комментарии Investillion на форуме

IPO ДжетЛенд: стоит ли принимать участие?
Первое IPO в этом году — на биржу выходит ПАО «ДжетЛенд Холдинг». А это значит, что настало самое время детально разобрать бизнес и отчетность компании и посмотреть насколько может быть перспективно участие в первом IPO этого года.
 

Чем занимается ДжетЛенд

ДжетЛенд оказывает услуги по привлечению займов субъектам малого и среднего предпринимательства (МСП) от инвесторов с использованием собственной инвестиционной платформы JetLend.

Думаю, что все, кто инвестирует более года, так или иначе натыкался на рекламу инвестиционной платформы компании, которой на самом деле достаточно много. Идея проекта в том, чтобы свести между собой субъектов МСП, которым требуется займ, но которым по какой-то причине дорого или неудобно получать кредит в банке или в МФО, и инвесторов, которые могут выдавать займы субъектам МСП и получать за это от них процент. То есть сам ДжетЛенд не выдает займы МСП и не несет кредитные риски, он только предоставляет технологическую платформу и оказывает сопутствующие услуги типа скоринга, автоматического подбора займов для инвесторов и упрощения взаиморасчетов между сторонами сделки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ЗПИФ Рентал Про: а действительно ли он так интересен?

А что это мы с вами все про акции и облигации?) Давайте иногда говорить и про другие классы активов. Сегодня возьмем недвижимость, раз я вчера в ней немного покопалась.

Вообще у меня практически с создания портфеля для диверсификации по классам активов всегда был хотя бы один фонд на недвижимость. Первый опыт был очень успешным с ПНК Рентал и когда фонд ликвидировали было жаль, доходность у него получилась по тем временам очень хорошая, больше 22% годовых, сколько точно уже не помню. Потом в недвижимости у меня появился Атриум, который тоже весьма неплохо себя чувствует — у него текущая среднегодовая доходность 24,9%. Но мне как-то хотелось диверсифицироваться, так как Атриум — это моно-фонд с одним единственным объектом недвижимости внутри, поэтому я добавила Рентал ПРО, так как ведет его та же команда, что вела ПНК Рентал, и так как сама концепция мне показалась хотя и рискованной, но интересной. Сразу скажу, что фонд только для квалов из-за повышенных рисков, но фонд в своем роде уникальный.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что делать с облигациями Домодедово?
Вчера было много новостей про иск Генпрокуратуры к владельцу аэропорта «Домодедово» Дмитрию Каменщику, председателю набсовета Валерию Когану и структурам ООО «ДМЕ Холдинг». Где-то они еще и местами искажались и писали чуть ли не про арест собственников и на этом облигации Домодедово Фьюэл Фасилитис вчера прилично упали в цене. И у меня на этом личка просто взорвалась от вопросов что с этими облигациями делать: может продать пока не поздно или, может, купить пока такая хорошая доходность? Давайте разбираться.

Во-первых, в карточке дела на кадарбитр пока определение о принятии заявления к производству не опубликовано, поэтому деталей по судебному процессу тут пока нет. Видно только, что Прокуратура одновременно с основным требованием просит и обеспечительные меры. Скорее всего это арест активов. Звучит грозно, но по факту это не блокировка деятельности, а запрет распоряжаться определенными активами, поэтому на деятельность самой организации это в моменте не повлияет.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Алексей Комков, РДВ )))) заработало крупно на шорте акций, манипуляция рынком. А так — стандартные разборки между двумя компаниями. В мире б...

Marina, лично я РДВ не читаю и увидела не там. Первая новость в тех каналах, что я читаю по этому поводу появилась в 14:42, где она появилась раньше — не подскажу

Вот интересно, на Федресурсе заявление появилось в 10:03, а рынок отреагировал только в 14:41, не могу найти, где новость появилась в это вр...

Алексей Комков, я ее в это время увидела сразу в нескольких новостных агрегаторах по фондовому рынку и дальше она только расходилась кругами геометрически в течение 20 минут. Поэтому кто первоисточник тиражирования новости — не подскажу

Софтлайн банкротят: мысли юриста и что показала проверка баз данных ФССП и арбитражных дел

Сидишь себе, никого не трогаешь, примус починяешь и тут как гром среди ясного неба на новостных ресурсах:

«ООО „Беркс“ (BERKS, разработчик ПО и дистрибьютор компьютеров и софта) намерено обратиться в арбитражный суд с иском о банкротстве ПАО „Софтлайн“. Соответствующее уведомление размещено на „Федресурсе“.

