комментарии Финам Брокер на форуме

ИНВЕСТИЦИИ И ТЕНДЫ. ПЕРМЬ: ОНЛАЙН-ТРАНСЛЯЦИЯ

25 апреля в Перми проходит конференция «Финама» «Инвестиции и тренды-2026». Ее можно посмотреть онлайн из любой точки мира 

👇

Смотреть в YouTube или Rutube.

Программа

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Стоит ли присмотреться к «Озон Фармацевтике» на долгосрок?

«Озон Фармацевтика» — российский производитель лекарственных средств, осуществляющий деятельность во всех ключевых сегментах фармацевтической отрасли, включая низкомолекулярную фармацевтику, производство высокотоксичных препаратов для терапии онкологических заболеваний, а также выпуск наукоемких биотехнологических лекарств. В 2025 году компанией на рынок поставлено 339 млн упаковок лекарственных средств, что обеспечивает ей устойчивое положение в тройке крупнейших игроков отечественного фармацевтического рынка.

Большая часть выручки компании поступает от продажи дженериков. Дженерик — аналог фармацевтического препарата, имеющий такой же состав действующих веществ, как у оригинального препарата, но выпускающийся под другим торговым названием. «Озон Фармацевтика» занимает ведущие позиции в сегментах небрендированных дженериков и в рецептурном сегменте. В обороте компании доля рецептурных препаратов достигает 74%, доля ЖНВЛП — 67%. Госзакупки приносят почти 35% продаж.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Самокат или грузовые перевозки: разбираем новые размещения

Оценим условия нового выпуска облигаций с фиксированным купоном от компании «Вуш Холдинг», а также двойного размещения АО «Первая Грузовая Компания» (ПГК). Оба эмитента опубликовали слабые финансовые результаты по МСФО за последний отчетный год, однако предлагают инвесторам доходность выше средней по своим кредитно-рейтинговым группам.

ВУШ-001Р-06

🔶Об эмитенте

«Вуш Холдинг» ― оператор кикшеринга (краткосрочной аренды электросамокатов и электровелосипедов) и разработчик решений для микромобильности.

🔶Согласно отчету компании по итогам 2025 года (МСФО):

• Выручка: 12,5 млрд руб. (-13,0% (г/г));
• Чистый убыток: 2,9 млрд руб. (в сравнении с прибылью годом ранее);
• Долгосрочные обязательства: 10,0 млрд руб. (+7,5% (г/г));
• Краткосрочные обязательства: 5,6 млрд руб. (+5,7% (г/г));
• Чистый Долг/EBITDA: 3,5;
• ICR: 0,25.

🔶Параметры выпуска:

• Объем: 1 млрд руб.;
• Номинал: 1000 руб.;
• Ориентир купона: 22,5% (YTM 24,97%);
• Выплаты купона: 12 раз в год;

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Самокат или грузовые перевозки: разбираем новые размещения

Оценим условия нового выпуска облигаций с фиксированным купоном от компании «Вуш Холдинг», а также двойного размещения АО «Первая Грузовая Компания» (ПГК). Оба эмитента опубликовали слабые финансовые результаты по МСФО за последний отчетный год, однако предлагают инвесторам доходность выше средней по своим кредитно-рейтинговым группам.

ВУШ-001Р-06

🔶Об эмитенте

«Вуш Холдинг» ― оператор кикшеринга (краткосрочной аренды электросамокатов и электровелосипедов) и разработчик решений для микромобильности.

🔶Согласно отчету компании по итогам 2025 года (МСФО):

• Выручка: 12,5 млрд руб. (-13,0% (г/г));
• Чистый убыток: 2,9 млрд руб. (в сравнении с прибылью годом ранее);
• Долгосрочные обязательства: 10,0 млрд руб. (+7,5% (г/г));
• Краткосрочные обязательства: 5,6 млрд руб. (+5,7% (г/г));
• Чистый Долг/EBITDA: 3,5;
• ICR: 0,25.

🔶Параметры выпуска:

• Объем: 1 млрд руб.;
• Номинал: 1000 руб.;
• Ориентир купона: 22,5% (YTM 24,97%);
• Выплаты купона: 12 раз в год;

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нефтегазовый сектор: топ идей с апсайдом до 61%

На фоне ближневосточного конфликта волатильность в мировых ценах на нефть достигла аномально высоких уровней. Акции многих нефтегазовых компаний США обновили свои исторические максимумы, а вот бумаги российских нефтяников показывают более слабую динамику. Потенциал китайских нефтепереработчиков ограничен. Среди торговых идей ― «Сургутнефтегаз», «Роснефть», Halliburton и China Oilfield Services.

