ЛСР Группа акции

сегодня ожидаем: Группа ЛСР: нат. показатели и конференц колл

см. календарь по акциям

Группа ЛСР - планирует внести изменения в текущую дивидендную политику

Совет Директоров Группа ЛСР рассмотрит следующие основные изменения в дивидендной политике: 
1. Минимальный коэффициент дивидендных выплат – увеличить его в соответствии с исторически выплаченными дивидендами и планами компании на будущее. 
2. Периодичность выплаты дивидендов – перейти на выплату полугодовых дивидендов. Более детальная информация относительно выплаты промежуточных дивидендов будет объявляться вместе с публикаций полугодовых результатов Группы ЛСР.

пресс-релиз

Группа ЛСР опубликует операционные результаты за 2К17 в среду 19 июля. Снижение ставок по ипотеке может поддержать продажи

Аналитики Атона прогнозируют снижение реализации недвижимости на 24%:

Группа ЛСР опубликует операционные результаты за 2К17 в среду 19 июля. Мы ожидаем увидеть достаточно слабые показатели. Объем реализации недвижимости может снизиться на 15-20% г/г до 120-130 тыс кв м по сравнению с 153 тыс кв м во 2К16 и 140 тыс кв м в 1К17. Это результат длинных выходных в мае, а также отсутствия доступных для продажи квартир в проекте ЗИЛАРТ, поскольку продажи в новом здании начались только в июне. В рублевом выражении объем реализации недвижимости должен снизиться на 24% до 12,7 млрд руб. Если реальные показатели окажутся близкими к нашим оценкам, у инвесторов могут появиться сомнения в отношении способности компании выполнить годовой прогноз по продажам в размере 760 тыс к в м (поскольку в 1П17 будет продано всего 270 тыс кв м). Таким образом, акции компании могут оказаться под давлением после выхода результатов. Тем не менее мы не думаем, что компания снизит свой прогноз, принимая во внимание, что продажи в новых зданиях только что начались, а вторая половина года обычно сильнее по сравнению с первой. Снижение ставок по ипотеке может поддержать продажи. Телеконференция состоится в 17:00 мск, тел.: +7-495-213-1767/+44 (0) 330-336-9105, ID: 1618607.

сегодня ожидаем: Группа ЛСР: операционные рез-ты 2 кв 2017

см. календарь по акциям

Сергей Тысячный, вчера вторая выплата поступила, 40 рублей.

Группа ЛСР - положительный денежный поток раскроет потенциал роста акций

Мы начинаем аналитическое освещение Группы ЛСР с рекомендации ПОКУПАТЬ и целевой цены 1050 руб. за локальную акцию ($3,7 за GDR). Она предполагает потенциал роста 30% с текущей цены. Нам нравится бизнес-модель ЛСР – ее портфель проектов широко представлен в разных ценовых категориях и географических сегментах, а ее циклический бизнес в девелопменте дополняется более стабильными доходами от продажи строительных материалов и оказания строительных услуг. Среди негативных моментов можно отметить, что в 1К17 объемы продаж компании были достаточно слабыми, и инвесторы выразили обеспокоенность, что компания может не достигнуть своего прогноза продаж в 2017. Кроме того, финансовые результаты компании зависят от ее флагманского проекта ЗИЛАРТ, который в настоящий момент требует больших инвестиций, но должен выйти на положительный денежный поток в следующем году. С корректировкой на непрофильный бизнес акции компании торгуются с мультипликаторами P/NAV 0.6x и P/E 2017П 6.7x, которые мы считаем вполне привлекательными.

Развитие проектов: слабый 1К17 беспокоит инвесторов, однако по итогам 2017 план должен быть выполнен. Земельный банк Группы ЛСР составляет 8,7 млн кв м, в который входит жилая и коммерческая недвижимость в Москве, Санкт-Петербурге и Екатеринбурге. Это соответствует семилетнему периоду строительства. Компания прогнозирует рост продаж в этом году на 13% до 770 тыс кв м, что выглядит достаточно агрессивным планом, учитывая слабые объемы продаж в 1К17 (-34% г/г). Чтобы выполнить годовой план, продажи в ближайшие кварталы должны существенно вырасти. На наш взгляд, это возможно, поскольку компания запустит 2-ую очередь проекта Лучи (100 000 кв м) и три новых дома в рамках проекта ЗИЛАРТ (около 100 000 кв м) в Москве.

