Первые в истории ОФЗ в юанях! Купоны, доходность и риски ОФЗ-ПД в CNY

Спустя 10 лет после первых обещаний выпустить государственные облигации в юанях, Минфин наконец «созрел». Уже завтра, 2 декабря, соберут заявки сразу на 2 выпуска ОФЗ-ПД в китайской валюте.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски ТрансФин, Система, Атомэнергопром, КАМАЗ, ЯНАО, ХМАО, ГТЛК, реСтор, Лидойл, Балт._лизинг, Совкомфлот, Борец, НижегорОбл, ПР_Лизинг, Эталон.

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🇷🇺Погнали быстрее смотреть на дебютные юаневые ОФЗ от Минфина!

🏛️Зачем вообще занимать в юанях?

Минфин не зря готовился к этому эпохальному событию аж 10 лет.

💸Российский долговой рынок ещё с крымских событий активно ищет альтернативу доллару и евро, а юань в последние годы стал ключевой валютой внешней торговли, его доля в расчетах превысила 40%.

Для институциональных инвесторов ОФЗ в юанях — это инструмент валютной диверсификации без вывода капитала за рубеж. Для частников типа нас — опция зафиксировать доходность в условно «дружественной» валюте, особенно тем, кто исторически не доверяет «деревянному» на длинном горизонте.

💰Ну а для Минфина (и это главное!) — возможность привлекать в бюджет деньги под процент в 2 раза НИЖЕ, чем сейчас ему удаётся делать через рублевый долг. Тем более, что торговый оборот с Китаем в нацвалютах растет, и юаней в закромах Родины очевидно накопилось достаточно.

⚙️Параметры новых ОФЗ-ПД в CNY

Инвесторам будут доступны два варианта: выпуск со сроком 3,2 года и полугодовым купоном не выше 6,5%, а также выпуск на 7,5 лет с купоном не выше 7,5%.

👉При этом расчеты по каждому варианту могут осуществляться как в рублях, так и в юанях.

Интересно, что размещение бондов проходит не через классические аукционы Минфина (когда купон известен заранее, но есть цена отсечения), а через букбилдинг по ставке купона, т.е. аналогично корпоративным облигам.

🇨🇳 ОФЗ CNY-ПД 2029

● Объем выпуска: ожидается
● Номинал: 10 000 ¥
● Купон: до 6,5% (YTM до 6,61%)
● Величина купона: до 650 ¥
● Выплаты: 2 раза в год
● Погашение: 28.02.2029 (3,2 года)

🇨🇳 ОФЗ CNY-ПД 2033

● Объем выпуска: ожидается
● Номинал: 10 000 ¥
● Купон: до 7,5% (YTM до 7,64%)
● Величина купона: до 750 ¥
● Выплаты: 2 раза в год
● Погашение: 01.06.2033 (7,5 лет)

👉Организаторы: Газпромбанк, ВТБ Капитал Трейдинг, Sber CIB.

⏳Сбор заявок — 2 декабря, размещение — 8 декабря 2025.

🤔Плюсы и минусы

✅Максимальная надежность. Долг обеспечен напрямую государством — это ОФЗ, че тут скажешь. По определению, самые безопасные ценные бумаги в стране, надежнее уже некуда.

✅Страховка от девальвации. Валютная диверсификация без рисков заморозки и отжатия.

✅7-летний срок (для ОФЗ CNY-ПД 2033). На рынке очень мало корпоративных валютных выпусков со сроком более 5 лет без амортизаций и оферт (как пример — два замещающих выпуска Газпрома с погашением в 2034 и 2037 г).

⛔Номинал 10 тысяч юаней (более 110 тыс. ₽). Подойдет далеко не для каждого частного портфеля. Облиги получились даже тяжеловеснее, чем классические «замещайки» по $1000.

⛔Риск крепкого рубля. Если юань не будет расти в среднем хотя бы по 6-8% в год, то рублёвые ОФЗ и корпоративные выпуски с рейтингом ААА принесут больше дохода.

⛔Полугодовой купон. Аналогично старым добрым ОФЗ-ПД. Для инвесторов «новой волны», избалованных выплатами 12 раз в год, это может стать отталкивающим фактором.

⚠️Налоги! Минфин уже разъяснил, что с валютной переоценки этих бумаг БУДЕТ взиматься НДФЛ (причем, насколько я понимаю, даже если бонды фактически куплены за юани). Правда, после этих разъяснений всё равно осталось неясным, будет ли действовать ЛДВ. Формально, оба выпуска под льготу долгосрочного владения подходят.

🎯Резюме

В целом всегда позитив, когда на бирже появляются новые интересные инструменты, да ещё и максимального кредитного качества. Лично меня сам факт анонса юаневых госбумаг весьма порадовал.

Но порог входа не совсем для рядового инвестора, да и юаневые корпораты можно найти с доходностью заметно пободрее, если принять на себя побольше рисков. А самое главное — рубль пока только укрепляется и не факт, что собирается сдавать позиции.

🇷🇺Так что ОФЗ в юанях рискуют быть похожими на ОФЗ в рублях, только под низкую ставку. Но я всё равно размышляю над тем, чтобы взять себе в портфель 7-летнюю бумагу. У меня как раз есть свободные юани, которые в принципе давно пора было куда-то пристроить.

🎯Другие выпуски в CNY: ЭН+ Гидро 1РС8 (рейтинг А+, купон 7,8%), Полипласт БО-11 (А, 11,45%), РУСАЛ 1Р15 (А+, 7,25%), Газпром 3Р19 (ААА, 6,4%), КИФА БО-01 (BBB, 14,5%), Сегежа 3P7R (BB-, 13%), Газпромнефть 6Р4R (ААА, 7,25%), Полипласт БО-08 (А, 13,95%), Газпромнефть 6Р2 (ААА, 7,5%).

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 Подборка ЛУЧШИХ СВЕЖИХ облигаций за ноябрь 2025. Часть 1
📍 7 самых доходных облигаций на 1-3 года с ежемесячным купоном
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth