Группа Позитив акции

• Объем отгрузок составил 3,8 млрд рублей, по сравнению с 1,8 млрд рублей за аналогичный период прошлого года.
• Net Debt/EBITDA (чистый долг/  прибыль до вычетов) 1,92 по сравнению с 2,97 на конец прошлого года.
• Выручка составила 2 344 млн руб. (+4,5 от г/г).
• Убыток составил 2 774 млн руб., увеличившись по сравнению с I кварталом 2024 г. на 86,7% г/г. Но есть свои нюансы. Рост операционных расходов(+20% г/г) и относительно низкий рост выручки на периоде.

С текущих так или иначе смотрится привлекательно в  совокупности с технической картиной актива.

t.me/+V2h-CSwLJ29kMTVk — присоединяйтесь, чтобы вместе расти и достигать успеха!

👀 Акции Позитива выросли на отчете. Чему обрадовался рынок? 

Сегодня акции Позитива отреагировали ростом на 1%+ на отчет за 1 кв. 2025 года, давайте разбираться что могло понравиться рынку. 

1️⃣ Снижение чистого долга с 20,1 до 12,4 млрд руб. за счет сокращения дебиторской задолженности. 

❗️НО: снижение долга, конечно, положительно, при этом, исключительно сезонная история (деньги за отгрузки 4 кв. — приходят в 1 кв. следующего года), дальше уменьшать долг через снижение дебиторской задолженности не получится, наоборот, долговая нагрузка во 2-4 кварталах будет расти, и придется занимать под текущую ставку). Дело в том, что 2 и 3 кварталы убыточны, а выплаты за 4-й Позитив получит только в 1 кв. 2026 года. 

2️⃣ Рост отгрузок до 3,8 млрд руб. (с 1,83 млрд руб. в 2024 году). Это действительно хорошо. Видимо, часть отгрузок с 4 кв. перешла на 1 кв. 

❗️НО: выручка же выросла с 2,18 до 2,34 млрд руб. (всего на 7,3%). Интересно будет посмотреть на соотношение выручки и отгрузок далее.  

Positive Technologies опубликовали отчет по МСФО 1кв 2025г: 

• Выручка ₽2,34 млрд (+7,6% г/г), 
• убыток ₽2,77 млрд против убытка в ₽1,49 млрд годом ранее

……………

Акции $POSI с начала месяца ушли в боковик 1250-1360 после очередного раунда снижения. 

Пока не вижу силы со стороны покупателей, мой предыдущий разбор остается в силе — smart-lab.ru/blog/1138387.php

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy 

Идея: smart-lab.ru/blog/tradesignals/1138811.php и smart-lab.ru/blog/tradesignals/1140003.php

Актив снова поджимается к целевому уровню пробоя 1350 рублей/акция. Это обновляет интерес к пробойной точке.

🗣Ранее протестировали во второй раз нижнюю границу накопления, сила покупателя проявляется, остается дело техники-выйти выше и сломать шортовый тренд.

За чем наблюдать сейчас в активе.

📈Нужен пробой границы 1350 с закреплением на часе без люфта, инструмент выглядит более чем уверенно после отката.

Все таргеты роста/стоп ордер остаются теми же, главное выждать условия и не спешить.

Дайте здесь больше реакций, коллеги, наши идеи работают на любом рынке!

t.me/+V2h-CSwLJ29kMTVk — присоединяйтесь, чтобы вместе расти и достигать успеха!

Positive Technologies опубликовало промежуточную управленческую и консолидированную финансовую отчетность по итогам первого квартала 2025 года.

Объем отгрузок ПАО «Группа Позитив» в I квартале 2025 года вырос до 3,8 млрд рублей с 1,8 млрд рублей за аналогичный период 2023 года, говорится в сообщении компании.
🔺Отгрузки +111%
🔺Выручка +4%
🔻EBITDA -1,6 млрд. руб
🔻Чистая прибыль -2,8 млрд. руб

Максим Филиппов Заместитель генерального директора Positive Technologies:
«Традиционно первый квартал не является индикатором годовых финансовых показателей, однако результаты первых трёх месяцев демонстрируют, что команда продаж в хорошей форме. Хотя мы только расставились по ролям и целям и определяющие общий финансовый результат 2025 года месяцы впереди, но у всех хорошее предчувствие и уверенность, подкрепленные отгрузками первого квартала».

Главная цель на 2025 год — вернуться к стабильному росту и сохранить рентабельность.
Ради этого компания изменила структуру отдела продаж, пересмотрела систему мотивации сотрудников и продолжает активно расширять клиентскую базу — теперь не только среди крупных компаний, но и в региональном бизнесе.

Росту объема отгрузок в 2025 году также должны способствовать продажи нового решения PT NGFW

Positive Technologies (эмитент ПАО «Группа Позитив», MOEX: POSI) публикует промежуточную управленческую и консолидированную финансовую отчетность по итогам первого квартала 2025 года. Объем отгрузок составил 3,8 млрд рублей, по сравнению с 1,8 млрд рублей за аналогичный период прошлого года.

Возвращение к таргетируемым темпам роста бизнеса и его маржинальности — ключевая задача компании на 2025 год. В целях ее реализации компания провела реструктуризацию Sales-блока и скорректировала систему мотивации, продолжает активно расширять клиентскую базу за счет клиентов крупного и среднего регионального бизнеса, увеличивает объем отгрузок действующим клиентам, в том числе расширяя присутствие в крупнейших корпорациях и холдингах. Росту объема отгрузок в 2025 году также должны способствовать продажи нового решения PT NGFW (Next Generation Firewall, межсетевой экран нового поколения), масштабирование практики по построению результативной кибербезопасности, развитие бизнеса на международном рынке.

• Объем отгрузок за первые три месяца вырос до 3,8 млрд рублей по сравнению с 1,8 млрд рублей за аналогичный период прошлого года.

«Традиционно первый квартал не является индикатором годовых финансовых показателей, однако результаты первых трех месяцев демонстрируют, что команда продаж в хорошей форме. Хотя мы только расставились по ролям и целям и определяющие общий финансовый результат 25-го года месяцы впереди, но у всех хорошее предчувствие и уверенность, подкрепленные отгрузками первого квартала», — отметил Максим Филиппов, заместитель генерального директора Positive Technologies.

• Снизился объем долга и уровень долговой нагрузки в сравнении с финансовыми результатами. Отношение чистого долга к EBITDA на 31 марта составило 1,92 по сравнению с 2,97 на конец прошлого года.

🏟 Мы продолжаем активно готовиться к проведению киберфестиваля Positive Hack Days, который пройдет 22–24 мая в «Лужниках». Там же, на фестивале, 23 мая состоится день инвестора Positive Technologies (расскажем о нем в отдельной публикации).

В последнее время стало все больше появляться информации о возможном IPO Солара, одного из конкурентов Позитива на рынке кибер-безопасности. Стало интересно сравнить динамику их финансовых показателей

Ранее Позитив был больше Солара по выручке стабильно примерно в 1,5 раза (у Солара официальная отчетность по МСФО есть только за 3 последних года). Но 2024 г. уравнял компании

Уход иностранных конкурентов в 2022 и 2023 гг. дали хорошее ускорение Позитиву, однако в 2024 г. бизнес начал буксовать. Солар же напротив уверенно растет и уже догнал конкурента. В итоге он показал рост выручки на 53% против всего лишь 10% у Позитива

Очевидно, что важен не только рост выручки, но и его трансформация в прибыль, то есть рентабельность

Друзья, завтра, 24 апреля, мы опубликуем промежуточную управленческую и консолидированную финансовую отчетность по итогам первого квартала 2025 года.

Ключевыми результатами мы поделимся на наших страничках в соцсетях, а ознакомиться с полной отчетностью и дополнительными материалами можно будет на нашем сайте.

Следите за новостями! 😉

Дела у Позитива, скажем так, неоднозначные. Отчёт за 2024 год — это прямо коллекция антирекордов: выручка выросла на 10%, достигнув 24,5 млрд. руб., но EBITDA рухнула на 40%, до 6,5 млрд. руб., чистая прибыль упала на 62%, до 3,7 млрд. руб. Рентабельность просела в два раза, долговая нагрузка под 3х — в общем, праздника нет, долговая нагрузка компании продолжает расти: краткосрочные обязательства увеличились в 5,7 раз, что создает риски по ликвидности. Впрочем, по итогам 1 квартала 2025 года она уже значительно снизила долговую нагрузку и вовсю работает над оптимизацией своих расходов. Кроме того, текущая стратегия компании включает размещение флоатеров, что, в условиях снижения ключевой ставки, окажет положительное влияние на их финансовые расходы.

Но есть и зёрна оптимизма. Во-первых, компания наконец-то перестала валить всё на внешние факторы и занялась внутренними проблемами — перетряхнула отдел продаж, начала жёстко сокращать издержки. Во-вторых, появились новые потенциальные драйверы для роста: межсетевой экран NGFW уже дал +5% к выручке, компания работает над экспансией на рынки СНГ и Ближнего Востока и Мексики, а также у компании готовятся к релизу новые продукты: PT Dephaze и MaxPatrol O2.

Одним из аутсайдеров рынка последних месяцев однозначно становятся бумаги Позитива. Компания умудрилась всего за год растерять не только инвестиционную привлекательность, но и доверие инвесторов. А еще обвинила своих сейлзов в плохих продажах и уволила ряд сотрудников. Сегодня сквозь призму отчета за полный 2024 года разбираемся, что не так с Позитивом.

Итак, выручка компании за отчетный период выросла всего на 10,4% до 24,5 млрд рублей. Налицо замедление темпов роста. С 2019 по 2023 год средний темп роста отгрузок CAGR составлял 42,5%, а теперь компания оправдывается плохой работой менеджеров и продолжает оттормаживаться в эпоху отсутствия зарубежных вендоров.

