы, например долгосрочная безработица на высоком уровне или то, что рабочие часы находятся ниже предкризисных максимумов. Мы не можем быть уверены, что недавнее улучшение на рынке труда продолжится. Более того, недавнее изучения отклонений от закона Оукена говорит о том, что снижение уровня безработицы может быть лишь пересмотром актуального числа массовых увольнений 2008-2009. Дальнейшее снижение уровня безработицы потребует увеличение спроса и безработицы, процесс, который может быть поддержан continued accommodative policies.
Бернанке считает, что нынешняя безработица — циклическая, а не структурная. Если это не так, масштаб программы смягчения будет ограничен, но в любом случае, это не означает, что ничего не может быть сделано. И если эта берзработица структурная, ФЕД тем более п

( Читать дальше )

 
Сегодня обновились данные по одному из ведущих опережающих индикаторов экономики Еврозоны — Индекс настроений в деловых кругах немецкого исследовательского института IFO  
 
 
Данные оказались лучше ожиданий
 
Данные — zerohedge.com
 
Индекс деловых ожиданий 102,7
Индекс текущих условий 117,4
Индекс деловых настроений 109,8
 
 
Это 5-й месяц роста подряд и самый высокий показатель с лета 2011 года.
Замечено значительное улучшение розничных настроений и некоторое замедление в строительном секторе
В целом, значение выше 100 позитивно в любом случае
Все бы хорошо, однако данные IFO полностью противоречат негативным PMI, которые мы увидели в четверг. Если верить немцам, нас ожидает уверенный рост еще в течение 2-го квартала, и скорое укрепление пары евродоллар.

Макростатистика по США — Chicago PMI, личные расходы и доходы прирост ВВП, заказы на товары длительного пользования и т.д. Посмотрим, повлияют ли позитивные данные по занятости последнего времени на остальные данные. Прошлая неделя не очень обрадовала в плане статистика по недвижимости
6 выступлений членов ФРС, особенно внимательно смотрим на Бернанке, особенно в понедельник. На последних выступлениях мы не услышали ничего хорошего насчет QE3
Размещения США. Treasury Department разместит долгов на 99 млрд. Каковы будут доходности? На прошлой недели доходности наконец-то упали с 5-месячных максимумов, а цены подросли
Встреча министров финансов Еврозоны в пятницу. Основная тема встречи – решение по размерам фондов спасения. Увеличит ли Европа объем ESM и EFSF?
Графики доходностей облигаций Испании, Италии и Португалии.  На этом фоне нам будет интересна и статистика по бюджету Испании в пятницу
Цены на нефть. Ситуация с Ираном может обостриться. Вообще цены выше 112 $ за баррель для WTI считаются критичными. На этом уровне потребители начинают тратить 13% доходов на топливо и еду (по данным cnbc) и начинают урезать доходы


( Читать дальше )

На рынах идут разговоры о понижении нормативов обязательного резервирования (RRR) Банком Китая (umis.ru)

Американское федеральное агентство по финансированию жилья FHFA представляет данные по односемейным домам, данные берутся у Fannie Mae и Freddie Mac. Индекс составлен на основании всех сделок, включающих обычные ипотечные кредиты, приоьретенные или секюритирозаванных 2-мя крупнейшими ипотечными гос.агентсвами.

Индекс снизился по отношению к прошлому году на 0,8 процента. Нужно отметить, что страдает именно сегмент 1-семейных домов.

Таким образов, если завтра цены на новое жилье нас не обрадуют, данные этой недели по рынку недвижимости можно признать умеренно-негативными