Мы ожидаем рост объемов продаж до 1 млн кв м в 2018-19, если компания будет реализовывать свои проекты в соответствии с планом и будет наблюдаться стабильный спрос. Он будет поддерживаться развитием масштабных проектов Цветной Город, Цивилизация (оба в масс-маркет сегменте) и Петровский остров в элитном сегменте – все проекты расположены в Санкт-Петербурге. В Москве основными драйверами роста являются ЗИЛАРТ (бизнес-класс) и Лучи в сегменте масс-маркет.

Денежный поток от операционной деятельности в этом году должен выйти в положительную зону. После двух лет подряд (2015-16) отрицательного денежного потока от операционной деятельности в размере минус 6-8 млрд руб. этот показатель должен выйти в небольшой плюс (~2 млрд руб.) в этом году за счет роста рентабельности московских проектов. Тем не менее свободный денежный поток останется близким к нулю. Это означает, что Группе ЛСР и дальше придется привлекать долг, чтобы удержать дивиденды на уровне прошлого года в 8 млрд руб. (78 руб. на акцию).

Мы считаем, что в 2018 ситуация улучшится, поскольку ЗИЛАРТ начнет генерировать позитивный денежный поток, способствуя росту консолидированного денежного потока ЛСР от операционной деятельности выше 10 млрд руб., чего будет достаточно для покрытия дивидендных выплат и начала сокращения долговой нагрузки.

Финансовый прогноз: ожидается рост финансовых показателей. Группа ЛСР покажет рекордную выручку и чистую прибыль в этом году. Ее выручка вырастет на 21% г/г до 118 млрд руб., согласно нашим оценкам (консенсус-прогноз Bloomberg составляет 115 млрд руб.). Выручка от сегмента недвижимости увеличится на 27% до 87 млрд руб. (74% от общей выручки) на фоне рекордных объемов завершаемых проектов – 1 млн кв м (+27% г/г). Выручка в сегменте строительных материалов вырастет на 7% до 18 млрд руб. за счет незначительного роста объемов и цен. Показатель EBITDA увеличится на 20% г/г до 22,6 млрд руб. (против консенсус-прогноза Bloomberg в 23,6 млрд руб.), а рентабельность EBITDA составит 19,1% (против 19,7 в 2016).

Мы ожидаем увидеть существенный рост рентабельности сегмента недвижимости в Московском регионе − до 10% по рентабельности EBITDA (против 3% в 2016) за счет роста доли завершенного строительства в проекте ЗИЛАРТ, в то время как рентабельность EBITDA от недвижимости в Санкт-Петербурге скорее всего окажется под давлением (25% против 34% годом ранее) из-за увеличения доли менее рентабельного сегмента масс-маркет.

             
Оценка и катализаторы

Компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2017П равным 5,6x против 5-летнего среднего исторического значения 7.0x и P/E 2017П 6.7x против среднего исторического 5-летнего значения 10.9x. С корректировкой на стоимость бизнеса по производству строительных материалов, который мы оцениваем в 5-кратную EBITDA сегмента за 2017, компания торгуется с мультипликатором P/NAV 2017П равным 0.6x, что также не выглядит высоким уровнем. Расчет нашей целевой цены основан на среднем двух оценок: по методу DCF (WACC 13,1% и темпы роста в постпрогнозный период 2%) и по целевому мультипликатору P/E 9.0x, умноженному на среднюю чистую прибыль за 3 года (2017-19), которую мы оцениваем в 12,4 млрд руб. Этот подход дает целевую цену 1050 руб. за акцию или $3,7 за GDR, подразумевая потенциал роста 30% и 25% соответственно и обосновывает нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ. В число катализаторов акций входит квартальная отчетность по объемам продаж. Операционные результаты за 2К17 будут опубликованы в середине августа, и покажут, имеет ли компания шансы выполнить годовой прогноз.

         
О компании

Группа ЛСР – один из крупнейших в России девелоперов жилой недвижимости. Компания реализует свои девелоперские проекты в Санкт-Петербурге, где она была основана, и где расположен ее головной офис, в Москве и в Екатеринбурге. Компания строит дома во всех сегментах: масс-маркет, бизнес-класс и элитная недвижимость. В 2017 объем жилищного строительства должен вырасти до 1 млн кв м (+8% г/г). В прошлом году на Санкт-Петербург пришлось 60% (560 тыс кв м) от общего объема строительства, а доля Москвы составила 23% (211 тыс кв м). Тем не менее, доля Москвы будет расти – за счет масштабных проектов ЗИЛАРТ и ЗИЛ-ЮГ.

