В прошлом посте мы рассмотрели оценку финтехов в США.

В этом посмотрим на российские финтехи и сравним с американскими.

Акцент на прибыли и дисконт к глобальному рынку

В России общая оценка бизнеса в сделках M&A ощутимо ниже американского.

По данным анализа российского рынка, медианный мультипликатор EV/EBITDA в сделках 2024 года составил 4,8× (годом ранее — 4,1×, в докризисном 2021-м — 5,5×).

Это оценка по всем отраслям, но финтех и ИТ туда тоже попадают.

Для непубличных финтех-проектов и ИТ-подрядчиков можно считать, что «нормальный коридор», на который ориентируется инвестор в России сегодня, — 4-7× EBITDA и, в лучшем случае, 1-3× выручка для растущих компаний с понятной экономикой.

Из общей статистики по сделкам и структуры российского рынка можно сделать следующий вывод:

• меньше крупных фондов и стратегов, готовых платить за дальний рост;

• санкции и валютные риски;

• низкая ликвидность на Мосбирже для небольших и средних эмитентов.

Если упростить, финтех-сделки везде крутятся вокруг двух наборов цифр:

 • выручка и ее рост;

 • прибыль / EBITDA и маржа.

Дальше уже вопрос, к чему инвестор привязывает цену: к выручке или к прибыли, и какой множитель готов платить за каждый рубль/доллар.

США: мультипликаторы вокруг выручки и высоких ожиданий

В публичном сегменте американские финтех-компании в первой половине 2025 года торговались в среднем около 5,6× EV/выручка (TTM) и 15,9× EV/EBITDA.

В сделках M&A разброс ещё шире.

По данным исследования tech-оценок, финтех-активы в США в 2023 году уходили в среднем примерно по 7,1× выручки, в 2024 году — около 5,5× выручки, тогда как в Европе на тех же горизонтах медиана была 3,5× и 3,0×.

Отдельный срез по сделкам конца 2025 года показывает средний уровень около 4,2× выручки, но с огромной вилкой:

• кредитные платформы — в районе 2,5× выручки;

• блокчейн-решения с AI — до 17× выручки.

19 декабря 2025 г. ЦБ снизил ставку с 16,5% до 16%.

Формально это шаг в сторону смягчения, но в релизе регулятор отдельно подчеркивает: курс остается жестким, а период высокой ставки будет продолжительным.

ЦБ фиксирует сразу две линии.

С одной стороны, экономика, по его оценке, возвращается к более сбалансированной траектории, устойчивые показатели текущего роста цен в ноябре снизились, и после прохождения эффекта повышения НДС и индексации регулируемых тарифов регулятор ожидает продолжения дезинфляции.

С другой — указывает на выросшие инфляционные ожидания и высокую кредитную активность, которые могут мешать устойчивому замедлению инфляции.

Именно поэтому в релизе отдельно сказано, что Банк России будет поддерживать такую жесткость условий, которая нужна для возвращения инфляции к цели.

Для бизнеса это решение не означает, что «деньги снова подешевели»

При ставке 16% стоимость заемного капитала остается высокой, проекты с тонкой маржой по-прежнему под вопросом, а любые инвестиционные решения нужно считать аккуратнее обычного.

За первые три месяца 2025 года российский сектор финансовых технологий вышел почти на 66 млрд ₽ выручки, плюс 16,1% к первому кварталу 2024-го и +8,8% к четвертому кварталу прошлого года.

По итогам девяти месяцев 2025 года топ-100 финтех-компаний уже собрали 194 млрд ₽, рост 14,6% год к году.
И это несмотря на сложную макросреду с высокой ставкой и жестким регулированием.

Быстрее всех растут сервисы бухгалтерии и кредитные решения.
Бизнес стал больше вкладываться в сервисы, которые держат операционную и кредитную базу.

Финтех выходит из периода адаптации к санкциям и сфокусировался на устойчивости, импортонезависимости и расширении прикладных решений.

Отдельный маркер взросления — деньги фондов.

Венчурные инвестиции финтех-рынка заметно снизились относительно предыдущих лет, при этом выручка платежных и финтех-сервисов продолжила расти.
То есть сектор стал меньше зависеть от внешнего финансирования и больше опирается на операционный денежный поток.

Для «Цифровых Привычек» такая динамика понятна: мы работаем в логике зрелого рынка, где ценят устойчивость, технологическую глубину и влияние на конечный результат.

Российские банки уже не спрашивают, «нужен ли им ИИ», вопрос другой: куда вкладывать деньги, чтобы это не превратилось в дорогой аттракцион.

По оценкам участников рынка и профильных интеграторов, объем сегмента решений на основе больших языковых моделей и ИИ для финансовой отрасли сейчас составляет порядка 35+ млрд в год с явной тенденцией к росту на горизонте нескольких лет.
Это и лицензии, и внедрения, и доработка инфраструктуры, и сопровождение.

Если посмотреть, куда банки тратят бюджеты, вырисовываются три слоя.

