ФосАгро акции

Мы ожидаем, что компания нарастит выручку на 7,0% г/г, до 148,9 млрд руб., благодаря более высоким ценам реализации удобрений. В то же время квартальная скорректированная EBITDA Фосагро сократится на 27,1% г/г, до 36,5 млрд руб., с рентабельностью 24,5% против 36,0% годом ранее, что обусловлено опережающим ростом издержек вследствие дефицита некоторых видов сырья. По нашей оценке, свободный денежный поток компании во 2-м квартале 2026 г. сократится в 2 раза к аналогичному периоду прошлого года и составит 9,9 млрд руб. Мы считаем, что Фосагро может отказаться от выплаты промежуточных дивидендов, сконцентрировавшись на снижении долговой нагрузки, сильно увеличившейся за последние годы. В то же время мировые цены на удобрения остаются на высоких уровнях, а недавнее ослабление рубля играет на руку компаниям-экспортерам, к которым относятся и производители агрохимической продукции. Наша рекомендация для бумаг Фосагро – «Покупать» с целевой ценой 8 742 руб.

Аналитик: Василий Данилов

1️⃣ Девальвация рубля: ставка на экспортёров

Акции ФосАгро в последнее время двигаются неоднозначно. Чего же стоит ожидать? Сопоставим график цены с чистым вводом/выводом средств на трёх горизонтах — за месяц, за 3 месяца и за полтора года, и попытаемся разобраться.

За месяц:

Максим, Обязательно, но не скоро. Долг сначала приведут в порядок. Я спокойно тжду. Компания хорошая, бизнес качественный и востребованный.

как думаете будут ли хоть какие-либо дивиденды?

Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня

Дата проведения заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента: 20 августа 2026 г.

О финансовых результатах Общества за 6 месяцев 2026 года.

О промежуточной консолидированной финансовой отчётности Общества по МСФО за 6 месяцев 2026 года.

e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=rM47DkdQ-CU2esa309aa9uw-B-B&q=

Поставки российских минеральных удобрений за рубеж по итогам 2026 года, вероятно, останутся на уровне прошлого года или немного вырастут. В 2025 году экспорт составил 45 млн т, а в I полугодии 2026-го, по одной из оценок, достиг 23,2 млн т.

Наиболее устойчивым остается сегмент калийных удобрений. Он меньше зависит от логистики через Ормузский пролив, а мировой спрос постепенно восстанавливается. У «Еврохима» экспорт хлористого калия в I полугодии увеличился на 16%.

Для производителей азотных удобрений преимуществом остается доступ к относительно дешевому газу. При этом рынок зависит от ситуации на Ближнем Востоке и поставок из Китая. После роста котировок карбамида до $800 за т в марте–апреле цена снизилась до $350–400 за т на фоне возобновления китайского экспорта.

До конца года динамика останется неоднородной. Существенного увеличения экспорта эксперты не ожидают, но при сохранении цен выше средних значений 2025 года поставки могут показать небольшой рост.

• Общее производство (июнь 2026 г.): 5 млн тонн (–2% к июню 2025 года).

• Азотные удобрения: 2 млн тонн (+1%).

• Калийные удобрения: 1,6 млн тонн (+3%).

• Фосфорные и сложные удобрения: 1,4 млн тонн (–11%).

• Техническая газовая сера: 206 тыс. тонн (–44%).

• Аммиак: 1,4 млн тонн (+4%).

• Итоги I полугодия 2026 года:
  – Минеральные удобрения: 32,6 млн тонн (–2,5% г/г).
  – Аммиак: 9 млн тонн (–6% г/г).
  – Техническая газовая сера: 2 млн тонн (–23% г/г).

«Импорт из России в Финляндию вырос в начале года… В январе–апреле стоимость импорта составила 285 миллионов евро, что на 15 миллионов больше, чем за тот же период прошлого года»

• Основной товар по стоимости: никель и связанные с ним товары.

• Основной товар по объёму: аммиак (используется для производства удобрений).

• Риски сокращения импорта аммиака: санкции ЕС и введённые Россией экспортные пошлины на железнодорожные перевозки.