Еще 25% выручки компания получает от сегмента строительных материалов, который включает в себя производство гранитной крошки, песка, кирпичей, бетонных смесей и железобетона. Большая часть строительных материалов поставляется третьим сторонам, а ЛСР потребляет всего лишь небольшую часть для своих собственных проектов. Средняя рентабельность EBITDA сегмента составляет 25%, и мы ожидаем, что этот показатель сохранится и в будущем.

Оставшаяся часть выручки приходится на строительные и другие услуги. В частности, Группа ЛСР – крупнейший владелец и оператор башенных кранов в Санкт-Петербурге. Это стабильный, но низкорентабельный бизнес. В то же самое время мы видим хорошие возможности роста для данного сегмента. Московская программа реновации предусматривает существенное увеличение объемов строительства жилой недвижимости. В результате потребуются профессиональные подрядчики, а Группа ЛСР обладает высокой квалификацией и навыками в этой сфере.
     
Акционеры и корпоративное управление

Около 61% компании контролируется Андреем Молчановым – основателем и гендиректором. Доля акций в свободном обращении составляет 33% ($500 млн), а оставшиеся 7% принадлежат менеджменту и участвуют в опционной программе. Компания провела IPO в 2007 и SPO в 2010, но ее акции остаются достаточно неликвидными, и средний дневной объем торгов составляет около $1-2 млн. Мы считаем маловероятным, что г-н Молчанов продаст часть своей доли через SPO на данном этапе, но это вполне может случиться в будущем, как только финансовые показатели компании улучшатся, а капитализация вырастет.

Официальная дивидендная политика компании предполагает, что не менее 20% от чистой прибыли по МСФО должно выплачиваться в качестве дивидендов, но на самом деле компания платит больше. Последние три года компания поддерживала дивиденды на уровне 78 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходности 8-9%. Это делает Группу ЛСР одной из самых привлекательных дивидендных историй на российском фондовом рынке. В обще сложности компания выплатила около 8 млрд руб., что соответствует почти 90% ее чистой прибыли.

АТОН
            
              
               

 

Валентин, а на счет вам деньги поступили?

Сергей Тысячный, думаю от брокера зависит. Я просто отчеты брокера просматриваю ежемесячные и ежедневные, если каких то поступлений ожидаю. По ЛСР была строчка с комментарием:
Перечисление дивидендов по акциям обыкновенным ОАО «Группа ЛСР» (1-01-55234-E) за период 2016 (частичная выплата) налог удержан. НДС не облагается.
Пока больше поступлений не было.

Валентин, подскажите, где смотреть пришли ли дивиденды?

нерадужные оценки по рынку недвижимости Москвы и подмосковья...

По оценке аналитического центра www.irn.ru, к 2020-2021 г. квадратный метр может постепенно потерять примерно 30-40% своей стоимости. То есть на вторичном рынке Москвы цены могут просесть до 100 000 – 120 000 – 140 000 руб. за метр по индексу IRN.RU. При нефти около $50 за баррель и рубле по курсу 60 за доллар это соответствует примерно $2 000 за квадратный метр — см. «При нефти по $50 за баррель жилье в Москве – по $2 000 за метр». На рынке новостроек подобная коррекция цен вниз означает в среднем 120 000 — 140 000 руб. за «квадрат» в зоне от ТТК до МКАД (примерно 100 000 руб. в экономклассе, 120 000 — 140 000 в комфортклассе, менее 200 000 — в «бизнесе»).

http://smart-lab.ru/blog/406279.php

Тоже получил 33.06 на акцию, 38 если с налогом считать. Бывает, что двумя траншами выплачивают?

Господа, странно что на форум еще никто не написал. ЛСР почему-то частично прислал дивиденды- 38 руб вместо 78 руб
Вот что пишет один из акционеров:

Вопрос к знающим людям, через какое время в среднем приходят дивиденды после отсечки? Они поступают на брокерский или текущий счет?