Уточняется, что причиной стала задолженность „Софтлайна“ по договору поставки от 30 ноября 2012 года в размере 961,5 млн рублей, из которых основной долг 908,8 млн рублей, неустойка — 52,7 млн рублей.
Надо же как интересно, а ведь у Софтлайна не самая большая долговая нагрузка. Я их регулярно подсвечиваю, после 9м 2024 г. ND/EBITDA был всего 2.4х , что на самом деле не так уж и много.»

Проверила на Федресурсе — сообщение действительно есть (вот оно). Для не юристов стоит пояснить, что для того, чтобы кредитор имел право обратиться в суд с заявлением о банкротстве он должен опубликовать заявление на Федресурсе с предупреждением о своем намерении не менее, чем за 15 дней до подачи заявления о банкротстве.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Самолет обанкротится? Действительно ли все так плохо у этого застройщика

Вообще вчера я собиралась писать про Озон, а сегодня про Позитив. Но в итоге из-за последних новостей по Самолету вчера достаточно долго пришлось обсуждать ситуацию с коллегами, а кейс интересный, поэтому давайте его сегодня посмотрим.

В Самолете стали появляться одна за другой новости сначала о выходе крупного миноритария, Киевской площади, с 10% акций, а затем о том, что один из двух мажоритариев, Михаил Кенин с 31,6% акций также ищет покупателя на свой пакет акций. На этом акции Самолета вчера спикировали, так как это уже несколько похоже на бегство с тонущего корабля.

На случай если вы не знали, то Киевская площадь считается подконтрольной представителям власти и многие считали, что это обеспечивает некоторое покровительство Самолету, за счет чего он, собственно, и рос.

На этом фоне по ТГ-пабликам побежали «инсайды»:

• что в следующем году Самолет будет банкротиться,

• что у Самолета все очень плохо и даже землю частично арестовали,

• что идет распродажа квадратных метров и долей в компаниях, а деньги выводятся заграницу,

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вопреки мнению Тимофея Мартынова «такая» рентабельность в ритейле бывает: отчет Henderson за 6 месяцев 2024 года

Когда ВсеИнструменты выходили на IPO и я писала статью с разбором их бизнеса в комментарии на Смартлабе ко мне пришел Тимофей Мартынов и стал со мной дискутировать по поводу того, что моя оценка для ВИ.ру несколько занижена. Я апеллировала к тому, что темпы роста выручки Henderson лишь немного ниже, а рентабельность выше практически в 10 раз) Тимофей тогда написал сначала, что такой рентабельности в ритейле не бывает, а затем, что надо бы аудированный отчет Henderson посмотреть, видимо намекая, что данные в пресс-релизе могут быть не очень достоверными.



Ну что же, подумала я, отчитается Henderson — вернусь к этим комментариям еще раз. И вот в конце августа Henderson отчитался за 6 месяцев 2024 года.

Что в отчете:

— Выручка — 9,2 млрд. рублей (+32% г/г)
— EBITDA — 3,5 млрд. рублей (+32% г/г)
— Чистая прибыль — 1,4 млрд. рублей (+133% г/г)
— Рентабельность по EBITDA — 38%
— Чистая рентабельность — 15,2%
— ND/EBITDA — 1.2х

Отчет аудированный, но чтобы избежать спекуляций на тему «А как то EBITDA считали» предлагаю посмотреть OIBDA и посчитать его самим. Итак, OIBDA Henderson за 6 месяцев 2024 года 2,7 млрд. рублей и рентабельность по OIBDA у Henderson — 29%. ВсеИнструменты с их 2,5% даже тут, конечно, близко не валялись)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

IPO АПРИ: чем может быть интересен региональный застройщик
Сегодня начинается сбор заявок на участие в IPO АПРИ. Региональный застройщик обещает в своих презентационных материалах поддерживать высокие темпы роста, несмотря на сокращение льготных ипотечных программ. Звучит достаточно интересно для того, чтобы изучить компанию поподробнее и составить свое собственное мнение о том интересно ли принимать участие в этом IPO.