«Итоговый объём отгрузок 2024 года оказался существенно ниже прогнозов и ожиданий менеджмента. Мы недовольны результатами», — заявила сама компания.
То ли руководство Позитива не рассчитало силы, то ли конъюнктура изменилась. Я думаю, что первый вариант. Ранее компания нас убеждала, что причина снижения всего лишь сдвиг запуска продаж нового флагманского решения PT NGFW (Next Generation Firewall), теперь видим, что проблема гораздо глубже.

◾ В 2024 году объем продаж IT-продуктов и IT-услуг российскими компаниями вырос до 3,6 трлн рублей с 3,07 трлн рублей в 2023 году, заявила президент группы компаний InfoWatch Наталья Касперская на годовом общем собрании участников Ассоциации разработчиков программных продуктов (АРПП) «Отечественный софт».

«Это в 2,9 раза больше по сравнению с показателями 2019 года (данные Института статистических исследований экономики знаний НИУ ВШЭ)», — сказала Касперская.

◾ Также в 2024 году вырос объем инвестиций в основной капитал — до 572 млрд рублей с 495 млрд в 2023 году (113 млрд рублей в 2019 году). Здесь главными факторами роста названы разработка импортозамещающего ПО, расширение облачной инфраструктуры и рост спроса на вычислительные мощности (по оценкам участников рынка ЦОД, он вырос в прошлом году на уровне 30% ).

◾ При этом уровень господдержки IT-отрасли в 2024 году сократился. Так, по данным АРПП, в прошлом году из 38 самых востребованных мер финансовой поддержки не работало 16 (42%), снизилось количество грантовых конкурсов, льготных кредитных программ и других инструментов поддержки. По оценке «Отечественного софта», в 2025 году объемы финансирования по грантам и субсидиям сократятся еще больше.

Включение в реестры подтверждает, что PT NGFW — российский межсетевой экран нового поколения, имеющий необходимую степень доверенности, так как проектируется, разрабатывается и производится на территории России.

С этого момента наш продукт может защищать инфраструктуры организаций, которым разрешено приобретать оборудование и программное обеспечение исключительно российского происхождения.

К таким организациям относятся ведомства и компании с госучастием, предприятия ТЭК, оборонной и атомной промышленности, а также транспортные, телекоммуникационные и кредитно-финансовые компании.

🔥 Разработанный в короткие сроки PT NGFW продемонстрировал рекордный объем отгрузок в 1,2 млрд рублей всего за 1,5 месяца продаж в 2024 году. По итогам прошлого года 44 российских и одна зарубежная компания уже выбрали решение для защиты своей инфраструктуры

PT NGFW — точка роста бизнеса Positive Technologies: в нашей воронке более 500 проектов. Прогноз по отгрузкам продукта на 2025 год — в диапазоне 5–7–10 млрд рублей.

На фоне бурного роста интереса к отечественной ИБ и масштабной цифровизации экономики, отчёт Positive Technologies за 2024 год стал поводом для серьезной переоценки стратегии и бизнес-гипотез. Компания открыто признала допущенные ошибки, показала, как планирует с ними справляться, и обозначила вектор на 2025 год. Изучим ключевые цифры, вызовы и точки для дальнейшего роста более детально.



Итоговый объем отгрузок составил 24,1 млрд рублей, а по показателю NIC — убыток в -2,7 млрд рублей. Это означает, что дивиденды за 2024 год выплачиваться не будут, в соответствии с принятой политикой. 

При этом валовая прибыль составила 22,8 млрд руб., или внушительные 95% от отгрузок, что свидетельствует о высоком качестве маржинальной модели.

В компании прямо говорят, что “причины — в первую очередь внутренние, а не только внешние”. Ошибки в планировании и управлении масштабированием были признаны и уже стали предметом глубокой трансформации, начавшейся в 4-ом квартале прошлого года.

Канал: t.me/+e-cqncIsjR00MzVi

РАЗБОР ПОЗИТИВ 📱$POSI

— Как уже многие отметили, компании стоит переименоваться на «негатив»

— Плохое закрытие года, обещания не выполнены, допка. Из всего этого позитива, будто уже все в цене. Давайте разбираться.

Сектор: Информационные технологии
Отрасль: Производство программного обеспечения

📐Метрики:
Капитализация: 131 458 млн. р
☀️P/E 23,83 Соотношения цены компании к ее прибыли.
☀️P/S 3,57 Коэффициент «стоимость бизнеса/выручка»
☀️P/B 5,12 Mультипликатор, отношение цены компании к ее балансовой стоимости.
☀️EPS 51,4 Показатель прибыли на акцию.

🌧Капитальные затраты выросли в трое
🌧Чистый долг вырос с 4 млн до 20 млн.
☀️Денежные средства выросли с 2 млн до 6 млн.

🥊Конкуренты
Сейчас конкурентов на рынке мало, но и есть вероятность, что все эти компании могут вернуться. Значительный рост компании произошел именно во время начала СВО. Компании ушли, а атак стало гораздо больше. После всех проблем, который позитив сам и организовал, и утратил доверия инвесторов, сложно сказать, что ждать дальше от компании, Позитиву нужен позитив.