🔹 Россия

Акции российских нефтяников показывают более слабую динамику, чем мировые аналоги. Даже с учетом ряда рисков мы считаем слабость нефтяных компаний избыточной ― многие акции с начала года находятся на нуле или даже в минусе, что не отражает рост рублевых цен на нефть Urals и повышение спроса. На этом фоне отечественные нефтяники выступают хорошей историей на более длительный период повышенных цен.

🟣 Среди российских нефтяников в большей степени от улучшения рыночной конъюнктуры выигрывает «Роснефть». Компания выделяется фокусом на сегменте разведки и добычи, а высокая доля экспорта в восточном направлении позволяет нефтянику в меньшей степени страдать от ударов по экспортной инфраструктуре.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нефтегазовый сектор: топ идей с апсайдом до 61%

На фоне ближневосточного конфликта волатильность в мировых ценах на нефть достигла аномально высоких уровней. Акции многих нефтегазовых компаний США обновили свои исторические максимумы, а вот бумаги российских нефтяников показывают более слабую динамику. Потенциал китайских нефтепереработчиков ограничен. Среди торговых идей ― «Сургутнефтегаз», «Роснефть», Halliburton и China Oilfield Services.

🔹 Россия

Акции российских нефтяников показывают более слабую динамику, чем мировые аналоги. Даже с учетом ряда рисков мы считаем слабость нефтяных компаний избыточной ― многие акции с начала года находятся на нуле или даже в минусе, что не отражает рост рублевых цен на нефть Urals и повышение спроса. На этом фоне отечественные нефтяники выступают хорошей историей на более длительный период повышенных цен.

🟣 Среди российских нефтяников в большей степени от улучшения рыночной конъюнктуры выигрывает «Роснефть». Компания выделяется фокусом на сегменте разведки и добычи, а высокая доля экспорта в восточном направлении позволяет нефтянику в меньшей степени страдать от ударов по экспортной инфраструктуре.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Яндекс»: о роботах, развитии ИИ и финансах

Поговорили с командой «Яндекса» ― обсудили дивидендную политику, конкуренцию и будущее популярных сервисов. Разобрали, какие факторы влияют на бумаги компании и как ИИ-технологии могут изменить положение на рынке. Для тех, кто пропустил эфир, делимся основными тезисами.

Масштаб и рост

Выручка за прошлый год — 1,4 трлн руб. (+32%). EBITDA растет еще быстрее. Компания оценивает потенциал своих рынков в 30 трлн руб. и считает свой рост практически «бесконечным», в отличие от сырьевых компаний.

Упор на ИИ-технологии

Технологии — главный драйвер. Платформа «Алиса AI» — это будущее, которое позволит решать сложные задачи и реализовать потенциал роста. ИИ-технологии уже «вшиты» в каждый продукт компании ― от поиска до доставки.

Будущее за роботами

«Яндекс» — в тройке мировых лидеров по автономному вождению. Роботы-доставщики уже выходят на массовое производство (5000 в этом году). Ожидается, что экономика таких доставок скоро станет выгодной и повысит рентабельность.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

SpaceX готовит взрывной рост: кто заработает первым?

Холодная экономика, стабильная инфляция и сильный рубль: где причины, а где ― последствия? Какие шаги ждать от регулятора? Обсудили, как на текущем рынке компании борются за доверие инвесторов. Узнали, почему даже ИИ не справляется с отчетами «Промомеда» и «Озон Фармацевтики». Стоит ли отправлять деньги в космос? Как оценить перспективы SpaceX? И что делать с капиталом, когда будущее не поддается прогнозам? Расскажем в новых «Итогах недели» с Ярославом Кабаковым и Тимуром Нигматуллиным.

Выпуск также доступен в YouTube и «VK Видео».

✅ Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы, а также на наш канал в MAX

Авто-репост. Читать в блоге >>>

IPO SpaceX: как принять участие в крупнейшем размещении в истории?

В июне на рынке ожидается одно из самых масштабных событий — первичное размещение акций (IPO) SpaceX. Компания планирует привлечь $75 млрд на IPO, в результате чего ее стоимость достигнет $1,75 трлн.