Чем занимается АПРИ

ПАО «АПРИ» — основанный в 2014 году региональный застройщик жилой недвижимости, специализируется на проектах строительства жилья в рамках освоения территории в сегментах эконом+ и комфорт. Географически застройщик представлен в Челябинске, Екатеринбурге, Владивостоке (остров Русский), а также в Южном федеральном округе (Краснодарский край, Железноводск). Кроме того компания планирует выходить на рынок жилья Московской области.

В разных регионах доля АПРИ по количеству строящегося и введенного в эксплуатацию жилья разная, но в целом по РФ по состоянию на апрель 2024 года АПРИ занимала 49-е место в РФ по объемам текущего строительства, а по состоянию на июль 2024 года — 53-е. То есть это не самый большой застройщик, но и далеко не самый маленький, всего их в реестре застройщиков РФ — 2885. Однако стоит понимать, что объем текущего строительства стал существенно расти у компании по сути только с конца 2022 года:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

IPO АПРИ: чем может быть интересен региональный застройщик
Сегодня начинается сбор заявок на участие в IPO АПРИ. Региональный застройщик обещает в своих презентационных материалах поддерживать высокие темпы роста, несмотря на сокращение льготных ипотечных программ. Звучит достаточно интересно для того, чтобы изучить компанию поподробнее и составить свое собственное мнение о том интересно ли принимать участие в этом IPO.

Чем занимается АПРИ

ПАО «АПРИ» — основанный в 2014 году региональный застройщик жилой недвижимости, специализируется на проектах строительства жилья в рамках освоения территории в сегментах эконом+ и комфорт. Географически застройщик представлен в Челябинске, Екатеринбурге, Владивостоке (остров Русский), а также в Южном федеральном округе (Краснодарский край, Железноводск). Кроме того компания планирует выходить на рынок жилья Московской области.

В разных регионах доля АПРИ по количеству строящегося и введенного в эксплуатацию жилья разная, но в целом по РФ по состоянию на апрель 2024 года АПРИ занимала 49-е место в РФ по объемам текущего строительства, а по состоянию на июль 2024 года — 53-е. То есть это не самый большой застройщик, но и далеко не самый маленький, всего их в реестре застройщиков РФ — 2885. Однако стоит понимать, что объем текущего строительства стал существенно расти у компании по сути только с конца 2022 года:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как рынки отреагировали на покушение на Трампа и чего ждать инвесторам в случае победы Трампа
Удивительная недороботка произошла в службе охраны Трампа на предвыборном ралли в Пеннсильвании. Обычно таких недоработок эти службы не допускают.  Я присутствовала на одном таком ралли в 2000 г. во время ралли Дика Чейни — Джорджа Буша в Арканзасе — и наш оркестр перетрясли вместе с инструментами так, что я даже подумать не могла, что школьный оркестр так перетряхивать могут=)) 

Аналитики после покушения на Трампа выдали сразу череду прогнозов о том, что инцидент приведет к существенному сдвигу колеблющихся избирателей в пользу Трампа и к притоку поддержки его избирательной кампании. И, судя по реакции финансовых рынков — инвесторы тоже думают в том же ключе.

Оправданна ли эта теория? Отчасти. При покушении на Рональда Рейгана его рейтинг взлетелии на 22 процентных пункта. Поэтому победа Трампа после покушения на него на мой взгляд становится чуть более вероятна, чем до него.

И да, хотя в США кроме республиканцев и демократов есть другие партии типа партии зеленых — они до такой степени малочисленны и малопопулярны, что по сути выбор всегда происходит именно между республиканцами и демократами. Поэтому все, что я буду писать ниже про связь политики и экономики США — я буду писать именно про них.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

IPO Промомед: большой разбор компании
На этой неделе на биржу выходит фармацевтическая компания Промомед. Рекламы у этого размещения очень много, поэтому давайте разбираться действительно ли бизнес компании такой интересный, а в оценке есть существенный апсайд.

Чем занимается Промомед

ПАО «Промомед» — материнская компания ООО «Промомед ДМ», ООО «Промомед РУС», ООО «Миракал фарм» и других организаций, занимающихся разработкой и производством медицинских препаратов на отечественном рынке с 2005 года.

В портфеле производимых препаратов на сегодняшний день более 330 наименований, порядка 80% которых включены в перечень жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов (ЖНВЛП), цены на которые регулируются правительством.

Чтобы сложилось целостное понимание этого масштаба — я попробовала перепечатать названия препаратов компании с действующими регистрационными удостоверениями, начинающиеся на букву А: Абакавир, Абиратерон-Промомед, Агеста, Азацитидин-Промомед, Азитромицин, Акалабрутиниб-Промомед, Аксартобан, Акситиниб-Промомед, Алкорокс, Алпростадил, Амбене Био, Амбене Хондро, Амбервин Пульмо, Амикацион, Амилоносар, Аминокапроновая кислота, Амиодарон, Амклав, Амоксициллин+Сульбактам, Ампициллин, Анастрозол-Промомед, Аликсабан, Апрепитант, Апротинин, Ареплевир, Афатиниб-Промомед.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Операционный отчет МГКЛ за 6 месяцев 2024 года: чему все так радуются?
Вчера компания отчиталась о росте выручки по итогам 1 полугодия 2024 года в 4,6 раз и на этом моя новостная лента просто взорвалась радостными постами о том, какая компания молодец и какая это супер-идея. Естественно на этих публикациях я открыла пресс-релиз и пересчитала таргет по компании — и я искренне не понимаю в чем тут повод для радости? В том, что ранее сильно переоцененная компания начала приближаться в оценке к своим справедливым значениям? Давайте посчитаем вместе.

Что в операционном отчете

— Выручка — 2,98 млрд. рублей (х 4,6 г/г)
— Количество выданных займов — 145,5 тыс. (+11% г/г)
— Количество клиентов — 75,3 тыс. человек
— Портфель залоговых займов и товарных остатков в ресейле — 1,33 млрд. рублей
— Доля товаров, хранящихся >90 дней — 19% (-15 п.п.)

В отрыве от оценки компании и сегментации выручки рост выглядит впечатляющим. Но давайте вспомним сегментацию выручки по итогам 2023 года:
— процентные доходы — 52%
— выручка от продажи драг металлов — 32%
— ресейл — 14,4%

Авто-репост. Читать в блоге >>>

IPO ВсеИнструменты: дорого и неинтересно
Буквально несколько дней осталось до окончания приема заявок на участие в IPO ВсеИнструменты, а это значит, что самое время изучить компанию поподробнее и принять решение интересно ли принимать участие в этом IPO.

Чем занимается ВсеИнструменты

ПАО «ВИ.ру» — материнская компания для ряда организаций, занимающихся продажей инструментов, строительных и отделочных материалов, электрики, мебели и товаров для дома под брендом ВсеИнструменты. Компания работает как с индивидуальными предпринимателями и организациями (сегмент В2В), так и с физическими лицами (сегмент В2С).

История компании насчитывает более 15 лет и начиналась с совсем небольшого бизнеса. В период с 2006 по 2014 год компания активно развивалась, открывая магазины в и ПВЗ в различных городах. К 2014 году клиентская база компании насчитывала 400 тысяч клиентов. К 2019 году на выходе в сегмент B2B и на значительном расширении асспортимента клиентская база компании утроилась, но активный взрывной рост начался с 2020 года с перетоком существенной части пользователей в Интернет. Это видно и из динамики финансовых показателей компании: если в 2020 году выручка составляла 36,8 млрд. рублей, то в 2023 году — уже 132 млрд. рублей:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вашего мажоритария/ топ-менеджера арестовали: пара слов о том, что делать, если появляются новости о задержании владельцев и управленцев ваших компаний

В последнее время все больше новостей возникает о том, что владельца или топ-менеджера той или иной компании арестовали и биржевые бумаги этих эмитентов естественно в моменте реагируют на это негативом. Что-то обвально, типа облигаций КЭС, что-то умеренно -4% типа Селигдара. Поэтому сегодня предлагаю посмотреть на несколько последних случаев таких арестов и на их основании выработать некий общий алгоритм что в таких случаях делать.