сегодня ожидаем: LSRG: отсечка по д-дам 78 руб

см. календарь по акциям

сегодня ожидаем: ЛСР: закрытие реестра под див-ды (78р.)

см. календарь по акциям

сегодня ожидаем: LSRG: посл. день с дивид. 78 руб

см. календарь по акциям

сегодня ожидаем: ЛСР: ГОСА

см. календарь по акциям

ЛСР ставка на восстановление продаж?

Орешкин ожидает активного снижения ключевой ставки, инфляцию к концу 2017 на уровне 3,60-3,80%
16 июня будет понятно на сколько снизит ЦБ РФ ключевую ставку, вероятно на 25 б.пунктов.
Сбербанк 23 мая сузил ориентир ставку 1-го купона бондов на 15 млрд. рублей до 8,3-8,4%  
Ипотечные ставки вероятно будут стремится к уровню ниже 10%
ОФЗ 52001 не растет, косвенный сигнал на продолжение снижения ставок!
Нашумевшая программа ренновации в стадии развития!

Группа ЛСР становится интересной, тем более последний день покупки под отсечку 16 июня 2017 года
Размер дивиденда 78 рублей-8,66% ДД
Решил рассмотреть компанию( в портфеле давно, средняя 626,50) с целью увеличения доли в бумаге!
Интересно, что Питерская компания планирует довести объемы девелоперского бизнеса в Московском регионе до уровня, достигнутого на домашнем рынке, и это видно из опер.отчета
Тезисы:
«Продажи песка выросли на 7,30%, газобетона на 6,20%, гранитного щебня на 17,45% по отношению к итогам 2015 года.»


«Компания ввела в эксплуатацию и передала клиентам площади на 8% больше, чем в 2015 году. При этом продажи жилой недвижимости выросли на 11,45% и составили 681 тыс. кв. метров, против 611 тыс. кв. метров по итогам 2015 года.»



Основной рост продаж жилой недвижимости показала Москва, где новые контракты были заключены на 198 тыс. кв. метров, продажи в Санкт-Петербурге и Екатеринбурге не значительно снизились.


«Основное увеличение также показала Москва, продажи в Санкт-Петербурге и Екатеринбурге остались на уровне 2015 года. Расширение масштабов деятельности группы в Москве значительно повлияли на рост финансовых показателей по итогам 2016 года.»

«В ближайшие годы компания планирует направлять на выплату дивидендов как минимум 50% чистой прибыли по МСФО, что обеспечит высокую дивидендную доходность своим акционерам.»

Делая ставку на восстановление отрасли, считаем акции группы ЛСР привлекательными для среднесрочных и долгосрочных инвестиций с умеренным риском"
Читать полностью:
iis24.ru/kotirovkam-pomozhet-tolko-renovacija/

Антон Ромашов, вы наверно в курсе, но у компаний есть прочие расходы и разные налоги, которые не включаются в себестоимость строительства. Так же административные расходы. 

Антон Ромашов, территория просто огромная застраивается, предложение большое, вот и рекламируют активно

если бы себестоимость строительства была 915 долларов (52000 рублей ) — то, продавая квартиры по 170 000 рублей за метр — мы бы видели совсем другую отчетность наверное у пика и лср?

Строить в Москве стало дороже на 6%
Квадратный метр обходится подрядчикам в $915

16.05.2017
Согласно новому рейтингу консалтинговой компании Turner & Townsend, по уровню стоимости строительства Москва заняла 34-ю строчку рейтинга среди 43 крупных рынков планеты. Дороже всего возводить недвижимость сейчас в Нью-Йорке, который сместил с первого места в таблице Цюрих.

Уровень затрат на строительство в Москве вырос по итогам 2016 года на 6% и увеличится еще на 5% к концу этого года. Об этом говорится в новом отчете консалтинговой компании Turner & Townsend, которая подсчитала, что возведение одного квадратного метра в столице теперь обходится строительным компаниям в $915,46. По этому показателю Москва оказалась на 34-м месте из 43 изученных специалистами компании регионов, куда входят не только крупнейшие города, но и некоторые страны. Чуть дороже строить в угандийской столице Кампале ($1059), чуть дешевле — в Куала-Лумпуре ($907).  