База: решения, которые давно в P&L

Сюда попадает все, что уже встроено в экономику банка и напрямую влияет на риск и доходность:

• скоринг и принятие кредитных решений;
• антифрод и мониторинг операций;
• модели для управления просрочкой и взысканием;
• операционный ИИ для оптимизации бэк-офиса.

Здесь бюджеты идут в первую очередь, потому что эффекты измеримы:

• сокращение потерь,
• снижение затрат на ручной труд,
• улучшение структуры портфеля.

Банк России зафиксировал четыре вектора, вокруг которых будет крутиться финтех до 2027 года.

Это не просто еще один документ: по этим линиям регулятор будет проверять, поддерживать и регулировать рынок.

Мы разложили каждый вектор на язык решений для банков и ИТ-команд.

Правовое поле: платежи, биометрия, цифровые права, облака

Первый приоритет — довести законодательную базу до уровня, где платежные сервисы, биометрия, цифровые права и облачные решения живут в понятных правилах.

Что это означает на практике:

• биометрия и видеоидентификация уходят из «серой зоны» в четко описанные сценарии;
• цифровые права и токенизированные активы получают опору в законе;
• использование облаков в финсекторе перестает быть «экспериментом по договоренности», появляются единые требования по рискам и безопасности.

Для банка это сигнал: любые инициативы с биометрией, ДБО, облачными платформами нужно сразу собирать так, будто завтра придет проверка по обновленным нормам. Импровизации «ладно, потом оформим» будут короткоживущими.

2025 год запомнился фокусом на продуктах и управляемых технологиях. Мы системно инвестировали в качество архитектуры, в автоматизацию ключевых контуров и в отношения с клиентами и партнерами.

Спасибо вам, нашим инвесторам, за доверие и профессиональный диалог. Именно вы помогаете выстраивать основу, на которой бизнес может расти и в цифрах, и в процессах.

Желаем вам в 2026 году уверенных решений, прозрачной динамики показателей и проектов, которые оправдывают долгий горизонт ожиданий. Пусть капитал работает предсказуемо, а рост — подтверждается результатами.

Друзья, рады сообщить, что по предварительным итогам 2025 года мы выполнили заявленный гайденс (2,1–2,7 млрд ₽) по выручке и закрываем год в плановом диапазоне.

В течение года выручка выросла быстрее рынка, кратно увеличиваясь от квартала к кварталу и это особенно заметно по итогам девяти месяцев 2025г .

Помимо органического роста, в 2025 году мы провели две M&A-сделки, усилив команды и продуктовую линейку в финтех-направлении.

Сейчас идет интеграция этих активов в общий контур решений «Цифровых привычек».

Также вышли на рынок СНГ и Ближнего востока

Мы будем рады раскрыть финансовые результаты и подробности по сделкам, в первом квартале 2026г. после завершения аудита и публикации отчетности.

Следите за нашими публикациями 👍

$DGTL

* Цифровые Привычки *

#DGTL #ЦифровыеПривычки #финтех #IT #бизнес #рост

Год подходит к концу и время подытожить

На конец второго полугодия 2025 года у «Цифровых привычек» сформирован портфель действующих контрактов на 7,7 млрд ₽.
В него входит 48 договоров, их количество за год выросло на 82%.

Часть этого портфеля уже отражена в выручке.

За первое полугодие 2025 года она составила 710 млн ₽, прирост к аналогичному периоду прошлого года +86%.

Рост обеспечили три фактора: новые клиенты среди банков и финансовых компаний, увеличение объема задач у действующих заказчиков и рост доли решений, которые можно внедрять и масштабировать быстрее классической проектной разработки.

А по итогам девяти месяцев 2025 года выручка достигла 1,2 млрд ₽.

За третий квартал она выросла еще на 490 млн ₽ к результату первого полугодия и мы сохранили заданный темп по гайденсу.

Одновременно мы расширяем географию.

Мы успешно вышли на рынки СНГ и Ближнего Востока, первые контракты с банками за пределами России уже подписаны.

По плану к 2026 году ощутимую долю выручки должны давать зарубежные проекты, и текущий объем портфеля позволяет двигаться в этом направлении без снижения темпов внутри российского рынка.

За последние четыре года сформировался отдельный сегмент: компании, которые создают инфраструктурные платформы, решения для финансовых организаций и системы кибербезопасности.

Импортозамещение и рост киберугроз вынесли этот слой ИТ в фокус инвесторов и заказчиков.

Сейчас, когда волна размещений уже прошла, становится заметно, как этот сегмент чувствует себя в более жесткой макросреде.

Конец 2025 года: рост сохраняется, требования меняются

К концу 2025 года многие публичные игроки по-прежнему показывают рост выручки, но в отчетности все чаще видно сжатие маржи, рост убытков или появление долговой нагрузки.

Рынок больше не закладывает бесконечное удвоение масштабов и начинает внимательно смотреть на устойчивость моделей.

Параллельно изменилась оценка бизнеса на фондовом рынке: у ряда компаний текущие котировки существенно ниже уровней размещения, а где-то снижение с момента выхода на рынок измеряется десятками процентов.

Даже там, где сохраняется рост, инвесторы уже не готовы платить за прежние мультипликаторы и предъявляют более строгий набор требований.