1. Кейс первый. Селигдар и арест Сергея Васильева и Константина Бейрита

Васильев и Бейрит — совладельцы инвестиционной группы «Русские фонды» и конечные бенефициары ООО «Максимус» с совокупной долей в капитале Селигдара около 63% (часть долей в фонде и ООО приходится на других участников). Сегодня стало известно об их задержании в связи с возбуждением дела о мошенничестве, сумма ущерба оценивается в 8,8 млрд. рублей. Если коротко — то несколько лет назад по версии следствия Васильев и Бейрит незаконно выводили из нескольких НПФ деньги посредством покупки этими НПФ бросовых облигаций у подконтрольных Васильеву и Бейрит лиц. Впоследствии НПФ обанкротились и АСВ сейчас посредством этого дела пытается вернуть активы. Подробнее про дело можно почитать здесь.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вашего мажоритария/ топ-менеджера арестовали: пара слов о том, что делать, если появляются новости о задержании владельцев и управленцев ваших компаний

В последнее время все больше новостей возникает о том, что владельца или топ-менеджера той или иной компании арестовали и биржевые бумаги этих эмитентов естественно в моменте реагируют на это негативом. Что-то обвально, типа облигаций КЭС, что-то умеренно -4% типа Селигдара. Поэтому сегодня предлагаю посмотреть на несколько последних случаев таких арестов и на их основании выработать некий общий алгоритм что в таких случаях делать.

1. Кейс первый. Селигдар и арест Сергея Васильева и Константина Бейрита

Васильев и Бейрит — совладельцы инвестиционной группы «Русские фонды» и конечные бенефициары ООО «Максимус» с совокупной долей в капитале Селигдара около 63% (часть долей в фонде и ООО приходится на других участников). Сегодня стало известно об их задержании в связи с возбуждением дела о мошенничестве, сумма ущерба оценивается в 8,8 млрд. рублей. Если коротко — то несколько лет назад по версии следствия Васильев и Бейрит незаконно выводили из нескольких НПФ деньги посредством покупки этими НПФ бросовых облигаций у подконтрольных Васильеву и Бейрит лиц. Впоследствии НПФ обанкротились и АСВ сейчас посредством этого дела пытается вернуть активы. Подробнее про дело можно почитать здесь.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вашего мажоритария/ топ-менеджера арестовали: пара слов о том, что делать, если появляются новости о задержании владельцев и управленцев ваших компаний

В последнее время все больше новостей возникает о том, что владельца или топ-менеджера той или иной компании арестовали и биржевые бумаги этих эмитентов естественно в моменте реагируют на это негативом. Что-то обвально, типа облигаций КЭС, что-то умеренно -4% типа Селигдара. Поэтому сегодня предлагаю посмотреть на несколько последних случаев таких арестов и на их основании выработать некий общий алгоритм что в таких случаях делать.

1. Кейс первый. Селигдар и арест Сергея Васильева и Константина Бейрита

Васильев и Бейрит — совладельцы инвестиционной группы «Русские фонды» и конечные бенефициары ООО «Максимус» с совокупной долей в капитале Селигдара около 63% (часть долей в фонде и ООО приходится на других участников). Сегодня стало известно об их задержании в связи с возбуждением дела о мошенничестве, сумма ущерба оценивается в 8,8 млрд. рублей. Если коротко — то несколько лет назад по версии следствия Васильев и Бейрит незаконно выводили из нескольких НПФ деньги посредством покупки этими НПФ бросовых облигаций у подконтрольных Васильеву и Бейрит лиц. Впоследствии НПФ обанкротились и АСВ сейчас посредством этого дела пытается вернуть активы. Подробнее про дело можно почитать здесь.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

IPO IVA Technologies: хорошая идея или много рисков?
Уже в первый день сбора заявок на участие в IPO Группы ИВА переподписка составила 4-5х, что говорит о повышенном интересе к этому IPO со стороны инвесторов. Поэтому сегодня предлагаю посмотреть что же так воодушевило инвесторов и изучить компанию поподробнее.

Чем занимается IVA Technologies

Группа ИВА — один из лидирующих игроков в сегменте видеоконференц-связи (ВКС) на рынке корпоративных коммуникаций. Кроме того, компания развивает смежные сегменты на рынке программного обеспечения для корпоративных коммуникаций: IP-телефонию, мессенджинг и почтовые коммуникации, а также направление аппаратного обеспечения — терминалы ВКС и IP-телефонов, выпускаемые на сторонних производственных площадках.

В компании в настоящее время имеется четырнадцать продуктов экосистемы, а приложения IVA доступны для ОС Astra Linux, Аврора и Alter OS, а также для мобильных устройств:

Компания была создана относительно недавно, в 2017 году, и за семь лет своего существования смогла занять долю рынка в 24% в сегменте ВКС отечественной разработки. Резкий рывок в развитии Группе ИВА помог совершить снача ковид-кризис 2020 года:

Авто-репост. Читать в блоге >>>