Газпромнефть акции

Интересно на сколько ее ещё завалят

Евгений, сам в шоке! Вроде новости и планыпозитивные, а папира всё ниже. А с чего вдруг?

Интересно на сколько ее ещё завалят

«На сегодня можно сказать, что стратегия-2020 уже практически реализована и сейчас мы готовы представить новую стратегию. С ближайшее время мы планируем собрать наших основных инвесторов и аналитиков на специальную презентацию. Характеристикой этой новой стратегии станет не столько уже не столько стратегия агрессивного роста, которая была уже успешно реализована — мы выросли почти в два раза. Скорее, фокусом станет эффективность и технологичность»

«Новыми стратегическими целями для нас станут остаться в десятке крупнейших в мире компаний по добыче жидких. Это предполагает рост не ниже темпов роста отрасли — примерно 2%-3% в год, хотя этот процент может меняться в зависимости от ситуации»

Рад всех приветствовать!

После небольшого перерыва мы возвращаемся к итоговым МСФО за 2018 год, сегодня в фокусе у нас отчет Газпром нефти. Начнем традиционно с дисклеймера.

Анализ в статье не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и пропитан ядом предвзятости автора. Обязательно примите противоядие в виде собственных исследований и расчетов.

Итак, о предвзятости. Мне нравится эта бумага. С Газпром нефтью я работаю уже несколько лет. Когда я покупал ее по 145, она была дешевой. Когда я покупал ее по 220, она также была дешевой. Сейчас в районе 335 руб. она… впрочем обо всем по порядку.

Для статьи я свел операционные и основные финансовые данные за несколько лет. Попутно разобрался с некоторыми интересными нюансами, о которых и пойдет речь.

Операционные данные нефтегазовой компании это прежде всего

1. Добыча (апстрим)

Результаты Газпром нефти по чистой прибыли оказались чуть лучше ожиданий рынка. Рост цен на энергоносители позволили компании показать сильные финансовые результаты. Позитивным моментом является опережающий рост EBITDA по сравнению с выручкой, что частично является следствием более слабого рубля. Из-за снижения цен на нефть в 2019 году результаты российских НК будут слабее, чем в 2018 году.

Рост EBITDA в долларах – 7% год к году. Вчера Газпром нефть представила отчетность за 4 кв. 2018 г. по МСФО. Выручка увеличилась на 22% год к году и снизилась на 26% квартал к кварталу до 662 млрд руб. (9,96 млрд долл.), на 0,5% выше консенсусного прогноза и на 2,2% – нашей оценки. Показатель EBITDA (рассчитанный как OIBDA, то есть сумма операционной прибыли и амортизации) вырос на 22% и снизился на 26% соответственно до 145 млрд руб. (2,19 млрд долл.), практически совпав с нашими ожиданиями и на 1% превысив рыночные. В долларовом выражении EBITDA прибавила 7% год к году и упала на 27% квартал к кварталу. Рентабельность по EBITDA снизилась на 0,7 п.п. относительно уровня годичной давности и 6,5 п.п. к предыдущему кварталу до 22,0%. Чистая прибыль выросла на 21% год к году и сократилась на 41% квартал к кварталу до 78 млрд руб. (1,17 млрд долл.), на 2% выше рыночного прогноза и на 7% ниже нашей оценки. Чистая рентабельность снизилась на 0,4 п.п. год к году и на 7,4 п.п. квартал к кварталу до 11,8%.

Рост экспорта нефтепродуктов поддержал EBITDA в 4 кв. Цена Urals снизилась квартал к кварталу на 9% до 67 долл./барр., а в рублевом выражении – на 8% до 4,47 тыс. руб./барр. За вычетом экспортной пошлины цена Urals снизилась в долларах на 14%, в рублевом выражении – на 13% квартал к кварталу. Рост чистой экспортной цены год к году составил 1% в долларах до 48 долл./барр. и 15% в рублях до 3,19 тыс. руб./барр.

Ребят! А МСФОшка не вышла еще за год что ли? А то чет не могу найти ни на интерфаксе ни на сайте ни на conomy.

Газпром нефть опубликовала ожидаемо слабые финансовые результаты за 4К18, которые, тем не менее, совпали с нашими и консенсус-прогнозами по линии EBITDA, и даже чуть превзошли их по линии чистой прибыли, в то время как снижение FCF было в целом предсказуемым. В целом мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций, которые ожидаемо скорректировались к закрытию (-0.4%) после роста на 1% в Москве на фоне объявления о результатах.

Акции «Газпром нефти» отличаются высокой дивидендной доходностью. По итогам 2017г. компания выплатила в виде дивидендов 71 млрд. руб. или 28% чистой прибыли по МСФО. Промежуточные дивиденды за 9 мес. 2018г. составили 104,5 млрд. руб. или около 35% от чистой прибыли по МСФО.

Если оценивать финальные дивиденды из расчета 35% от чистой прибыли за 4 кв., то их размер может составить 27 млрд. руб. или 5,7 руб. на акцию. Несмотря на низкую дивидендную доходность акций «Газпром нефти» по финальным дивидендам (около 1,7%) ближайшие перспективы акций могут быть лучше общерыночной динамики. Технически котировки акций нашли поддержку на уровне 340 руб., а по краткосрочным техническим индикаторам RSI бумаги перепроданы.

«Еще такая приятная новость, которую я озвучу, она заключается в том, что, наверное, вы заметили в нашей отчетности — был ряд разовых операций, которые единовременно немного снизили чистую прибыль в четвертом квартале. Поскольку те операции носят разовый характер, и характер такой переоценки неденежной, то мы эти операции хотим откорректировать для расчетов дивидендов, будет 35%, но от некой скорректированной величины, поэтому эффективно процент будет слегка, скорее всего, больше, чем 35%»

«Мы точно можем сейчас сказать, что дивиденды по итогам 2018 года существенно превысят уровень дивидендов за 2017 год», — сообщил Янкевич.

Конференция окончена.
Презентация с телеконференции здесь
ir.gazprom-neft.ru/fileadmin/user_upload/documents/financial_results/fy2018/gazpromneft_12m2018_rus.pdf