Почему SpaceX в центре внимания инвесторов?

1. Рост капитализации

2002

Серия А. $1 за акцию.

Оценка $122 млн

2020

Серия N. $270 за акцию.

Оценка $46,1 млрд

2026

Corporate Round. $526,6 за акцию. Оценка $1,25 трлн

2. Инновационные технологии и лидерство

SpaceX — лидер в области производства космических технологий, включая спутники, корабли и ракеты. Также компания имеет контракты с крупными коммерческими клиентами.

3. Долгосрочные амбиции

Средства от IPO планируется направить на развитие проектов: строительство центров обработки данных для ИИ в космосе, базы на Луне, отправку миссий на Марс. Это может привлечь инвесторов, готовых поддержать долгосрочные технологические проекты.

4. Уникальность компании

Практически монопольное положение в США, отсутствие серьезных публичных конкурентов и инновационные технологии могут повысить стоимость компании в глазах рынка.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

IPO SpaceX: как принять участие в крупнейшем размещении в истории?

В июне на рынке ожидается одно из самых масштабных событий — первичное размещение акций (IPO) SpaceX. Компания планирует привлечь $75 млрд на IPO, в результате чего ее стоимость достигнет $1,75 трлн.

Почему SpaceX в центре внимания инвесторов?

1. Рост капитализации

2002

Серия А. $1 за акцию.

Оценка $122 млн

2020

Серия N. $270 за акцию.

Оценка $46,1 млрд

2026

Corporate Round. $526,6 за акцию. Оценка $1,25 трлн

2. Инновационные технологии и лидерство

SpaceX — лидер в области производства космических технологий, включая спутники, корабли и ракеты. Также компания имеет контракты с крупными коммерческими клиентами.

3. Долгосрочные амбиции

Средства от IPO планируется направить на развитие проектов: строительство центров обработки данных для ИИ в космосе, базы на Луне, отправку миссий на Марс. Это может привлечь инвесторов, готовых поддержать долгосрочные технологические проекты.

4. Уникальность компании

Практически монопольное положение в США, отсутствие серьезных публичных конкурентов и инновационные технологии могут повысить стоимость компании в глазах рынка.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нейтральный взгляд на «Газпром нефть»

Аналитики «Финама» сохраняют целевую цену на уровне 495,7 руб. Даунсайд составляет 7,5%. Отчет «Газпром нефти» за 2025 год показал слабую динамику свободного денежного потока и, как следствие, рост долговой нагрузки. По мнению экспертов, увеличение долга будет ограничивать рост нормы выплат дивидендов нефтяника выше 50% прибыли по МСФО, то есть до уровней 2023-2024 гг. В таком сценарии даже в условиях улучшения рыночной конъюнктуры из-за конфликта на Ближнем Востоке по итогам 2026 года аналитики ждут от «Газпром нефти» дивидендной доходности 7,9%. Этого уровня недостаточно для положительной переоценки акций компании, в связи с чем взгляд на бумаги компании — нейтральный.

«Газпром нефть» — третья в России компания по объему добычи нефти. Деятельность охватывает добычу и переработку нефти и газа, сеть АЗС и нефтехимию.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Интер РАО» и экспорт электроэнергии: есть ли рост?

Как юань теряет ликвидность? И если будущее валют так сложно спрогнозировать, то что можно сказать о криптоактивах? Разобрали экспорт электроэнергии и перспективы «Интер РАО», обсудили слухи о крупных сделках ВТБ и ключевые проблемы IT-сектора. Что не так с отчетами «Астры»? В чем причина дефолтов по ЦФА? И когда ждать хороших новостей от «Позитива»? Рассказали обо всем в новых «Итогах недели» с Ярославом Кабаковым, Тимуром Нигматуллиным и Юлией Савиной.

Выпуск также доступен в YouTube и «VK Видео».

✅ Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы, а также на наш канал в MAX

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Последний день торгов акциями «Т-Технологий» перед сплитом. Что важно знать инвестору?

10 апреля акции «Т-Технологий» торгуются последний день в режиме Т+1 перед приостановкой торгов на Московской бирже в связи с предстоящим сплитом. Акция популярная, входит в «Народный портфель», поэтому внимание к корпоративному событию повышенное.