Возглавил рейтинг, рассчитанный по итогам прошлого года Нью-Йорк, где стоимость строительства достигла почти $3806,92. Таким образом, в мировом рейтинге самых дорогих для строительства недвижимости городов сменился лидер, которым раньше был Цюрих. Кроме того, столица Швейцарии пропустила вперед и еще одного американского представителя — Сан-Франциско ($3549 за 1 кв. м) 

На уровень стоимости строительства влияет несколько ключевых факторов: первоначальные расходы, маржи подрядчиков, колебаний курса валют и уровня зарплат. Так, например, зарплата рабочих на стройках в Москве составляет 680–760 руб в час ($11–12), в Индии и странах Африки строители получают по $1 в час, в Китае — примерно $5, а в Нью-Йорке и Цюрихе рабочим на стройках платят почти по $100 в час.
www.kommersant.ru/doc/3298230

зашел на циан посмотреть сколько стоят квартиры ЮАО, ЮЗАО новостройки.
увешано все одним Зилартом на 7 страниц, видимо совсем плохо продается это дело у них.

тут была мысль, что застройщики на реновации московской смогут заработать — так строить будут никак не пик и не лср, а какая-нибудь родная всем интеко ( Сафмар сейчас ), ну или еще какую создадут под названием Мос-супер-строй.

ЛСР

Просматриваю различные варианты ипотеки. Давно не было уже таких ставок. Недавно увидел рекламу, ЛСР предлагает  за 7,8% без предоплаты. Учитывая снижения ставки ЦБ, а так же портфель недвижимости ЛСР, считаю достаточно неплохой компанией на долгосрок. А как думаете вы? 

Рейтинг застройщиков: 
ktostroit.ru/ratings/

Ожидаем существенного улучшения финансовых результатов ЛСР, рентабельности и денежных потоков в 2017-2018

День недвижимости Атона

Итоги встречи с инвесторами 

Группа ЛСР: Илья Романов управляющий директор по Московскому региону; Юрий Ильин директор по работе с инвесторами и связям с общественностью.

Прогноз на 2017/18. Группа ЛСР подтвердила свой прогноз продаж в 2017 год на уровне 770 тыс кв м (+13% г/г), несмотря на довольно слабые результаты за 1К17, опубликованные месяц назад. В дальнейшем продажи ускорятся в связи с запуском второй очереди проекта ЖК Лучи (100 000 кв м) и тремя новыми домами в ЖК ЗИЛАРТ (около 100 000 кв м). Снижение ставок по ипотеке до менее 10% поддержит этот тренд. В настоящий момент до 50-60% продаж в сегменте масс-маркет осуществляется с использованием ипотеки против 43% в конце прошлого года. Денежный поток от операционной деятельности Группы окажется умеренно позитивным в 2017, а ЗИЛАРТ начнет генерировать положительный операционный денежный поток с 2018, что еще больше увеличит общий денежный поток Группы. Долговая нагрузка компании к концу 2017 не превысит 2.0x по показателю чистый долг/EBITDA. В 2018 компании предстоит погасить обязательства на сумму 6,5 млрд руб., что представляется комфортным уровнем.

Баланс спроса и предложения на рынке. Компания отмечает, что на любой проект, при условии его хорошего качества, разумной цены и привлекательного месторасположения, наблюдается стабильный спрос. В частности, ЛСР продает практически все, что строит, а ее фактические остатки непроданных квартир остаются на очень низких уровнях всего 25 000 кв м. Например, первая очередь проекта ЖК Лучи полностью продана, первая очередь проекта ЖК ЗИЛАРТ реализована более чем на 90%. Кроме того, компания ведет переговоры с российским Агентством ипотечного жилищного кредитования (АИЖК), которое готово покупать квартиры оптом, даже на этапе строительства, для бюджетных служащих в Санкт-Петербурге. Компания также отмечает хороший спрос на квартиры со стороны россиян, которые живут в регионах, но планируют переезды в Москву и Санкт-Петербург. Менеджмент говорит, что конкуренция между застройщиками остается жесткой, и цены перестали расти, но прогнозировать дальнейшую динамику цен и спроса сложно. На жилищные проекты плохого качества и с плохой планировкой спрос слабый, что, частности, является проблемой для многих девелоперов в Московской области, где ЛСР проекты в настоящий момент практически не реализует. Доля инвестиционных квартир невелика, и компания не видит рисков, что инвестиционная собственность в перспективе будет оказывать давление на цены.

