Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 16,50% годовых.

Это четвёртое подряд снижение ключевой ставки, но в этот раз более осторожно, с жесткой риторикой.

Выдержка из Пресс-релиза ЦБ РФ:

1) Устойчивые показатели текущего роста цен значимо не изменились и остаются выше 4% в пересчете на год.

2) Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста.

3) В последние месяцы активизировался рост кредитования.

4) Высокими остаются инфляционные ожидания.

Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели.

В базовом сценарии это в том числе предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 13,0–15,0% годовых в 2026 году и означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики.

Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.

По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,0–5,0% в 2026 году.

( Читать дальше )

Здравствуйте, уважаемые коллеги!

Вспомнилась мне как-то одна забава из раннего советского детства, что называется, «на грани фола».

Мы с пацанами, когда нам было лет по 7-10, играли в такую игру, которую называли «Игра в паука». Название могло отличаться от локации к локации нашей необъятной Родины, но суть игры была одной и той же и заключалась она в следующем. Брали картофелину среднего размера. Втыкали в нее с каждой стороны по три небольшие, сантиметров двадцать-тридцать, надломленные пополам ветви. Получалась абракадабра, похожая издалека на огромного паука. К этой «игрушке» крепили леску или тонкую проволоку. Перекидывали сей агрегат через ветвь дерева, которое распустило свою крону над каким-нибудь «проходным» местом. «Паука» подтягивали за леску вверх, чтобы его не было видно. Сами при этом прятались где-то неподалеку (в кустах, в подвале дома и т.п.), чтобы при этом, обязательно, нас не было видно.

И, вот, идет себе нечего не подозревающий прохожий, а тут перед ним, сверху, падает такая «штуковина» и зависает, болтаясь, на уровне его взгляда. Что чаще всего испытывал прохожий в этом момент?

( Читать дальше )

Здравствуйте, уважаемые коллеги!

Подвожу итоги инвестирования четырнадцатой недели (12.10.25 – 18.10.25).

Неделя выдалась насыщенной. В начале недели рынок падал, минимумы были во вторник. Индекс Мосбиржи достигал уровней 2 522 п.п.
Однако затем, в четверг, был неожиданный разворот на фоне внешних факторов (снова геополитика) — звонок Президентов России и США (который ранее нигде не анонсировался). По результатам звонка было объявлено о подготовке возможной встречи двух Президентов в Будапеште. Это вызвало настоящую эйфорию на рынке. Бенчмарк устремился вверх, поднявшись к 18.10.25 на уровни 2 760 п.п. 




( Читать дальше )

Здравствуйте, уважаемые коллеги!

Подвожу итоги инвестирования тринадцатой недели (05.10.25 – 11.10.25).

Октябрь продолжает озарять всех красными красками: можно констатировать, что индекс Московской биржи снижался, за исключением отскоков, произошедших на прошедшей неделе, пятую неделю подряд. 

Индекс Мосбиржи в начале этой недели подрос с уровней 2 570 п.п. до 2670 п.п., но затем была очень быстрая и резкая просадка до уровней 2 550 п.п. Затем рынок стали откупать до уровней 2 640 п.п. В пятницу снова продолжились распродажи до уровней 2 575 п.п.


( Читать дальше )

Здравствуйте, уважаемые коллеги!

Подвожу итоги инвестирования двенадцатой недели (28.09.25 – 04.10.25).

Как последняя неделя сентября, так и весь первый осенний месяц выдались «жаркими». Индекс Московской биржи снижался четвертую неделю подряд. 

Внутренние факторы. После публикации параметров бюджета РФ на 2026–2028 гг., планируемого повышения ставки НДС (и роста инфляционных ожиданий), планируемого увеличения заимствований Минфином до конца 2025 г., можно предположить, что уменьшится вероятность быстрого, интенсивного снижения ключевой ставки.

Внешние факторы. Bloomberg со ссылкой на проект совместного заявления государств G7, пишет, что страны «Группы семи» близки к тому, чтобы договориться об ужесточении антироссийских санкций. Страны семерки готовятся ужесточить санкции, которые касаются российской энергетики, финансового сектора и военной промышленности страны. Также они планируют усилить меры против государств и организаций, которые помогают  обходить существующие санкции. Кроме того, планируется ввести меры против российских нефтяных компаний и «скоординировать пути дальнейшего использования» замороженных активов РФ.

( Читать дальше )

Здравствуйте, уважаемые коллеги!

Перевернули календарь — сегодня 1 октября.

Прошедший сентябрь был интересен снижением котировок акций отечественных нефтяных компаний. Это хорошо видно на месячных графиках.