О планах провести сплит акций группа «Т-Технологии» объявила в феврале. Акционеры в марте на внеочередном общем собрании дали одобрение на эту процедуру. Конвертация пройдет с коэффициентом 1:10, то есть каждая акция превратится в 10 новых. В результате дробления общее количество акций «Т-Технологий» вырастет до 2 682 747 860 штук с текущих 268 274 786 штук. Менеджмент объяснил решение провести сплит тем, что процедура позволит установить рыночную стоимость одной бумаги на уровне, комфортном для розничных инвесторов. Стоит отметить, что по итогам торгов 8 апреля цена закрытия составила 3200,4 руб. После сплита стоимость одной акции сократится в 10 раз.

Компания особо подчеркнула, что после проведения всех процедур дробления акций «Т-Технологии» продолжат придерживаться действующей дивидендной политики, предусматривающей практику ежеквартальных дивидендных выплат.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Норникель»: есть ли потенциал?

Конфликт на Ближнем Востоке привел к коррекции цен на никель, медь и металлы платиновой группы, так как создал угрозу снижения инвестиционной и производственной активности в мире и падения спроса на сырье. Ожидаемое урегулирование конфликта может поддержать цены на металлы. Если ралли в металлах в начале года задало верхнюю границу, то состоявшаяся коррекция определила нижнюю границу диапазона, в котором эксперты ожидают консолидацию цен на металлы на среднесрочный период. Новый диапазон цен обеспечит «Норникелю» более сильные результаты в 2026 году.

«Норильский никель» — диверсифицированная горно-металлургическая компания, крупнейший в мире производитель палладия и высокосортного никеля, ведущий производитель меди, платины, кобальта и родия.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Циан»: разбираем бумаги крупнейшей цифровой платформы недвижимости

«Циан» — одна из крупнейших цифровых платформ недвижимости в России, которая работает на рынках вторичного и первичного жилья, аренды, загородной и коммерческой недвижимости. Помимо сервисов размещения объявлений компания развивает сервисы для агентств и застройщиков. После редомициляции корпоративная структура «Циана» стала более прозрачной для локального рынка капитала.

Рынок онлайн-сервисов недвижимости в РФ сохраняет привлекательность благодаря масштабной аудитории, высокой цифровизации спроса и потенциалу монетизации. Даже при слабой ипотеке и охлаждении рынка пользователи продолжают искать объекты через крупные цифровые площадки, а девелоперы и агентства сохраняют спрос на качественные обращения и продвижение.

С точки зрения продуктового профиля «Циан» работает сразу в нескольких сегментах рынка недвижимости. На платформе представлены объявления о продаже и аренде жилой недвижимости, загородных объектов и коммерческой недвижимости. Кроме того, сервис развивает ипотечное направление и инструменты для более удобного поиска объектов через каталог, рекомендации и мобильное приложение. Для профессиональных участников рынка «Циан» выступает не просто как витрина объявлений, а как инфраструктурная платформа для привлечения клиентов и продвижения объектов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сезон бонусной охоты открыт: что принесет новый этап «Финам Бонуса»

С 1 апреля стартовал новый этап программы лояльности «Финам Бонус» года. Он принес значительные и долгожданные обновления, чтобы поощрять более широкий спектр активностей инвесторов. Теперь получать вознаграждение стало проще, а участвовать в программе — еще выгоднее.

Ожидаемое ключевое преимущество: вознаграждение за торговлю в ЛЧИ

Впервые программа «Финам Бонус» напрямую поощряет не только за результат, но и за само участие в конкурсе «Лучший частный инвестор». Это изменение позволяет получать бонусы за регулярную торговлю независимо от итогового места в рейтинге. В рамках нового бонусного меню участники могут получить:

• 500 бонусов — за совершение первой сделки в рамках конкурса;
• 500 бонусов — за 10 дней регулярных сделок на счете ЛЧИ;
• 1000 бонусов — за 20 дней регулярных сделок на счете ЛЧИ;
• 1500 бонусов — за 30 дней регулярных сделок на счете ЛЧИ.

1 бонус = 1 рубль. Максимально можно получить до 3000 бонусов за квартал.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

IPO и IBO без матвыгоды: участие в первичных размещениях станет привлекательнее

С 28 марта 2026 года, согласно Указанию № 7246-У, изменился порядок определения рыночной цены при первичном размещении ценных бумаг. Рыночной ценой при размещении признается фактическая цена приобретения ценных бумаг. На сделки, заключенные до 28 марта 2026 года, действие документа не распространяется.