Программа реновации жилищного фонда в Москве. Группа ЛСР видит для себя хорошие возможности в этой программе. Согласно предварительным оценкам мэрии Москвы, общая площадь пятиэтажных домов, планируемых к сносу, составляет около 25 млн кв м. На месте одного снесенного дома есть техническая возможность построить 3-5 новых домов (4 в среднем), что увеличит общую жилую площадь до 100 млн кв м. Тем не менее правительство Москвы вряд ли будет строить все дома самостоятельно. Фактически, для переселения жителей и покрытия строительных расходов необходимо построить всего 2 дома. А вот земельные участки под строительство двух других домов могут быть реализованы на аукционах, в которых примут участие частные застройщики. Эти земельные участки преимущественно имеют хорошее расположение и всю необходимую инфраструктуру, включая электросети, дороги, социальные объекты и документацию. Эти земельные участки будут более привлекательны, чем многочисленные промышленные территории, которые в настоящий момент предоставляются правительством города девелоперам под жилищную застройку. Хотя это лишь один из возможных сценариев развития. В целом, переселение длительный и сложный процесс, и потребуется как минимум 2-3 года, чтобы первые новые дома и земельные участки появились на рынке.

Города присутствия ЛСР. Москва и Санкт-Петербург остаются основным городами присутствия Группы ЛСР, и планов застройки в других городах в ближайшем будущем у компании нет. Екатеринбург стабильный рынок, где Группа ЛСР является ведущим застройщиком и вводит в эксплуатацию до 120 тыс кв м в год. Городские проекты генерируют позитивный денежный поток и не требуют от компании дополнительных инвестиций.

Себестоимость строительства. Группа ЛСР фиксирует цены в контрактах с подрядчиками на 1,5-2 года. Таким образом, компания хорошо защищена от роста цен на строительные услуги и материалы. Условия контрактов иногда могут быть пересмотрены, если цены на строительные материалы меняются слишком сильно, однако это не оказывает значительного влияния на целевые показатели рентабельности ЛСР. За прошедший год заметного роста цен на строительные материалы не наблюдалось. В России в настоящий момент наблюдается избыток услуг строительного подряда, из-за чего цены на них падают. Фактически сейчас время покупателя (девелопера). Доля собственных строительных материалов в общих затратах ЛСР мала. Затраты и выручка растут одинаковыми темпами и давления на рентабельность не наблюдается. На землю приходится 15-20% выручки компании, 50% − затраты на строительные материалы, 10% социальные расходы и инфраструктура. Маржа компании составляет остальные 20-25%.

Затраты на ЗИЛАРТ. Себестоимость строительства составляет около 80 000 руб./кв м, что является сравнительно высоким уровнем, поскольку это жилье бизнес-класса с фасадами высокого качества. Затраты на социальную инфраструктуру составляют 14 000 руб./кв м, а на транспортную 3 000 руб./кв м, что является низким уровнем, поскольку правительство города ранее инвестировало в подготовку этой территории. Затраты на проектирование составляют 3 000 руб./кв м, на землю 44 000 руб./кв м. Это предполагает общие затраты на строительство в размере около 150 000 руб./кв м, тогда как цена реализации составляет минимум 190-210 000 руб./кв м. На текущем этапе проект перешел на самофинансирование за счет предварительных контрактов купли-продажи и не требует внешнего финансирования.

Проект ЗИЛ-Юг. Проектное решение готово, и правительство Москвы утвердило детальный план территории. Продажи начнутся в 2019. К этому времени вторая очередь проекта ЗИЛАРТ будет завершена, и оба проекта будут органически дополнять друг друга. Общие площади к продаже проекта ЗИЛ-Юг составляют около 1 млн кв м.

У нас нет официальной рекомендации по акциям Группы ЛСР на настоящий момент, однако нам нравится инвестиционный профиль компании. С учетом невпечатляющих результатов по объемам продаж за 1К17 индикативными станут результаты за 2К17, которые должны быть опубликованы в июле они покажут, сможет ли компания достичь своего прогноза на 2017, который в настоящий момент представляется вполне реалистичным. В любом случае мы ожидаем существенного улучшения финансовых результатов компании, рентабельности и денежных потоков в 2017-2018, что должно также положительно сказаться на дивидендах и увеличить капитализацию.

АТОН