Стоимость акций Татнефть-п с уровней 620 рублей доходила до уровней 575 рублей.




Стоимость акций Газпром нефти с уровней 630 рублей доходила до уровней 490 рублей.



( Читать дальше )

Здравствуйте, уважаемые коллеги!

Подвожу итоги инвестирования одиннадцатой недели (21.09.25 – 27.09.25).

Индекс Московской биржи снижается третью неделю подряд. На динамику рынка оказывают влияние как внутренние факторы (в том числе жесткая денежно-кредитная политика Банка России и подтвердившиеся на этой неделе планы Минфина РФ по увеличению налогового бремени с 20% до 22%), так и внешние факторы, геополитика (заявления Дональда Трампа о готовности обеспечить бесперебойные поставки вооружения, а также заявления европейских лидеров о намерении полностью отказаться от экспорта российских энергоресурсов).

Индекс Мосбиржи на этой неделе снижался с уровней 2 780 п.п. и два раза находился на уровнях ниже 2 690 п.п., после чего его откупали до 2720 п.п.

Это хорошо видно на недельном графике.


На месячном графике также хорошо видно снижение Индекса Мосбиржи последние три недели.


( Читать дальше )

Здравствуйте, уважаемые коллеги!

На этой неделе подтвердилась информация о планах Правительства РФ увеличить НДС: Правительство РФ одобрило предложенный Минфином законопроект о бюджете на 2026-2028 годы и поправки в Налоговый кодекс РФ. Законопроект предполагает повышение НДС с 20% до 22% с начала 2026 года.

Сразу возникает вопрос, как эти изменения могут повлиять на параметры инфляции?

Вспомним, что в новейшей истории, ещё совсем недавно, в 2019 году, НДС уже повышался с 18% до 20%. При этом, ЦБ РФ, в августе 2018, делал доклад об оценке влияния повышения основной ставки НДС с 18 до 20% на инфляцию.

Обратимся к этому документу.

«Повышение с 1 января 2019 г. основной ставки НДС с 18 до 20% окажет существенное влияние на формирование инфляции в 2019 году. Банк России учитывает это при разработке среднесрочного макроэкономического прогноза и принятии решений по ключевой ставке. При этом оценка вклада НДС в инфляцию зависит от ряда факторов как со стороны структуры налогообложения, так и со стороны формирования экономических условий в России в целом.

( Читать дальше )

Здравствуйте, уважаемые коллеги!

Читаю резюме обсуждения ключевой ставки и захотелось поделиться своими мыслями.

Обсуждались следующие варианты решения:

• сохранение ключевой ставки на уровне 18,00% годовых;

• снижение ключевой ставки на 100 б.п., до 17,00% годовых.

Оба варианта решения предлагалось сопроводить нейтральным сигналом.

Что интересно? Вариант снижения на 200 б.п. до 16% годовых даже не обсуждался и не рассматривался.

Приводятся аргументы «за» и «против» (для наглядности свёл их в таблицу).

Далее, ЦБ РФ приходит к выводу:

«Обсудив аргументы за оба решения по ключевой ставке, большинство участников согласились, что есть пространство для снижения ключевой ставки. Хотя ускорение роста кредитования и потребительского спроса в последние месяцы вызывает некоторое беспокойство, динамика инфляции соответствует прогнозу Банка России, а экономический рост существенно замедлился.

( Читать дальше )

Здравствуйте, уважаемые коллеги!

Подвожу итоги инвестирования десятой недели (14.09.25 – 20.09.25).

Индекс Мосбиржи всю неделю снижался на негативном новостной фоне: геополитическая напряженность, объявление Евросоюзом нового пакета антироссийских санкций и дешевеющая нефть. С уровней 2850 п.п. Индекс за неделю снизился до уровней ниже 2 740 п.п. (на 2,11%). Это хорошо видно по недельному графику.




Инфляция.
Недельная инфляция в России с 9 по 15 сентября составила 0,04% при 0,1% на прошлой неделе. Это следует из данных Росстата и Минэкономразвития. Годовая инфляция зафиксирована на уровне 8,02% при 8,1% на прошлой неделе. Небольшое снижение годовой инфляции.

Инфляционные ожидания населения.
Инфляционные ожидания населения России в сентябре 2025 года резко упали до 12,6%, следует из опроса «инФОМ», проведенного по заказу Банка России с 1 по 11 сентября 2025 года. Это минимальный показатель с сентября 2024-го. Тогда ожидаемая инфляция была на уровне 12,5%. В августе 2025 россияне давали оценку инфляции на год вперед на уровне 13,5%.

( Читать дальше )