Что такое материальная выгода и почему мы ее обсуждаем

Материальная выгода — это налогооблагаемый доход, который возникает при покупке ценных бумаг по цене ниже рыночной. Брокер как налоговый агент сам рассчитывает и удерживает налог. Для резидентов ставка составляет 13% с дохода до 2,4 млн руб. в год и 15% с суммы превышения. Доход считается полученным в день покупки актива.

Как было

Если ценная бумага (акция или облигация) торговалась в день размещения, и ее цена повышалась, по итогам первого дня торгов возникала материальная выгода.

Пример расчета размера матвыгоды:

Цена на размещении: 1500 руб. Минимальная биржевая цена в день заключения сделки: 2500 руб.

Материальная выгода — разница между рыночной ценой и ценой покупки актива:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

АПРИ: фокус на регионы, стратегия «микрогородов» и новый выпуск облигаций

Провели прямой эфир с Игорем Файнманом, директором по работе с инвесторами компании АПРИ. Обсудили уникальную бизнес-модель, финансовую стабильность и планы эмитента на будущее. Для всех, кто не смог присоединиться к эфиру, в этом посте делимся основными тезисами.

Фокус на регионы и высокомаржинальные проекты

Крупнейшие стройки сейчас идут вне Москвы и Петербурга, преимущественно в тех регионах, где ниже издержки, выше маржа и есть потребность в качественном жилье. Среди ключевых проектов этого года: Кавминводы (Кисловодск, Ессентуки, Железноводск) и Владивосток (остров Русский). Компания делает упор на развитие инфраструктуры и создание целых жилых кварталов с сопутствующими объектами.

Стратегия «микрогородов» и комплексного девелопмента

АПРИ развивает проекты, где жилье строится вместе с парками, учебными заведениями, спортивными площадками и сервисами. Такие кластеры уже реализованы в Челябинске и масштабируются на другие города. В Кавминводах компания ориентируется не только на локальный спрос, но и на инвестиции: недвижимость покупают в качестве дачи, а также для сдачи и длительного проживания.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«ДОМ.РФ» после IPO: перспективы для инвесторов

Провели онлайн-встречу с представителями «ДОМ.PФ» — обсудили результаты, перспективы и точки роста после IPO. Для всех, кто не смог присоединиться к эфиру, в этом посте делимся основными тезисами.

Фокус на прозрачность

«ДОМ.РФ» отчитался за 2 месяца с рентабельностью капитала (ROE) почти 24%. Это результат долгой внутренней работы по повышению эффективности. Чтобы быть максимально открытой, компания перешла на публикацию ежемесячных результатов по МСФО.

Проектное финансирование — основной и самый маржинальный бизнес

Компания выступает как профессиональный партнер между застройщиком и покупателем жилья. Это модель «win-win-win»:

• люди защищены от рисков недостроя благодаря эскроу;
• застройщик получает экспертизу и стабильное финансирование;
• «ДОМ.РФ» получает низкорисковый и высокодоходный бизнес, так как средства проектов изолированы и контролируются.

Ипотечная секьюритизация — почти монополия с огромным потенциалом

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Квартиры под сдачу больше не в тренде: инвесторы выбрали новый способ вложиться в недвижимость

В 2025-2026 годах частный инвестор в России уходит от модели «одна инвестиционная квартира ради аренды» к более диверсифицированному и управляемому портфелю с акцентом на пассивный доход. На первый план выходит готовность делегировать принятие решений и операционную работу профессиональным управляющим, особенно у инвесторов с капиталом в диапазоне 5-15 млн руб., для которых самостоятельная покупка и управление недвижимостью становится слишком трудозатратной и низкодоходной.

Как меняется розничный инвестор

По данным опросов 2025 года, подавляющее большинство россиян — до 84% — хотят иметь устойчивый пассивный доход, а доля тех, у кого он уже есть, продолжает расти. В структуре инструментов заметно усиливаются решения, позволяющие получать регулярный денежный поток при минимальном участии самого инвестора: депозиты, облигации, фонды недвижимости и готовые стратегии под управлением профкоманд.

Инвестор с капиталом 5-15 млн руб. чаще не готов «жить в экселе» и заниматься объектом лично: ему важно, чтобы актив работал сам. Поэтому запрос смещается от единичной квартиры в аренду к финансовым продуктам с прозрачной отчетностью, понятным регламентом и профессиональным управлением рисками.

Авто-репост. Читать в блоге >>>